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小
小罗
杨
杨老师
杨培宏: 我认为关税战最终会以双方达成协议或各自豁免的形式结束，但中美之间的长期竞争关系不会因此消失，而是会以其他形式持续存在。当前市场对关税问题过于乐观，美股估值过高，未来可能面临大幅波动。在投资决策中，我们应该关注重要且可知的事情，例如公司的竞争力和估值，而不是过度关注不可知的宏观因素。宏观政策对公司未来现金流的影响难以预判，只能事后应对。在资产配置方面，前提是确保投资标的是优质资产，即具有安全边际，然后再考虑分散风险。好的投资经理应该像美食家一样，注重研究投资标的，而非盲目配置。
小罗: 我理解宏观政策对企业未来自由现金流的影响评估难度很高，链条长，变量多。过度关注宏观，在自己不熟悉的领域投资，可能会适得其反。我承认自己是个赌徒，享受集中的甜头，能扛回撤，并认为自己是对的。
Deep Dive
Shownotes Transcript
本期播客是一期闲聊，主要围绕投资策略、历史智慧与阅读方法展开深度对话。
杨老师与小罗从关税博弈对市场的影响切入，探讨宏观政策与价值投资的辩证关系，随后以德川家康的**“隐忍哲学”**为案例，剖析投资中的耐心与安全边际思维。对话延伸至知识获取的底层逻辑，提出"带着问题阅读"与"构建个人知识树"的方法论，最终回归当下资产配置的实战思考。两位嘉宾在历史、投资与认知科学的多维碰撞中，为听众呈现了一场思维升级的盛宴。
本期荐书：《德川家康》系列 山冈庄八
### 【时间码与分段总结】
00:00-05:06 宏观政策的投资映射
- 关税博弈本质：经济互补性决定关税不可持续
- 市场估值警示：美股隐含过度乐观预期
- 决策聚焦法则：区分"重要可知"与"重要不可知"领域
"关税战最终会以豁免协议形式化解，但中美竞争将长期结构化存在" - 杨老师 01:32#### 05:06-24:16 德川家康的战略启示
- 战国三雄对比：织田信长（激进）VS丰臣秀吉（投机）VS德川家康（隐忍）
- 安全边际实践：60岁发力建立江户幕府的长期主义
- 时差管理智慧：蔡崇信"布局三五年收成"说
"投资如战国：激进者死于非命，投机者耗尽资源，隐忍者终得天下" - 杨老师 34:07#### 24:16-50:51 认知构建方法论
- 能力圈本质：大学形成的思维范式决定投资边界
- 问题导向阅读：历史事件的因果链解构
- 知识管理平衡：工具化检索与漫游式积累
"读书不是显示知识量，而是构建解决问题的思维网络" - 杨老师 57:02#### 50:51-01:05:54 资产配置实战推演
- 全球资产分化：美股溢价率超历史均值2个标准差
- 汇率决策矩阵：美债4%收益需对冲人民币潜在10%升值风险
- 价值洼地特征：港股股息率＞4%+A股破净率
【思考延展】
- 1、历史思维训练：建议听众建立"历史事件-商业逻辑"对照表，例如将德川家康的"三方原之战"（战略性撤退）对应投资中的仓位管理，培养跨时空的决策直觉。
- 2、知识管理工具：尝试构建"问题树笔记法"，将阅读收获按"核心问题-关联问题-延伸问题"三级分类，形成可迭代的知识图谱。
- 3、认知偏差校准：定期进行"能力圈审计"，用SWOT分析法评估自身投资标的的认知深度，设置"陌生领域预警线"（如单行业配置不超过25%？）
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