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美国刹不住的贸易逆差,根本原因是什么?

2025/3/28
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小Lin说

AI Deep Dive Transcript
People
小Lin
专注于宏观经济、房地产和财经事件的视频创作者和评论员。
Topics
小Lin: 我深入研究了美国持续的贸易逆差问题,发现其背后原因错综复杂,并非简单的进口过多或出口过少。从经济学角度看,储蓄率不足的确会导致贸易逆差,但这只是表面现象,未能解释美国长期持续逆差的根本原因。高消费和政府赤字虽然会加剧问题,但并非主要原因。 更深层次的原因在于汇率机制的失灵。虽然汇率理论上会自动调节贸易平衡,但美元作为世界储备货币,其汇率受到人为干预和国际资本流动的复杂影响。许多发展中国家为了稳定本币,会进行汇率干预,导致本币高估,加剧贸易逆差。而美国虽然也曾干预汇率,但其目的与发展中国家不同。 关键在于,我们需要将经常账户(贸易逆差)、资本账户和金融账户结合起来分析美国的国际收支。美国长期处于经常账户逆差,但其资本账户和金融账户,特别是金融账户,呈现持续顺差。这主要是因为美元作为世界货币,吸引了大量国际资本流入美国购买国债、公司债和股票,从而抵消了经常账户的逆差。 各国央行积累外汇储备,并将其大量投资于美元资产,进一步加剧了美元的流入。这种国际美元循环使得美国可以持续地扩大负债规模,并从世界市场购买商品。美联储也承认,美元作为世界储备货币是美国持续贸易逆差的根本原因。 因此,美国对个别国家或商品的贸易制裁,只能短期内缓解贸易逆差,长期来看效果有限。只有从美元作为世界货币的根本地位出发,才能理解美国持续贸易逆差的深层原因。这并非简单的经济问题,而是国际货币体系的结构性问题。 最后,贸易逆差本身并非一定有害,其影响取决于背后的原因。投资需求旺盛或消费需求旺盛导致的贸易逆差是正常的,而经济过热、过度借债导致的贸易逆差则非常危险,例如2010年之前的欧元区国家和斯里兰卡的例子。

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