Deep Dive
为什么红利资产在震荡市中更抗跌？
红利资产具有稳健的现金流、较高的股息率和较低的波动性，风险相对可控，尤其在低利率、低通胀和内需不足的环境中更具吸引力。当国债收益率下行时，红利资产更受资金青睐，因其5%-8%的股息率比国债和城投债更具投资性价比。
在牛市中，红利资产的吸引力如何？
在牛市中，红利资产的吸引力相对下降，因为市场偏好高成长股，如人工智能、电子软件、高科技等。然而，红利资产的稳健性和稳定的现金分红收入仍能为投资者提供组合稳定性，降低波动率。
近期红利资产有哪些利好政策？
金融主管部门推出了降准、降息、降存量房贷利率等宽货币金融政策，互换便利融资年利率1.75%，首期操作规模5000亿，抵押券多为沪深300ETF和红利ETF成分股。此外，创设股票回购、增持专项再贷款，利率2.25%，首期贷款额度3000亿，利好高股息公司和大股东增持回购。
债券市场近期表现如何？
债券市场近期波动加大，收益率上升，部分资金从债券市场流向股票市场。9月24日以来，债券市场出现急剧调整，长期国债跌幅明显。尽管近期有所反弹，但债市整体回落，投资者短期观望。
未来债券市场的走势如何？
若央行维持或下调利率，债券市场大概率受益，债券价格上涨。稳健投资者可择时配置主动管理股债混合基金，逢低分批买入或定投，降低时机成本和风险。若未来通胀率上升，实际收益率可能被压缩，对债券产生负面影响。
黄金价格为何持续创新高？
黄金价格创新高反映了避险情绪和不确定性，如地缘政治风险、通胀预期、货币超发和宽松政策。全球市场波动、股市调整或经济衰退预期增强时，黄金的避险需求增加，价格可能继续上涨。
黄金类基金的投资前景如何？
黄金类基金大概率能带来一定收益，但当前黄金价格已处于历史高位，投资者需谨慎，建议分批逢低买入，降低追高风险。实际利率为负或较低时，黄金的吸引力增加，若央行转向宽松政策，黄金可能进一步受益。
震荡市下如何配置资产？
震荡市下，投资者可动态调整资产比例，如股票40%-60%，债券20%-40%，现金10%-20%。根据经济周期，可采用防御策略（增加债基和黄金）、积极策略（增加股票和红利资产）或避险策略（减少股票和债基，增持黄金和现金）。
- 红利资产在熊市和震荡市中更抗跌
- 牛市中高成长股上涨更快
- 红利资产提供稳定现金分红收入
- 近期多项利好政策支持红利资产
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫震荡是如何配置红利资产
黄金和债基行情能否持续来自中华首征出奇一震荡式的红利资产更抗跌如果切换到牛市红利还香吗红利资产包括高股息股票或红利基金因其具有较为稳健的现金流较高的股息率和较低的波动性
风险相对可控在熊市和震荡市中相对更扛跌同时其在低利率低通胀和内需不足的环境中更具吸引力时常涌现结构性的配置机会究其原因当国债收益率下行时红利资产更受资金青睐通常能吸引险资等稳健资金增加配置
毕竟红利资产 5%至 8%的股息率比 2%的国债和 3%至 4%的城投债更有投资性价比尤是通常由强劲的经济增长市场乐观情绪和资本流入共同推动
如纳指油 AI 浪潮带动 7 家科技权重股上涨当牛市来临时往往人工智能电子软件高科技刚需大消费或生物创新医药等高成长股上涨更快更多市场风险偏好提升投资者或倾向于通过较高的波动性来追求资本增值而红利资产通常为成熟企业如稳定增长的银行煤电油及公用事业等
在牛市中的吸引力相对下降其配置价值体现在相对较高的稳健性可为投资者的资产组合提供稳定的现金分红收入降低组合波动率较低的估值和稳定的盈利能力使得红利资产在牛市时也能保持较好的表现选择比努力更重要在牛市中是否配置红利资产取决于投资者对收益和风险的偏好
稳健型投资者可以通过配置红利资产对冲组合风险同时通过合理的技术指标和指引策略规避市场过热和赛道拥挤的风险值得一提的是红利资产近期又迎来多项新利好金融主管部门 9 月 24 日宣布将推出一揽子宽货币金融政策
降准降息降存量房贷利率互换便利融资和回购再贷款当日红利资产涨幅超过 4.5%反映了无风险利率下降和宽限用财政释放流动性的预期其中互换便利融资年利率 1.75%只能用于投资股市首期操作规模 5000 亿如果效果好可能会有第二轮第三
第三轮抵押券很多是沪深 300ETF 和红利 ETF 等成分股低风险偏好融资首先会考虑相对安全的红利资产而创设股票回购增持专项再贷款则是引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购和增持股票贷款利率预计在 2.25%左右
首期贷款额度设定为 3000 亿元未来有再度增加的可能也利好红利资产 2.25%的低利率与红利资产的高股息之间存在套利空间有利于增强高股息公司和大股东增持和回购积极性二国内债还能投吗债基还能买吗上半年经济结构转型期间新旧动能切换
市场有效需求不足经济基本面及预期偏弱低通胀而资金面宽松利率下降构成债券涨牛的基础债券市场走出超预期牛市债市的中长期走势主要由经济基本面决定债牛会否结束取决于增量财政发力是否能真正带动经济基本面持续好转
当前期限利差收窄债券市场交易拥挤程度快速上行金融主管部门 9 月 24 日宣布将推出一揽子金融政策后股市大涨大盘一度突破 3600 大关股强债弱资金偏好改变部分资金从债券市场理财市场流向股票市场债市的波动加大收益率上升以债券为主的理财产品债券基金净值下降
在
30 年期国债期货盘中跌超 0.5%债市的暂时回调使得更多的投资者转变态度短期观望此时投资策略应更为谨慎要及时关注财政政策和资金偏好变化影响债券和债基趋势行情的持续性债券价格和利率走势呈反向关系展望未来若央行维持或下调利率则债券市场大概率受益债券价格同步上涨
稳健投资者可则是配置主动管理股债混合基金同时适当放低回报预期考虑未来经济政策和市场环境的变动可选择具备灵活投资策略的债基逢低分批买入或定投以降低时机成本和风险
有助于在不确定的市场中获得相对稳定的回报如果未来通胀率 CPI 上升实际收益率可能被压缩对债券产生负面影响不过若通胀仍处于温和水平债券基金仍具备一定的投资价值债基的收益来源包括票息收入和债券价格上涨带来的资本利得随着降息空间缩小未来的资本利得潜力可能较为有限
但票息收入依然较为稳健如看好政策四季经济个股和大盘反弹行情积极的投资者或可考虑攻守兼备的可转债及可转债基攻如股价上涨其可转债会跟随股价上涨守持有到期可收回本金和利息
三金价又新高了我们还能通过买黄金类基金赚到钱吗黄金价格不断创出新高反映了当前宏观经济环境中的避险情绪和不确定性地缘政治风险通胀预期货币超发和宽松政策等都会推动黄金价格上涨当全球市场波动股市调整或经济衰退预期增强时
黄金的避险需求往往增加黄金价格可能继续上涨综合考虑全球现状买黄金类基金大概率来说可以获得一定收益但投资者需要特别谨慎的是当前黄金价格已处于历史高位
黄金牛市随时可能转向如要配置也要分批逢低买入从而降低追高投资的风险黄金价格与美元通常呈反向关系而美元和利率及宽松政策相关实际利率名义利率扣除通胀率是影响黄金价格的核心因素
当实际利率为负或较低时持有黄金的机会成本降低吸引更多投资者买入如果未来央行转向更加宽松的政策降低利率或进行新的量化宽松黄金可能进一步受益对全球经济衰退的担忧以及金融市场的不确定性可能继续支撑黄金需求金价上涨过快过高会影响黄金的消费属性
如黄金饰品的销量和购金需求若金价的金融属性超过消费属性太多金价会有补跌的风险回归应有价值而市场预期如果认为全球经济不确定性和通胀压力会继续推动金价上涨黄金类基金或仍然有机会带来收益四震荡势下如何动态调整股票债券和现金等资产类别的比例
实现风险分散和潜在回报的最大化 A 股和港股 PE 估值处于全球最低之列长期闲钱或可积极配置 9 月 24 日首次鼓励融资回购和增持的新政策出来后风格积极的投资者可适当调高权益的比例例如股票权益类资产 40%至 60%债券固定收益类资产 20%至 40%
现今避险资产如黄金 10%至 20%利用不同资产的弱相关性降低组合的波动性实现风险分散和潜在回报最大化震荡势下投资者可以根据市场趋势个人风险偏好和预期收益等因素进行动态调整
合理配置资产动态调整可参考如下方法经济增长放缓或进入衰退期可采用防御策略如适当增加债基和黄金的配置比例债券和黄金在经济低迷时期的表现通常优于股票可
可以增持债基至 40%黄金增至 20%同时减少股票仓位如将银行股和红利资产的比例适当调低尤其是对于经济增长依赖度较高的银行股经济复苏或进入牛市初期可采用积极策略增加股票配置如可以增加银行股和红利资产的配置银行股可增至 15%红利资产增至 25%
同时减少黄金仓位在牛市中投资者的风险偏好上升黄金的避险作用减弱因此可以适当减少黄金的配置比例至 10%市场剧烈波动或高通胀预期时可采用避险策略减少股票和债基的比重增持黄金和现金黄金的避险功能在波动市中凸显现金则为流动性提供了支持