Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫近几年为什么红利股一涨难跌来自《菜头日记》这两年我在雪球多次看到一个观点
就是说业绩稳定的人在牛市的时候通常会跑输大盘尤其是以高股息为锚定的投资者更是这样这里面的内在逻辑是股市在短期尤其是资金量有限的情况下高股息板块和成长股之间确实有一定的悄悄板效应我之前说了一个期待就是希望自己在牛市的收益能够和大盘持平在
在熊市可以跑赢大盘就可以了也还是充分考虑到了这个现象但是就目前的估值和经济大环境来讲很显然高股息的板块具有更高的安全边际具体来说我个人认为下面这些原因是相对比较确定的一全球经济增速放缓导致投资回报率整体下降会不断推高全球存量优质资产的价格来降低股息预期二
当前国内持续下降的国债收益率和债务压力以及整体投资回报率的下降使得红利板块很难出现深度下跌即便红利板块连续涨了很多年但是依然还有大量的业绩稳定的公司股息维持在 2 倍 10 年期国债收益率之上无风险套利资金的存在决定了红利板块未来也很难深度下跌三目前红利板块的困境在于上涨同样困难因为
因为经过这几年的上涨目前已经很难找到 2020 年前后那些动辄 10%以上股息的公司一眼低估的公司越来越少了
因此如果红利板块继续大幅上涨其性价比就会越来越低因此未来大概率是通过每年派息之后股价除息被动降低市盈率降低到一个新的临界值以后才有可能再次发生大幅上涨当然我上面分析的这几条逻辑都是基于市场理性的假设来判断的事实上大多数市场理性的假设
大多数时候尤其是短期内市场经常是不理性的因此一段时间内市场继续发生较大的偏移也是很有可能的从内在价值来讲我们尽量不要去猜测市场的喜好如果我们锚定股息和成长这两个与公司基本面相关的内在逻辑那么投资的下限保底收益就可以了
股息是价值投资最安全的保底 股息和股价无关购买的一瞬间就决定了最低保底收益了如果股价下跌 那么加仓就是最好的选择因为越跌股息越高 保底收益就越高当然这里面有一个前提就是我们的理解自己购买的公司的真实价值判断股息和利润的稳定性
这个显然不容易这也是我们做投资要做的全部工作我们所有的学习和研究就是为了尽可能把这个东西研究透彻让自己的判断尽可能少得偏离公司的真实现实同时公司也是动态变化的包括上市公司自身在内都不可能完全准确地预测到未来三五年的变化这也是投资的乐趣所在哪怕是模糊的正确对投资者也是非常重要的价值