2714.2025年白羽鸡行业和行情的深层次分析
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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫2025年白羽鸡行业和行情的深层次分析。来自农夫山泉322。民和股份、圣农发展、益生股份最近临近停孵期，鸡苗今天开始停止报价。现在可以观察到一整轮的行情了，从2022年和2023年到今年3年的一年行情分析，是一个非常明显的结构化差异扩大化的体现，总的回顾一下。首先22年断种后，毛鸡和鸡苗的高位在什么时候？出现在23年的3到4月份，我记得当时毛鸡涨到5元多，鸡苗涨到7元。当时断种是在国庆后。那为何最贵的时候是在5、6个月后才出现呢？其实回头看就是因为大家都知道要断种了，所以11月以前引种的白鸡开始大规模换羽，主要体现在父母代换羽。换羽是短期把种鸡断水断粮换羽，所以直接造成缺口得往后延后3到6个月，这就造成了在停孵期后，直接市面上的父母代种鸡少了非常多，且，本该产商品代的父母代也被拿去换羽。那么父母代到商品代出栏差不多是6个月上下，所以直接造成了3到4月份供给短缺的高峰，那么有提前换羽造成的短缺就有后期直接释放出来的供给高峰，现在大家都知道了，当时市面上3换是普遍行为，甚至有4,5换的，那供给高峰被无限拉长，差不多平均是6-9个月。如果按照22年断种后推，不换羽的话，但是也测算出这个缺口将在23年的年底，但是大规模换羽后，平均推迟6个月以上，所以，年中我推算出商品代的供给高峰，将在24年的6,7月后开始骤减，换羽的种鸡后期会断崖性的下跌，不管是产蛋率，疾病率，还是料肉比，最终造成鸡的质量非常差。但是从数据上我们还是看到非常高的供给，不过按照道理来说，高供给的情况下，不应该价格这么高，这是忽略了性能导致的。且22年那时候引种的已经是变成的慢羽鸡，性能已经普遍下滑百分之10。然后，又要说到白鸡养殖行业的内生性的结构化变化，22年以前，其实市场上散户的饲养率占比是比集团化规模化更高的，散户养鸡的一个特点，是追涨杀跌，往往看到毛鸡价格高了就疯狂去扩大规模，然后再造成一段时间后的供给过剩。而规模化一体化产业链是不管价格高低，匀速饲养的，其实从绝对成本上来说，规模场的成本并不占优势，但是他们有资金优势，而且他们可以接受单只毛鸡利润非常低。这点散户做不到的，20年到22年全国新增了数不清的屠宰产能，其实大多数是属于这部分一体化规模厂的，他们的规模扩大的一大后果就是对鸡苗的需求是恒定和稳定的，且需求增量非常大，所以我们今年很少看到非常低价格的鸡苗价格了，他们可以接受几个月的亏损，这几方面原因直接造成了散户大规模退出毛鸡产业链。且我认为以后也不会恢复，而是永久性的被挤压出这个行业。具体看，这个大规模的规模场替代散户的情况接近尾声。以后商品苗的波动不会变的和以前那么大了，但是商品苗因为需求量大，还是会进一步蚕食整个毛鸡产业链的大部分利润。俄州和新西兰忽然封关的时间点特别有意思，23年年初恢复引种后，数量一直比较小，23年一整年也就每月4批每批1万，然后到了24年下半年开始增多，到每周1.2万，到了10月开始忽然放量到每个月7万，11月9万，然后12月就断了。也就是说，引种刚开始放量阶段，忽然断了，而且这次俄州爆发禽流感的事种鸡饲养场，这是以前没有发生过的。新西兰的进口量每年差不多在十几万的样子，而且我们国内的科宝也需要增祖代。所以这次禽流感对引种影响是明显大于22年那次。美国这几年捂着不检测，其实禽流感早就变异了。按照世界卫生组织的说法，禽流感的爆发在全球是在恶化的，病毒传染到人只差一个突变了。个人觉得美国为了压制通胀，他们是不会改变的，直到不可收拾，疫情就是例子。所以我担心后面禽流感的更大规模爆发是大概率事件。现在很多人说24年年底封关，要影响也是26年的事情，这个说法是简单粗暴了，其实我开头说的例子已经证实了它的影响非常快，为什么呢？因为可预见的是父母代高价格将维持很长时间。眼下海外全部断种，种禽场也不是傻瓜，所以对他们来说，这几个月引种的祖代鸡马上又要开始大规模换羽，然后父母代场也不傻，本来就在年底异常高位的商品代价格，一定想维持，且上游祖代鸡已经开始大规模换羽了，他手上的父母代也会有引种影响，所以他们当然也会立马开始大规模换羽。我们按照22年的时间段分析，22年是4到10月份断种，父母代价格高点在12月份，而商品代价格高点在23年的3、4月份。那我们简单推导一下就可以大约预测出25年的高位在什么时候。然后大家推测的26年才会反应出现在的引种造成的高价，反而可能是低价。因为还是延续前面的逻辑，集中换羽的后果，是造成短期紧缺高价，然后后面大规模集中放量。所以我的预判是明年1到2季度应该是全年的鸡苗高点。先观察过好年后父母代的报价有没有新高，然后可预期的是后面3到5个月后商品代高价，和商品苗高价后的1个月四毛鸡的高价。今年下半年特别是国庆后商品苗的价格已经起来了，毛鸡被动拉到3.78的样子，只是因为冻品走货差。我的预估，年后开学季经销商大概率会改变今年随踩随买的特点，因为今年下半年的缺鸡会演变成明年一开年的缺鸡苗。最终造成真正的缺鸡肉，下半年是典型的缺鸡不缺肉，核心是上半年的库存太多了，到年底上半年过量的库存已经消耗干净，23年屠宰了83亿只鸡，24年明显减少，我估算在78.8到80 。按照我推算的逻辑，25年整体会进一步缩减，起码不会增长。但是消费的一次性下滑已经得到恢复，按照周末出的刺激消费的政策，明年需求整体会恢复。回头看股价，民和因为前几年投资的屠宰亏损最大，其实熟食端还好，但是民和新增了1亿多的新的种禽场开始正式投产，所以明年民和的产能应该是有一个比较大的提升，预估起码会比今年多5000万到1个亿，然后益生明年也有新投产的产能，这两个股票目前看如果往上弹是应该弹性是最大的。且益生的老板增持是比较卖力的，说明他在断种前就是比较看好自己公司，断种应该更加能烧一把火。圣农的问题主要还是这几年一直说国产鸡苗的问题，数据上现在大家都知道了，祖代更新国产占比这么高，到了父母代数据占比急速下滑，然后最终到商品代数据进一步下滑，这就是一切问题所在，且圣农9 0 1 PLUS的产能摆在那里，今年对比去年前年都没有放量。广明沃德就不说了，懂的都懂。