Deep Dive
为什么2022年断种后，毛鸡和鸡苗的价格高峰出现在2023年的3到4月份？
因为断种前，养殖户大规模换羽，导致供给短缺延后3到6个月，加上父母代种鸡被大量换羽，商品代出栏时间推迟，造成了2023年3到4月份的供给短缺高峰。
大规模换羽对白羽鸡行业的供给有何长期影响？
大规模换羽导致供给高峰被拉长至6-9个月，且换羽后的种鸡质量下降，产蛋率、疾病率和料肉比均恶化，最终影响鸡的质量。
为什么在高供给的情况下，白羽鸡的价格仍然居高不下？
高供给下的价格高企是因为忽略了鸡的性能下降，2022年引种的慢羽鸡性能已普遍下滑10%，导致实际供给质量下降。
散户在白羽鸡行业中的角色发生了什么变化？
散户因无法承受长期亏损，逐渐退出毛鸡产业链，被规模化一体化养殖场替代，未来散户恢复的可能性极低。
2023年和2024年白羽鸡的引种情况如何？
2023年引种量较小，每月4批每批1万；2024年下半年开始增多，10月达到每月7万，11月9万，但12月因禽流感封关。
禽流感对白羽鸡引种的影响有多大？
禽流感导致俄州和新西兰封关，引种量骤减，影响明显大于2022年，且全球禽流感形势恶化，未来更大规模爆发的可能性较高。
2025年白羽鸡行业的行情预测如何？
预计2025年1到2季度将是全年鸡苗价格的高点，随后因大规模换羽后的集中放量，价格可能回落，2026年可能出现低价。
2023年和2024年白羽鸡的屠宰量有何变化？
2023年屠宰了83亿只鸡，2024年预计减少至78.8到80亿只，2025年整体进一步缩减，但消费需求将恢复。
民和股份和益生股份在2025年的产能预期如何？
民和股份新增1亿多种禽场投产，产能预计提升5000万到1亿；益生股份也有新产能投产，股价弹性较大。
圣农发展在国产鸡苗方面面临哪些问题？
圣农发展的国产祖代更新占比高，但父母代和商品代数据占比急速下滑，901 PLUS产能未放量，导致问题凸显。
- 2022年国庆后断种
- 2023年3-4月毛鸡和鸡苗价格达高位
- 父母代种鸡换羽导致供给缺口延后
- 普遍存在3-5换羽行为
- 22年引种慢羽鸡性能下滑10%
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容将 2025 年白羽鸡行业和行情的深层次分析来自农夫山泉 322 民和股份盛农发展益生股份最近临近停付期鸡苗今天开始停止报价现在可以观察到一整轮的行情了
从 2022 年和 2023 年到今年三年的一年行情分析是一个非常明显的结构化差异扩大化的体现总的回顾一下
首先 22 年断种后毛基和鸡苗的高位在什么时候出现在 23 年的 3 到 4 月份我记得当时毛基涨到 5 元多鸡苗涨到 7 元当时断种是在国庆后那为何最贵的时候是在五六个月后才出现呢其实回头看就是因为大家都知道要断种了
所以 11 月以前引中的白鸡开始大规模换鱼主要体现在父母带换鱼换鱼是短期把种鸡断水断粮换鱼所以直接造成缺口得往后延后三到六个月这就造成了在停腹期后直接市面上的父母带种鸡少了非常多且本该产商品带的父母带也被拿去换鱼那么父母带到商品带出来差不多是六个月上下
所以直接造成了 3 到 4 月份供给短缺的高峰那么有提前换育造成的短缺就有后期直接释放出来的供给高峰现在大家都知道了当时市面上三患是普遍行为甚至有四五患低那供给高峰被无限拉长差不多平均是六至九个月如果按照二年断种后推不换育的话但是也测算出这个缺口将在二三年的年底
但是大规模换雨后平均推迟 6 个月以上所以年中我推算出商品代的供给高峰将在 24 年的 6、7 月后开始骤减换雨的种机后期会断崖性的下跌不管是产单率、疾病率还是料肉比最终造成机的质量非常差但是从数据上我们还是看到非常高的供给
不过按照道理来说高供给的情况下不应该价格这么高这是忽略了性能导致的且 22 年那时候引中的已经是变成了曼玉鸡性能已经普遍下滑 10%
然后又要说到白鸡养殖行业的内生性的结构化变化二年以前其实市场上散户的饲养率占比是比集团化规模化更高的散户养鸡的一个特点是追涨杀跌往往看到毛鸡价格高了就疯狂去扩大规模然后再造成一段时间后的供给过剩而规模化一体化产业链是不管价格高低运速饲养的其实从绝对成本上来说
规模厂的成本并不占优势但是他们有资金优势而且他们可以接受单只毛巾利润非常低这点散户做不到的 20 年到 22 年全国新增了数不清的屠宰产能
其实大多数是属于这部分一体化规模长的他们的规模扩大的一大后果就是对鸡苗的需求是恒定和稳定的且需求增量非常大所以我们今年很少看到非常低价格的鸡苗价格了他们可以接受几个月的亏损这就是我们的一个
这几方面原因直接造成了散户大规模退出毛基产业链且我认为以后也不会恢复而是永久性的被挤压出这个行业具体看这个大规模的规模厂替代散户的情况接近尾声以后商品苗的波动不会变得和以前那么大了但是商品苗因为需求量大还是会进一步蚕食整个毛基产业链的大部分利润俄州和新西兰忽然封关的时间点特别有意思
二三年年初恢复银种后数量一直比较小二三年一整年也就每月四批每批一万然后到了二四年下半年开始增多到每周一点二万到了十月开始忽然放量到每个月七万十一月九万然后十二月就断了也就是说银种刚开始放量阶段忽然断了而且这次俄州爆发潜流感的是重击四洋场这是以前没有发生过的
新西兰的进口量每年差不多在十几万的样子而且我们国内的科保也需要增组代所以这次禽流感对引种影响是明显大于 22 年那次美国这几年捂着不检测其实禽流感早就变异了按照世界卫生组织的说法禽流感的爆发在全球实在恶化的
病毒传染到人只差一个突变了个人觉得美国为了压制通胀他们是不会改变的直到不可收拾疫情就是例子所以我担心后面禽流感的更大规模爆发是大概率事件现在很多人说 24 年年底封关要影响也是 26 年的事情
这个说法是简单粗暴了其实我开头说的例子已经证实了它的影响非常快为什么呢因为可预见的是父母带高价格将维持很长时间眼下海外全部断种重擒肠也不是傻瓜所以对他们来说这几个月引中的阻带机马上又要开始大规模换雨
然后父母代偿也不傻本来就在年底一场高位的商品代价格一定想维持且上游主代机已经开始大规模换雨了他手上的父母代也会有引种影响所以他们当然也会立马开始大规模换雨我们按照 22 年的时间段分析 22 年是 4 到 10 月份断种父母代价格高点在 12 月份
而商品代价格高点在 23 年的 34 月份那我们简单推导一下就可以大约预测出 25 年的高位在什么时候然后大家推测的 26 年才会反映出现在的银种造成的高价反而可能是低价因为还是延续前面的逻辑其中换语的后果是造成短期紧缺高价
然后后面大规模集中放量所以我的预判是明年一到二季度应该是全年的计苗高点先观察过好年后父母带的报价有没有新高然后可预期的是后面三到五个月后商品带高价和商品苗高价后的一个月四毛季的高价今年下半年特别是国庆后商品苗的价格已经起来了
毛积被动拉到 3.78 的样子只是因为动品走货差我的预估年后开学季经销商大概率会改变今年随采随买的特点因为今年下半年的缺鸡会演变成明年一开年的缺鸡苗最终造成真正的缺鸡肉下半年是典型的缺鸡不缺肉核心是上半年的库存太多了到年底上半年过量的库存已经消耗干净
二三年涂载了 83 亿只鸡二四年明显减少我估算在 78.8 到 80 按照我推算的逻辑二五年整体会进一步缩减起码不会增长但是消费的一次性下滑已经得到恢复按照周末初的刺激消费的政策明年需求整体会恢复回头看股价民和因为前几年投资的涂载亏损最大
其实熟识端还好但是民和新增了一亿多的新的种芹厂开始正式投产所以明年民和的产能应该是有一个比较大的提升预估起码会比今年多 5000 万到一个亿然后一生明年也有新投产的产能这两个股票目前看如果往上谈是应该弹性是最大的
且医生的老板曾迟是比较卖力的说明他在断种前就是比较看好自己公司断种应该更加能烧一把火盛农的问题主要还是这几年一直说国产计苗的问题数据上现在大家都知道了祖代更新国产占比这么高到了父母代数据占比急速下滑然后最终到商品代数据进一步下滑这就是一切问题所在且盛农 901plus 的产能摆在那里
今年对比去年前年都没有方量广名沃德就不说了懂的都懂