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2739.140亿资金逆势抄底,红利最近真是赢麻了!

2025/1/7
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雪球·财经有深度

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主持人/分析师:近期红利板块资金流入显著,机构投资者逆势加仓,显示出对红利资产的长期看好。12月以来,红利类ETF流入资金规模巨大,多只红利类ETF规模创历史新高,增速最快。增持红利类资产的资金主要为保险和年金等机构资金,风险偏好低,投资周期长。以易方达红利ETF为例,机构持股比例超过85%,主要为保险资金,如中国平安、大家保险、泰康人寿等。保险机构不仅配置红利策略基金,还直接买入高股息个股,并频繁举牌低估值高股息率公司。 建议增配红利资产的原因主要有三点:首先,低利率环境下的“资产荒”导致高股息红利资产成为优质替代品,中证红利指数的股息率为5.07%,是30年期国债收益率的2.5倍左右。其次,监管政策支持,鼓励上市公司提高分红比例,国资委和中国结算公司都出台了相关政策。再次,红利资产长期历史表现优异,长期收益远超同期标普500,中证红利全收益指数的年化收益率为14.34%。 虽然近期红利板块热度较高,但仍值得长期配置,因为估值不高,且收益主要来自企业盈利增长,而非估值提升。中证红利指数目前的股息率处于近十年71%的历史百分位,长期投资性价比很高。红利资产是长跑型选手,需长期视角看待,不能用短期思维去评估。

Deep Dive

Shownotes Transcript

欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫当投资遇到战争,来自投基联盟。 最近一段时间的红利,还是比较平稳的。从资金流向看,市场上的资金很聪明,早早就盯上红利板块,在疯狂的扫货中,逆势加仓的态度很坚决。从12月以来,差不多一个月的时间,市场上所有的红利类ETF,流入的新增资金大概在140亿左右。这个买入的金额非常大。 比如说,近二十个交易量,净流入红利 E T F易方达的金额超过了23亿,目前总份额超过了61亿份,创了历史新高,也是基金成立以来规模增长最快的时候。 同样的,也有很多资金在买入红利低波动 E T F ,近20个交易日净流入资金超过了4.6亿,规模大概翻了一倍,目前总份额超过了8亿,是成立以来的历史新高。 从类型上看,增持红利类的资金,大概率是手握大笔长钱的机构资金,比如保险和年金,它们风险偏好低、投资周期长,是市场最期待的“长线资金”。 为何会这么判断呢? 以红利 E T F 易方达为例,从持有人结构来看,这只基金的大部分的份额,都被机构所持有,机构持有的比例超过了85%,占比非常的高。 进一步来看,在前十一大持有人名单中,大部分都是具有保险性质的资金,比如说中国平安、大家保险、泰康人寿、泰康资管等。 实际上,除了配置红利策略基金外,目前有很多保险机构直接下场买个股,大比例的买入高股息个股,开始频繁举牌估值低、股息率高的上市公司。 从数据来看,截至到12月20日,从年初以来,被保险资金举牌的A股、H股公司达到了19家,这个数据是2021年以来的新高,这说明险资很看好高股息个股。 为何建议增配红利资产? 首先,是低利率背景下的“资产荒”。最近这几年,为了刺激经济增长,国内的货币政策非常宽松,一直在降准、降息当中,利率下降的也很快,目前10年期国债收益率仅为1.75%,30年国债到期收益率也跌破了2%关口,进入到了历史新低的位置。 要知道的是,很多理财产品的收益率,比如说银行理财、保险、货币基金等,是直接和利率挂钩的,如果利率下降的话,那么这些产品的收益率也会跟着一起缩水。为了提高产品的收益率,自然就要去寻找替代品,高股息的红利资产就是较好的替代对象。 比如说,目前中证红利指数的股息率为5.07%,是30年期国债收益率的2.5倍左右,在大类资产比价效应下,相对于债券来说,能够提供稳定分红的红利,就有很高的长期配置价值了,所以会受到保险、年金等机构的增持。 其次,监管政策的支持。对于A股市场来说,政策是很重要的影响因素,有政策加持的方向,一般都会有不错的表现,往往会吸引大量的资金关注。高股息的红利资产,目前是得到大量政策支持的,这已经是明牌了。 比如说,在12月17日,国资委下发了央企市值管理意见,明确要求央企增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。 此外,中国结算公司也发布消息称,为加大上市公司分红激励力度,从2015年开始,对沪深A股上市公司分红派息手续费,实施减半收取的优惠措施。 可以预见的是,在鼓励政策的引导下,上市公司大概率会加大分红力度,尤其是业绩相对稳定的央企,未来股息率估计还会提升,投资价值也会跟着一起提高,这会吸引大量资金加大配置。 再次,长期历史表现很优异。相对于成长板块来说,红利涨的比较慢,爆发力没有那么强,但属于是长跑型选手,长期收益非常的好。 考虑分红再投的全收益指数,自2005年以来,红利低波全收益指数的年化收益率为18.35%,中证红利全收益指数的年化收益率为14.34%,远远大于同期标普500。 红利现在还能配置吗? 虽然现在有很多资金在配置红利,不过有些人也担心风险有点大,毕竟都已经涨好几年了。但我个人的看法是,短期可能热度有点高,红利仍然值得长期配置。 首先,估值不是很贵。从估值的角度来看,虽然此前红利涨了很多年了,但其实也不是很贵,中证红利指数目前的股息率为5.07%,处于近十年71%的历史百分位,比过去十年大部分时间都要高,长期投资的性价比还是很高的。 估值不高的原因,就在于选股规则。对红利类指数来说,筛选成分股的核心指标是股息率,股息率=每股分红/每股股价,因此具有「低买高卖」的特质。 当某个股票涨太多,股息率就会下降,直到被指数淘汰;如果跌多了,股息率会上升,反而能提高在指数的占比。 在12月的这次调仓中,中证红利就把把一些低股息率个股给调仓出去了,然后纳入了一些高股息率的个股,相当于时做了一次低买和高卖,所以中证红利的股息率反而抬升了。 其次,贡献收益的是企业盈利。收益的来源就两个,一个是企业盈利,一个是估值。从长期来看,给红利资产贡献收益的不是估值的提升,而是持续增长的企业盈利。 自2013年以来,中证红利、红利低波这两只指数所覆盖的成分股,每年的每股收益都很高,而且保持了长期稳定增长的趋势。 当然每类资产都有自己的特质,我们需要正确的看待,才有可能拿的住,否则用错误的方法去投资的话,可能会事与愿违了,无法实现投资的目标。 正如前面所介绍的,在短期爆发力方面,红利肯定没有成长板块那么大,也不会涨的那么猛,不能用短期思维去看待。 但是呢,红利是属于长跑型选手,分红再投的收益很高,长周期下才能体现出优势,比拼的是耐力和持久力,因此要用长远的眼光看待,要做好长期投资的规划。