Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫资源股应该买成本优势还是买价格上涨来自 Modest 偶然看到一则讨论资源股是应该买成本低还是价格上涨接下来讲一下我自己的思考和见解
一 价格上涨与成本优势并不是对立的我们可以去寻找价格上涨和同时具有成本优势的标的比如 2020 年时候的海油既有成本优势又有后续价格上涨的波动二 价格的波动提供杯的成本优势提供 alpha 并且成本优势提供了价格判断错误后的下行保护投资先利于不败再求胜
选择成本优势的企业同时判断价格向上波动那么赚取的是 Alpha 加 Beta 的收益能够做到这一点的投资人一轮周期就能实现资产的数倍上涨三当然如果非要把两者重要性排序那价格波动更重要成本优势其次毕竟一旦资源股的价格判断错误再大成本优势的企业也会被套很多年
比如 2021 年后的海螺水泥、木圆股份价格判断正确行业内成本控制能力差的也能鸡犬飞天因为经营杠杆和财务杠杆的存在成本控制差的企业利润弹性反而越大越容易被炒作
4 成本优势很好判断谁的成本高成本低稍微做一下研究就知道价格波动却很难判断所以买资源股我一直对于行业资本开支过去几年大幅增长的行业保持谨慎因为资本开支意味着更多供给更多的供给意味着价格有下滑的压力不论是叙事宏大的新能源曾被描述周期弱化的面板生珠过去历史太多的例子告诉你
告诉我们周期行业一定要避免资本开支的周期当前两个行业一个是煤炭一个是造船两个行业资本开支都在变大煤炭的价格下降已经反映了行业资本开支的影响造船行业的大幅增加还未完全反映在海运价格上这些新的造船订单交付后最终能不能反映在运价的下跌我很难做判断
芒格告诉我们判断不了的就避开他我持有的中原海运国际在考虑保底的情况下虽然古希可以满足我
但我依然只敢小仓位参与关于中原海控就更没有能力做预判也有我认为水平高的球友做了测算并重仓持有但是我目前对这个公司的认知还很低所以保持谨慎的态度虽然我这样做可能会错过一些机会但是也可以避免犯一些错误投资中只要不犯大的错误长期来看复利收益就不会差做一个简单的总结投资资源股优选既有成本优势
产品价格又在低位区域的价格波动虽然不好判断但是价格低位区间是可以判断的低位区间往往是行业部分产能亏损的时候如果能力足够强选择在价格向上启动前介入但是这对于人能力的要求极高绝大部分像我这样的普通人更适合选择成本低的企业同时埋伏在行业部分产能亏损行业资本支出不断降低的时候