Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫《创新药牛市》正在悄然进行中来自英之学堂 i 自从去年跟踪这些创新药公司之后他们一点一点从底部起来创新药的牛市正在悄然进行中 2019 至 2020 年的 A 股的生物医药的牛市
当时还没有这么多的创新药企业当时的生物医药四大牛股板块集中营分别是
Sexo 医疗器械细分龙头消费医疗 Sexo 是药名系为代表医疗器械是麦瑞和大博为主消费医疗是爱尔通测欧普康式为主背后的逻辑都是内需消费当时也是消费的大牛市但有消费属性的医药医疗公司更是双料罐昨天有人说要是早点看到就财务自由了
但现实中没有假如市场这几年下来各方面逻辑都面临新的挑战生物医药板块内部大牛股全部换血资本市场只闻新人笑不看旧人哭这次的创新药牛市基本把曾经的那些医药大牛股给甩开全力挖掘最新的肿瘤药把点的相关创新型公司梳理一下这轮创新药牛市的时间轴港股康芳生物的 X112 以 GYK 药为代表
横扫全球 A 股的医药熊市从 2022 年开启时但此时恰好正是港股康芳逆势上行的开始
康芳成为最近二年创新药牛市的总标杆和风向标随后就是成功取代恒瑞的创新药一哥百济神舟爱丽丝百丽天恒这几个小而美的出海创新药巨头他们在过去一年的时间里百济神舟因为泽布蒂尼火出圈百丽天恒因为巨额里程碑付款火出圈爱丽丝因为扛过几彩但业绩爆炸火出圈
在 A 股最近一年的时间之内他们几个全部走出底部五至十倍的涨幅明星公司打造出势如破竹的公式之后创新要的做多热情逻辑快速发散连带科创版亏损的一方生物则井之要单边走强产业整个链条的火越烧越旺港股的超跌老人信达也走出了底部逼近翻倍的趋势
还是挺幸运的在 A 股这几个创新药巨头百济神舟百利天恒和爱丽丝历史新高之前及时给大家做了深度分析不知道大家有没有抓住呢因为对医药包括创新药都是深度的热爱
所以最底部的位置我是敢深度分析的一直以来的态度都是长周期起航左侧价值投资这种创新药历史最底部的区域都是我们投资者最应该贪婪的区域很多朋友问创新药牛市还能继续吗对整个产业做一个梳理首先政策端 2025 年已经提到把创新药放在重点发展的首位
健全药品价格形成机制制定创新药目录支持创新药发展地方再次投入精力做扶持 2025 年 1 月 17 表示计划于 2025 年内发布第一版饼类目录 2025 年 2 月 1325 条举措全链条支持生物医药创新发展后面大家就可以在日常生活里看到各类举措比如医保支付药品配置医药投融资方面
应该是日常生活里就能看到具体的鼓励措施其次创新药质量端创新药本来就是科技的一部分跟科技的 deep seek 类似国内一部分创新药已经在赶超美国的过程中了百济神州的二款肿瘤药泽布提尼替雷利珠单抗带动百济今年有望实现正利润康方的 AC11
112 打败全球药王 K 药百利天恒的核心产品 BLB01D1 在 2025 年迎来临床进展和数据读出的关键节点国内的创新药不是一款展现出了前置而是全系列的诸多公司的产品都有在全球占领主导的前置质量敢超美国才是创新药牛市的背后主推手创新药其实也迎来了 Deep Seek 时刻先
显然从上到下政策扶持到创新药企业本身的创新出海推动二个因素还都在火热进行中这轮创新药牛市并没有结束个人判断创新药的牛市其实是一个长期的震荡走势有二个值得参考的信号黄金以及日本过去的 30 年医药牛市
我的想法是 2024 年底到 2025 年的 4 月创新药底部虽然涨了很多但这只是一个前端的上涨可能部分公司到了一个中期的涨幅整个产业链来说完全没有到高估泡沫的位置常逻辑创新药参考日本过去的 30 年医药牛市即可短期来看创新药受到热钱追捧的比较厉害短期这个位置也涨得偏离了均线有一定的短期调整风险
可以自己适当做一些减法做个成本管理不过创新要的这个长逻辑我个人最偏爱的是三至五年的拉锯战
那肯定是最舒服的时间周期假如相关公司没有太疯狂慢牛走势的话那这个长逻辑能持续三至五年假如热钱过多提前透支疯狂炒作的话在二年之内就把长逻辑给兑现了那就一定要注意曾经 2020 年医药的过度火热带来的漫长的估值回归那么很多铁粉就要问了那曾经的 19 至 20 那波医药大牛股
假如还有应该怎么处理呢拿个公认的消费医疗举例子吧艾尔眼科艾尔眼科其实是消费赛道它的背后业绩走弱跟整个消费大环境有直接的关系大环境不好个股很难独善其身想它走强只能期待消费大环境走好个人认为消费大环境能够复苏 2025 年经济形势和消费环境复苏是大概率
但最近一至三年想重现曾经的辉煌难度非常大不要幻想但假如未来很多年爱尔医院屹立不倒
后面如果公司走出寡头区域垄断未来可能就是另外的逻辑保守的避险行业 Lieutenant 以及低估值的风格而且也要注意公司是否有出海和创新的新预期这个过程需要密切的跟踪至于具体的策略如果等得起就耐心守住密切跟踪是否有出海和创新的进展等不起换股到当下逻辑更强的创新要上面也不算错
2025 年 1 月份信达生物出现了出海的新预期长期密切跟踪带来的结果就是可以捕捉到最低点和起涨点假如未来爱尔有这个新预期那就是老树开心花自然市场资金也能过来了我说的这个例子是给大家一个长期跟踪的样本参考当然最惨的情况也有可能这些年公司经营不善
最终三年亏损然后退市这也是长期跟踪之后可以看出来的归根结底就是要密切跟踪多思考分析资本市场始终在动态变化中