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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫煤价跌倒火电吃饱来自公子报即将来临的夏天又是一个用电紧张的夏天电力板块有点按捺不住的感觉了
巧不巧,煤价也来助攻了,真是十来天地皆同利,今年的煤价跌得七昏八素,最近港口的煤炭库存高高的,煤老板还是不停挖煤,明明卖不掉,三月产量还创新高了,另外,印尼煤还在海量进口,最近印尼国内税收提高,但俄煤的进口量成增加态势,煤价跌倒,火电吃饱,今天……
火电指数一口气涨了 2.3%提前预演了一把今天的上涨很值得重视因为创下了今年来的新高截至到今天火电指数的年内涨幅是 1.68%从用电量来看虽然实体经济也不算太给力吧但进入三月用电增速还是好转了三月归上工业火电虽然同比下降 2.3%
但降幅明显收窄较收窄 3.5%有点底部顿化的味道当前阶段不用过度在意电价短期波动只需知道当前是用电量底部区域市场对用电量利空早已顿化
一如周期股底部并非对应价格底部当前的市场明显对边际利好更为敏感人心思涨一下天炒火电回顾历史火电板块在初夏这段时间涨幅都是很可观的过去五年电力板块都是 4 月启动 5 月爆发 2022 年干能股份从 4 月 27 日开始三个月涨了四倍
2024 年明星电力从 4 月 17 日开始半个月就翻倍今年会例外吗港股火电板块给 A 股打了各样赵芳抓药就行了 3 月开始港股火电率先系统性低回暖大唐发电 A 车的股价甚至创下了关税战以来的新高华能国际和华电国际小步慢跑上涨超过三周
电力跑步营大盘的成建是一座大山如今正在被愚公一开二新政策带来了利好近日发改委能源局发布新一代煤电升级专项行动实施方案从四个方面建立健全煤电技术指标体系倒逼煤电机组加速改造升级国家能源局电力司司长杜忠明在
在专项行动工作部署会上进行政策解读说明指出既要守住电力安全保供底线又要提升煤电灵活调节能力促进新能源消纳莫慌这对煤电绝不是利空升级改造后的煤电有望在电力市场中获得超额收益原因是在现货市场中火电可以利用调节能力
在电价较高的时段多发电在电价较低的时段少发电从而提高平均上网电价以华电国际为例 2024 年前三季度在山东现货电价较中长期电价高出 8 厘随着现货市场在全国各省铺开以及新能源入市后峰股价差拉大
对火电调节能力的需求随之提高在交易市场中煤耗较低的机组可以通过出售多余碳配额而获利以 2025 年 3 月为例全国市场价格范围在 85.6 至 89.8 元每吨长期来看市场扩容和碳配额收紧
与目前欧洲碳市场价格 60-70 欧元每吨相比全国市场价格仍有较大上涨空间 3.煤价跌倒火电吃饱在港口高库存与进口煤冲击影响下
煤价跌个不停 煤老板的裤衩子都亏掉了 煤价的持续下跌 火电的成本大幅降低 利润空间提升给你们算一笔账 火电企业的燃料成本占比接近 70% 火电一直要看煤黑子的脸色形式 以度电煤号 300 克标煤作为基准测算
对应 5500 大卡煤价波动为 26.2 元每吨假设 2025 年秦港 Q5500 煤炭均价下跌 150 元每吨对于 50%采购厂协煤的火电厂镀电成本下降接近三分虽然电价也在跌但跌幅小于煤价
中间商赚差价的效果美得很 2025 年多省份电力中长期价格下跌例如广东省下跌约 7.4 分每度江苏省下跌约 4 分每度但在部分缺电省份电价下跌的幅度较小例如安徽、上海、
河北安徽电力长协成交均价跌幅预计 2.3 分每度济南零售侧电价下跌 5 厘每度这些地区电价跌幅远低于每价带来的成本跌幅四几个新投资逻辑年年岁岁花香似
新的一年有新的潮发今年的电力股有以下投资逻辑电力政策支持历年最大国资委推动央企专业化整合限期完成同业整改实现一起一业优化目标电力投资创立年最高国家电网 2025 年投资计划突破 6500 亿元南方电网固定资产投资达 1750 亿元
合计 8250 亿元 AI 和算力爆发式增长电力需求走向巅峰预计到 2027 年 AI 产业链的用电量将达到三峡水电站全年的发电量煤价的持续下跌火电业务成本降低利润空间提升虽然电价也在跌但跌幅小于煤价此前火电板块股息率一直不高 2024 年以前火电股息率一直低于 3%
但随着煤价下跌火电企业股息率有望接近 6%当下无风险收益率已经不到 2%险资社保这类长线资金急需优质资产高股息的火电也是一块香饽饽无火电股如何选火电股如何选我提供五条思路思路一
电价降幅有限以及有产能增长的公司如华电国际晚能电力思路二追求煤价弹性标的或提前布局火转率标的前者如深度布局我国北方地区的火电企业后者如福能股份等思路三
当前港股绿电普遍回调仍处破镜 A 股部分优质绿电 PE 也在 10 倍左右具有不错的底部价值比如龙元电力中敏能源思路四电力属于业绩现金流稳定的板块煤价下跌带来火电的成本下降长期业绩增厚分红比例较高的企业股息率有望提升港股华电国际港股华能国际深能股份晚能电力思路五
困境反转的逻辑也值得关注此前存在一些省份煤价较高电价较低其火电企业盈利能力较差比如箭头能源河北省本次电价下跌幅度较小济南零售价下跌 5 厘煤价下跌幅度带来的利润增厚远大于电价跌幅