Deep Dive
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫商品还需要再耐心等一等来自黑皮秀俱乐部据中国物流与采购联合会发布 2025 年 4 月份全球制造业 PMI 为 49.1%较 3 月下降 0.5 个百分点连续 2 个月环比下降
连续二个月低于 50%碳酸锂 PVC 工业硅不锈钢纯碱 银二纯等一部分商品跌破了生产成本线从历史规律来看当大部分商品价格跌破成本的时候商品会迎来年度级别的反转行情这个过程产业减产重组会加快这次也会一样只是时间可能略微拉长现在部分商品成本坍塌的逻辑还需要煤炭
油价电力价格再弱一些这种大 C 浪的下跌只有在 14 至 15 年出现过 PMI 可以代表全球的需求预期最起码现在看 2025 年下半年到 2026 年上半年想要出现系统性反转难度较大
但是这应该是绝大多数品种的最后下跌绝对跌幅可能已经不大但是需要更耐心等待这波商品最硬的是工业有色需要关注这个品种如果有色开始大幅度补跌可能意味着工业农业商品系统性下跌接近尾声然后转入震荡而非价格 V 型反转
根据国家统计局及行业分析报告数据 2025 年全国房屋新开工面积为 12996 万平方米
同比下降 24.4%延续了近年来新开工面积持续收缩的趋势这意味着整个地产链的拖累明年可能比今年还要大即使商品见到绝对的低点但是由于缺乏向上的弹性维持底部震荡的时间恐怕也会较久历史上大宗商品容易走 V 型反转
这次需要提防有 L 型震荡或者连续小 W 底部震荡的可能近期我们已经看到了战略金属价格上涨远比工业品要强很多以乌为例 2025 年 5 月 8 日长江综合乌粉均价突破 325000 元每吨单日上涨 1000 元连续 8 日刷新高位在欧盟战略储备冲击国内资源枯竭与技术升级的多重催化下
物产业链正面临全球定价权争夺的关键转折点要知道这已经不是第一个上涨的战略小金属了此前的 TB 折
加重稀土都是价格到了历史新高或者几年高位从当前情况看战略小金属的价格弹性要远高于预期我在 2023 年的时候聊过如果工业金属缺乏系统性的机会就把最主要的精力放到黄金加战略小金属上从当前情况看这个逻辑仍旧在延续这次小金属跟其他工业品的割裂有很多的时代原因恐怕这一趋势还会延续维持观点
黄金震荡后会继续创新高白银更大的涨幅还没开始战略小金属系统性的超级大牛市介入佳境而绝大多数期货交易的品种都在进行最后最惨烈的下跌而且下跌时间可能比历史上的周期都持续的要久且短期缺乏向上的弹性但这些产品下跌转入连续震荡结束后才会有更大涨幅的行情