2883.2025年医药创新药行情分析
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫《2025 年医药创新药行情分析》来自 Userfield1.创新药行情阶段性总结先说结论 2025 年是一个想赚钱非常容易的年份

但仔细想想又没那么简单赚钱容易是因为 2025 年医药板块投资主线很清晰就是创新药更聚焦的说法是有出海预期的创新药一旦有了清晰主线大家都知道啥票会涨或者说复盘的时候上涨股票有非常清晰的特征但不简单

行情走到现在该涨的都已经涨了一大波向上空间完全看市场情绪而轮动上涨的创新要边角料可能热点又转换很快所以现在选股又不简单需要判断行情把握热点快速操作赚创新要行情前的难度上了一个台阶二二五年初至今涨幅的量化统计五十分之三十涨幅超过百分之三十的票差不多有五十多只

而其中与创新药相关的股票差不多 30 多只也就是说今年大涨票与创新药的相关系数非常明显 35%创新药资产大约 50 支票平均涨幅是 50%中位数涨幅是 35%3 我们看看涨幅大的票相关创新药把点特点以及对股票的弹性舒泰神宁血因子 XG 活计

舒泰神的股价启动比较晚,25 年 4 月份才启动,然后二个月涨了 4 倍从最初公司的口径就没变过 STSP0601 的临床 2B7 数据达到了预设主要有效性终点计划基于已有数据推进副条件上市申报然而随着大家对这个把点的研究深入以及近期不辣的确定性增加

舒泰神的凝血因子、X 基活剂、波米、钛酶、Aα的市场格局好,加临床数据优异,加市值小加市场热度高,等于短期大幅上涨。一品红、EAT1、痛风药。EAT1 靶点药物很多,但一品红的 AR882 是同靶点药物第一个进入到全球临床三期的产品。

然后 25 年 3 月股价启动的时候海外临床已经完成入组国内三期临床完成首例入组我的理解股价弹性来自于痛风靶点的高认知特点加全球临床进展靠前毕竟一旦全球领先意味着可能拿下全球市场赚的是美元同时痛风是个周围人群感官性很强的疾病大家会对这类疾病药物有更好的传播度

三生国建 PD1VEGF 双抗今年最热的超级靶点 12.5 亿美元首付加 60 亿总额的交易金额让这个靶点再次成为热点按照协议三生国建有 30%权益差不多是 4 亿美元加 18 亿美元总额

市值直接从 180 亿翻倍到 360 亿也就是这笔交易 30%权益增加了三生国建 180 亿市值一方生物 TIC-2 银蟹病一方在 24 年底先是 KRA SG-12C 获批上市然后是 TIC-2 读出了非常不错的临床二期数据

然后 25 年 2 月后围绕 Ticker8 点 BD 预期的提升毕竟武田当年买同 8 点花了 40 亿美元首付款加 20 亿美元里程碑付款市值从 25 年 2 月后涨幅 150%如果从 24 年底算的话涨幅超过 200%热井收入新梗抗体热井从 24 年底启动到现在涨了 300%

围绕子公司顺景医药 SGC001 这款新机梗死抗体药的预期发酵 14 年 11 月开始的自己第一波独立上涨行情里面涨了 150%

二五年三月随市场热度的第二波行情里又涨了 100%融仓收入泰塔西普融仓启动时预期很低毕竟前期因为资产负债表不好看跌了一大波然后迎来了创新要行情触底反弹

随着 4 月份重政机无力的数据读出,融仓迎来了加速上涨行情。这波两段式上涨中,A 股融仓涨了 130%,港股融仓涨了接近 300%。港股涨得多,说白了,就是最低位的时候太惨了,只有 60 多亿市值了。那时候,就一个泰塔西普都值这么多钱了。

不过市场冷价负债高等于超低估而股价涨幅加折价缩小是这一轮港股融仓生物有超额收益的关键因素

诺城建华 BTK MSD 加 TIC 2 我觉得诺城建华的反弹并不是针对某个靶点更多是对诺城整体管线价值的重估无论是 BTK 的国内销售高增长还是 MS 适应症海外 BD 预期重启

还是 CD19 货批还是 BCL2 进展亦或是 TK2 数据读出诺城在一中中小 Biotech 里面的看点还是很多只不过当年 BTK 的 MS 适应证退货时候市场跌了一轮诺城建华股价自己在 24 年单独有过一轮上涨那一轮 A 股诺城涨了 100%港股诺城涨了 50%然后都出现回调

在 25 年初启动了第二轮上涨这一轮诺城建华 A 和 H 差不多都是涨了 100%所以 A 股的市值走势是 130 亿 250 亿 200 亿 400 亿第一波算是低估修复第二波算是跟随行情管线挖宝新挪威资产注入和 EGFR ADC

石药巨石 51%股权已经注入到新诺威而石药百科的资产注入则按下了暂停键但只回调了 10%后继续上涨随着石药公告是 BD

新诺威作为持有 EGFR ADC 产品的主角近期也创新高所以虽然石耀百克资产重组失败但也没影响新诺威 25 年初至今 120%涨幅现在市值超 700 亿感觉当年不到 20 亿收购的巨石 51%股权现在差不多给了 500 亿级别的隐含市值泰恩康 CKBA 软高

作为新机制的白电风创新药现在处于临床二期阶段预计 25 年 7 月临床二期数据读出白电风作为广刃之型皮肤病现在没啥特效药海外就是卢可替尼乳膏或批了白电风适应症国内是康哲引进了卢可替尼乳膏而国内处于临床阶段药品除了 CKBA 软膏大部分都是 JAK 抑制剂

PDE1 一支剂,白电风的高认知度和广阔市场空间,创新药行情热度下,泰恩康涨了 100%,达到 120 亿市值。总结创新药行情的特点,我们可以看到,超额上涨的创新药,要么是有硬数据读出,要么是广认知行药物。

比如一品红的痛风药,泰恩康的白电风药,以及立方制药的多动症药。土掌型创新药,基本就是管线不错,创新药行情来了,市场持续给溢价,而近期上涨比较急的票,都是管线挖宝行情的产物。

参股公司有个临床疫期,甚至临床前的创新药也被挖出来涨一波。4.其他相关问题,GLP 药是否还是大热点?长山药业、薄瑞医药等 GLP 药减肥药标签股,25 年初至今有 70%至 80%涨幅。

说明市场也把减肥药算成创新药去涨甚至带动了金凯生科圣诺生物凯莱英等制造端也有不错涨幅但同时我们看到其他 GLP-1 非标签化的股票譬如华东医药众生药业甚至信达生物都没有按照 GLP-1 热点逻辑上涨我自己的理解是二三年时候整个医保板块都缺乏热点

而 GLP-1 减肥药海外验证度高国内趋势性强演绎成了 GLP-1 独立行情而这一轮创新药行情 GLP-1 只是亮点之一

所以市场也只记住了标签化投资标的虽然华东在 GLP-1 领域思美格鲁泰双把三把口服小分子等多层面布局月普的民为生物也多个产品推进临床众生的双把 GLP-1 数据读出但市场都没有感觉只长标签股现在市场热度到了啥阶段现阶段市场演绎就是进入小票管线挖宝阶段

要么去 Biotech 里面找临床前产品要么就是找参谷创新药公司里面找找性感的靶点总体来说强对线逻辑越来越弱都是看空间看想象

后续行情发展还要关注啥我觉得找创新药行情的关键事件可能是几条线 BD 交易条线从三升的 12.5 亿美元首付到石药提前预告 50 亿美元级别 BD 市场在不断演绎高潮

后续看看大家盯着的几个潜力 BD 产品是否最后能落地吧如果连续折了几个可能行业就要回落重要数据读出康芳的 PD1VEGF 近几个月就已经连续波澜二次了

ACE Code 会也刚开完,后续看看重点公司的重点产品的不同阶段数据读出,看看有没有惊喜或者惊吓。越来越边角料的加速赶顶,可能盛极而衰步,一定需要标志性事件。就是上涨的逻辑越来越边角料,可能最后演绎到极致,就自我崩盘了。

总结最后,现阶段 A 股创新要行情趋势下,不仅要考虑买什么票能赚钱,还需要考虑如何做才能把盈利揣进兜里。