2911.光伏产能过剩的深度分析
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易议题的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫光伏产能过剩的深度分析来自成书 Volter 光伏产业链产能扩张现状光伏产业链主要包括硅料、硅片、电池片、组件等环节

近年来,各环节产能均快速扩张,扩张速度远超市场需求增长,以硅片为例。2021 年初至 2022 年 6 月,我国光伏扩产项目超过 300 个,部分项目为分期建设,未来将是市场变化则机启动。这种高速扩张导致了严重的供过于求局面,导致光伏产业链产能快速扩张的因素主要可以归纳为以下几类。

市场因素全球对清洁能源的需求持续增长特别是双看目标的提出为光伏市场带来了巨大的发展机遇刺激了企业扩大产能的积极性政策因素国家出台了一系列政策支持光伏产业发展例如补贴政策招标政策等也促进了企业投资扩产然而需要认识到政府的干预

虽然初中是支持产业发展,但有时也可能导致产能过剩。技术因素,光伏技术不断进步,例如 Perktop、Conjt 等新技术的出现,提高了光伏发电效率,降低了成本,也推动了企业进行新一轮的产能扩张。

资本因素光伏产业是资本市场的热点,大量资本涌入光伏行业也加剧了产能扩张的速度。竞争因素,光伏企业之间存在激烈的竞争,为了抢占市场份额,企业往往会采取扩大产能的策略。

光复行业需求分析,虽然光复行业整体需求旺盛,但增速低于产能扩张速度,导致供需失衡。新冠疫情的爆发也对光复行业的需求和供应链造成了一定的影响。

例如,后疫情时代电站建设加速,也加剧了产能过剩的风险。展望 2025 年,尽管光伏行业产能和需求之间的失衡问题可能持续存在,但产出和需求之间的矛盾有望得到缓解。具体来说,光伏行业需求主要来自以下几个方面。国内市场,我国是全球最大的光伏应用市场。

但近年来增速有所放缓例如 2024 年上半年全国光伏新增并网 1.02 亿千瓦同比增长 31%增速较 2023 年有所放缓随着肖纳红线的放开大基地项目建设的加速以及电网建设进程的加快

国内光伏装机需求持续释放为行业的稳步增长提供了有力支撑国际市场欧美亚太等地区的光伏市场增长迅速但仍存在一些不确定因素例如贸易政策经济形势等例如欧洲能源危机结束后终端市场对光伏电力的迫切性有所减弱

欧洲经济走弱 电网系统灵活性不足等限制因素综合影响欧洲光伏需求的增长不同应用场景 光伏应用场景不断拓展例如地面电站 分布式光伏 BPV 等但不同场景的需求增长情况存在差异例如 工商业光伏因其屋顶资源和高能耗用电需求成为主要的潜力市场

光伏技术的快速发展对需求也产生了重要影响一方面新技术提高了光伏发电效率降低了成本促进了市场需求增长另一方面也加速了落后产能的淘汰加剧了产能过剩的风险一

整体趋势技术创新是核心驱动力光伏技术的不断创新和提高,是光伏行业发展的重要驱动力。近年来,太阳能电池板的效率不断提高,成本不断下降,同时光伏组件的可靠性和寿命也得到了大幅提高。

市场规模持续扩大,随着环保意识的不断提高和可再生能源的快速发展,光伏行业的市场规模也在不断扩大。国际能源署预测,到 2030 年,全球光伏发电容量将达到 8.1 亿千瓦,年发电量将超过 1.2 万亿千瓦时。智能化和规模化光伏电站的规模化和智能化是重要趋势。

通过大数据、人工智能等技术手段可以实现光伏电站的高效运营和管理将本增效光伏技术的发展始终围绕提高转换效率和降低成本展开未来能够在这两方面取得突破的技术将在市场竞争中占据优势应用场景多元化光伏组件的应用范围不断扩大不仅在大型电站和工业应用中广泛应用

在住宅和商业领域也将逐渐普及如建筑一体化光伏等行业洗牌加剧由于产能过剩技术迭代加速行业面临洗牌一些技术落后成本控制能力差的企业将被淘汰二

电池技术发展趋势,N 型电池成为主流,光伏电池技术正在由 P 型向 N 型迭代。由于 P 型 PERC 电池的转换效率接近理论极限,N 型电池成为主要发展方向,N 型电池技术包括 TOP、COMJT 和 IBC 等。

它们具有更高的转换效率潜力 TopCon 电池目前 N 型电池中的主流技术以其高效率和相对较低的生产成本迅速获得认可在未来五年内仍将是市场主流市场占有率预计将超过 80%TopCon 技术成熟度高产业链配套完善且在原 Perk 产线基础上改造升级成本较低因此被多数企业采用

HGT 电池抑制节电池具有转换效率理论上限高低衰减率和温度系数等优点虽然目前成本较高但具有较大降本潜力未来市场份额将持续增长

预计 2030 年将达到 34.3%HGT 技术提效降本方案丰富如采用银包铜解决方案零 BB 工艺硅片薄片化等 B1C 电池被接触电池技术具有高转换效率和美观性适合高端住宅和商业建筑

作为平台型技术,可与 PerpTop、康 JT 等技术叠加,进一步突破效率极限,Perk 电池逐渐被替代。P 型 Perk 电池技术已接近效率极限,市场份额逐渐被 N 型技术挤压。尽管 Perk 技术在过去几年占据主导地位,但随着 N 型技术的成熟和成本下降,其市场份额将持续萎缩。

钙太矿电池作为一种新兴的太阳能电池技术钙太矿电池具有高效率低成本的潜力是未来发展的重要方向目前钙太矿电池正处于产业化前夕效率提升速度快

钙太矿叠层电池被认为是钙太矿进入市场的重要途径,尤其是与抑制结电池的叠层。电池片尺寸增大,为了降低镀电成本,电池片尺寸持续增大。酒、主山及以上技术成为市场主流。光伏政策环境分析补贴政策。

早期的补贴政策对光伏产业发展起到了重要的推动作用但随着光伏发电成本的下降补贴政策逐渐退坡对产能扩张的刺激作用减弱例如 2018 年的 531 新政标志着光伏发展思路的改变

政策由单一的电价补贴调整为以净价和控制电价补贴年度总额为主的多元化支持机制光伏行业迫切需要摆脱补贴依赖转向依靠技术进步实现行业高质量发展招标政策光伏项目招标政策对产能扩张也有一定的影响

例如低价中标现象会导致企业为了抢占市场份额而盲目扩产碳排放政策双看目标的提出为光伏产业发展提供了长期利好

但也对光伏产品的碳排放提出了更高的要求促使企业加快技术创新和产业升级例如光伏企业需要关注碳足迹认证以应对国际技术封锁和关税壁垒等挑战光伏投资环境分析资本市场投资热情

近年来资本市场对光伏产业的投资热情高涨推动了光伏企业扩大产能例如 2024 年我国 Rate 市场迎来了蓬勃发展首单光伏 Rate 项目中行金能光伏 Rate 发行原始权亿人经能国际回收资金 7.19 亿元用于风电太阳能电站的再投资企业融资情况光伏企业融资渠道多元化

包括股权融资、债权融资等为产能扩张提供的资金支持例如,2023 年上半年各家商业银行积极发力绿色金融持续加大对绿色产业的资金供给国家开发银行也积极开展救市行动通过降低利率和加大价格补贴等措施支持光伏产业发展并为分布式光伏发电提供贷款支持

光伏行业历史数据分析分析光伏行业的历史数据可以发现一些规律和趋势产能扩张速度光伏产能在过去几年快速扩张例如 2022 年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高

行业总产值突破 1.4 万亿元,价格波动情况光伏产品价格波动较大,例如 2023 年以来光伏组建价格不断下滑,内卷、亏损、业绩、寒冬等成为光伏行业的高频词。

回顾历史多金规价格也曾经历过暴涨暴跌例如本世纪初多金规价格从 20 美元一路涨到 500 美元每 KG 然后又一路跌回 20 美元这种价格波动对企业的盈利能力和投资决策都产生了 significant 影响企业盈利情况光伏企业盈利情况受市场供需关系技术水平成本控制等多种因素影响

例如,2024 年三季度,光伏主产业链除一体化组件均进入亏损状态。2024 年年末,110 家 A 股光伏上市企业的总市值与年初相比缩水 3113 亿元,缩水幅度达到 37%。企业的盈利能力最终体现在其市值上,没有利润的支撑,市值将难以维持。

此外,单多晶之争也对光伏行业产能过剩产生过影响早期多晶产品因生产工艺相对简单所以产能扩张快速导致单晶产品在我国推动力不足加剧了产能过剩的风险光伏产能过剩的原因总结

综合以上分析,光伏产能容易过剩的主要原因可以总结为以下几点。产能扩张速度过快,在市场需求旺盛、政策支持、技术进步、资本追逐等多重因素的驱动下,光伏产能扩张速度过快,超过了市场需求的增长速度。需求增长不及预期,虽然光伏行业整体需求旺盛,但增速低于预期,尤其是在国内市场增速放缓。

国际市场存在不确定因素的情况下供需失衡的矛盾更加突出技术迭代加速光伏技术快速迭代新技术不断涌现对现有产能造成了一定的冲击加速了落后产能的淘汰加剧了产能过剩的风险

缺乏行业自律,部分企业缺乏理性投资,盲目扩产,加剧了市场竞争,导致产品价格下跌,企业盈利能力下降。政策引导不足,虽然国家出台了一系列政策支持光伏产业发展,但在引导产能合理布局,防止盲目扩张方面仍有不足。

应对策略,为了应对光伏产能过剩的挑战,需要采取以下措施,加强行业自律,引导企业理性投资,避免盲目扩产,可以借鉴通信行业的做法,出台光伏产品招投标管理办法,明确使用合理均价,基准差劲。

把新法防止低价中标现象的发生中国光复行业协会也在积极推动行业自律防止内卷式恶性竞争强化市场优胜劣汰机制畅通落后低效产能退出渠道引导理性投资加强政策引导鼓励企业根据市场需求和自身情况进行理性投资避免盲目扩张

例如工信部发布修订后的光伏制造行业规范条件 2024 年本提出引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目加强技术创新提高产品质量降低生产成本促进技术创新支持企业加大技术研发投入加快技术创新和产业升级提高产品竞争力淘汰落后产能例如

隆基绿能总裁李正国呼吁全行业回归技术竞争的主赛道通过持续的科技引领和技术创新助力中国央复行业持续领先全球

开拓多元化市场积极开拓国内外市场发展分布式光伏 BIPV 等新兴应用场景扩大光伏应用领域完善产业政策完善光伏产业政策引导产能合理布局防止盲目扩张促进产业健康发展

例如,国家能源局发布分布式光伏发电开发建设管理办法征求意见稿,旨在为分布式光伏发电的开发建设提供完整系统的管理框架,以促进其高质量发展,加强国际合作,加强与其他国家和地区的合作,共同推动光伏产业发展,促进全球能源转型。