Does Super Micro Indicate Big Trouble at NVIDIA?
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克里斯和保罗讨论了金融格局，重点关注特朗普政府的乐观情绪、市场风险、人工智能领域的泡沫以及勤勉投资策略的重要性。</context> <raw_text>0 本节目中的任何内容均不应被视为投资建议。它仅供教育目的。请暂停并完整阅读此免责声明。您很可能会看到英伟达和其他一些股票遵循与过去所有泡沫股票几乎相同的模式。它们几乎会回吐所有，即使不是全部，他们在欣欣向荣阶段获得的收益。这将导致市场遭受巨大的损失。

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大家好，欢迎收听本期《金融大学》。我是主持人，高峰金融投资的克里斯·马丁森。你们可以看出我们要谈论金融，因为我现在身后有这些很棒的东西。嘿，保罗。基克财富管理的保罗·基克。很高兴再次和你在一起。你今天怎么样？很好。很高兴见到你，克里斯。我喜欢你身后的新艺术品。看起来不错。嗯，你身后也有一些新的艺术品。那是大选后吗？那是否激发了你的特定选择？是的。

它在大选后激励了我。雷妮和她的丈夫大概六七年前为我买了它。它在另一边的办公室里。

我看到，我开始思考大选之后，以及全国许多人感受到的希望以及我们将修复许多正在发生的事情的潜力。我想，你知道吗，我要把它放回这里。所以我把它放在这里了。那是什么？所以这是一幅画，画的是一位女士正在缝合从战场上撕裂的旗帜。所以她在缝合那面旗帜。当然，对我来说，我喜欢底部的经文。上面写着：“如果我被称为我名下的子民谦卑自己并祈祷，并且

我们所有人都是他所呼召的。如果我们谦卑自己并祈祷，他将医治这片土地。所以这提醒我要不断求主赐给我们智慧、引导和医治这片土地。当然，过去几年我的祈祷之一就是他能够揭露我们的领导人，并在美国人民面前揭露所有秘密。

希望在未来几年，我们会看到其中的一些。嗯，希望如此。显然，我认为这将导致非常动荡的金融状况和市场状况。当然……

股票只是上涨，对吧？我不知道这是因为美联储有一个可调电阻器，他们可以转动它，还是因为……但正如你我所讨论的那样，我们将讨论这个问题。我们将讨论股票。它们会从这里继续上涨吗？如果不是，那么会怎样？我们还将讨论，我认为人工智能领域存在裂痕。今天我想和你谈谈黄金和白银。我还想谈谈……

我只是越来越多的接到人们的电话，保罗，他们感到乐观。他们感觉好像国家发生了一些重要和开创性的事情。他们仍然对未来的状况感到非常紧张，因为让我们承认，例如，即使他们获得了政府效率部门并破解了一些东西，这也会导致经济对此做出反应。如果

我们仍然有几万亿美元的赤字支出，这有点像蛋糕。它独立于总统。所以我想非常清楚地说明总统能做什么和不能做什么。我知道他们说这位总统有这种经济，那位总统有那种经济。我不这么认为。我认为总统能做的相对较少，除非他们以一种非常具体的大型方案的方式做一些事情。关税。我们可能想讨论这些，因为这些可能会产生影响。是的，他们可以。这是可以衡量的。

我甚至不敢相信特朗普说了这句话。他说，也许我们应该取消所得税。人们说，这是一个有趣的想法。所以我们正处于这样一个阶段，你可以谈论很多不同的东西，而就在几个月前或几周前，这些东西还被禁止列入议程。那么，鉴于所有这些，我们今天应该从哪里开始？从上涨开始怎么样？我们在这里看到了什么，保罗？这是圣诞节上涨吗？这是特朗普乐观上涨吗？

这里发生了什么？所以我认为这很大程度上只是特朗普的乐观情绪。每个人都记得 2016 年，因为，你知道，我们之前被告知，如果特朗普赢得大选，经济将在 2016 年崩溃。我不知道你是否记得。你们在场的各位，我记得，因为做这份工作，就像，当他获胜时会发生什么？你知道，市场在早上第一件事听到这个消息后立即暴跌，然后

就像我们没有回测一样，基本上一直上涨到 2017 年和 2018 年初。所以有很多投资者过于担心而袖手旁观。我认为人们担心他们不想犯上次同样的错误。所以他们记得 2016 年。现在有很多乐观情绪。理所当然。正确。理所当然。

但我相信，现在存在这种错觉和害怕错过机会，认为，嘿，从现在起它将持续上涨，特朗普将解决所有问题，修复潜在经济中发生的一切。但我想要提醒大家，我绝不是永久性空头或类似性质的人；因为我已经明确表示，我认为至少到今年年底，也许到明年春天，阻力最小的路径是更高的。如果信息发生变化，我会改变我的观点。

但我认为这与 2016 年的环境完全不同。你知道，2016 年的房价实际上非常实惠。因此，普通人可以外出，利率合理，实际上是人为地保持在低位。通货膨胀不是问题。通货紧缩是我们 2016 年最大的担忧。所以这是一个完全不同的环境。即使有很多理由保持乐观，

我只是想鼓励投资者不要自满，不要自满。这里有一个我想分享的数据。情绪交易员杰森·戈帕特，让我在这里分享我的屏幕，出来了。我喜欢他所做的，因为他分享了过去市场行为的统计数据。

所以他发布了，这是 11 月 7 日发布的，这非常有趣，因为我们希望市场普遍上涨。我们希望大多数股票都能参与其中。所以杰森发布了，指数在 X 上飙升。指数飙升，而平均股价却没有。这是有史以来参与度最差的一天之一。参与度是指实际上涨的股票数量。在标准普尔 500 指数上涨超过 2.5% 的一天。

在纽约证券交易所，不到 70% 的股票上涨，不到 70% 的成交量流入这些股票。这种情况只发生过三次。在 1987 年、2020 年的崩盘以及 2000 年峰值之后。所以如果你回顾一下，这表明在 1987 年的崩盘、2020 年的崩盘、新冠疫情的崩盘之后，

它发生在这里，也发生在那里。现在，如果我们回到绿点之后发生的事情，那是 2000 年到 2003 年的下跌。所以，你知道，在接下来的 12 个月中，你知道，从 2000 年到 131、321 年，你知道，你经历了 1.5、24%、11% 的下跌。现在，这些数据是否告诉我们这次也会发生这种情况？或者我们处于 1987 年的底部？我认为现在情况有点不同，因为市场没有调整。

2020 年的下跌，新冠疫情的崩盘，你知道，你经历了所有这些政府刺激措施。这只是一个警告，我们必须注意。它现在可以采取行动了吗？不。但这只是我们不需要做的事情。

我们不需要自满。我们需要勤勉。我们需要充满希望。我们需要关注市场表面之下告诉我们的信息。所以这是我最担心的。这是我现在想向投资者提出的唯一一点，那就是要勤勉。嗯，你知道，保罗，

有些人，很多人现在都很忙。过去一周我进行了很多对话。人们有一种布尔的感觉，哇，我们在这场选举中躲过了一劫。许多人都是这么认为的。我也在其中。但这充其量是我们在故事中获得了一些额外的时间。你知道，这将是一次更快的旅程。

有一个选择，我们可能在另一个选择上以稍微慢一点的速度颠簸地行驶，因为你我在本节目中跟踪的许多重大事件仍然存在，对吧？我们没有明显的下一个增长引擎。我们在美国系统中拥有超过 100 万亿美元的集体债务，涵盖所有领域。你我知道商业房地产是一个我们目前尚未解决的超过万亿美元的黑洞。我们知道银行正在承受这些巨大的未实现损失。没有人谈论过我们将如何摆脱这些损失。

然后我们有一个过度支出的联邦政府。听着，他们可以削减开支，但这并非没有后果。重点是，我们眼前有很多事情并非都是玫瑰花和独角兽。所以，鉴于所有这些，我觉得，你知道，如果这是特朗普的乐观情绪，好吧，很好。

但我认为现实必须在某个时候回归。在你看来，当现实回归时会是什么样子？不，我完全同意。所以我相信，当现实回归时，通常会发生什么情况是，对于那些自己做投资的普通投资者来说，因为他们觉得他们没有找到任何可以信任的人来交给他们。他们这样做不是因为他们喜欢它。确实有一些人喜欢自己做这件事。他们醒来，学习，热爱它。这就是他们所做的。嗯，

事实上，我有一个长期合作的客户。他说他非常擅长赚钱，而且他确实擅长。他擅长，就像，这个人某种程度上是一个非常厉害的赌徒。所以每次他翻倍时，他都会剥离顶部并把它带给我，他说，你管理我输不起的钱。我正在管理我输不起的钱。而且，你知道，他一直在增加它。所以我与许多这样的不同人合作。但我对如何处理这个问题的更大担忧是，你只需要——

你必须勤勉。你必须注意。我担心的是，我提到前任政府花费了这么多钱，财政上不负责任。我们知道它正在渗透到经济中。我不记得确切的数字，但是，你知道，大约像我将低估，因为它是一个相当惊人的大数字。我现在手头没有它。

大约 70%、60% 到 80% 的 GDP 直接来自政府刺激。所以我的担忧是，他们付出了如此多的努力，愚蠢地增加了我们的国债，试图确保，因为我们看到他们尽了一切努力来描绘这幅经济形势良好的图景，以迎接大选。如果他们获胜，他们不在乎市场在另一边崩溃，因为他们掌握着控制权，他们只会印更多钱。

但如果特朗普恰好获胜，主流媒体根本不相信会发生这种情况，那么，嘿，这是一个额外的好处，因为如果经济在他上任时崩溃，对吧，他们利用他们的媒体机器妖魔化这一切都是他的错。就像你说的那样，政府，总统对经济有一些影响，但这通常会在我们今天制定的政策之后发生。所以我的担忧是，大选的另一边会发生什么？

你拥有埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米，政府效率部门。疯狂的是，D-O-G-E 是它的象征。埃隆·马斯克是，你知道，那是他的事情，对吧？所以，你知道，如果你削减所有愚蠢的支出，会发生什么？这将从经济中消除一些 GDP 压力。

然后，如果你走出去，强迫说出真相，会发生什么？你没有掩盖事情并将它们隐藏在黑暗中并四处移动文件，公司实际上必须报告表面之下真正发生的事情。我不知道那会是什么样子，但我确实相信这与 2016 年的环境完全不同。是的，我们有可能继续运行。我的意思是，比尔·阿克曼最近发布了一条推文。

在过去的 24 小时内，我在这里找到了它，因为他提出了一个很好的论点。克里斯，我想听听你对此的看法。比尔·阿克曼是一个非常聪明的人。他提出了很好的论点。是的。他确实如此。他在这里说了什么？所以他说，商界对特朗普政府感到兴奋不已。他说他从每个人那里都听到了这一点，包括那些没有投票给特朗普的人。

现在，他说的对，尤其是在这一点上。商业信心是一种自我实现的预言。企业领导人对国家和经济越来越有信心。这意味着他们将对我们的未来进行更多投资，这将推动经济和股市，降低资本成本并进一步增强信心。所以这将形成一个自我强化的循环。他声称并购活动即将爆发。

这将提高效率和盈利能力。他提到了政府效率和放松管制部门将提高政府效率，使美国成为一个效率更高、风险更低、更有效地开展业务的国家。嘿，我会告诉你这一点。如果他们要消除一些这些荒谬的……

政府法规，我们的人们可以更加专注。我可以将我的一些员工从政府文书工作中解脱出来，投入到客户服务中。是的。这是他提出的一个非常好的观点。他还听说非美国公司渴望立即在美国建立业务。而且，你知道，特朗普说到做到。因此，如果这些关税生效，这些公司将害怕被排除在世界上最重要的经济体之外。

他们想在这里建造工厂，进行新的投资，以避免关税的风险。他强调了一件非常真实的事情。中国经济目前正处于困境之中。欧洲一团糟。而美国现在已成为迄今为止最好的投资国家。所以，你知道，这是乐观的。其中有很多乐观情绪。问题是，如果我们回到俄罗斯，

财政支出，这是我们需要从政府投资的，而不是仅仅试图人为地提高市场和经济。我们必须控制国家债务。这些其他因素是否会很快到来以弥补它？因为我们必须记住，克里斯，这个市场被高估了。它与 1929 年持平。

现在，有可能所有这些乐观情绪以及来自世界其他地区的资金回流到这里，足以保持这种欣欣向荣的局面。谁知道呢？我们有可能打破所有历史记录，但我们仍然必须在未来的某个时刻经历一些痛苦。

并非所有都是阳光和彩虹。所以我希望我们会经历一些，你知道，现在的调整，这样它就会成为在阿克曼谈到的所有这些积极因素的背景下进行的调整，这样我们就会进行调整。这可能会非常糟糕。你知道，2000 年到 2003 年，标准普尔 500 指数下跌了 47%，科技指数下跌了 80%，因为它是一个科技泡沫。

现在，巴菲特的价值型股票，所有这些被低估的股票，人们为了追逐新经济而抛售的东西，从 2000 年到 2003 年，它们表现得非常好。科技行业经历了衰退，但对大多数美国人来说，他们安然度过了难关。这不像 2008 年发生的事情。所以我们仍然无法拥有良好的经济背景和正常的衰退，估值恢复正常。

并继续前进。我不知道这将如何发展。我们的策略将告诉我们如何应对。随着信息的展开，我们将进行调整。所以我谨慎乐观。你呢？好的。嗯，

我认为特朗普继承了任何总统有史以来最糟糕的账目。现在，政府将做账作为一种商业习惯，一种做法。从林登·约翰逊时代就是这样，对吧？每当他们可以依靠就业人数、通货膨胀数字或任何他们拥有的东西时，对吧，出于政治目的，对吧？如果没有什么别的，这……

让我明白，政治比我想象的还要糟糕。我的意思是，你知道，他们告诉你，你知道，有两件事你永远不想看到被制造出来，对吧？香肠和政治，对吧？所以我明白了。现在我确实明白了。我周三早些时候刚刚进行了一次现场直播，你知道，和伊维一起，我们谈到了这个新事物，这个我刚刚遇到的东西，它是在 11 月 11 日发布的，那就是

德国版的疾病控制与预防中心，它被称为 RKI，他们被 FOIA 了。他们试图发布一堆涂黑的电子邮件。实际上，他们被重新 FOIA 了，他们不得不发布实际的电子邮件。所以在其中一封电子邮件中，他们说 FDA 不会在大选前发布或批准 mRNA 疫苗，因为这将被认为对特朗普有利。

不可能。

这就是我们在这里谈论的内容。所以当人们说，“哦，克里斯，你真的认为劳工统计局做假账吗？”我说，“伙计，他们甚至不必杀死任何人。当然他们这样做。我完全相信他们也这样做。当然他们这样做。所以我实际上认为这些是有史以来最糟糕的账目，对吧？因为，你知道，我一直在看到所谓的麦当劳工作报告，对吧？它每个月都在被下调，你知道，无限期地。

通货膨胀被低估得太多。他们使用某种叫做 PCE 的东西来缩减或重新膨胀到 GDP 的缩减因子。这是他们衡量通货膨胀的指标。它与 CPI 有点不同，但这两个数字彼此之间没有任何关系。而且两者都太低了，等等。所以正如比尔·阿克曼所说，嘿，看，

商业乐观情绪会自我强化。我明白了。但商业悲观情绪也是如此，对吧？有可能情况实际上比宣传的要弱一些，在这种情况下，如果这种情况蔓延开来并成为一种氛围，那么对这个故事来说就是麻烦。是的。如果你从统计学上回顾——

在过去四年中，尤其是在过去一年中发生的所有修订，你知道，当没有人关注时，因为计算机正在根据头条新闻进行交易。我没有人提到他们正在根据修订进行交易。而且，是的，总是会发生修订，但没有现在这么极端。所以，你知道，这是一个很大的担忧。如果我们剥离——如果特朗普政府及其周围的人——

这些具有欺骗性的掩盖，我们再次热爱真相，这是一个巨大的风险，因为问题是，有多么……真相是什么？真相是什么，对吧？而前进和建立基础的唯一方法是，我们实际上真的拥有真相。这就是我希望他们要做的，无论短期内有多痛苦。如果我是特朗普，看，

如果这一切都是虚假的，而且一直都是，我想揭开帷幕，说出真相，让市场，你知道，在接下来的 12 个月中发生灾难，然后让这些政策在下一个选举周期重建一切，因为这才是重要的。我希望那里没有自豪感，说，让我们推迟一下，让我们试图保持这些市场的运行，因为如果我们没有在未来的某个时刻回到正常的估值，我们将走向灾难。

确实。所以，正如你所看到的，也许听众不知道，但我对政府的潜在职位投了票，因为如果我们要正确地做到这一点，我很感兴趣。我以前从未对公共服务感兴趣，因为，保罗，我认为我对与风车搏斗以及成为一个对真相不感兴趣的机器的一部分没有兴趣。但如果我们可以得到真相。

我感兴趣的机构，我要做的第一件事之一，我的首要任务之一将是拆散他们的统计部门，以便我们可以将真实的仪表重新安装到仪表板上。这只是成为的一部分，这是你经营企业的方式。你能想象经营你的企业，而你不知道人们如何花费他们的时间，或者收入是否超过支出，你拥有多少库存，对吧？从字面上看，这就是我们管理政府的方式。我们正在管理它，我不知道，我甚至不理解它作为一个商人。所以我就像，

我们将立即修复这个问题。我们需要一些良好的报告。我希望他们让一些真正进入劳工统计局的人，你知道，彻底清理一下。因为我们需要，我们需要好的。我们需要一些数字。我们需要知道我们可以相信什么。即使真相很丑陋，我们也必须知道，对吧？也许真相比我们知道的更好。

我们不知道。我希望如此。嗯，如果他们进入劳工统计局，我希望的一件事是，我会回到你这里，你对这个的提名或不是提名。我正在寻找的术语是什么？人们投票给你，你通过投票过程被提名。你知道，我希望任何进入劳工统计局的人都能创造一个公平的竞争环境。看，在我们向其他人提供信息之前，我们不会向大型银行提供信息。你可以在数据发布之前看到市场交易。

对吧？这对散户投资者来说不是一个公平的优势。这就像，你知道，奖励那些接近权力中心的人。让我们在各方面都做到真实。每个人都同时获得信息，无论后果如何。

我想鼓励所有在听的各位，我可能会发现，也许，克里斯，你可以告诉大家怎么做，但我已经投票给克里斯了。我们团队的每个人都投票给克里斯，因为长期认识克里斯、长期关注克里斯的你们知道，他将是一位热爱真相的人，并且非常适合这个职位。所以我强烈建议……

你们所有人访问该链接和克里斯，他们可以在那里找到，我知道它在你的……它在你的推特页面上吗？他们可以在那里找到该链接，或者……是的，我把它固定在我的推特提要的顶部，所以如果你访问推特上的@chrismartinson，它就在顶部固定，你只需点击一个链接，它就会通过 maha 方面传来，所以这是 RFK Jr. 的……努力，所以它通过该渠道传来，我不确定这是……这个特定角色的最佳途径，因为……因为

我想进入能源部。而且，再说一次，我的，我的资格是，我绝对不可能比詹妮弗·格兰霍姆更糟糕。我可以从字面上掷 D&D 骰子并做出决定，仍然做得更好。因为我有 1/20 的机会做对。你知道，只是，

令人震惊。有些事情是可以解决的。但我从未有过这种……所以回到阿克曼的事情，就像，我有这种乐观情绪。就像，如果我们要这样做，我就参与其中，对吧？是的。事实证明，它有点默认回到正常的沼泽地。我对那没有兴趣。我会继续做我自己在世界上的样子，你知道吗？但是……

如果我们要正确地做到这一点，好吧。这很有趣。是的。嗯，你可以成为其中的一部分。想象一下影响。你知道，我的一个担忧是，现在大选结束了，我回到告诉客户，我是一个机会均等的批评者，无论总统的大小如何。好。我也是。所以我的巨大恐惧是，你知道，我一直以来对特朗普的巨大恐惧是：这太好了吗？他们真的会这样做吗？还是这只是好警察，坏警察？

对。就像我和我的妻子有时会和孩子们玩好警察，坏警察的游戏，你知道，战略性地发现信息或帮助管教他们。

克里斯和保罗讨论了金融形势，重点关注特朗普政府的乐观情绪、市场风险、人工智能领域的泡沫以及谨慎投资策略的重要性。</context> <raw_text>0 所以，你知道，我们会很快发现。特别是如果你被选中担任那个职位，你也会很快发现。我们真的要撸起袖子把这件事解决吗？还是说，你知道，这是好警察，坏警察，我们仍然会朝着全球化的方向前进，我不这么认为。我希望不是，但我仍然想问这些问题。

是的。为此，保罗，我们现在要很快休息一下，因为我想让人们听到我们关于“大掠夺”的精彩网络研讨会。我的担心是，如果这是一个好警察，坏警察，我们就有可能让这个“大掠夺”机器启动。所以我们马上回来。大家好，我是高峰繁荣的克里斯·马丁森。我想告诉你一些事情。你可能听说过

“大重置”。你知道现在情况非常不确定。市场上发生的事情根本说不通。所有这些背后潜藏着一个不幸的结论，那就是，有一些人，我称他们为华尔街的“浣熊”，他们找到了合法的方法，用引号括起来的“合法”方法，从你这里拿走你的钱、你的财富、你的股票、你的债券，甚至可能是你的房子。

这属于一个叫做“大掠夺”的概念。这是一个相当复杂的话题，但这是我的工作，而且我做得非常好。我会找到方法来理解它并把它传达给你。我会找到其他专家，他们是最擅长弄清楚的人

你现在能做什么，以及如何理解这件事。我希望“大掠夺”的想法不会实现，我希望永远不会触发它，但它可能会。为了帮助你做到这一点，我们举办了“大掠夺”网络研讨会，邀请了各种各样的专家，我们概述了七种策略，这些策略也包含在这个与“大掠夺”一起提供的活页夹中。只要你获得了“大掠夺”网络研讨会的访问权限，你就可以随时下载、查看和观看它。你实际上应该和所爱的人、你关心的人以及你认为可能需要知道这些信息的其他任何人一起做这件事。因此，请考虑利用这个令人惊叹的机会来接受教育，然后采取行动来保护你的财富。因为“大掠夺”是一件非常真实的事情。很明显，如果他们不打算有一天启动它，他们就不会花那么多时间

钻法律的空子，设置这个触发器。让我们希望他们不会，但如果他们这样做，我希望你站在正确的一边，这样你就不会站在“大掠夺”的那一边。现在，回到我们的节目。

所以，是的，保罗，我仍然担心“大掠夺”。我担心的是，如果你提到标普指数可能下跌30%、40%、50%的可能性。我们以前也有过，但我们没有，随便选一个数字，一、二、三万亿的衍生品挂在上面。我们也没有一套通过头衔和法案编入其中的法律机制，说，哦，如果情况真的变得很糟糕，我们保留采取行动的权利。

以牺牲其他所有人为代价来拯救大型系统。是的。好吧，我相信“大掠夺”网络研讨会做得非常好，因为你正在呈现所有信息并分享，向个人提供信息。所以我们很勤奋。我和我们与之交谈的每一个客户都谈到了“大掠夺”。首先，保持在一类账户中。

有一些方法可以构建账户，以确保从长远角度获得保险和实物黄金。伙计们，这些不是对你们这些人的建议，但它们是我们在与他们交谈时和与客户合作时专门为个人提供的建议。

所以，你知道，我们必须回到沃伦·巴菲特在2011年、2012年左右提出的观点，衍生品是大规模金融破坏性武器。我们没有所有这些。我们只是没有那个部门的监管或监督。

我对乐观情绪的另一个担忧是，看，这是深层政府和特朗普之间的一场巨大斗争。所以如果他真的是他所说的那样，你能拉动哪一根线会导致大量的混乱？如果你在衍生品市场发生了一起自我吞噬的事故。

这可能导致大规模金融崩溃，这是可能让每个人措手不及的事情。我们最终不知道这件事会发展到什么程度，对吧？SIPC保险会在吗？谁知道呢？但是你设定了保护级别。你把所有你能谨慎地采取的措施都到位，以保护自己。

至少如果你要继续做期权和使用衍生品，你需要明白你在承担额外的风险，因为存在“大掠夺”的可能性。至少要构建你的账户，以便在这些账户之上最大限度地提高SIPC的覆盖范围。

是的，确实。我的意思是，人们可以采取很多步骤。但首先是让那些不知道“大掠夺”是什么的人了解它。我有一整套关于这个主题的系列节目。我认为它相当完整地介绍了这个主题。当然，这是大卫·罗杰斯·韦伯的概念。也读读他的书。免费的。我相信他在greattaking.org上有这本书。是的。

很容易找到一个伟大的概念。如果你有钱，而且你不知道它，你知道，你担心保护你的财富，你应该知道它。即使只是为了说，“不，我不担心那个”。我认为，需要检查才能驳回它。而且，每个人都应该看看它。保罗，我想和你谈谈，嗯，关于这个一段时间前出现在我雷达上的愚蠢的事情。你知道，呃，

股票上涨。你展示了可怕的参与度。因为实际上又是那七大巨头，对吧？我过去曾表达过我的担忧，即可能有一些秘密的政府资金流向其中一些七大巨头，以帮助

推动政府政策，例如审查制度等等。谁知道呢？我很想在这方面有一些透明度。但同样，我的数据是政府去年报告了1.8万亿美元的赤字，但债务增加了2.3万亿美元。

所以有些东西没有被报告。我对此有我的怀疑，但我可能是错的，但一点透明度会有所帮助。但在那七大巨头中，当然还有人工智能。一直是人工智能的故事。我们得到了人工智能。哦，我们对人工智能做了什么？所以我想深入探讨一些东西。因此，该领域的一些公司，其中一家是SMCI，超级微型计算机公司，他们从英伟达等公司那里获取这些GPU单元，

并将它们放入这些机架中，它们是整个基础设施游戏的一部分。所以你必须制造芯片，你必须把它们放在机架里，你必须做所有这些事情，建设数据中心。来自许多方向的大量资金正在流入其中。

所以这很有趣。就在10月24日，也就是不久前，大约一个月前，一个月零一周，超级微型计算机公司的股价飙升，此前这家服务器公司表示，它每个季度都在出货超过10万个AI GPU。我的意思是，这只是关于人工智能和技术等等的一个完整故事。

但是，然后我们向前推进了一点，稍后一点。我们发现超级微型计算机公司收到了很多英伟达Blackwell AI服务器订单，占总供应量的25%。所以他们占英伟达订单的25%，这家公司。好的，酷。有点集中，但没关系。而且别忘了在2020年8月，

美国证券交易委员会指控SMCI及其前首席财务官霍华德·希达希马过早确认收入。所以他们有一些会计违规行为。那是2020年，但这没关系。他们一定已经解决了这个问题。这就是我们在这里要想的，对吧？这是SMCI的股价。

任何看到这一点的人都应该明白自己看到了什么。你看到的是一个泡沫破裂。好的？再清楚不过了。没有比这更清楚的了。错误在于认为，哦，这只是泡沫的一小部分。

这不是整个泡沫，因为英伟达的股票仍然在那里。现在，在这个故事中，我已经有了足够的灰白头发。我在房地产泡沫期间目睹了这种情况。同样的事情。边缘的小小爆裂，然后整个事情就结束了，对吧？我以前见过这个。你对此有什么看法？这是一个破裂的泡沫。我的意思是，很明显。痛苦才刚刚开始。那家公司，谁知道呢，如果他们没有因为欺诈而被淘汰，可能会继续经营，但是

已经开始了。如果那是英伟达25%的产量，对吧，25%的订单，那就向你表明，表面上有一些变化，投资者没有关注到。所以这是一个典型的泡沫图表。这是其中一个原因，也是我们管理风险的原因，因为在2000年，你已经很久没有看到像这样的市场泡沫破裂了，以至于投资者根本没有意识到它。

所以很多退休人员都受到了影响。所以这是一个经典的，这就是泡沫结束的方式。这就是目前市场上所有泡沫最终都会结束的方式。

是的，现在如果你有兴趣，任何观看这个节目的人，没有人比达里奥跟踪得更好。他在推特上的用户名是DarioCPX。他就像一条狗一样咬住不放。这非常激烈。顺便说一句，这即将达到沸点，因为这个梗。我喜欢它。

那个梗，他写了一整篇文章关于它。它非常值得一读，因为他谈到了那些恶作剧。事实证明，就在今天，也就是11月13日，事实证明SMCI提交了10-Q/A表格，而不是他们的10-Q表格，这意味着他们无法满足他们的申报截止日期。他们找不到愿意签署安永会计师事务所放弃并表示“我们不碰那个”的一套文件的首席财务官。所以2020年的会计违规行为，安永会计师事务所退出了。如果他们到16日没有提交10-Q表格，他们将被纳斯达克退市。

因为这是必须提交该表格的要求。所以从录制这段视频的时候起，他们还有三天时间来解决这个问题，保罗，但我，我不是说，你知道，哪里有烟，可能就有火，伙计，这是，那是篝火。好的。那是篝火。好吧，想想所有那些基金，它们有这样的限制，你必须在纽约证券交易所上市才能加入。这只会进一步加剧下跌的抛售。嗯，

看起来投资者已经明确表达了他们的意见。他们所代表的任何东西都不是它看起来的样子。是的，但是它不是一部分。它是人工智能三足鼎立的一条腿。所以在现阶段不知道该如何看待它。但同样，你提到也许是时候谨慎一点了。也许是时候变得灵活和谨慎了。

你知道，保罗，我和很多人交谈过，他们现在都很忙，因为他们忙着运行他们的脱水机，你知道，整理他们的花园或寻找土地，或者他们正在做，我看到很多人现在正在做一些相当大的举动，这需要他们付出很多精力，也许他们真的没有时间

你知道，看看这个并解释它的含义。所以我认为，当你说到人们需要谨慎时，我认为他们需要与像你这样的人合作，这个人正在为他们关注所有这些事情，你知道，当他们关注其他事情时。这很重要。好吧，这就是我们所做的。我的意思是，你知道，我一次又一次地与人们交谈过，他们说，“我从你那里学到了更多东西。

在我们会议的前两个小时里，你向我展示了比我过去15年或20年合作过的任何人都更多的关于我们现在所处位置的信息。”然后我们带他们讲解并清楚地解释。这就是我们做事的方式。这是优势。这是劣势。我有很多人都说他们的内心平静了，因为现在他们觉得他们与一个更了解他们的人一起工作。

了解他们的目标是什么，能够帮助他们制定计划，回答他们提出的问题，以及能够专注于其他事情带来的安心感。我的意思是，对我来说，最令人愉快的事情之一就是能够见面，你知道，我有一些人说，“嘿，

你需要这么多。即使在5.5%的通货膨胀率下，你也能按计划退休。你有一些误差余地。你有X数量的钱。你可以把它投入到你一直想得到的那个农场里。只是不要花超过这个数额。其余的来自现金流。”所以能够帮助人们构建结构，使他们能够增强韧性并能够减轻他们的负担，坦率地说，这已经成为我生命中的快乐。所以很高兴知道你正在给那些人带来平静。

是的，这感觉很棒。我也可以用我自己的有趣方式做到这一点。你做。黄金和白银。我这周也接到了很多电话，人们说，“怎么回事？”因为，你知道，我们飞向月球，然后又没有。我对这个的解释，保罗，迫不及待地想听听你的解释，是这还是老样子。这是老样子。金银条银行，四到六家，取决于你想深入到结构的哪个程度。

他们在价格上涨时以无限数量发行纸黄金和白银。然后有一天他们撤走了地毯。我能让你看看地毯是什么样子吗？实际上，它看起来像是在拉。就像他们把黄金和白银从楼梯上推下去一样。这是来自杰西·科伦坡的信息，他在推特上的用户名是@thebubblebubble。白银在过去13个交易日中有10个交易日暴跌。而且它每天早上都在同一时间发生。

在早上8点到10点之间猛烈下跌。砰，砰，砰，砰，砰，砰，砰，砰，砰。这不是市场。这就是发生的事情，对吧？所以它们总是朝下。它们发生在8:30到11点之间，而且交易量很大。我们本周将看到美国商品期货交易委员会发布的交易员承诺报告，并找出他们是否真的已经平仓了足够的未平仓合约来收取现金，或者

以便我们能够形成底部并再次上涨。但我认为黄金和白银，保罗，这还是老样子。我见过这个故事很多次了。我很想知道交易员是否已经平仓了他们的头寸。我感觉他们已经平仓了。而我想调出我的，那就是我的货币。我想调出白银图表，因为，你知道，我们，

白银的表现与黄金大相径庭。现在，克里斯，我要分享一件事，这有点积极。所以我现在分享的是，这不是一个建议，但SLV主要是衍生品合约。我的意思是，它不是100%的实物黄金。所以阿伯丁拥有实物白银股票ETF，我喜欢跟踪它。

所以我们讨论了10月份白银发生的突破，这是这个盘整阶段的大规模突破。这是白银的日线图。这就是我们突破的阻力位。好吧，我们此后已经跌破了短期内接近超卖的水平。

但在周线上，我们即将测试突破后之前的阻力位。现在，我们有点玩弄它，反弹了平均值。所以我真的很想知道我们是否已经回调了。黄金的

已经回调了，这绝对说得通。白银只是被放大了。所以，你知道，从长远来看，如果俄罗斯宣布他们将增加战略储备，他们会怎么做？这是一件大事。如果你是一个专业人士，你会买入这些回调。我不建议任何人这样做。在你这样做之前，你必须与你的顾问交谈。

我现在并没有大幅配置。我们确实有一些白银敞口，但我认为从长远来看，这将是一个买入机会。我确实这么认为。

你只需要在这个领域耐心等待。好吧，让我稍微扩展一下，因为，你知道，我们这里有相互竞争的叙述。一个是比尔·阿克曼式的上涨的商业乐观主义。每个人都很兴奋。但是，当他确实这样说时，有两件事是我跟踪的，他说中国看起来有点摇摇欲坠。好的。

而中国是我接下来要说的事情的一个主要驱动因素。但事实上，铜和石油通常是相当可靠的晴雨表，可以告诉我们未来的走向。所以让我快速调出这个。这是铜。自从10月份以来，它看起来病入膏肓。看看这个。自从特朗普当选以来，铜的价格一直在暴跌。所以这与“哇，一切看起来都很棒”并不完全一致。当然，在这里你可以看到黄金。

还有白银、铂金和钯金。没有人再需要它们了。记住，就在这里，大约一年前，价格是每盎司2100美元左右，我不知道。无论如何，这里看起来像是一笔交易，不是投资建议。

所以我们得到了这个。然后我们发生了同样的事情，比如说，让我们看看，哦，我们来看看布伦特原油。这是全球原油。它只是，它不是，这种下跌的价格结构与动物精神和经济增长并不一致。那么我们如何开始将铜和石油告诉我们的信息与更大的看涨叙述相协调呢？

关于石油的论点是，嘿，特朗普将打开阀门，油价将保持低位，所以投资者正在远离它。好的，我可能，你知道，相信这一点，但这需要一些时间才能实现。如果这种增长正在迅速加速，但是当你真正看到铜和商品时，它会发生，你知道，美元已经相对大幅升值。所以它是……

并非一片阳光灿烂。最大的惊喜可能是这是一波积极活动，人们分配了他们的资金，然后我们在另一边反转向下。是的。我们将相应地做出反应，但这很难说。嘿，我想到一件事，我本来想早点说，我想回到超级微型计算机公司。

所以想想这项技术。2000年是科技泡沫，当它破裂时，纳斯达克指数下跌了80%。看，亚马逊是一家伟大的公司。思科仍然在运营。微软仍然在运营。但是这些股票花了14年的时间才恢复到2000年的高点。好的，商业投资者只是太兴奋了，并期望这将是一个新的经济体。但是让我们回到2008年。贝尔斯登在2008年2月倒闭了，对吧。

我记得很清楚。是的，每个人都认为这没关系，但他们是住房危机的中心。这是煤矿里的第一只金丝雀。煤矿里有很多金丝雀，但这是住房危机下潜藏的第一个重大灾难。然后，当雷曼兄弟在9月份倒闭时，它就开始了。

那么，如果超级微型计算机公司的股票像现在这样下跌，这个泡沫会发生什么？如果存在担忧，他们无法弥补，没有诚实。他们找不到任何人来签署这份报告，所以他们被退市了。

这是人工智能泡沫的煤矿里的金丝雀，因为这正在推动目前的一切。然后，如果情况如此，紧随其后的是，你很可能会看到英伟达和其他一些股票遵循与过去所有泡沫股票相同的模式。

它们将放弃几乎所有，如果不是全部的话，他们在欣欣向荣阶段获得的所有收益。现在，这将导致市场遭受巨大的损失，无论经济是否具有比尔·阿克曼指出的所有这些积极影响。

我还在等待那个。比如，告诉我人工智能除了可能让很多人失业之外，还能真正做什么，可能包括微软全国广播公司的人，显然它正在出售。是的。谁知道呢？而且CNN即将解雇很多人。我的意思是，谁知道呢，保罗？非常令人困惑的是。

提供没有人想要的产品对业务不利。我不知道。我把这个留给他们。但我可以轻松地，我还不完全明白人工智能的故事。所以我认为很有可能在这个问题上撤走地毯。但这不会是我的第一个泡沫。我一生中经历过很多泡沫。不幸的是，你应该经历一个。这就是历史所说的。你知道，我经历过互联网泡沫。我经历过房地产泡沫。我经历过债券泡沫。还有谁记得

18万亿美元的负收益债券，对吧？来吧。你知道，负收益。我仍然很困惑。我仍然不明白为什么我们的政府没有出售每一张100年期国债，改变法律，出售所有你能出售的100年期国债。是的。你知道，如果你是一家公司的首席财务官，你会付出任何代价来获得负利率。有人付钱让你承担债务？是的，把他们赶出去。有多少？我们有很多。我们这里有无限量的100年期债券。拿去吧。

他们应该这样做。绝对应该。但是我认为，你知道，这在我看来像是一个泡沫，因为，你知道，有人告诉我，保罗，他们非常认真。他们说，“克里斯，你不明白。这里有一个完整的商业案例。”我说，“我听到了商业案例。但通常发生的情况是，如果这是一项真正好的技术，商业案例就会自己写出来。你会看到它。

对。你可以看到它。它在哪里？对。我可以。好的。我认为它可以提高亚马逊的配送效率，但它能提高3%或4%以上吗？因为它已经是一艘非常紧凑的船了，你知道吗？哦，他们经营着令人难以置信的紧凑的船。太不可思议了。是的。我的意思是，所以我看的是，我看到了商业案例，但我认为，但我们在前端投入了超过一万亿美元，你知道吗？所以，

我想在后端看到更多的东西。我还不知道。所以我们将看看情况如何发展。我还想倒回石油。你知道，我看到了这件事，人们说，“你知道，”我看到了特朗普的整个声明。他说，“我会让鲍勃·肯尼迪负责健康方面的事情。但我得到了黄金液体矿。对。远离石油。你想做什么就做什么。是的，我会保留黄金液体。很好。

但问题是，我投资石油和天然气。完全披露，我不会列出具体内容，但我非常密切地投资。如果油价下跌，我们的钻探活动将会减少。它正处于我们已经开始看到钻机减少的价格水平。而且没有。所以仅仅因为特朗普说，“来吧，让我们多钻探一些。”的想法

我讨厌这么说，但保罗，这是一个非常简单的业务。它是基于现金的。如果投资回报率不存在，他们就不会钻探，对吧？它只是，在某些方面这是一个非常简单的业务，对吧？你花钱，然后美元从地里冒出来。从这个角度来看，它很简单。所以我说，“所以当人们说，哦，他会开放钻探时，我的第一个问题是哪里？对。

比如，给我一个名字。比如，“科罗拉多州的这个县，到处都是石油。没有人在那里钻探过。我们只是毫无理由地把它封锁了。”我说，“哦，好的。”我非常熟悉每一个可能的位置。听着，我们没有在东海岸钻探，对吧，原因是。我们没有钻探，我们停止在西海岸钻探，原因是。你可以重新开放它，但这就像，

那些第一批流量，即使特朗普今晚疯狂地开放所有这些许可证，他也要等到1月份，在他总统任期结束之前，我们才能看到这些许可证中的第一滴。这需要这么长时间才能把它们取出来。

这需要你必须去，你做你的3D绘图，然后你钻探，你知道一些测试井孔，它们像两英寸三英寸一样，然后你说，“哦，那里有石油”，然后你必须把你的生产钻机搬进来，你必须设置整个东西，然后你必须把它从钻机运到岸边，所以你必须铺设一堆管道，这需要数年时间才能完成海上……

Chris和Paul讨论了金融格局，重点关注特朗普政府的乐观情绪、市场风险、人工智能领域的泡沫以及勤勉投资策略的重要性。</context> <raw_text>0 你知道，通常从第一次发现到峰值流量大约需要七年时间，这取决于距离和深度等等。但这需要时间。好吧，这告诉你总统可以做出很多改变，但这并不一定能立即带来影响。我没有意识到从那时起这么久了。所以，是的，你是对的。所以我们仍然有一些问题。

是的，这是一件事。但我对此不太清楚。但对于铜来说，这是一个奇怪的故事。所以看看这个。这里，让我稍微移动一下。

所以这里我们有彭博社。这篇文章今天刚出来。保罗，这个让我很意外。也许你能帮我理解一下。铜冶炼厂，那些从矿石中提炼金属的冶炼厂，一方面受到供应紧张的冲击，另一方面受到需求减弱的冲击。这太疯狂了。这真是……作为一家企业，身处何等糟糕的境地。这……

由于冶炼厂受到矿石供应收紧的冲击，紧张局势正在加剧，因为我们肯定快用完矿石了。精炼金属的需求也在恶化。一方面没有供应，另一方面没有需求。这是一个如此奇怪的困境。当然……

正如我们之前所展示的，铜看起来不仅疲软，而且……而且……铜的大世界里有些事情不对劲。你可以暂时搁置现实，但“铜博士”，我的意思是，它被称为“铜博士”，因为它可以告诉你很多关于经济状况的信息。这非常能说明潜在经济的疲软程度。如果我们看看这个，呃……

与历史相比，它仍然相对较高，但是，你知道，它……哇。我不知道。这再次是……现在做这行生意太难了，一方面没有供应，另一方面没有需求。对冶炼厂来说，这是艰难的时期。是的，你处于瓶颈的前端，这意味着你的利润将受到挤压，而且……

你将对你的进出方式保持谨慎。因此，如果我们真的快速加速，而你又面临供应紧张的瓶颈，需求确实回升，那么你就能看到价格。这会让通货膨胀卷土重来。我担心的另一件事是通货膨胀压力并没有完全消失，对吧？我们今天发布了这份“金发姑娘”式的CPI报告，我没有在有机会交谈之前记住所有内容。

但报告不错，看起来符合预期。但我们的通货膨胀总量仍然处于历史高位。所以仍然存在通货膨胀压力。

摆脱目前的困境将很困难。而且，你知道，希望特朗普正在打这场持久战，投资者们将不得不明白，这与2016年的环境完全不同，这意味着将会有完全不同的机会，也可能会有完全不同的赢家。那本剧本还在上演，但它不会完全重复。在这方面，是的。

我预计通货膨胀会更多，因为我认为当情况紧急时，我们可以谈论政府效率。我喜欢这个主意。我敢打赌，他们会取消一些关于埃及猴子之类的奇怪的NIH研究。但削减几万亿美元将非常困难。

更糟糕的是，当我们陷入困境时，特朗普的本能不会是加重负担。他会说，“嘿，杰罗姆，我需要一点帮助。让我们让事情运转起来。嘿，国会，让我们获得一些刺激措施。”他将非常积极地努力重建

使情况恢复流动，让事情再次朝着正确的方向发展。虽然我认为经济衰退是必要的纠正措施，可以清除腐朽的东西，然后重新开始，但这似乎不再是华盛顿特区的规矩了。我预计未来几年通货膨胀会更多。你的想法也是这样吗？

是的，这是我最担心的。我和……你知道，我昨天和某人谈过话。就像，“哦，特朗普当选后通货膨胀就会消失。”不，不会的。不，不会的。假设它被推迟了一段时间。但前任政府在金砖国家引发了一系列事件，我相信它可能会减缓，但我认为它不会停止。那么呢？

无论未来哪一天金砖国家有了替代货币，美元的全球储备货币地位继续下降，这意味着什么，60%吗，克里斯？你知道流通中的美元有多少在海外吗？那么它们就会回流到国内。这本身就具有极高的通货膨胀性。所以，你知道，

我仍然非常担心通货膨胀，因为如果情况如此，我们的策略可以转变为保护资本免受通货紧缩的影响。但所有迹象都表明，无论我们在未来六到十二个月或更长时间内获得多少喘息机会，通货膨胀都将是你作为退休人员面临的最大风险，它对那些没有做好准备的人来说是最具破坏性的。

因为它是一个缓慢的杀手。十年后你醒来会想，“为什么我不能像以前那样做事情了？”那是因为它具有欺骗性，而且在应用中是邪恶的。现在我很享受与客户进行这些对话，当我向他们展示退休后的5.5%通货膨胀率时，这将是多么具有破坏性。因为我现在真的学会了如何向人们传达这一点并向他们展示。

所以，是的，这是一个冗长的答案，我害怕通货膨胀，对退休人员来说，对我们国家来说，对我们个人来说，因为它是一种不必要的邪恶。除了银行家喜欢它，因为从长远来看，违约会减少。好吧，你知道，再次，很难解读所有这些错综复杂的因素。

我遇到了麻烦。这是一个我遇到麻烦的领域。从5日开始，你看到联合健康集团从570涨到了……

所以我认为特朗普获胜，“让美国再次健康”不会对这家公司有利。记住，如果我调出一个长期图表，让我看看它允许我回溯多久。这是奥巴马医改，而这家公司因为他们从医疗保健资金中获利，特别是从美国经济中获利。

ACA，奥巴马医改法案。看看联合健康集团的股价在这里爆炸式增长。所以我认为他们可能被视为，如果这是理性的，我认为市场应该说，“哇，也许，你知道，RFK Jr.和特朗普的组合对这家公司不利。”我也对此不理解。我会告诉你一个关于我们策略的有趣教训。

所以你提到回到2010年的奥巴马医改，对吧？2010年是这项法案推出的时候。那时我还清醒着，但我还在学习，学习得很快，就像，你知道，有过恐慌的时刻，比如，“你该怎么办？”你知道，克里斯，你经历过。我一直和人们交谈。我和现在还在恐慌中的人们谈过话。他们就像，“我首先该怎么办？”所以我还记得奥巴马医改出台时，所有的争论都是，“这对人民来说将是伟大的”，对吧？

然后突然在我们的相对强势分析中，FXH（第一信托医疗保健指数）作为投资组合中的一个买入目标出现了。

我告诉我的导师，“我不可能碰它。现在发生了什么？”这位导师已经做了很长时间了。他说，“好吧，保罗，这告诉你，奥巴马医改对这些公司来说将更有利可图，但这是以人民为代价的。”我说，“但是，但是，但是……”他说，“别再说了，跟着资金流动走，跟着你制定的策略走。”所以我们加上了它。你知道，它是表现最好的。现在，我应该用好东西来抵消可怕的东西。

但忘了它吧。

如果我没记错的话，在接下来的六、七、八年里，它是表现最好的行业之一。而且，你知道，事后看来，你现在可以看到，但市场已经预料到了这一点，并嗅探到了这一点。这就是资金流的惊人之处。大型投资者知道发生了什么。他们忽略了普通人从主流电视上听到的叙述。这就是为什么仍然相信主流电视的普通人，如果他们仍然相信他们，

他们把一切都搞错了。这就是他们消亡的原因。但如果你还在听他们的话，你必须找到另一个来源。花时间学习X，因为那里才是真相所在。听听像克里斯这样的人，因为幕后的市场知道奥巴马医改将以患者和个人的代价带来高额利润。我们都在生活中体验过这一点。保费高得离谱，服务却很差，而且公司不想支付任何费用。

与许多其他国家相比，令人尴尬的服务。你知道，现在人们做的最重要的事情之一就是医疗旅游，对吧？

对。就像，“好吧，我可以努力克服美国高昂的费用和糟糕的服务，或者我可以带着我的全家飞到土耳其，把所有事情都做完，省下一大笔钱，还能度假。”对。在世界一流的设施中，由在顶尖大学接受过培训的人员提供服务，他们实际上具有服务意识。当你与一个真正具有服务意识的人相处时，这真是……这完全不同，就像他们在这里是为了帮助你。对。就像我知道你对你的客户那样。对。

我的梦想是，我希望……我觉得非常对抗性，就像我的政府，州政府、地方政府、市政府、联邦政府，就像我是敌人，他们也是敌人。这是非常对抗性的，你知道，我希望他们能回到理解他们处于服务角色的位置。如果你不想处于服务角色，你讨厌它，它让你痛苦，那就别做这个。去做别的事情。对。你在那里是为了服务。所以要服务。

顺便说一句，我现在要宣传一下FLCCC，因为他们让我大开眼界。对于那些不熟悉FLCCC的人，克里斯可以告诉你所有关于它的信息。你必须关注它。但在我关注他们并学习之后，我不得不去看一些医生，关于一些事情，不详细说明，但有一些颈部问题。现在，在COVID和所有这些之前，克里斯，你教育了我，我第一个去的医生说，“你现在需要做手术。”

我说，“好吧，我签字了。让我们做手术吧。”在FLCCC和你以及我们试图寻找真相的其他一切之后，作为真相的爱好者，我花时间去看了五位不同的医生，并用问题拷问他们。一位医生对这些问题感到非常反感。我问所有认识的人。所以你进去了。

并且发现，我最喜欢的两位医生说，“在你不得不做手术之前，你不想做手术，对吧？”他们解释说，这就是你必须做手术的时候。如果你可以推迟十年，就推迟十年。如果你可以推迟五年，这些是你需要注意的迹象。

克里斯，我和我可能会做手术的那位医生谈话时，我眼睛都湿润了，但现在我期待着新的治疗方法，我将采访其他医生。令人惊奇的是，FLCC对我的影响有多大，它让我作为一名潜在的患者能够进去，提出我应该提出的问题，对答案持怀疑态度，并获得多种意见。

所以它已经极大地改善了我的生活。哦，谢谢你提到这一点。对于那些不知道的人，我从一开始就担任FLCCC的董事会成员。你知道，因为我在早期的COVID报道中出现的第一件事之一是在2020年3月，这是一件奇怪的事情。这是一种来自EVMS（弗吉尼亚东部医学中心）的数学加方案。

那是保罗·梅里克。一些医生发现了有效的方法，他们只想告诉人们。当时他们都是天真的医生，我们都是。他们说，“看，更好的数据和结果。是的，这就是我们所做的。”他们发现系统根本不是这样运作的。所以我邀请大家开始一段健康之旅。但有趣的部分来了。随着

这件事的最新进展，希望RFK Jr.能获得指挥权。我希望他……如果他没有，我会觉得某种交易被违反了。因此，有了这个，你知道，这很有趣。

这有点像FLCCC和Peak Prosperity。两者都可以说，“是的，我们一直都在努力站在真理一边。最终，它已经发展到我们现在所处的位置。”这感觉很好。保罗就像我有一整个衣柜的喇叭裤，它们又流行起来了。我说，“我知道。”你知道，这很好。好吧，对真理的爱

将永远把你带到正确的道路上，最明智的道路上。当你热爱真理时，你可能会跌倒，但你不会摔倒。如果你全心全意地追求真理，就不会有灾难性的崩溃。

这就是我喜欢你所做的事情的原因。这就是我们在市场上所做的事情。这就是FLCCC在医疗保健方面所做的事情，那就是对真理的爱。而且你知道，在去年我们在凤凰城参加的会议上，对于那些没有参加过的人，以及那些不熟悉的人，迪伦，他们什么时候会宣布即将举行的会议，克里斯？如果他们要宣布的话，很快就会宣布。是的。我鼓励你，如果你能来，就来吧，因为你必须……你们所有人

所有在那里的人就像在你的活动中，在新罕布什尔州的年度峰会上。有一种对真理的爱。无论偏好和个性如何，对真理的爱都将所有人融合在一起。这就是我们都需要追求和前进的道路。这向我证明了，你知道，当你走在正确的轨道上时，有些事情我知道，那就是

另一方讨厌它。你还记得这个吗？“哦，你要自己做研究吗？”就像，“是的，我正要这样做。”因为你们根本不做任何研究。而且你认为你知道分数是多少，对吧？我无法告诉你我教过多少医生他们确信的事情。保罗，他们方面没有任何数据，他们不知道。他们认为因为……

每个人都告诉他们他们拥有所有数据。他们没有数据。无论如何，是的，在这个世界上，一点研究就能走很远，包括SMCI。是的，确实如此。你只要看看股价，它就会立即告诉你一些信息。

是的。如果你知道你在看什么。你知道，这太神奇了。就像你不断地把德国列入我的雷达，而我看到了它。所以我积极地去观察它。但我们的策略是，一旦供需变化和波动，我们退出，我专注于我们的目标和我们所处的位置。我会查看，你知道，我观察各种指标，但我会在它不在我的雷达上时错过像SMCI这样的东西。是的。

如果它不是我们投资组合的目标，不是客户拥有的，因为这只是……你知道，你专注于你拥有的东西。这是我告诉人们的一件事。你必须知道你拥有什么以及你为什么拥有它。你不一定非要……好吧，但你的顾问必须知道你拥有什么以及你为什么拥有它，并清楚地说明为什么它应该在你的投资组合中。我们有一个清晰的流程。

所以，你知道，希望不是投资策略。当你经历正确的过程时，你仍然希望这项投资能够达到你希望它达到的目标。你可以对某些事情抱有希望，但你不会仅仅因为希望事情会好起来而拥有某些东西。你拥有它是因为你知道你为什么拥有它，并且你有一个策略和规则来过滤掉不应该拥有的东西，以便你能够长期成功。

大多数成功的投资者并不担心接下来的三个月。他们担心的是他们12年、24年、36年、五年和十年后的情况，并不断朝着这个方向努力。了解你策略的优势。了解你策略的劣势。因此，如果你是一个被动投资者，购买整体，那么优势是什么？无论市场多么荒谬，你都会做市场所做的事情。

劣势是，无论市场多么荒谬，你都会做市场所做的事情。每当真相重回视野，它总是会回归现实，你将一路骑着它到达底部，因为被动投资，这就是你应该做的。如果你不幸在退休后立即受到打击，或者如果，或者如果上帝保佑，这是一次类似1929年的修正，真相回归现实，呃……

那么，如果你没有一个能够应对这些风险的策略，那么未来可能不像你想象的那么光明。确实如此。不幸的是，我们还必须考虑当天的叙述，因为，你知道，我们已经在这个领域待了这么久了。保罗，我年纪够大了，我还记得基本面是什么。你知道，它们曾经很重要。我甚至不关注。就像它曾经在我的财务雷达屏幕上一样，收益，对吧？重要的一天，对吧？重要的一周。你知道，我一直都在追踪收益。

在这个阶段无关紧要，你知道，几乎无关紧要接下来会发生什么。所以在这个阶段我有点忽略它们。但从根本上说，它们最终确实很重要。但如果叙述是市盈率为15是可以的，那么它们就不重要了。不，20。我的意思是25吗？30是可以的。35、40。等等。让我解释一下200的市盈率。你会喜欢这个故事的，对吧？你知道？

这就是叙述。因此，如果你可以不断地夸大扩张的叙述，那么在这个故事中，收益就无关紧要了，对吧？所以我们去了那里。但我非常喜欢你前面说的一句话，那就是追踪资金。资金总是提前知道。这就是为什么在2008年，回到那个行业，在大约两周前事情真正崩溃之前，我告诉我的所有追随者，“去银行。

现在取出现金。我不知道我在看什么，但情况很糟糕”，而我当时正在关注房地产市场。当然，你知道一些大型房地产泡沫制造者，我当时称他们为房屋建筑商，当然还有抵押贷款保险公司，是的，但实际上是我当时正在观察的这些衍生品寿险公司，它们开始下跌，我当时想，“哦，这比我想象的还要糟糕”，对吧，而且

所以是资金。这就是首先告诉我这一点的。这就是为什么我追踪市场。人们说，“克里斯，为什么是金融？因为这是我们获得预警系统的地方。这是我们知道事情走向何方的地方。因为大资金总是知道它要去哪里。它总是知道。”我和我妻子在2007年2月发生的最大争论之一是，

我当时正在观察我们拥有的数据，我说，“亲爱的，这不是我们的永久住宅。我们建造它是为了住两三年再卖掉。我们必须摆脱这座房子。”好吧，我们在07年11月把它挂牌出售。直到2月才收到一个报价。第一个报价太低了。我告诉她，“我们要玩。我们要在这里玩扑克。”我回应说，“认真点，否则就别烦我。”这就是我的回应。

所以他们回来了，霍莉说，“我们只需要坚持下去。”我说，“亲爱的，我正在观察地表下的资金流动。这些银行股绝对正在崩溃。我恳求人们卖掉银行股。我甚至受到当地社区银行行长的抵制，他们打电话说，“你最好停止告诉人们卖掉这些股票。对吧？你伤害了我们。”不，我没有伤害你。我正在为我服务的那些人服务。而且，你知道，我们退出了，然后租了一段时间。

直到情况好转。但你知道，资金流动告诉我们存在问题。问题是，自2015年以来，资金流动多次告诉我们存在问题，而联邦储备委员会介入并进行了救助。然后他们摧毁了做空者，摧毁了那些认识到基本面很重要的人。然后我开始观察人们放弃，好吧？他们正在放弃。就像基本面不再重要一样。我是一个被动投资者。我是一个长期买入并持有投资者，但他们非常害怕。

然后他们变得自满。然后我们中的一些人说，“嘿，我不喜欢这个。基本面并不重要。”但当我们制定这个策略时，由于上帝的恩典，我不知道的是，资金流动比任何事情都重要。我们的风险管理，随着基本面变得越高，它就变得越极端。这使我们能够按照强加于我们的规则来玩游戏。但与此同时，当你与

历史上已被证明的基本面如此脱节，以至于如果这次真的有所不同，那就扔掉所有历史教科书，忽略本杰明·格雷厄姆、查尔斯·道以及我们学习的所有传奇人物告诉我们的关于投资的事情，扔掉你的金融学位。现实和真理将经受时间的考验，因为我们经历了这些周期。所以资金流动很重要。

但是，你知道，当我们可以暂时忽略基本面时，尤其是在政府干预并助长这种道德风险的情况下，在某种程度上会导致……我的意思是，这将给人们带来难以置信的痛苦。你知道，我想到那些完全不知道特朗普能够赢得选举的人，更不用说完全不知道……我很惊讶他们拿下了参议院，现在他们正式拿下了众议院，对吧，共和党人？正确。

以及普选票。我认为这可能会发生，但我对这一切发生得如此之快感到惊讶。但是，你知道，那些完全相信媒体的人，因为他们正在呈现一种叙述，所以他们完全崩溃了，因为他们没有告诉他们真相。他们现在的精神痛苦非常严重。

问题是，有很多投资者相信所谓的专家或销售人员，他们被驱使成为像那些相信他们的建议来源的医生一样，而这些顾问只是在做他们必须做的事情，相信背后的人。他们都被欺骗了，不知道长期成功投资者真正需要什么。坦率地说，这就是我们的工作，那就是谨慎，铁磨铁，说，“看，

这就是我们按照强加于我们的规则来玩游戏的方式。市场可以保持非理性状态的时间比你能够保持耐心而不犯错误的时间更长，在最糟糕的时候被情绪所吞噬，或者我们有规则来决定何时退出。

这是困难的部分。这就是为什么即使是现在，资产管理以及我们作为一个国家前进的一切，困难的部分已经开始，因为从这里开始不会容易。这需要勤奋。这需要努力。这需要关注细节。这就是我们为人们所做的事情。好吧，你做得很好。我很高兴你为人们做这件事。因此，对于任何想要与保罗和他的优秀团队交谈的人，都有一个流程。访问peakfinancialinvesting.com。

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我们未来需要一些帮助。未来可能会很艰难。我也这么认为。我想提一件事，我忘了，我一直想告诉你，我和你谈论这件事的时候。我想说的一件事是，要见我需要一段时间，有时要见我们团队的一些人也要一段时间。我对客户的承诺是，首先是我们的客户，是我们服务的客户。

Chris and Paul discuss the financial landscape, focusing on Trump administration optimism, market risks, AI sector bubbles, and the importance of diligent investment strategies.</context> <raw_text>0 所以，需要一点时间才能安排到我的日程。一旦我们把时间安排好，你就能得到我100%的注意力。在见面之前的规划会议上，我会投入几个小时进行规划。但我会在日程中留出空档，以便如果我的客户今天下午或明天早上打电话给我需要和我谈话，他们可以优先安排。所以不要以为预约需要一段时间，一旦你成为客户，你就不会得到，你知道的，

那个电话。很多人打电话来说，嘿，我明天可以和你谈谈吗？我的生活中发生了一些变化。我说，当然可以。他们说，是的，你真的说到做到。所以我们保留了这种能力。无论你是否与我们合作，我的承诺是，如果我们一起度过这段时间，你将获得一些信息，这些信息将使你成为一个更好的投资者，拥有更稳健的退休计划，并更好地了解你的情况，无论我们是否一起工作。我们不会高压推销。

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凭着上帝的恩典，我希望我的首要目标是，你会比我们花时间交谈之前更有智慧、更有信息地离开这种情况。很好。谢谢你澄清这一点。这是一个非常重要的观点。我只知道人们说，当他们打电话时，他们能找到人，而你就在那里，你和你的团队有时间为每个人服务，这太令人惊讶了。

我敢说，你对待他们就像家人一样，或者像对待人应该有的那样。对我来说，这是这一切中最好的一部分。我只是喜欢人们得到正确的对待。我喜欢它。你知道，这是我们能做的一件事。我总是告诉我的员工，如果你不向人们展示你关心他们，那么他们就不知道。最酷的事情是我们的客户最终成为了家人。

作为一个收费顾问，我到处都有很多小老板。所以，我正在与每一个人交谈，都是一个老板，我必须为那个人工作，并为他们努力，对吧？我的工作，我们认真对待，有时我必须把他们从他们的舒适区拉出来，你知道的，把他们拉回更保守一点。有时我必须把他们从他们的舒适区推出去，但我们能够在计划中证明

帮助他们做出他们想要在哪里生活的决定。然后我们开始工作，撸起袖子，这样他们就可以专注于他们的生活，并且知道有人每天都在关注他们拥有的每一个职位，并在信息发生变化时进行调整。因此，保罗，感谢你今天的时间。我们下周再见，非常期待。

看看接下来会发生什么……好吧，首先，我想我们必须坚持到1月份，然后我们会看看之后会发生什么。所以……