Speculation Run Amok: Complacency, Then Crisis
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克里斯和保罗讨论了欧洲的能源危机、美国股市趋势、经济风险和投资策略，强调在不确定的时期进行财务规划和风险管理的重要性。</context> <raw_text>0 本节目中的任何内容均不应被视为投资建议。它仅供教育目的。请暂停并阅读此免责声明。呃，在秋天。

你必须制定一个策略，并且你必须了解该策略的优势和劣势，因为你必须了解失败的后果。

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大家好，欢迎收听本期金融大学节目，我是主持人克里斯·马丁，今天我再次与Kiker财富管理公司的保罗·凯尔一起。嘿，保罗，感恩节快乐。嗯，我很期待今天和你一起讨论这些问题。

我也是。谢谢你，也很感谢各位听众。我只是为本周与家人团聚祈祷上帝的祝福，我很爱他们，我们一起庆祝感恩节。

我也是，我也是。你知道，现在世界各地的情况有点暗淡。今天我想谈谈几件事。

一件是欧洲天然气价格大幅上涨。这对那里的工业有一些重大影响。显然，德国已经在……嗯，我们将讨论所有这些。让我们深入细节。但第二点是，我们看到珍妮特·耶伦即将离职。我想谈谈我认为她留下的烂摊子，然后哇，我从未见过如此高的散户对股票的乐观情绪，我想和你谈谈这可能意味着什么，因为有时这意味着地毯即将被抽走。今天就这些吧。

对我来说听起来不错。

有很多东西要讨论。是的。所以让我们从欧洲的情况开始，我一直都在关注。所有这些升级，我认为美国人，也许是西方人总体上，在媒体方面都严重营养不良，无法真正解释正在发生的事情以及潜在的风险。

你知道，我试着想象一下60年代，沃尔特·克朗凯特，我们肯定会听到像普京这样的主要世界领导人改变核态势，做一些至少会被谈论的事情。而它并没有被谈论那么多，但这导致了现在的天然气问题，俄罗斯的巨型天然气工业，它将来自欧洲以西的东西放入管道并输送到欧洲。欧洲一直是这个天然气的巨大市场。事实上，它实际上是这个来自俄罗斯的天然气的唯一市场。现在看来，他们正在谈论到2025年不再向乌克兰输送天然气，这将减少10%到11%的欧洲天然气供应。

这是一件大事，石油和天然气的供需方程是缺乏弹性的。

是的，看看这个。我的意思是，这是来自A Hoi的。这里关于能源方面的好东西。

我一直都在推特上关注他，弄清楚这些事情，所以他在这里发帖。好吧，让我们真正看看欧洲的天然气来自哪里。这很重要，因为德国是欧洲的经济中心，也是工业的跳动心脏。

当然，这是一个全球经济。因此，如果你的生产成本比你的竞争对手高出10%、15%或20%，因为他们可以更便宜地获得能源，那么这些行业就没有竞争力了。嗯，他们就出局了。

所以我们已经看到了这个问题，这是一个大问题。在这里我们看到俄罗斯。这部分处于风险之中，大约是10.9%。这是截至2024年10月的数字。

然后还有俄罗斯液化天然气，这可能也会面临风险，但这里也有一些隐藏的俄罗斯天然气，我认为是在这个紫色区域，因为他们把液化天然气装进油轮。保罗，它运到另一个国家，然后转运到欧洲。嗯，我认为这就是他们规避一些制裁的方式，但这……我知道这听起来不像世界末日。

只是想办法处理这10.9%。它现在不会通过天然气管道输送。实际上并没有那么容易。这些都是巨大的数量，巨大的合同。

很难弄清楚如何替代所有这些，而且令人着迷的是，乌尔苏拉·冯·德莱恩轻描淡写地说，哦，这很好。这实际上会让我们的天然气更便宜。这从每个人的嘴里都冒出来了。

谁会相信？谁知道呢？能源市场。我不明白为什么能说出这种话，但这并不重要。这就是政客的行事方式。我认为这对那里摇摇欲坠的工业残余可能会造成麻烦。

所以基本的经济学，供需决定一切。因此，如果需求稳定而供应减少，价格就会上涨。所以，克里斯，他们打算从哪里补充供应？因为他们已经摧毁了欧洲的核电……他们完全反对任何化石燃料的开发。而且从技术角度来看，电力替代方案还没有到位。那么他们打算从哪里补充供应呢？

他们现在真的没有太多选择。所以，就在上周，德国……好吧，欧洲遇到了一个巨大的问题，因为天气有点阴天，所以他们的风能和太阳能当时并不适用。所以事实证明，11月份欧洲将经历自有记录以来最快的天然气消耗速度。

所以这是从天然气储备中最大的提取量。仅仅是因为天气有点阴天。所以他们现在已经处于一个……让我看看……你可以在这里看到，这是实际的天然气储备水平（白色），这是五年平均水平。

所以它低于五年平均水平……这不是危机，但他们确实正在以超快的速度提取天然气……现在他们必须从其他地方补充。顺便说一句，在有人说，太好了，美国会卖很多液化天然气之前。让我看看。所以这是从1970年代开始的。

你可以看到这是美国，随着水力压裂技术的兴起，大量的天然气产量在这里出现，贯穿整个时期。这里发生的事情导致了巨大的爆炸。但需要注意的是……这些都已经预定了。

我们并没有多余的天然气闲置，很多都用于液化天然气出口，这很好。但问题是，我们能增加10%吗？我想指出的是，在过去一年左右的时间里，它实际上并没有上涨。

而现在的价格并不具有建设性，无法从地下开采更多天然气，因为在美国这里，它有点太便宜了。所以我不知道美国未来是否会成为一个好的来源。也许……我们可能会有一段时间美国干气产量停滞不前，仅仅是因为价格。

所以我不知道欧洲计划从哪里获得所有这些天然气，但乌尔苏拉说所有这些都会很好。这会让天然气更便宜。供需关系。

你有一张图表。你翻阅了德国的工业生产情况吗？那么希望是什么？让我们摧毁经济，直到需求减少到供应量。这就是……

这是一张可怕的图表。我的意思是，从经济学的角度来看，这只是持续的侵蚀。这是大幅下降，只略微上升了一点。

这是被掩盖的。但你可以看到趋势已经存在，这只是让趋势持续下去，而且最近实际上一直在加速。这不仅是工业生产，保罗，还有服务业。德国现在正处于衰退之中。服务业和工业生产都在衰退。

所以所有迹象都表明经济衰退。你可以看到，在峰值时大约是100……从14年一直到……

是的。所以工业生产处于自我们走出经济衰退以来的最低水平。20年和20年开始，在20年和20年的封锁期间。

是的。所以基本上不包括疫情。它基本上回到了2006年的水平，是的，而且还在下降。随着能源的减少，它下降得更快，因为能源就是经济。

你知道，我经常谈论这个，对吧？这不仅仅是价格，价格有多贵，这是它的经济方面。但基本上，如果你想追踪工业生产和经济的规模，你只需要看看消耗了多少能源的图表。

价格往往会让你减少消费，所以我们非常关注价格。也许德国的工业没有竞争力，但这很简单。你生产和消费了多少千兆焦耳的能源，这些东西会变成东西，对吧？变成铝发动机缸体、硼硅酸盐玻璃管等等。

所以是的，能源政策，特别是绿色能源政策，对这一点来说是一场彻底的灾难。他们为此收集了大量数据。他们似乎还无法在政治上解决这个问题，在德国，他们仍然有领导人坚持认为，嗯，你知道，我们必须有更多的绿色能源。

哦，等等，让我……让我调出这个，因为这件事已经发生了。除此之外，这些是今年的失业人数。这是旧列表。

我们现在必须加上11000个在蒂森克虏伯公司失业的职位，这是一家钢铁制造商。他们说他们至少在2030年之前不会恢复这些工作岗位。我看到德国财政部长保罗在电视上说这些话。他说，好吧，但那是因为我们正在生产绿色钢铁，它更贵。所以最终世界会改变，他们会想要我们的绿色钢铁。你知道，这个想法对我来说根本没有意义。

完全没有道理。

是的，不，如果你的钢铁工业要倒闭，那么当世界可能在某个时候想要绿色钢铁时（我认为我们可以对此进行辩论），这实际上并不是一个可行的概念。但即使你达到了那一点，保罗，那么你将不会在那里拥有钢铁工业。那些知道如何做的人也不会在那里，因为你在此期间已经失去了所有这些。

而且进一步的生产和进一步的经济力量将从西方转移到东方，因为那里将会有需求，而且有人会介入来满足这种需求。所以这只是在永远削弱这些国家的工业基础。

好吧，这说明了保罗，坏主意的力量。他们现在正在自杀，就在那里。人们积极地不知道他们在做什么，但损害是真实的。

当这些产业离开时，保罗，它们不会回来。当我年轻的时候，这对我来说很有启发意义，我做了很多开车旅行。我喜欢我的公路旅行。

我们会去攀岩的地方。我们所做的一件事是，我们会穿过宾夕法尼亚州的部分地区，到达西弗吉尼亚州的新河峡谷。非常美丽的地方。

但是当你穿过宾夕法尼亚州的锈带地区或西弗吉尼亚州的旧煤矿小镇时，当那个经济引擎离开后，150年后，那仍然是一个被摧毁的小镇，或者马萨诸塞州的一个旧磨坊小镇，对吧？现在其中一些正在复兴。但基本上，重点是，当主要跳动的心脏离开时，这是一个需要很多年才能恢复的过程。

而且现在世界变得如此容易运输，世界变得如此之小。你知道，那些工作岗位可能永远不会回来。这让我想起了我们在8月份去爱尔兰的时候，到处都是古老的城堡。

它们没有功能，人们不住在那里，我知道这完全不同……经济和社会发生了变化。但我所能想到的是，当你开车走遍全国各地，那些曾经是主要制造业基地的地区，你会看到这些旧的纪念碑，就像曾经是美国纪念碑的基础设施一样。

这些已经转移到其他地方。我们已经过渡到零售经济。但从长远来看，你必须生产的比你消费的多。所以他们把自己置于一个位置，别人会进行生产，他们必须进行消费，他们将受制于他人。他们正在耗尽他们的经济力量，而不是建设经济力量。

好吧，它不是……它只是……经济学很简单。很简单。

无论你是家庭、个人、公司还是城镇，你要么投入多于产出，要么产出多于投入，对吧？你要么赚的多于花的多，要么花的多于赚的多。查尔斯·狄更斯说，其中一件事情是幸福。

另一个是痛苦。这真的不难。所以，你只要成为一个消费型经济体，永远消费的比你生产的多，这个想法只是一个虚构。

它最终会崩溃。这就是美国长期以来一直在做的事情。我们的贸易逆差，如果它是一个国家，将是世界第十九大经济体。每年大约八九千亿美元，这简直令人难以置信，你知道，我们只是说，哦，好吧，我们会永远这样做。好吧。

我认为政府层面的周期更长，但大多数在金融行业工作过的人都能理解。我们都可以在家族史中看到它。如果我们谈论财富，它很少能持续超过三代。

它通常就是这样。超过第三代的情况非常罕见。而我通常看到的是，你有了财富的最初创建者。

他们很谦逊。他们一开始努力工作。他们比他们的同龄人工作更努力。其中也有一点运气，但他们存的比花的要多。因为这是金钱的挑战，是他们所做工作的卓越成就的副产品。好的。

然后，通常情况下，你会有那一代的孩子，他们学习工作，但是，你知道，那可以负担得起爸爸，妈妈可以负担得起为我做更多的事情，他们也做了。所以我想要为我的孩子做得更好。然后最终，到第三代或第四代，你会得到那些被宠坏的孩子，他们拥有如此美好的事物，而无需工作。

现在，这是他们对拥有这些东西的期望。所以我们学会了消费，但他们没有学会如何生产。这真的很罕见，我的意思是，我见过第三代人仅仅因为自满、缺乏能力和职业道德以及储蓄的品格而挥霍掉一切。

他们通过他们拥有的东西来感知自己是怎样的，而不是他们生产的东西或他们在社会中产生的影响。所以你看政府，我认为是……我不知道那个周期会是什么。诺伊尔·赫尔谈到了第四个收入。我认为这正是它发生的时候——我认为这些周期更长，但它与我们都能与家族故事产生共鸣的小规模周期相同。每个人都知道一些继承了巨额财富然后愚蠢地（原谅我的语言）挥霍掉的人。

是的，保罗，我想很快转向一些事情，那就是，我们在这里看到这些工作岗位的损失。显然，我们已经看到了数据，德国经济正在萎缩，它的核心——能源密集型产业——现在正被掏空。失业是一个非常罕见的事情。

我的意思是，在美国，就像，哦，是的，成千上万的人失去了工作。但在德国，这却是一件不同的事情，它为此付出了非常昂贵的监管和文化成本。尽管如此，这是自2023年10月底、11月初以来的德国股市低点，它一路走高。

我想谈谈……我认为我们现在面临的风险，这对我来说毫无意义。我一生中，这是其中一个时刻……保罗，我经历过好几个。

我已经够老了，头发都白了。我经历过2000年，我经历过2007年。我觉得我正处于《路跑者》中那种时刻，市场到底在想什么？鉴于我们刚才讨论的事情。

所以，对于所有收听节目的听众，如果您对此感到担忧，您可能需要与保罗和他的团队谈谈。所以，请访问peakfinancialinvesting.com，填写一个简单的表格，开始对话，因为保罗，你运行的是一种叫做风险管理投资组合的方法。你能快速地带大家了解一下吗？以及为什么它很重要？

在这个时候？是的。所以，我们的行业被现代投资组合理论所吞噬，它基本上迫使你进入了一个更标准的投资组合理论，这很容易。

你可以有很多客户，经常和他们一起打高尔夫球，你只需要相信市场，相信其他人。投资顾问最终成为关系建设者，而不是实际的顾问，然后实施资金管理。所以我是在1970年代后期开始我的职业生涯的。

当时有一些更精明、更愤世嫉俗的顾问。他们说，这不会好转，但他们非常沮丧，因为他们已经警告人们三四年了。有些人，你知道，他们没有工具来帮助他们按照强加于他们的规则来玩游戏。

然后其他人拥有这些工具。所以，我们所做的只是认识到基本面，因为历史是一个伟大的教育者，它有助于预见危险，并且有句谚语说，智者首先看到危险，而愚者则忽略它或对其进行判断。所以你首先要看基本面。

我可以告诉你，巴菲特指标，所有现有的指标。这是许多主要指标中最昂贵的一个，也是我们历史上经历过的最昂贵的市场之一。仅次于1929年，2000年和2007年并没有那么贵。

那是一个有点不同的问题，但它仍然是一个昂贵的市场。然后是2022年，在我们经历了20%的回调之前，然后这种心理占据了主导地位。所以我们的工作是，首先，确保你走上正确的道路，好吗？做你能做的事情，控制你能控制的事情。

这就是为什么我们在开始时会与客户进行规划。然后，一旦我们获得了合适的投资组合来帮助这些基金获得最大的成功。现在，它是在按照强加于我们的规则来玩游戏，因为你只有两种选择：你可以被动，这是行业的主流，当市场被低估或估值合理时，这非常有效。

因为通常情况下，当市场被低估时，你不会遇到这些重大的灾难，因为在这些重大的灾难之后，它就被低估了，对吧？但是，当你遇到市场与现实脱节的情况时，就会出现这种情况。但它背后有一些时刻，而且不可能选择顶部。你不知道那一刻会持续多久。

即使是杰西·利弗莫尔？也许是杰西·利弗莫尔？我相信这是他第一次出来，说市场可以保持非理性状态的时间比你保持理性状态的时间更长。所以他通过在1929年做空市场而学到了这一点。

但他是一个传奇的交易员，一本很棒的书是《股票作手回忆录》，如果每个人都读过它……但这就是我们的工作。所以，有时我们会进行管理，因为失败的后果是什么？重点在这里。

我一直告诉客户，你必须制定投资策略，并且你必须了解该策略的优势和劣势，因为你必须了解失败的后果。所以，克里斯，我认为我还没有在这里分享过这个比喻。但假设有人给我一百万美元让我玩俄罗斯轮盘赌，我花掉了它。

都是统计数据，对吧？所以你用这个港口比喻。但这确实是一个很好的教学工具。你把它贴在头上，你扣动扳机。好吧，从统计学上讲，我可能扣动扳机五十次并赚到五千万美元。

现在，如果你扣动扳机五十次，赚了五千万美元，你认为金融泡沫媒体会怎么做？现在我们所有人，他们都会让我写一本书。我找到了如何玩俄罗斯轮盘赌的方法。

你也可以赚很多钱。但是玩俄罗斯轮盘赌有什么好处呢？如果你积累了一百万，然后你扣动扳机，其他人就可以花掉它。

所以我们必须做的是帮助客户了解失败的后果，然后实施策略来防止失败让他们垮掉。因为这是我一直说的事情，我看到人们在2000年退休。而股市，标准普尔500指数代表的是美国市场。自1998年以来，平均而言，我认为大约是16%到17%每年。

我知道在1999年，它是9%每年。我遇到一个人，他说，是的，我的顾问告诉我，我可以靠10%的收入生活。

好吧，市场下跌了10%。所以市场在接下来的十四年里一直低迷。这个人没钱了。

他已经退休了，用尽了他一生积蓄。我在2007年和2008年也看到了同样的事情。所以，我们实施的策略是，看，历史上有很多个人都制定了风险管理策略。现在，风险管理并不意味着规避风险，但假设我有一个100%的股票投资组合。如果市场真的被高估了，那么你的止损点必须非常接近。

那么，如果你在短期内错失了一些机会呢？因为错失的机会更容易弥补，因为如果你损失了50%，这是一个从历史估值来看的市场，除非所有历史都不重要，除非所有在金融教育项目中学习的东西在历史上都是完全错误的，这是一个完全新的时代，对吧？他们在1929年说，一个新的……这是一个新的星球。

嗨，你永久地……

嗨，顶部。是的，在1999年，它是“新经济，傻瓜”，对吧？他们嘲笑巴菲特，因为他没有参与所有的科技股票。好吧，巴菲特碰巧拥有他目前拥有的最大头寸。

它没有经受住时间的考验，但这是一个想法，他有一个策略。所以我们有一个策略，它并不完美。它不会选择顶部。它不会选择底部，但它的设计是为了降低风险。

所以，如果你有一个投资组合，如果这次不一样，好吧，也许是两年，也许是两年，也许是六个月，我们不知道，但总会有警告。市场表面下总会有震动。总有迹象表明风险很高。

如果你能承担这种风险，如果它适合从100%的投资组合中，也许下降到50%的股票，你得到50%的东西是安全、有保障和受保护的，或者也许你对股票的敞口为0%，首先，你是在保护你的资本。而我们首先要做的是，我们想成为投资者。我们不想成为投机者。

而你能够利用的唯一方法是，一旦市场出现恐慌性抛售，你就有资本可以进行再投资。所以这是我们的希望。这是一个冗长的答案。

这是我们所做事情背后的理念，以帮助人们坚持下去。最重要的是，如果你要成为市场的被动投资者，那么最糟糕的事情就是抛售，下跌50%。所以每个策略都有其优势和劣势，你必须为此做好准备。

好吧，我要谈谈这些风险，它永远不会不一样，对吧？经济学很简单。收入大于支出，对吧？必须有库存。

它们在人们的心理过程中脱钩了，因为他们只是把它们放在那里作为价格，但它们在某个时刻必须有基本面支撑。这就是我们试图说服我的，我认为这是一个罪过，那就是，基本面不再重要了。重要的是美联储是否会救市，或者股价总是上涨，他们会让你相信这一点。

但让我们再次谈谈实际风险，来自Span Herrick，一个北人交易员，我喜欢关注他在Twitter上的东西。是美联储吗？看看我们的紧缩政策有多么严格，对吧？你提到了两个日期，2000年。这里有一个巨大的回调。但这指的是价值，总价值。

有多少？如果你必须购买所有股票，它们的价值是多少万亿美元？然后是市值5000万亿美元，对吧？这几乎是所有股票的整个宇宙，除以GDP，对吧？所以在这里我们可以看到，在2000年，它们达到了140%的荒谬水平。

它们的价值是潜在GDP的140%。但你可以看到，平均值实际上是在这里下降，大约是80%，随着时间的推移，在非常非常长的时间里。好吧，然后美联储介入并进行了真正的干预。

在伯南克领导下，我们的1%通胀率使我们达到了2007年的峰值。我们经历了这个巨大的回调。现在这就是你所说的，人们在这里抛售。

他们中的一些人不得不提前退休。他们看到他们的梦想受到了严重的打击。我们看到人们突然意识到他们不得不工作十年，而他们并没有计划这样做。这些都是非常严重的影响。然后我们迎来了全球金融危机，美联储惊慌失措。

这就是他们开始实施这项政策的时候，我认为我们将回顾过去，说这是伯南克领导下有史以来最糟糕的政策之一，然后是耶伦，现在是鲍威尔，他们已经把它推高了，我们在这里有了令人难以置信的数量，我们在2020年经历了小小的回调，他们真的惊慌失措。现在，或者在200%的水平上，股票与支撑它们的经济体的比率为200%，是经济体本身的两倍。对我来说，保罗，这是简单的经济学。

克里斯和保罗讨论了欧洲的能源危机、美国股市趋势、经济风险和投资策略，强调在不确定的时期进行财务规划和风险管理的重要性。</context> <raw_text>0 这……这根本说不通。除非某些我无法理解的、关于经济学的根本性东西被重新发明了，否则这根本没有任何意义。他们忘了告诉我们那是什么。

我不这么认为，克里斯。我认为这是一个超级周期，它是一个愚蠢的超级周期。所以泡沫中存在着某种描述。

我记不起具体的描述，也记不清确切的位置。但总有一种方法看起来对人来说很光明，而最终，它却导致了今天的局面？好的，我们经历了2000年的危机。

我们经历了2008年的危机。伯南克绝对吓坏了。要知道，他当时是美联储主席，被认为是“大萧条”专家。

他们只需要印钞票，就能阻止这一切发生。那么我们在另一方面做了什么？QE1、QE2，还有扭曲操作。

QE1、QE2、QE3，用资金淹没经济。希望我们能把问题掩盖过去。但实际上，这助长了投机行为。

历史上我们经历过所有这些泡沫，南海泡沫、郁金香泡沫。它们都不同。但有一点是相同的，那就是人的心理。尽管我们拥有所有的智力、触手可及的所有信息。

智慧仍然是最重要的东西，而我们仍然缺乏它。我还记得我第一次读圣经的时候。在前面、后面，你知道，它描述了这些循环。

以色列人会寻求上帝。他们寻求真理，他们会热爱重要的事物。他们会热爱真理、基础和智慧。

然后随之而来的财富，以及它们的崩溃。这是我们在经济和历史上看到的循环。我相信这是一个外星人的超级周期。

我们今天的信息太多了，充斥着我们。我相信所有这些印钞票的后果，我相信现在已经出现的资产通胀，已经锁定了经济。年轻的投资者，我们这一代的年轻人，35岁以下的人，买不起房子。

他们对经济的预期与现实脱节。所以他们要么转向投机，因为所有这些印钞票都奖励了投机行为，要么转向沮丧，导致吸毒和自杀。是的，由于政府领导人的所有解决方案，这是一个扭曲的经济，我认为美国至少大部分人已经意识到了这一点。

但我认为我们还没有经历痛苦。但如果我们选择正确的道路，与其他情况相比，这种痛苦将会减轻。所以我们正在寻找真理，我们正在寻找明智的道路。

我们战战兢兢地走着每一步。我们可能会跌倒，但我们不会完全崩溃。这就是你警告人们要做的，也是我们试图告诉人们的，对吧？如果市场下跌60%或70%，如果上帝保佑我们没有再次经历大萧条，每个人都会受到影响。但那些始终采取风险管理方法的人可能会稍微跌倒一点，可能会损失一点，但你不会被淘汰，因为你已经为即将发生的事情做好了准备。

所以，我看到的投机行为，90%甚至95%的投资者都是投机者，克里斯，他们甚至不知道，他们是投机者，因为他们不了解投资的历史。他们甚至不知道“基本面”是什么意思，因为我和一个在业内工作了很长时间的人进行过一次谈话，我们还有一些年轻的投资者和资金经理，他们大约从2012年开始进入这个行业。我试图警告他们，看看这些基本面，它们很重要。

他们说，你看，我已经做了14年了，到目前为止，这并不重要。那么你为什么认为在未来10年或15年里它会重要呢？我的意思是，这就是现在的态度，而这些人现在正在管理共同基金，因为如果你在2000年和2008年管理资金，坦白说，你的处境很危险。所以，这些投机者之所以存在，是因为他们完全相信，因为这在他们14年的职业生涯中没有发生过，所以这不会发生在他们的生活中。

好吧，我的意思是，这确实是真的，对吧？我的意思是，这14年来一直都是中央银行印钞票。为了真正说明这一点，嗯……这是……

美国股票与世界其他地区相比。让我移动一下服务，这样我们就能看到所有这些。

这让我感到震惊，对吧？这来自全球研究，美国……

与全球股票相比，对吧？相对表现。我的意思是，这是……这是……边界水平。

这里发生了一些真正的事情。再次。这可以追溯到2008年的金融危机。这场金融危机本来不应该发生，对吧？

因为那是……它之所以发生，是因为伯南克做了一件极其愚蠢的事情，那就是他认为他可以将利率压低到市场所需的水平以下。记住这一点，我的意思是，我年纪大了，还记得这种寻求收益的行为，对吧？人们不知道该如何处理他们的钱，因为你的储蓄利率是零。

你知道，你需要……你有……我不知道，你的养老基金，你75岁退休。为了履行你的责任，你的退休金，你需要收益。

但利率是零，因为伯南克在他无限的智慧中，认为零利率是正确的。这太可怕了，对吧？记住，在2019年，就在这里，就在这一刻，全球有19万亿美元的负收益主权债务。

即使这样，那又怎样呢？那是什么？好吧，这是一个大规模的实验，它导致了这里的大爆炸。现在我们到了这里，每个人都只是拥抱它，说，好吧，我想……

这就是世界运作的方式。

我现在不认为这就是世界运作的方式。如果你不看这张图表，你就会意识到，也许我想对我的风险进行一些控制……嗯……

我注意到了。我在图表中看到的是……好吧，关键是美国股票与世界其他地区相比。这就是我们所处环境的奇怪之处。

如果你把美国股票和大多数其他股票放在一起，它们被高估得离谱，这表明……所以全世界都认为别无选择。我们必须追逐美国……

他们追逐热门事物，对吧，每个人都追逐那些……那些粉丝。所以，在那些与历史现实脱节的地方，存在着巨大的危险。但这同时也意味着在其他领域存在着令人难以置信的机会。

总有一天，你会因为参与其中而获得丰厚的回报。所以我不认为这个体系会终结。我认为这是一个我们一直在经历的周期，另一边会有极度的痛苦。

将会有一代人改变他们的行为。一代人会在经历过这场投机痛苦之后改变他们的行为，而我们的全部工作就是帮助人们度过难关，找到明智的道路。坦白说，我们回顾自己和他人的生活时，都知道少有人走的路才是通往最大回报的路。

这是一条孤独的道路。有时需要与大众同心，有时需要站在人群边缘，准备踏上另一条道路。在这些时期，你必须靠近出口，因为当事情崩溃时，将会很痛苦，但与此同时，有一些规则可以让你参与游戏，有一些奇怪的规则，让你按照强加的规则参与游戏。

坚持这些规则也能防止你犯下大错，因为我们说过，你知道，想想现在正在发生的痛苦。克里斯，有些人足够聪明，能够理解我们在2015年和2016年与现实脱节。就像，好吧，我们可以突破任何其他界限。

所以他们采取防御姿态，9年过去了，错失机会的痛苦对人们来说非常艰难。我认为，对于那些认真思考过问题并试图热爱真理的人来说，尤其如此。所以，对于特朗普以压倒性优势赢得选举，即使是那些投票反对他的人，我们也对他的潜在举动感到兴奋。

但在过渡时期，这种希望正在吸引人们关注，嘿，你知道，他会把这个问题拖延更长时间。我相信，我相信如果他能实施这些措施，就会有很大的希望。但我不知道市场是否会像大多数人预期的那样强劲，因为现在，几乎每个人都全力以赴，我的意思是，有很多人离开了场外。船已经满了。

不止如此。我的意思是，你有足够的经验。我的意思是，我们以前见过这种情况。你提到了规则。我有一条规则。它来自观看《华尔街之狼》，那里有一个著名的午餐场景，马修·麦康纳和莱昂纳多·迪卡普里奥，对吧？马修试图解释华尔街的实际运作方式，对吧？他们喝酒、喝马提尼酒、吸可卡因，你知道，所有那些事情，他说，嘿，这里的工作就是让他们保持充分投资。

我们每天结束工作时口袋里都有现金，对吧？所以华尔街的游戏就是把散户的钱拿走，散户的投资组合上涨或下跌，这与他们的游戏无关，他们不在乎。他们在乎的是他们赢了。

散户为他们的胜利提供资金，对吧？同样，如果两者同时获胜，我们称之为牛市上涨市场。所以我有一条规则，保罗，那就是地毯式拉扯不会发生，除非他们已经吸走了每一个最后的美元。

他们可以。我不想说听众的坏话。我不是这个意思，但散户总是存在。故事中的标记。

他们说，如果你在牌局开始30分钟后还在牌桌旁，而你不知道庄家是谁，你知道吗？所以我们必须意识到这是一个动态过程。我一次又一次地看到这种情况发生，对吧？地毯式拉扯发生在散户参与度最高的时刻。

对吧？

所以，这是来自迈克尔·盖伊推特的信息。如果他的领先滞后报告显示，认为股价会上涨的美国人比例现在创下历史新高，甚至没有接近。这里是在2018年创下的历史新高。

但你可以看到这里有很多乐观情绪。这让我感到震惊，小型投机者指数仓位。这是在……标准普尔500指数，SPX。99.75%分位数在哪里？就像人们从未如此乐观过，但这既是他们的自满，也是习惯，嘿，99.75%的人，包括我在某种程度上，都认为，好吧，这可能只是他们一直在做的事情，但这对于地毯式拉扯来说是一个典型的设置。

确实如此。

不是吗？我的意思是，我误读了。你怎么解读？

不，我认为这是一个完美的设置，但我认为我们现在正处于华尔街终于有机会利用散户的乐观情绪来抛售股票的局面，因为如果你管理数十亿美元，你就无法移动。如果你管理5000亿到6000亿美元的资产，你持有1000亿美元的仓位，你就无法轻易退出。

我的意思是，如果你淹没市场。所以我们会不时看到的一件事是股票……

会达到某个价格。你可以看到，通常情况下，机构投资者都会浮动，有时它会突破。这对机构投资者来说是一种最好的情况。

或者，如果它突破了，而你正在关注经济在两三年后的走向，而散户正在关注它在三到六个月后的走向。所以这是一个抛售股票的完美环境。我没有图表……但公司内部人士正在以我们见过的最高速度之一抛售股票。

他们不像过去那样大量买入。巴菲特拥有了他拥有的最大现金储备之一，有时专业人士会担心，而散户则非常乐观。你可以理解我，克里斯，因为让投资如此困难的事情是，它总是事后诸葛亮。

它总是关注你本可以做出的决定。但问题是你可以在短期内做出正确的决定，但得不到正确的结果。所以人们倾向于认为结果决定了你是否做出了明智的决定。

事实并非如此，从长远来看，做出明智的决定，你最终会走上正确的道路。但我们正处于一个环境中，机构已经创造了一个背景位置，在那里他们奖励投机行为。坦白说，克里斯，我相信……我的意思是，我无法证明这一点。

克里斯和保罗讨论了欧洲的能源危机、美国股市趋势、经济风险和投资策略，强调在不确定的时期进行财务规划和风险管理的重要性。</context> <raw_text>0 有很多情况、证据，但我相信，当他们实施货币印刷计划时，这些信息已经传给了那些关系密切的人，那些大银行，所以影响很大。所以他们一直在告诉那些与他关系密切的人，将会发生什么，仍然是一种退后一步观看，像什么也没有。这很有道理，很专业。

但那些没有卖出、没有接近货币印刷价格的人，他的说法是。这没有道理，而且它一直在吸引人们，吸引人们。现在你只是得到了这种零售狂热，谁知道呢？它可能会持续另外六到十二英里。但当这种情况发生时，对于那些一直是投机者并且不知道自己在投机的人来说，这将是极其痛苦的。

是的，这就是为什么我开始我的t lac基金，像罪犯一样交易。只是。你不知道应该发生什么，但你会知道会发生什么，因为你知道他们会进行救助。

但他们确实进行了这些欺诈民调，人们进进出出，你知道，在零售方面，我经历了非常痛苦的经历，他们扰乱了生活。他们偷走了人们未来的钱。通常他们的积蓄化为乌有。

所以他们很糟糕，但不是从内部人的角度来看。他们最终获得了更多公司的股份。他们以低价收购了东西。

他们预先准备好了自己。他们在经济低迷时期实际上变得富有。嗯，这就是长期以来的游戏。我知道，这是我们在零售方面必须突破的条件之一，在CNBC MSNBC上，它只是世界午餐场景，与马修·麦克尼利一起让你充分投资，对吧？那是你所知道的，但是你从风险管理的角度来看会做什么。

有时候你会退一步，有时候你会尽情跳舞，你不会试图抓住绝对的顶点和底部，但你会有纪律，对吧？就像你的计划一样，投资你的计划，对吧？是的，而不是你的情绪，对吧？所以你会有一个计划。我认为我们刚才看到的那些图表，所以你需要计划，人们真的应该这样做。

你应该。我会带你去。弗兰克正在与客户进行交谈，去年根据我们的策略，有一笔交易进来了。我不想说出名字，诸如此类的事情。然后我必须做所有这些披露，但我们有一笔交易进来了，我简直是，伙计们，这将是一场绝对的灾难，但你知道，我们讨论了投资和笑话。

我起床，打开我舒适列车的门，我说，我要去污秽的倒流处，无论如何，我的意思是，通过策略，买卖都有让我不时感到恶心的事情吗？因为我觉得，这不会成功，但你必须遵守策略规则来提高你的成功概率。你筛选出符合你标准的事情，然后你购买它们，大部分都会成功，但并非所有事情都会成功。

然后有时候你会降低风险，但你必须有一个计划，你必须有一个策略。如果你没有，你就会被你的情绪所左右。而且我了解到的一件事，或者我认为非常清楚的一件事是，制药公司在媒体上花费了大量时间，以至于他们对媒体拥有异常程度的控制权。

同样的事情也发生在CNBC、MSNBC等金融媒体上。有如此多的资金被歪曲地导向那个方向。我也相信，侦探，现实就像饥饿游戏。你有资本，一切都很美好，然后其余90%的人口真正理解现实。问题是，你的大多数投资者都没有学习基本的策略，他们被兜售了劣质商品，相信我，被动投资者。

灰色，把它放在架子上，忘记它。如果你有钱，你在1931年、1932年购买，在市场下跌80%、80%之后，没有架子。忘记它。如果那是74年，在市场暴跌之后。泰德，你知道74年发生的巨大衰退，因为不可避免的泡沫破裂，没有放在架子上，忘记它，现在不是自满的时候。

现在是按照强加于你的规则来玩游戏的时候了，但要有一个策略来帮助你降低风险，理解你不会完美，这不会发生，我们不会为此而努力，但如果我们不追求完美，如果我们没有为生活中的目标而奋斗，我们就永远不会达到我们的全部潜力。所以你努力争取它，但你明白，我更努力地争取那颗星，但我未必能得到它。我更努力地在投资组合中追求完美，但我不会得到它。但我将尽我所能谨慎行事，我将经受时间的考验，而不是在黑暗的峡谷中吹嘘，然后被棒球击中嘴巴。我相信这就是许多投资者即将面临的局面，特别是考虑到欧洲所有存在的风险。

我现在同意你提到了我最关心的事情之一，那就是1974年的通货膨胀。我们能不能谈谈这个？嗯，这在跟踪两件事。

这是当前的CPI，这是1974年和1982年。所以，我们有1974年出现的通货膨胀，然后它在74年飙升，对吧？是的。然后它下降，然后它再次飙升，对吧？在这里，我们似乎几乎完美地跟踪了它，而且它又稍微上升了一点。

谁知道实际上会发生什么？嗯，你知道，迈克尔，这张图表上的说法是，这取决于你如何衡量这些事情，但我们有可能在这里再次出现通货膨胀，因为我现在看待这个问题的方式是，保罗，我认为我们已经被设置好了。我非常不喜欢珍妮特·耶伦。

我也是。

她做了一些事情，我只是觉得她的推理能力超出了她的能力。我从未对她发表的任何一次新闻发布会印象深刻。我听过她的推理。

我读过她的论文。我只是感到非常失望，她对我来说就像一个政治骗子，她做的是当时最方便的事情。所以她辞职了，现在灰烬暗示也许会有大事曝光，谁知道呢？但这是她在财政部所做的。

我不喜欢她在美联储所做的。但在财政部，她短期内，让我们处于这个短期周期，对吧？将东西从短期推到曲线，这意味着，你知道，美国

政府正在用短期票据为自身融资，四周期票据、八周期票据、十七周期票据。所以我只是觉得，你知道，她辞职了。

这是即将上任的政府将不得不处理的事情。这是本周的拍卖时间表。所有这些都是针对26日的公告日期。它将于27日进行拍卖，也就是今天，正如你从我的小东西中看到的那样，今天是17日，四周期、八周期票据，640亿美元、950亿美元、900亿美元。我还记得，那些数字是你在整个月才会看到的数字，对吧？

5，2。

现在我们每周都在推出这些。下周还会有另一场拍卖，下下周还会有另一场拍卖。所以，这需要进行如此巨大的融资。这是珍妮特·耶伦的功劳，她将它推到了曲线的短期端，任何管理这件事的人都会手忙脚乱。嗯，我想那个人已经被宣布了，我不知道他们是否已经被确认，但他是一个美联储的人，我希望他非常了解市场，因为他将手忙脚乱。

我当然希望如此，因为我认为财政部所做的最严重的罪行是，你几年前提到了负利率，好吧。我们是国家资金的受托人。你为什么不发行所有30天的？

是的，铅笔全部。

把它推过去，把它推出去一百年，然后解决它，对吧？就像现在那里的每个人一样，我有2.5%的额外收益，他们想做的事情是卖掉它，以获得5%或更高的收益。好吧，6，我有7.5%的抵押贷款。

他们知道自己处于多么有利的地位。为什么不在国家层面用我们的国债这样做？我现在在我的测试中有一篇白皮书，要做到这一点，已经被搁置了。

但这与短期发行以及它带来的经济流动性有关。所以我们是否真的玩了这些短期游戏只是为了操纵市场，我们过去九年一直在讨论这个问题？我的担忧是他们会让经济在选举前变得过热。

也许所有这些都会持续到明年，也许是明年的春天，然后现实就会伴随着随之而来的影响出现。所以我很高兴她走了。我对她印象一直不太深刻。

好吧，保罗，所有这一切都是不可持续的。这是联邦公共债务的总额。这张图表现在已经过时了，因为它实际上是36万亿美元，而图表上写的是34万亿美元。

所以，在心理上，你知道，将这条红线向上延伸到这里，你可以看到它的形状就是这样。但当然，鉴于环境，或者你，穆斯刚刚转发了这个。这是保罗的，他写信给我在政府效率部门的朋友。

别忘了大头。看看这个。这是现在的利息支付。这可能会打开一个非常大的潘多拉魔盒。显然。

你可能会问的第一个问题是，你知道，这些过去的利息支付吗？保罗，我会称之为让系统为你管理资金的成本，对吧？财政部表示，你知道，美国

政府无限的智慧，可以创造这个叫做联邦储备的东西。这是一个私人垄断集团。

但你知道吗？必须有人管理这笔钱，并将这笔钱交给他们。这是一件非常复杂的事情。

所以他们正在这样做。这是成本。好吧，让第三方管理我们的资金的成本现在正在爆炸式增长。

这些是直接支付的利息。这是成本，因为，你知道，可能会发生的是，财政部可以直接发行货币。它不必借钱来创造它。所以这将真正开启这场对话。这很有趣，因为你看到，就像特朗普说的那样，有些事情我不知道你能说，也许我们应该取消所得税，人们会说。

好吧，让我们谈谈这个，对吧？这实际上是一场我们可以进行的公开对话，那就是为什么我们的国家要向自己借钱来支付给第三方的利息，其中许多是外国实体，许多是关系密切的内部银行，许多人收到的钱是从空气中凭空印出来的，用来购买他们刚刚拍卖掉的东西。这在某些时候可能会崩溃。

他们可能会。你知道，让我担心的是，长期鲨鱼会做什么，高利贷公司会做什么，发薪日贷款公司会做什么，信用卡公司会做什么，当他们让很多人陷入困境时，嘿，这里有简单的信贷，然后你的利息会变得非常高。然后有人会因为这种债务负担而终身受苦，这消除了机会。

当我向高中生讲授这个时，当我自愿去教金融课程时，我谈论的是，你需要了解债务如何被用来创造业务。这是一回事。你用它来创造收入是另一回事。

如果你欠玩具的债，对吧，你知道，保留你借钱购买业务的能力，他们可以很快偿还债务。我们国家没有这样做。这不是生产性的。这不是会产生巨大收入的事情，就像使用一张信用卡，这将困扰我们的一生。

克里斯和保罗讨论了欧洲的能源危机、美国股市趋势、经济风险和投资策略，强调在不确定的时期进行财务规划和风险管理的重要性。</context> <raw_text>0 人们直到负担沉重到无法承受时才意识到这一点，你想教给年轻人，如果你在二十几岁和三十几岁时做出牺牲，保持低负债，投资生意，只有这样，当你到了三十多岁中期，你才能超过那些过着更高消费生活方式的人。在美国，我们的政府似乎更关心让人民看起来光鲜亮丽，而不是经受时间的考验。我认为你已经到了那种地步，当那些人，比如埃隆·马斯克，或者像斯瓦米那样的人出现，他们会去做需要做的事情。

经济的某个方面肯定会受到一些影响。你不可能取出这么多钱，然后回到重要的方面，而不产生某种痛苦。但有好的痛苦和坏的痛苦。

我认为人们也需要理解这一点，让我把刚才你说的那个循环联系起来。所以，一万亿美元的利息支付支出。联邦政府每年必须支付给我们。

所以是一万亿美元，保罗。那么这些钱去哪儿了呢？假设这些钱流向了大型货币中心银行，对吧？因为他们拥有庞大的债券投资组合，以及所有客户的资金。

所以这里有一万亿美元。给你。他们拿这些钱做什么？我会告诉你他们确切的做法。

他们将这些钱回流到下一个拍卖中。下一个拍卖又会产生另一大笔债务，需要支付更高的利息。好吧，那么更高的利息支付又会支出。

所以这就变成了这种失控的列车效应，利息成本越高，回流到政府的资金就越多，政府必须借更多钱，因为利息成本越高，回流的资金就越多。这就是一、二步的循环。这就是让市场保持高度流动性的原因。

这就是为什么一切都在向上发展。这是一个赚钱机器。这不是量化宽松。

接力棒已经传给了财政部。当他们无法再这样做时，资金将回流到量化宽松。但这就是一、二步的循环。

而这一切都没有让我们的国家变得更好。这些钱并非一定用于生产性事物。如果它被用于生产性投资，那是一种意外。

这是一个副产品。是巧合。但我只想让人们意识到，这就是一、二步的循环：更多的拍卖导致更高的利息支付。更高的利息支付意味着市场上有更多的现金，其中很多现金会回流到下一个拍卖中，从而导致利息成本上升。这就是我们经历了一段时间的循环。

我担心的是接力棒的想法。这是接力棒传递方式改变后产生的想法。克里斯，这是一个越来越热的马铃薯。

所以财政部接过了这个烫手山芋，他们能用它做些什么。谁知道还能持续多久。好吧，猜猜谁最终会接住这个越来越像雪球的东西，除了美国

纳税人和我们国家的公民。如果本届政府无法正确处理此事，我们将面临巨大的痛苦。嘿，让我们说说这万亿美元。我仍然很难理解……

一封真正的邮件……

你可以用年来表达这个数字。好吧，请这样说。我想展示一下这里的计算。

一万亿除以四十五万，说实话，我在计算器上计算一万亿美元很费劲，谷歌搜索效果更好。那是两百二十二万两千二百二十二，四十五万美元的房子。没错，没错。两百万，一万亿。

大约两百二十万套房子。如果我们想建造四十五万套房子，那就是两百二十万套。

每年两百万，在一万亿美元的利息支出上。所以想想这个机会。如果我们没有这些债务，我们就能……

我不是说政府需要为人们建造房屋。好的。这不是我的观点。我只是想从不同的角度来看待问题，以便人们能够准确地理解一万亿美元究竟有多少，如果我们有这些资金可以重新投入到经济适用房中，那么更经济的住房将会是多少，对吧？我不是说政府应该建造房屋并免费赠送，我们需要一个自由市场经济，但这只是可以用于其他地方的资金，更多的基础设施，更好的道路，这样我们的通勤时间就不会像以前那么长了。还有很多事情可以用这些钱来做，而不是仅仅因为短视而支付利息。

我希望，我们将会谈到优先级。上次我们讨论过，如果政府部门效率提高，假设他们从联邦预算中削减两万亿美元，我的天哪，我想象着火与硫磺，这将是可怕的。这将是糟糕的。

但这只会让我们回到疫情爆发前之前的支出水平。所以我们有了紧急支出，这些支出变成了永久性的。欢迎来到这个困境，对吧？这就是我们所生活的这个世界。

所以，一个难以想象的建议是，我们可以像那样，把所有多余的脂肪都扔掉吗？我们可以这样做吗？然后我们必须在某个时候确定优先级。

在我的有生之年，我们国家还没有进行过这些优先级讨论，例如，你想轰炸所有这些不同的外国国家吗？或者你想拥有漂亮的桥梁和道路？我们没有牺牲任何东西，我们正处于不得不直面这个问题的地步。

对吧？就像正常的优先级排序一样。华盛顿特区迷失了方向。我认为它没有肌肉记忆。我认为它不知道如何进行这些对话。

我不知道他们是否知道如何谈判并得出最佳结论，因为在我的一生中，支出法案从这样变成了两千八百页，充满了附加条款和垃圾。你知道，每个国会议员都有一些东西在里面。它变成了全是利益输送，你知道，不是真正的投资。

我认为其中一些，同样是偶然的，有时会带来好的结果。但大多数情况下，它只是东西。你知道，它不是深思熟虑的。它没有经过评级。它不相关。

好吧，我不想这么说，克里斯，但我相信作为一个国家，我们崇拜的是金钱，因为答案是向它投入资金，看看是否能解决问题。而这之所以会发生，是因为这会让人们看起来富有，彼得，但我们已经到了这种地步，它让普通个体无法承受。

有两件事必须做出选择，好的，我们要么必须经历通货紧缩，而现在我认为通货紧缩并不是一件可怕的事情，要么工资必须大幅上涨。我可以告诉你，根据我的历史研究，对于你们现在在场的各位，通货膨胀比通货紧缩要糟糕得多，因为通货膨胀是对个人的机会均等的惩罚。如果我们不幸遭遇了高通胀，这绝对会扰乱每个人的生活，没有办法，除非你具有预测性、狡猾和侵略性，否则你无法避免高通胀的痛苦。

但是有准备的人和聪明的人可以挺过通货紧缩。他们可以，他们可以把它变成机会。所以，我们要么必须让资产价格下降，要么工资必须大幅上涨，否则这将是一个环境，在二三十年后，大约百分之五的人拥有所有东西，而百分之二十五的人一无所有。

这种财富差距始于布什时期，在奥巴马时期加速，并在特朗普时期持续。我认为人们需要明白，美联储并没有为美国人民的利益服务。

不，它在这里做它应该做的事情。它是一个私人机构。它为其主要客户的利益服务，这些客户越来越富有。但这实际上是一种尾部效应，也就是说，他们碰巧是最接近货币供应的人，当它被打开时，他们只是在利用资产价格等等，对吧？

所以，回到你在节目开始时的观点，现在你似乎需要五百万美元的净资产，对吧？这是一个很大的数字，显然，这并不适用于绝大多数人。所以，故事的另一方面是，为人民服务的机构已经失败了，很明显，美联储并没有为美国人民的利益服务，媒体从未就此追究过他们的责任。

我的意思是，每一次美联储新闻发布会，都应该从财富差距图表开始。太疯狂了。嘿，杰伊·鲍威尔。现在，蓝图，甚至几千年前，就说过，所有共和国中最古老、最致命的因素是贫富之间的差距。你们都是这个差距的设计者，你们将走向何方。

你如何看待事情的走向？你试图回避并假装这不是问题，并将责任推给财政政策。但这属于美联储。

他们印钞票，他们确保市场向上发展。他们奖励投机者。投机者越来越富有，差距越来越大。

这是他们的责任。我认为他们应该为此负责。我真的这么认为，因为这是社会工程，而且是危险的社会工程。

我想知道他们的计划是什么，比如，呃，我们认为蓝图是错误的。这就是为什么我们有一份白皮书。我能看看吗？我不知道他们的计划是什么，我怀疑他们没有计划。但是你知道，你需要一个运作良好的媒体来提出合理的问题才能得到这种……

答案。我们没有。我们真的没有。

我们有乔·罗根，有进行像这样长时间对话的个人，他们正在揭露真相。媒体不是。他们甚至，他们不够热爱真相。现在，格里斯，我认为我们之前讨论过五百万美元的问题。

对于那些之前错过内容的听众，在我开始与克里斯谈话之前，我读到一篇文章，美国人需要五百万美元的净资产才能在最近的一项调查中被认为是财务上成功的。好的，他们进一步调查，说在采访那些被认为在美国成功的人时，需要超过二十七万美元的年薪。十一月二十二日的一项调查显示，就净资产而言，是五百万美元。

现在让我们来分析一下，只有这么一小部分人口达到了这个水平，因为根据《纪元时报》的阿塔·普利报道，根据社会保障管理局的数据，去年的全国平均工资为六万六千六百二十一美元，而2022年家庭的平均净资产为一百六十万美元，因为以前四十五万美元的房子现在卖一百万美元。大部分是，是主要居民，克里斯，这是问题所在，大多数人都明白这一点。但我仍然有时难以沟通这一点。

当我们进行退休计划分析时，我不使用你的主要住所。你的主要住所是你拥有的资产，你可以抵押它，但它除了让你花钱之外什么也做不了。所以，如果你要退休，你可能有千万美元的净资产，但你有一百万美元的房子，那么你可能负担不起这套房子，因为如果你只有五十万美元，甚至不够支付税款。

这是一个极端的例子。但是你的房子在退休时是资产消耗者。它不会为你带来收入。所以，糟糕的是，房子可能是净资产中最大的一部分，它不会为人们在退休时带来收入。所以那些不明白这一点的人通常会……

我无法告诉你，在过去的六到七年，十年，十年，真的十年里，有多少人来找我，他们说，嘿，我有两百万美元的净资产，一百万都投在房子里了，我想退休。然后我不得不告诉他们，你还要工作十年。你必须卖掉房子，然后搬到更小的房子，因为它消耗了你大部分的预算，以至于你无法负担退休。所以，我认为，净资产不是创收的钱。

是的，所有对这些感到困惑的人，都需要阅读我朋友罗伯特·清崎的一本书，一本叫做《富爸爸，穷爸爸》的书。书中阐述了资产会让你口袋里进钱，负债会让你口袋里出钱。

每个人的主要住所都是一种负债。如果你有资产净值，它可能会有资产价值。这是积极的，你可以把它变现去做其他事情。但让我们明确一点，我的房子每个月都在让我口袋里出钱。

然后当你……它就是负债。

让我们明确一点，是的。

你的屋顶需要修理，房子需要重新粉刷，这是另一个问题。我看到很多人在购买出租房产时没有进行计算，对吧，如果你购买的房产在20到25年内，甚至30到40年内租金都无法支付你的成本，仅仅是电话费，在这些数字之前，它真的不会成为一个免费的核资产，因为你需要支付水电费，然后你需要修理屋顶，如果出现空置期，增加的税收和保险，除非是三重净租赁。所以各方面都扭曲了。

很多人都在投机购买这些房产，认为，“嘿，我有一处出租房产，这太棒了。”但他们不明白的是，可能需要35到40年才能真正成为一个创收资产，因为情况太扭曲了。

所以我们正处于一个时期，我们的教育体系缺乏这方面的教育，我相信这是从幼儿园到高中甚至大学都发生过的另一件犯罪行为，除非你从事金融行业，否则人们不会被教导这些。有时，即使在金融领域，人们也没有真正被教导这些，因为他们被教导的是销售产品。然后，所有这些，你有了这波轻松的钱，它抬高了所有的船，当潮水退去的时候，人们会发现自己被困住了，遭受随之而来的后果。

感觉我们正处于你所说的那些周期之一，对吧？人们热爱真相。随着时间的推移，人们会偏离真相，每次都是一样，对吧？同样的动态，这可能是同一件事。

那本书里有一句名言，那就是艰难的时期造就优秀的人，优秀的人造就安逸的时期，安逸的时期造就软弱的人，软弱的人造就艰难的时期。这只是一个循环。所以很长一段时间都很容易，对吧？我认为我们都潜意识地认为美联储不可能永远印钞，对吧？

只是，你知道，我们在某种细胞层面上都知道它不可能永远持续下去，但我认为习惯于认为，好吧，确实如此，但我不知道这什么时候会结束。现在很好，对吧？所以这就是我们所处的境地，如果我必须猜测，我们在这个故事中并不处于春天。

我们正处于深秋，你知道，就像我们还能从帽子里变出多少只兔子，假装事情无关紧要一样？好吧，我认为现在是谨慎的时候了，是尽我们所能管理风险的时候了，并且真正理解快速变化的原因，这就是我们所做的事情如此重要的原因。这是教育，你必须在这方面接受适当的教育，而大多数人没有接受过教育。

我不是说他们不聪明，这不是我的意思。学校里不教这些东西。他们不教你钱是怎么产生的。他们不教你APR和信用卡是什么。

他们并没有真正教你，你知道，你30年抵押贷款的总成本实际上是你最初购买房屋价值的两倍。诸如此类的事情，对吧。

但从根本上说，我认为根本问题是你不能永远超支生活。在任何层面上，作为一个国家，你可以逃避更长的时间。但当转折到来时，无论出于何种原因，它可能是快速的，也可能是相当严重的，那些为此做好准备的人，我认为他们会做得相对较好，甚至会成功。许多人会被措手不及，他们会做得相对较差，甚至非常糟糕。

嗯，就是这样。

这就是历史，这就是历史，而我……

想让听众知道，我们谈论的这个危机，我不是一个永久性悲观者，你也不是一个永久性悲观者。我们不是，你知道，这不是关于尴尬和试图让人们相信这是一个曝光。

这是关于警告。圣经告诉我们，我的子民因缺乏知识而灭亡，好吗？

你可以把它引申到极端，只是大多数人不知道，大多数人没有被警告到存在的风险。这是关于谈论风险。这不是关于唱衰后院。

我昨晚和一位年长的朋友谈过话。他在建筑行业工作，他拥有商业建筑许可证。

他25岁，做得非常好。我说，现在是时候建立你的战备金了。不要做其他人都在做的事情，建立你的战备金。我们谈了大约一个半小时，现在他回去和个人分享了这些，这变成了一个建立起来的，一个在北奥尔良地区的小型建筑帝国。

我分享了他关于2007年的故事，他做得很好，大约从2005年、2006年开始，他开始建立他的战备金。所以当事情在2008年分崩离析时，他状态良好。到2012年，所有这些，他基本上是通过从破土动工到完工来购买和雇佣建筑过程中的每个人。

他做得非常出色。我说，看看那些你今天钦佩的人。我的意思是，钦佩他们，但回顾一下他们是如何到达那里的，你会发现什么。

有些人只是运气好，对的时间，对的地点。总会有这样的人。但我们今天钦佩的大多数人当时都做出了一些牺牲，他们也犯了一些错误。

不同之处在于，他们从这些错误中吸取教训，并为未来的更大成就而努力，乐观主义。顺便说一句，我喜欢这种乐观主义，我只是试图向他解释，他说，爸爸，这很难，对吧？是的，很难。

这就是为什么他们称之为纪律。这就是为什么他们称之为最好的旅程。建立你的战备金，并保持耐心。

想想十年后你想成为什么样的人。不要想六个月后你想成为什么样的人。想想十年后你想成为什么样的人。然后倒推到今天你可以采取的行动计划，然后围绕自己建立明智的顾问和足够爱你的人，他们会因为你的愚蠢行为而批评你。那些最爱你的人会告诉你，你正走在自我毁灭的道路上，他们会在你到达那里之前试图警告你。然后，你选择听从警告还是带着其他人一起跳下悬崖。

确实如此。好吧，保罗，今天我的时间就到这里了。我得走了，我的家人很快就要来了，很高兴和你交谈。

对于所有想与保罗和这个团队交谈的人，请访问peakfinancialinvesting.com。填写简单的表格，有人会在48个工作小时内与你联系。保罗，祝你感恩节快乐。

谢谢你，克里斯，谢谢你和所有的听众，我的上帝，祝福你的家人，祝你们有爱、友谊和美好的感恩节餐桌上的谈话，每个人都享受家庭和各种不同的人，即使是那些偶尔会让你恼火的人。享受彼此的陪伴，因为你们在一起是有原因的，感恩节和圣诞节期间的友谊对我来说是一件我期待的事情。

说得对，我是克里斯·马丁，来自Peak Financial Investing。这是Peak Financial。非常感谢。

祝你一切顺利。你也一样，克里斯。