Deep Dive
Shownotes Transcript
参加了一期卫诗婕｜商业漫谈Jane's talk)的串台，主要聊一聊中概股。
**「Deepseek 带动中概股集体回春，终止了中概股长达四年的黑暗岁月。**而在这一波估值调整中，个别中国资产正在从折价资产，向具全球竞争力的科技资产转型。
即便我不炒股，也隐约能意识到，我们可能正在见证历史。
我找到了雪球大V Takun，一起聊聊中概股的这一波涨势，我们会谈到中概股过往几年的艰辛岁月，也会聊到 AI 正赋予中国资产的巨大潜力。
另一方面，这期节目也能帮助一些听友们很好地建立财商入门。
但需注意的是：本期节目不构成投资建议哦。
另外，本期内容中会反复提到「恒生科技指数」和「Kweb 指数」两个概念，一般来说，这两个指数会被视作中概股港股和美股大盘的分别体现。
有关本期话题的文字思考，已经在我的公众号「卫诗婕 商业漫谈」上发布，欢迎前往阅读。」
本期嘉宾：Takun （雪球大V，播客「未来株式研究所)」主理人）
本期Shownotes：
嘉宾的成长经历 & 二级市场研究之路
02:25 Takun 自我介绍：从鹅厂员工到二级市场证券研究06:59 鹅厂工作两年：发现股权收益报酬才能帮员工致富07:41 资本市场本质就是你认知的变现过程08:14 玩日本游戏「智龙迷城」，背后的公司 GUNGHO 在2013年涨了100倍——从此Takun 开始投资股票08:51 雪球上的大V，是一批最早的中概股投资者09:36 买的第一只中概股是「完美世界」，中国投资者利用地缘优势有机会套利10:15 分析腾讯投资，令Takun一战成名10:35 《彼得林奇的成功投资》：生活中的大牛股，往往能够跑赢指数 中概股过往10年：逐步确立的规范，和昔日的信心时代 02:53 2010-2012，做空潮和退市私有化：浑水成立，做空东方纸业一战成名，之后中概股信誉危机爆发03:44 2012 : 新东方引发诉讼，VIE 架构争议加剧，赴美IPO熔断12:36 三家公司可视为早期中概股研究的代表案例：奇虎360、盛大游戏、腾讯14:41 2013 :中美签署审计监管备忘录，赴美 IPO 回升16:59 2014- 2019 :新经济崛起，阿里、京东、拼多多、爱奇艺等中概股头牌纷纷上市19:07 2020-2024: 宏观环境导致中概股被集体低估19:46 转折点 2021 年：滴滴下架、双减出台、电子游戏、电子烟纷纷被监管，港美股券商被约谈21:41 持续下行的2022 ：《问责法案》出台，中概股全年继续下跌 41.2% 2023-2024，两波关键的小幅上涨： 22:49 2024年4月布林肯访华，「上海黄浦江边的货运码头上停着一排军舰」24:28 9·24 新政：涨情较弱，政策层面没有形成经济联动，资本市场的不确定性忧虑仍未消除 中概股的那段「黑暗岁月」： 26:00 中概股里的「难兄难弟」：腾讯和阿里作为对手，股价是相伴共生的27:01 LongOnly 的长线基金撤出中概股，且至今都没有回来27:39 「我去海外路演，许多机构连中概股研究员都不配了」28:54 悲观的蔓延：「你可以理解为相信的力量，它反过来了」 2025，中概股集体又活了！ **29:30 **中国互联网悲观的时候看消费，乐观的时候看科技29:50 中国 AI 科技资产获得重估30:33 Deepseek 发布后的50多天里，二级市场发生了什么？31:48 德意志银行评价 Deepseek 为「中国版的斯普尼特时刻」32:52 阿里史上「最争气」的财报：净利润同比增长 239%，云业务重回双位数增长33:16 阿里港股单日暴涨 15%，史上罕见 Deepseek 如何拉动中概股资产转型？ 34:31 当 Deepseek 扇动翅膀，拉动中概股资产转型34:41 阿里做大模型这么久，Qwen全球表现亮眼，为什么资本市场才「看到」它的 AI 价值？35:25 Deepseek 带动世界相信开源的力量，开源的商业价值被重估37:11 美股的一月效应：为什么每年年初是中概股的好时候？38:18 为什么腾讯和阿里是中概股的风向标？39:16 摩根大通喊话看多中国市场，这话有用吗？**趋势展望：最近 60 天，有哪些重要风向？**40:52 特朗普的「优先投资备忘录」，会影响中概股吗？44:01 云+ AI，给中国互联网巨头们带来更大的估值空间46:58 春节以来，阿里云60% ~ 70% 的算力集中在推理场景，这意味着什么？51:39 亚马逊多年来没有盈利，不妨碍市场维持对它的高估值52:35 假设没有反垄断，美国资本市场对阿里云业务会提前buy in吗？52:58 在中概股舞台，阿里这类公司最大的使命就是信心