Records Within Reach, Shares Surging, Fed Chair Warning 6/27/25
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我是弗兰克·霍兰，您正在收听 CNBC 的《环球交易》。我们的节目工作日美国东部时间上午 5 点直播。收听吧。

纪录触手可及，标普 500 指数即将自 2 月以来首次出现这种情况，纳斯达克 100 指数连续四个交易日上涨。尽管耐克销售额出现两位数下滑，但该公司今天上午仍大幅上涨。此外，货币交易员和罗恩·因萨纳对白宫据称计划任命“影子美联储主席”有何看法。今天是 2025 年 6 月 27 日星期五，这是 CNBC 上的《环球交易》，并在 CNBC+ 上进行流媒体直播。

早上好。非常感谢您与我们一起观看。我是弗兰克·柯林斯。让您为未来的趋势做好准备。我们从美国市场开始。标普 500 指数逼近历史新高。您可以在这里看到纳斯达克 100 指数创下新纪录。道琼斯指数距离其纪录高点约有 3.75%。这里，罗素指数仍处于回调区域，距离其历史高点约 12%。查看今天早上的期货，您可以看到现在我们全面上涨。您可以看到所有三个指数上涨了大约三分之一的百分点。道琼斯指数似乎将开盘

上涨约 120 点。也来看看小型股期货。小型股昨日上涨 1.5%。今天早上，您可以在盘前看到它们上涨了大约三分之一的百分点。其中一只推动道琼斯指数上涨的主要股票是道琼斯成分股耐克，该公司公布了最新的盈利报告，尽管报告称第四季度销售额同比下降 12%，但仍超出预期。耐克表示，预计关税将在本财政年度给公司造成 10 亿美元的损失，尽管计划提高价格和调整供应链。首席执行官埃利奥特·希尔在财报电话会议上表示，耐克并没有达到他们的目标。然而，他还补充说，当公司专注于体育运动时，公司表现最佳，并表示这确实是他们前进的方向。看看这张图表。耐克股价在该报告发布后大幅上涨，目前上涨了约 9.75%。

我们还查看了标普 500 指数盘前涨幅最大的股票和跌幅最大的股票。我们先来看看涨幅最大的股票，当然，耐克位列榜首。阿波罗全球上涨约 2.5%。阿波罗全球实际上是拉斯维加斯威尼斯人的所有者，它签署了一项协议，收购一家数字游戏公司。这是推动该股上涨的因素之一。在耐克报告的推动下，Deckers Outdoor 也上涨了。富兰克林资源和生物技术公司。

列出了您在盘前表现最佳的股票。然后我们还有标普 500 指数盘前跌幅最大的股票。纽蒙特公司位列榜首，下跌约 2.33%。本周金价下跌，该公司很可能因此而下跌。我们看到北方信托、荷美尔食品、Brown & Brown 和 HealthPeak Operations LLC 列出了表现最差的股票。

今天早上还在关注特斯拉，此前埃隆·马斯克解雇了他的制造主管。此外，在发布一款价格低于特斯拉的新电动汽车后，小鹏汽车创下历史新高。查看今天早上特斯拉的股价，上涨了约三分之一的百分点。小鹏汽车目前在香港的交易价格非常高。该股上涨约 3.5%。比亚迪实际下跌约 1%。这里，Rivian 也上涨了约三分之一的百分点。我们稍后将在节目中与菲尔·勒博一起讨论更多关于电动汽车和电动汽车电池的信息。本周还在关注美元，查看美元走势。

您可以看到本周美元下跌了约 1.5%，目前略微上涨。我们邀请了罗恩和萨纳来谈谈潜在的影子美联储主席可能对货币市场和美国经济其他部分产生的影响。有很多事情要讨论。我们还想查看黄金，看看本周黄金的走势。

正如我提到的，本周黄金下跌，下跌了约 2.5%。目前，黄金下跌约 1.5%。我们还将查看国债市场。我们稍后将讨论 PCE 数据。基准利率为 4.27，较近几日水平回落了几个基点。两年期国债收益率为 3.75。长期国债收益率为 4.82。好的，这就是您的设置。现在让我们看看随着交易日开始，欧洲的情况如何。史蒂夫·塞奇威克在伦敦，让我们看看早盘的行动。史蒂夫，早上好。

是的，很高兴见到你，伙计。我认为欧洲在我身后一片绿油油，没有一个单一的原因，但我认为有四五个很好的理由可以增强这种积极势头。基本上，地缘政治紧张局势有所缓解，贸易紧张局势有所缓解。这是第二个因素。以及某种跨大西洋紧张局势。北约取得了真正的成功。我们已经讨论过美国和欧洲之间找到了某种和解的方式。

另一个因素是来自美国的数据。数据相当低迷，人们认为，好吧，也许美联储将很快降息。加上全面上涨。好吧，我可以简要地向您展示这些。汽车行业看起来相当强劲，上涨了 1.9%。媒体也在上涨。家用商品上涨 1.4%。在日用品中，

欧洲的运动服装类股票在早盘交易中走高。你看到了彪马。你看到了阿迪达斯，还有 JD Sports。现在，我们的一些观众可能不知道 JD Sports。他们在美国也有很大的影响力。他们销售大量的体育用品，并与耐克有着密切的关系。因此，您谈到的耐克在第四季度业绩公布后的盘后交易中上涨，表示销售额下降开始放缓。这也很积极。现在，

现在，还有另一个因素。欧洲投资者欢迎财政部长贝桑特取消拟议的第 899 条规则的决定。我们一直在关注税法。我们现在都了解 899 条。所谓的“报复性税”，可能会导致对美国资产的外国投资者征税。英国财政大臣？

我们的财政大臣蕾切尔·里夫斯欢迎这一决定，称这将为企业提供确定性，并承诺将与全球合作伙伴进一步合作，以确保税收公平竞争。因此，弗兰克，虽然我们今天正在上涨，但没有一个单一的原因，但许多次要因素都加剧了这种积极势头。祝你周末愉快，我的朋友。好的，史蒂夫·塞奇威克，伦敦直播。也祝你周末愉快。一如既往地很高兴见到你。

现在让我们把注意力转向华盛顿特区，以及关于贸易协议的一些积极消息，这也提振了交易员情绪。NBC 的爱丽丝·巴尔现在将从华盛顿带来更多关于这个故事的信息。爱丽丝，早上好。

早上好，弗兰克。是的，我们正在跟踪这里的新进展，美国和中国确认了贸易框架的细节，该框架旨在允许稀土出口并放松一些技术限制。这是根据中国商务部的一份新声明，该声明提到放宽一些出口管制规则，而美国取消了针对北京的一些限制性措施。这份声明是在特朗普总统周四在白宫的一次活动上发表讲话之后发布的。

我们昨天刚与中国签署了协议，对吧？一些本来不可能发生的事情。与每个国家的关系都非常好。白宫一位官员后来澄清说，政府和中国已同意，“对实施日内瓦协议的框架达成进一步共识”。这是暂停美国和中国之间大部分巨额关税的协议。特朗普总统还提到了可能与印度达成的协议。让我们听听这方面的信息。

我们达成了一些伟大的协议。我们即将与印度达成一项协议，一项非常重要的协议。我们将开放印度。彭博社报道称，商务部长霍华德·卢特尼克表示，目前有 10 项贸易协议即将达成，因为特朗普政府正在加速实现其承诺的这一系列贸易协议的目标。弗兰克，回到你这里。

好的。爱丽丝·巴尔，华盛顿直播。爱丽丝，很高兴见到你。祝你周末愉快。好的。让我们回到市场。再次，美国股指期货指向更高开盘价。纳斯达克综合指数、纳斯达克 100 指数和标普 500 指数都将以创纪录高点开盘。您可以看到该板上有很多绿色。让我们邀请奥本海默资产管理公司董事总经理兼首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯。约翰，早上好。很高兴见到你。

早上好，弗兰克。很高兴今天早上在 CNBC 与您见面。好的。所以我们有望以创纪录的价格开盘。你说你仍然看好股票。那么，如果你仍然看好股票，现在的策略是什么？现在是价值股吗？是股息股吗？你还会继续投资科技股吗？下一步是什么？非常好。

弗兰克，我认为你应该在这里进行多元化投资。在我们看来，您需要做的是，您需要拥有增长型价值股和更具增长性的股票作为核心，无论您在哪里获得股息，并且主要关注股息增长型股票，而不仅仅是多元化。

派息股。我们认为这是应该投资的地方。我们仍然看好美国市场，优于其他市场，因此我们超配美国市场，但多年来我们仍然持有与发达国际市场和新兴市场相关的投资。

对股票来说看起来不错。如果有什么不同的话，我们认为超配股票，如果您想获得传统的多元化投资以获得当前收益，则可以对固定收益进行一些投资。但对我们来说，这仍然是股票投资者的世界。好的。所以我们正在谈论股票。您喜欢的行业之一是可选消费品。然后我们刚刚获得了耐克的收益，耐克的股票。

实际上是道琼斯指数盘前涨幅最大的股票，也是标普 500 指数涨幅最大的股票之一。当我们关注可选消费品时，顺便说一句，耐克的盈利超出预期，而预期非常低。门槛非常低。他们还指出了未来的一些问题，10 亿美元的关税支出，一些供应链问题，而且他们仍然预计销售额会下降。您现在在可选消费品行业看到了什么让您兴奋或让您看到一些机会？

好吧，让我看到一些机会的是，我试图在这里调整我的预期，好吗？这是一件重要的事情。但我们确实看到的是，消费者一直非常有韧性，因为就业岗位一直很稳定，我们看到企业也很有韧性。因此，

但我们预计，尽管消费者有所放缓，但情绪仍然是一方面。但说到购物，美国消费者通过他们可以为自己或亲人购买的东西来证明他们大部分的存在，这些东西是他们通过工作获得的。所以我们仍然看好消费者。

所以，约翰，我们稍后将在节目中详细讨论这个问题，但我确实想具体问你一下关于“影子美联储主席”这一想法背后潜在的市场风险。您认为投资者如何看待这种风险？我们已经看到货币市场出现了一些反应，但股市呢？

你知道，我认为担心影子美联储是在寻找真正需要担心的事情。我的意思是，自 22 年 3 月以来，美联储内部的观点在政策应该是什么方面一直相当多样化。

但美联储，最重要的是，如果还有其他渠道进行评论，它仍然是独立的。我的意思是，你可以考虑贝桑特现在可能会说什么，寻求降低利率，而杰罗姆·鲍威尔，

仍然在他所在的位置，可能有机会看到利率在 9 月份出现某种趋势，这就是我们所认为的。9 月份，可能在年底，美联储将再次减少自 22 年 3 月以来货币政策的提升。我们预计到年底将再减少 100 个基点。约翰·斯托尔茨福斯，很高兴一如既往地见到你。祝你周末愉快。

谢谢，也祝你一样。我们在《环球交易》中还有很多内容，包括看看苹果股票在过去几个月里经历的艰难时期，以及依赖 iPhone 成功的大量配件制造商生态系统。但首先，为什么未来的能源解决方案可能已经位于您的电动汽车底部。我们的菲尔·勒博将讲述这个故事。这些是数十个旧的电动汽车电池组，它们仍然能够利用和传输能量。

他们在做什么？它们都是微电网的一部分，用于为数据中心供电。我是菲利普·欧文，内华达州斯帕克斯。我们将向您展示一种新方法，一些人认为这将为超大规模数据中心提供所需的能源，当《环球交易》回归时。假设您的小型企业遇到问题。例如……

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好的，欢迎回到《环球交易》。2025 年上半年只剩下两个交易日了。标普工业板块是今年表现最好的板块。在工业板块中，Homet Aerospace 上涨超过 60%。GE Vernova 排名第二。优步排名第三，其次是 GE 航空航天。在过去六个月中，它们都上涨了 50% 以上。您可以看到 Homet 上涨了近 62%，在特朗普总统重新实施关税后，从 4 月初开始大幅上涨。

现在让我们转向电动汽车竞争，对人工智能以及支持预计未来几年将爆炸式增长的技术的强大需求数据中心。我们的菲利波介绍了一家位于内华达州沙漠的公司，该公司试图通过为特斯拉或 Rivian 的电池寻找第二生命来满足这种需求。随着超大规模数据中心的蓬勃发展以及为数据中心供电的大量电力需求，

这可能是一种快速有效地提供超大规模数据中心所需能源的方式。电池回收公司 Redwood Materials 现在正在建设由即将回收的电动汽车电池组供电的微电网。这是该公司的第一个微电网，它为 Crusoe（一家 AI 基础设施公司）的模块化数据中心供电。对本十年内上线的所有

所有数据中心所需能源的需求巨大。高盛估计，到 2030 年，数据中心电力需求将增长 165%。这引起了 Redwood Materials 的注意。该公司认为，它可以通过重新利用部分回收的电动汽车电池组来快速有效地满足部分需求

通过将部分回收的电动汽车电池组重新用于微电网。Redwood 表示，许多电池组仍然具有 50% 到 80% 的利用和传输能量的能力，这些能量可以为微电网供电。

随着电动汽车数量的持续增长，即使需求放缓，Redwood 预计将有越来越多的电池组在电动汽车报废或达到使用寿命后最终被回收。

虽然 Redwood 相信它有能力提供许多数据中心所需的能源，但挑战在于它能够多快多有效地将旧的电动汽车电池组重新用于微电网，以帮助为未来几年上线的一些超大规模数据中心供电。弗兰克，回到你这里。

好的，在《环球交易》中仍然有待讨论的是，对可能的影子美联储主席的担忧，以及美元近期下跌的原因，这可能是对投资者的警告信号。我们稍后回来。在 WhatsApp 上，您的个人消息将保留在您和您发送给的人之间。因此，诸如蜜月护照号码之类的东西将保留在您和您的未婚夫之间。

以及您祖母 80 岁生日的视频通话将保留在家人之间。甚至您的流媒体密码也会保留在您和您的大学室友之间，他们每周都会在您的群聊中索要密码。因为在 WhatsApp 上，您的个人消息属于您。其他人无法查看或收听。甚至我们也不行。WhatsApp。私密消息。

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欢迎回到《环球交易》。在伊朗空袭后的第二天，即周一，散户交易员的表现比标普 500 指数高出 30%，至少在 2025 年，他们在中东紧张局势达到高潮时进行交易。以下是他们在当天进行的一些其他交易。买入 HIMS 和 HERS 的低点，投资人工智能防御股票 Palantir，以及一些更传统的 AI 股票，如 AMD 和 Alphabet，以及投资稳定币的炒作，如 Circle。卖出也令人感兴趣。散户交易员抛售苹果和大型银行，如美国银行和富国银行。

在这些紧张局势加剧期间，散户交易员在周末空袭前的两天甚至空袭后的三天中，表现优于市场或与标普 500 指数持平，因为人们担心局势会进一步升级。在此期间购买最多的股票是特斯拉，在奥斯汀推出机器人出租车后，人们的热情高涨，这确实吸引了很多散户投资者的兴趣。在股票之外，投资者使用 ETF 投资债券，

在曲线非常短的一端，SGOV 和 BIL ETF 在这五天交易的所有 ETF 中排名前 10 位。

好的。投资者今天上午晚些时候将获得最新的通货膨胀数据，即美联储首选的价格指标。这是按月计算的 PCE 数据。预期 5 月份同比略微上升。预计价格将上涨 2.3%，略高于 4 月份。核心数据也类似，预计同比上涨 2.6%。高于上个月，更多信息。让我们邀请美国德克萨斯州首席经济学家克里斯·霍奇。克里斯，很高兴再次见到你。

很高兴见到你，弗兰克。好的。你怎么看待这个？PCE 数据略微上升。这对美联储意味着什么？尽管通货膨胀在过去几年中肯定有所缓和，但它似乎一直高于 2%。

是的，我认为我们今天将看到相当温和的数据，按月计算的基点涨幅在十几点左右。至于这对美联储意味着什么，鲍威尔刚刚在本周向国会作证，他不得不为美联储不降息进行辩护。我认为，根据落后的数据，可以有力地证明美联储应该已经降息，并且应该迅速降息。但是，

必须着眼于未来，我们仍然面临关税的巨大威胁，如果总统。承诺将关税提高 50%，政策制定者需要谨慎行事，而美联储正在做的正是如此，他们没有一个很好的模型。来应对这种规模的冲击，所以在我们获得某种程度的清晰度之前。

关于贸易政策，并确保长期通胀预期得到良好锚定，我认为美联储将乐于保持现状，只要就业数据保持良好即可。好的，所以你认为这将是温和的，但我想要问你，无论是美联储会议纪要还是 ISM 等报告，你都会继续看到这样的评论，即制造商和其他公司正在预期关税上涨而提高价格，但我们已经看到，你知道，在与中国和其他国家的关系中，出现了相当大的暂停和减少。

你认为对关税的预期会反映在这个 PCE 和其他前瞻性报告中吗？贸易协议的想法呢？你认为人们会在提高价格方面有所保留，因为他们认为，嘿，可能会有协议，而这些关税可能不会实施？这是一个很好的问题。我认为我们不会在这个数据中看到关税的影响。但零售商现在已经开始为这些关税做准备了。

囤积库存。这些企业的利润率非常低。这些库存最终将被消耗殆尽。企业将需要以更高的价格补充库存。这些成本最终将转嫁给消费者。所以我认为今天的数据令人鼓舞。但我认为这可能是未来几个月我们将看到的最低通胀数据。至于贸易协议，

我们不会看到任何持久、全面的贸易协议。我认为我们更有可能看到的是与许多国家之间的贸易休战。所以我不知道这是否一定会改善情况，但这有助于我们消除左尾风险。但我认为这不会成为增长的顺风。好的，克里斯·霍奇，很高兴见到你。非常感谢你。

非常感谢你，弗兰克。祝你今天过得愉快。好的，在我们休息的时候，我们正在关注 Meta Platforms 的股票，此前该公司报告称其挖走了三名 OpenAI 研究人员。彭博社报道称，该公司正在就收购 Play AI 进行高级谈判，这是一家使用人工智能复制语音的小型初创公司。Meta 没有对这个故事发表评论，这将是扎克伯格最新努力，以吸引更多人工智能人才。Meta 的股价目前上涨了约 0.75%。我们稍后回来。

如果我们在美联储有一位能够稍微降低利率的人，那也将有所帮助。很难相信这是在……之上，你知道，我们必须与这个人作斗争，他做得不好。

这是特朗普总统昨天对美联储主席杰罗姆·鲍威尔发出的最新抨击，他对美联储关于利率的政策感到沮丧。华尔街本周一直在关注任何新的发展。在有报道称总统可能会提前任命鲍威尔的继任者，从而产生影子美联储主席之后，这已经对市场产生了一些实际影响。欢迎回到《环球交易》。我是弗兰克·柯林斯。

在本半小时内，我们将对此进行更多讨论，以及为什么我们的下一位嘉宾表示，此举可能会造成的损害远不止损害美联储的独立性。但首先，我们将让您为未来的趋势做好准备。我们从美国市场开始，标普 500 指数逼近历史新高。纳斯达克 100 指数创下新纪录。你可以在这里看到。纳斯达克指数目前距离其历史高点仅略微差距。您可以看到道琼斯指数距离其历史高点约有 3.75%。罗素指数仍处于回调区域。

纪录触手可及。自2月以来，标普500指数即将首次出现这种情况，纳斯达克100指数则连续上涨四天。此外，尽管耐克销售额出现两位数的下降，但今天上午仍大幅上涨。稍后，货币交易员和Ron Insana将向白宫通报其关于“影子美联储主席”的报告计划。 </context> <raw_text>0 距离历史最高点约有12%。为此，我们想查看小型股期货。小型股昨日上涨约1.5%。现在，您可以看到，实际上，我们将超过，它们出现了，小型股期货上涨约0.25%。我们现在也将转向更广泛的期货，检查这些期货，看看这些期货整体上涨。我们刚刚向您展示了它们。

就是这样。整体上涨，所有三个指数上涨约0.33%。为此，我们想看看纳斯达克100指数的领涨股和落后股，首先从纳斯达克100指数的领涨股开始。就在这里，Trade Desk在昨日下跌后反弹，目前上涨超过3%。在耐克报告发布后，Lululemon也获得提振，上涨约1.5%。Keurig Dr. Pepper、英特尔和AMD位列最佳表现股。然后是纳斯达克100指数的落后股。当然，我们在盘前查看的是硬币的另一面。

Atlassian下跌约5.75%。Diamondback Energy、ADP、PDD和Old Dominion Trucking Company是纳斯达克100指数中表现最差的股票。科技板块接近历史高点。我们将看看今年迄今为止领涨纳斯达克100指数的股票。你会看到其中一些名字，Palantir，这并不奇怪。

盘前上涨约0.75%。Z scale下跌约0.33%。美光和CrowdStrike也略微上涨。我们还想谈谈美元。看看货币市场，我们看到美元走弱。再说一次，Ron和Sana即将讨论潜在的影子美联储主席对市场的潜在影响。现在看看，其中一个可能是美元疲软。现在，您看到美元下跌约

1.5%（本周迄今）。目前略微上涨。此外，看看黄金，我们也看到黄金出现一些疲软。本周交易员远离避险资产黄金，回落约2.5%。目前下跌约1.5%。此外，看看国债，我们今天晚些时候将公布个人消费支出数据。我们刚刚听到……

法国兴业银行的Chris Hodge表示，他认为我们将获得一份相当温和的报告。现在，看看收益率，基准收益率为4.27，比我们最近几天看到的水平低几个基点，长期债券收益率为4.82，两年期债券收益率为3.75。

还想知道欧洲早盘的情况。看看今天早上的股票。股票上涨约1%。法国CAC指数表现最佳，上涨约1.1%，意大利MIB指数。目前几乎持平，略微上涨。今天早上欧洲的一些大涨股。在耐克报告发布后，我们看到阿迪达斯上涨约3%。彪马的情况类似。两者都是大型运动服装制造商。我们还想看看亚洲指数今天早上的收盘情况。看看，日本日经225指数上涨。

约1.5%。上证综指回落约0.75%。韩国KOSPI指数的情况类似。好的，这就是您的设置。现在是本月的行业经济学，以及对科技交易和一个持续挣扎的行业宠儿的更仔细观察。Steve Kovach将对此进行介绍。

史蒂夫？是的，今天是行业经济学日，弗兰克。我们的注意力转向科技。该板块今年迄今上涨约6%，昨日创下新高。现在，如果您看看追踪科技的XLK Spider ETF，苹果公司在微软和英伟达之后是第三大成分股。苹果公司占XLK价值的12%。现在，苹果公司的股价在2025年迄今下跌了10%，自圣诞节后一天以来下跌了23%。那大约是它达到所有历史高点的时候。

苹果公司通常被认为容易受到关税的影响，当然还有那些人工智能方面的失误。所有这些主题的不确定性都没有帮助。现在，本周，巴克莱银行向投资者发布了一份报告，维持对该股票的减持评级，目标价为173美元。该报告称，iPhone仍然是推动股价上涨的动力，并且，“我们预计今年的销量将低于2015年第一款大屏幕iPhone发布时的峰值”。现在，在fax上追踪的44位分析师

中有28位给予买入评级，12位给予持有评级，4位给予卖出评级。但他们所有的目标价加在一起，平均为228美元。这比当前股价高出14%。现在，苹果公司还有一长串供应商，他们所有人的表现都比苹果股票好。其中很多都是苹果公司名单之外的一些人工智能产品。美光公司今年上涨了

52%。Jabbel上涨了47%。Flex今年上涨了25%。3M，今年上涨了16%。康宁公司为其iPhone生产玻璃。今年迄今上涨了8%。他们还为我们经常谈论的所有数据中心生产光纤电缆。而2Qs，它们也扮演着重要的角色。Corvo上涨了

今年上涨了14%，而高通公司为苹果公司生产调制解调器。它在2025年的涨幅仅为1%。该股较去年高点下跌26%。顺便说一句，Corvo较其高点下跌35%。投资者还在关注博通公司。他们为苹果公司生产Wi-Fi和蓝牙芯片。三个月内上涨了近60%。然而，这很大程度上是由于人工智能，而不是苹果公司，弗兰克。

好的。史蒂夫·科瓦奇带来了本月的行业经济学。史蒂夫，非常感谢你。现在让我们与全球科技领袖基金的投资组合经理理查德·克劳和珍妮丝·亨德森一起讨论更多关于该板块的情况。理查德，早上好。很高兴见到你。早上好。所以我们刚刚从史蒂夫·科瓦奇那里得到了对科技板块的细分。我想首先听听你对苹果的看法。我们不妨从这里开始吧？你对苹果以及今年该股票的一些走势有什么看法？

是的，我认为这是一个很好的例子，说明市场试图弄清楚谁将成为下一代人工智能技术的赢家。显然，人们曾希望通过推出苹果智能，在未来几年能够实现一些良好的更新换代周期。但这并没有真正奏效。Siri的管理层显然发生了一些变化，并且又回到了绘图板。现在，苹果公司历史上通常不是第一家，但他们往往做得更好。所以我认为他们的故事还没有结束。

但我当然可以理解为什么市场对他们的近期前景持更为悲观的态度，直到他们在人工智能方面获得可信度。好的。所以你说的意思是，在估值方面，这是一个有趣的观点，即E并不一定重要。你必须决定你自己的E。我想让你真正解释一下这个论点。我现在正在关注Palantir的股票。因此，远期市盈率为236。那么，你如何得出你自己的E来证明或否定这一点呢？

没错。我们喜欢说，你知道，E通常被认为是事实，但它们实际上是观点。而这些观点往往大错特错。而且，你知道，科技行业是你真正想去并去做这项工作的一个行业。显然，作为Janus Entities的基层投资者，这就是我们以及所有团队每天都在做的事情。因此，要考虑这一点，你知道，股票的走势领先于E，希望E能够赶上。你真的需要E赶上。否则，这一切都是空话，空话可以进入气球。

它可以从气球中出来。现在，我们当然会在某些情况下说，填补这一差距将非常困难。再说一次，这就是我们需要谨慎区分哪些股票只是真正远远领先于其现实的盈利假设，以及在另一方面有哪些机会能够说，看，这只股票的实际盈利将是人们认为的10倍，就像英伟达在过去两年半中的表现一样。这使得它实际上成为一只很容易持有的股票。

好的。所以我想谈谈科技行业的另一个部分，网络安全。在中东冲突之后，人们对网络安全提出了很多疑问，并给予了高度关注，人们谈论了来自伊朗的黑客和事件的潜在风险，以及不良行为者。当我们不知道发生了什么时，你如何决定那里的E？我们不知道冲突的实际结果，甚至不知道伊朗是否有黑客试图攻击美国公司。

好吧，我认为这只是更多威胁的另一个例子。这将持续出现。因此，至少当您考虑公司的网络安全预算时，尽管存在所有波动，所有一切，所有宏观不确定性，这可能是他们不会削减预算的一个领域。所以这将是一个相当稳固的地方。

然后你考虑一下，随着我们进入量子世界，这项技术将走向何方，还会有更多威胁出现，人们必须考虑下一代解决方案。因此，从我们的角度来看，我们正在考虑这些预算实际上可能去向何处？谁是能够应对未来这些威胁的最佳球员？他们可以在哪里创建平台，而不仅仅是单一产品？我认为这就是网络安全的历史。

这是一段漫长的历史。实际上并没有那么多优秀的股票。这是因为找到能够构建该平台的公司实际上非常困难。理查德·克劳，很高兴见到你。非常感谢你。好的，接下来，耐克投资者在运动服装巨头发布最新业绩后发现了很多值得庆祝的事情。耐克股价上涨约9.75%。此外，在我们必须中断时。

查看SL Green Realty、BXP和Bernardo Realty的股票。在佐兰·马姆达尼在该市民主党初选中获胜后，所有三家纽约市REIT公司昨日都在弥补一些损失，此前由于他对冻结租金提案的担忧，股价大幅下跌。此外，请务必在东部时间上午11点收看现任市长埃里克·亚当斯在《金钱推动者》节目中的讲话，谈论他的竞选连任。我们稍后回来。

欢迎回到《环球交易》，查看我们今天早上关注的一些故事。耐克在发布最新盈利报告后，尽管报告称第四季度销售额同比下降12%，但仍超出预期。耐克表示，预计关税将在本财政年度给公司造成10亿美元的损失，尽管计划提高价格和调整供应链。首席执行官埃利奥特·希尔在财报电话会议上抱怨说，耐克并没有达到它想要达到的水平。

许多欧洲和美国的服装制造商今天早上都在跟随耐克上涨。您可以在董事会上看到，阿迪达斯股价上涨超过3%，彪马上涨近5%，JD Sports，大型运动服装零售商，股价上涨超过7%，Lululemon Deckers Outdoors也在上涨。我们还在关注INDA印度ETF。特朗普总统昨日晚些时候暗示，最早可能在下周与印度达成协议。

我们有一些很棒的交易。我们可能与印度达成一项协议，非常重要的一项。好吧，我们将开放印度。

INDA今年迄今上涨约6%。好的，说到贸易，白宫官员和特朗普总统证实，美国已完成与中国的贸易谅解，并“签署了一项源于日内瓦和伦敦会谈的协议”。北京方面证实了该协议的细节，并将开始审查其出口规则。商务部长霍华德·卢特尼克在接受彭博社采访时补充说，美国计划与主要贸易伙伴达成另外10项协议。

继续关注中国，该国工业部门的利润上个月同比下降超过9%，创下自10月份以来的最大降幅。

然而，中国的一个部分并没有降温，那就是电动汽车市场。小米股价创下历史新高。您现在可以看到，在香港交易中上涨约3.5%。该公司推出了一款新的豪华SUV，称其价格将低于特斯拉Model Y。苹果公司对其欧洲应用商店及其政策进行了一些更改，称新规则将帮助其避免欧盟监管机构即将开出的5.85亿美元罚款。欧盟委员会表示正在审查这些新条款。苹果股价上涨约0.5%。

好的，接下来是《环球交易》，削弱鲍威尔的权力，我们的下一位嘉宾表示，他是一位潜在的影子美联储主席，总统的这一选择可能会造成比好处更大的危害，只是对中央银行的独立性。我们马上回来。他是一个平均智力的人。我认为就他的所作所为而言，智商很低，很低，好吧？但他可能是一个非常有政治头脑的人，我想。我不知道。我认为他实际上是一个非常愚蠢的人。

这是特朗普总统本周早些时候进一步加剧了他对美联储主席杰伊·鲍威尔在央行利率问题上的行动不足的攻击。这些攻击是在《华尔街日报》本周报道总统可能在秋季之前宣布鲍威尔的继任者之际出现的，白宫昨日否认总统即将宣布鲍威尔的继任者。尽管如此，人们仍在猜测，这一异常早的举动可能会有效地创造出一个影子美联储主席，拥有影响市场情绪的权力。

这些担忧本周打击了美元，跌至三年低点。目前，美元略微上涨，但本周迄今回落约1.5%。CNBC撰稿人Ron Insana在一篇新的CNBC.com文章中称，潜在的影子美联储主席是一个非常糟糕的主意。Ron现在加入我们，了解更多信息。我认为我低估了它。你说这远不止是一个坏主意。所以你说影子美联储主席可能会创造一个依赖性美联储。

当我们谈论依赖性美联储时，风险是什么？还为时过早。你把它与委内瑞拉或土耳其等其他国家进行比较。或者土耳其。我的意思是，我们在谈论什么？好吧，你不想让投资者对美联储控制通货膨胀的能力失去信心，尤其是在通货膨胀方面。我们仍然不知道。你知道，陪审团仍在讨论关税是否会长期存在，即使考虑到一些假定的贸易协议，这是否会长期增加通货膨胀压力。

我们不知道这是否会进一步贬值美元，我们是否会看到资本外逃。我的意思是，大多数没有独立中央银行的国家都遭受了经济损失，而拥有独立中央银行的国家则做得相当好。看看新西兰，看看欧洲央行的表现，

以及总统处理此事的方式，我在文章结尾写道，不，不，一千次不。首先，你不能诋毁美联储主席。他绝不是一个愚蠢的人。其次，我认为，如果你设立一个影子美联储主席，他会公开批评负责人，你将给投资者带来很多困惑，并可能使筹集资金变得更加困难。

通过出售美国国债。好的，这就是我想谈到的重点。顺便说一句，在我们获得关于影子美联储主席或其潜力的报告之前，美元今年以来一直承受压力，原因是贸易协议、一些经济政策、美国经济放缓的预期，以及投资者可能将他们的投资政治化，将资金转移到美国境外。我们已经看到了这一点，是的。是的，所有这些事情都已经发生了。

更多的是，我认为对投资者来说可能更重要的是，这可能会对人们对美国国债的信心产生什么影响？它会影响曲线的所有部分还是仅仅影响美联储影响的曲线短端？不，我认为是整个曲线。我的意思是，如果你回顾一下历史，你知道，尼克松总统确实是最后一位试图积极竞选的现任总统。

说服他当时的联储主席在1972年大选期间不要加息，当然也要降低利率以增加他连任的机会，而他在1972年由于各种原因而不需要连任，水门事件就是其中之一。

但从那时起，总统们就理解了独立美联储的重要性，这意味着资本成本、资金成本和联邦一级借贷成本。你最不想做的事情就是降低这种信心，以至于至少从我们从国会预算办公室听到的情况来看，这项新的税收法案将在未来10年内增加3.4万亿美元的联邦债务。

并保持万亿美元的赤字，直到看不到尽头。你不想为此支付更多费用。好的。但公平地说，Ron，你给了我们一些影子方面的担忧。我们正在谈论影子美联储。这里具体的担忧是什么？如果有一个依赖性美联储，收益率会向上移动，因为投资者会感到信心不足，这个想法是绝对的。这会更难吗？当我们谈论拍卖时，就像本周早些时候我们进行了一次拍卖一样。Rick Centelli 给它评了个C-。他说需求难以承受。

平均水平，但定价有点像他们的具体担忧是什么，所以他失败的拍卖是一个正确的，如果国内和外国投资者，以及许多拥有大量美国国债的人，要抵制国债拍卖，并且不出席

价格下跌，收益率飙升，这只会增加额外的负担。我们每年已经在联邦债务上支付了万亿美元的利息。你不想在债务持续增长的时候无力偿还债务。我认为，总的来说，保持经济平稳运行，美联储有其关于就业和通货膨胀的双重法定任务。让我们回到正题。我们开始谈论美元。这可能会对美元作为几乎每个中央银行和每个世界投资者的储备货币产生什么影响？

好吧，如果最坏的情况发生，美联储完全政治化，并且只响应不仅这位总统，而且任何总统关于在不恰当的时候降低利率的任何胜利，你可能会出现美元抛售。弗兰克，我们已经看到世界各地的中央银行囤积了如此多的黄金，以至于它现在是仅次于美元的世界第二大储备货币。所以你不想在美国看到……

特别是外国投资者退出美元，以至于美元下跌，利率上升，你陷入了一种难以解决的局面，通货膨胀仍然很高，借贷成本仍然很高，最终会深刻地影响消费者。所以，Ron，我们必须走了，但为什么我们看到黄金下跌而美元下跌呢？好吧，我的意思是，你知道，我们已经看到黄金创下历史新高，正如你刚才所说，美元昨天跌至三年低点。所以我们看到与中国和其他10个国家达成贸易协议的前景出现了一些逆转。这就是商务部长卢特尼克所说的。

说的是在接下来的几天里即将到来。

所以这是一个短暂的喘息。但如果总统按照他现在讨论的方式来进行，我认为这将对美联储、美元和利率产生不利影响。我们将密切关注此事，Ron。你必须回来。我们看到任何新的发展。我想看看你的意见是否改变，或者你是否变得更加担忧。Ron和Sana，很高兴见到你。非常感谢你。好的，接下来是《环球交易》，标普500指数今天早上看起来将开盘创下纪录高点，我们的下一个市场小组表示，你需要在即将到来的交易日投入资金。我们马上回来。请继续关注。

在交易所，由于对中东紧张局势、关税和贸易协议的担忧至少暂时消退，股市看起来将以积极的姿态结束本周。美元正在走向周线跌势，由于交易员预计今年将进一步降息，对美联储独立性的担忧使其承压。现在加入我的有关键顾问公司首席执行官兼首席投资官蒂芙尼·麦吉，以及威尔明顿信托投资策略主管梅根·许。她们都是CNBC的撰稿人。女士们，早上好。非常感谢你们的加入。

蒂芙尼，我先问你。市场几乎处于历史高位。现在怎么办？我认为这是许多投资者试图弄清楚的事情。是的，所以听着，你知道，当我们通过2025年年中时，投资者审查资产配置、削减热门投资、加强投资是一个非常好的时机。

领域与长期目标保持一致。听着，多元化仍然是你对抗不确定性的最佳防御，也是你应对未来最佳的进攻。梅根，同样的问题也问你。我认为很多人都在试图弄清楚在哪里投资。我们看到标普500指数即将开盘创下历史新高。工业板块是领涨板块，科技板块也创下新高。

是的，好吧，我们确实认为夏季可能会出现一些波动。我认为关税很有可能在7月9日左右上调，即使有一些国家幸免于难。然后我们对税收法案以及许多其他问题存在不确定性。所以我认为我们已经取得了非常好的进展。

4月9日的底部。在这一点上，我们可能会转向更多波动，但我认为投资者应该继续投资。我们认为科技行业有很多机会，但也有一些其他受打击的行业，甚至可能是医疗保健的部分行业，目前还没有人真正想触及这个行业。我们预计美联储将降息，这将导致收益率曲线趋陡，这对银行来说也是一个良好的环境。

说到医疗保健，蒂芙尼，你也在寻找医疗保健领域的机会。你将如何进行医疗保健交易？是的，绝对的。所以听着，在那种再平衡中，我们绝对建议超配美国股票。因此，特别是在医疗保健方面

它们将为您提供优质的中盘股，它们将提供追赶机会，特别是医疗保健将为您提供追赶机会，医疗保健金融、通信服务等等。因此，我们有一个想法是医疗保健精选。一个板块蜘蛛XLV——你知道。一个

真正倾向于这些行业的。因此，它是一个广泛的美国医疗保健ETF。它之所以有效，是因为它确实提供了这种防御稳定性。它的交易价格较低，约为17倍的远期市盈率，低于标普500指数的22倍，还有追赶的空间。此外，随着医疗保健公司最近的招聘和盈利稳定，将增加这些顺风。

好的。所以我想问你一下HHS的一些变化，你知道，由RFK Jr.召集的新疫苗小组。以及医疗保健领域正在发生的其他问题。我的意思是，为什么在那里？还有其他落后者，如非必需消费品。至少对于耐克来说，这将是今天的顺风，在医疗保健领域存在许多未知因素的情况下。你为什么认为这是投资的正确地方？

那只是其中之一。听着，归根结底，我们确实认为它是稳定的。人们总是需要护理。所以，是的，你知道，你提出了一些有趣的问题。因此，我们今年已经看到华盛顿有很多不确定性。但我们确实认为这是一个真正为人们提供机会的领域。

稳定性，以及真正赶上。梅根，我想转向你，谈谈美联储。你预测今年将降息75个基点。与此同时，我们正在权衡有关潜在影子美联储主席的报告。当你谈到市场风险时，你如何看待这一点？

是的，我的意思是，我认为华盛顿方面关于美联储主席有很多噪音。我们并没有过多关注这一点。我们真正关注的是美联储双重目标之间的平衡。目前，即使对关税可能发生的事情感到焦虑，通货膨胀似乎也基本上达到了他们的目标。回顾性数据对降息非常有利。展望未来，我们认为关税

作为一种通货紧缩的影响发挥作用，也就是说，

记录触手可及。自2月份以来，标普500指数即将首次出现这种情况，纳斯达克100指数连续上涨四天。此外，尽管耐克销售额出现两位数的下降，但今天上午仍大幅上涨。稍后，货币交易员和Ron Insana将向白宫通报其关于“影子美联储主席”的报告计划。 </context> <raw_text>0 某些商品会上涨，但我们会看到消费者比我们上次在2018年这样做时更加拮据——他们不会仅仅接受这些价格上涨并继续消费，我们认为他们会在服务业的其他方面抵消他们的消费。总而言之，最终你会看到。通货膨胀下降，重要的是房价正在下降，房地产市场有一些疲软，所以我们认为房地产通货膨胀。将会

继续成为趋势，这使得美联储处于一个位置，正如我们预期失业率将在年底略微上升一样，美联储将能够降息，他们并没有真正敞开大门。7月份非常宽敞，所以我们将7月份降息的预期取消了，推迟到9月份。但我们确实认为，一旦我们进入9月份的会议，他们就会开始。他们——开始重新参与他们的降息周期。好的——

所以，再说一次，股价非常接近历史高点。我们正在谈论标普和纳斯达克。蒂芙尼，我想回到你这里。我们之前讨论过一些担忧，即影子美联储主席会对美元产生影响，导致美元下跌，并且正如Ron和Sana所说，资金可能会流向黄金。我们正在谈论股票以外的机会。你认为黄金、加密货币、债券怎么样？所以，听着，我认为黄金对我们来说总是一个选择，一般来说是具体的商品。

债券，再说一次，你知道我们从一个总体的角度来看待所有事情。投资组合的角度——所以我们正在考虑债券。你知道我们是否更喜欢美国投资级债券，在你的投资组合的固定收益部分比国际债券更胜一筹，所以听着，美国利率确实仍然更有吸引力，也更稳定。在国家债券中——这些债券现在承担着更多的货币和信用利率风险，所以我们如何应对这种情况是偏向7到10年的美国投资级债券。

作为一种收入来源，为了稳定性，尤其是在美联储预计将在今年晚些时候放松一点的情况下。好的，蒂芙尼·麦吉和梅根·许，很高兴见到你们两位。祝你们周末愉快。

谢谢。谢谢，弗兰克。以下是今天需要注意的事项。繁忙的经济数据上午，包括对个人消费支出和消费者支出的最新观察。我们将在今天开盘前听到三位美联储官员的讲话。收盘后，我们将获得银行部门最新的压力测试结果。现在快速检查一下期货。我们提到现在所有板块都上涨了，再说一次，标普有望以新的历史高点开盘。纳斯达克也有望以新的历史高点开盘。纳斯达克100指数创下纪录。环球交易就此结束。

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公平住房机会，CADRE，编号01521930。