Tax Bill Test, Huang: Curb "Failure," Consumer Check 5/21/25
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熬夜加班，总统的减税法案在众议院面临着一夜间的考验，结果至关重要。此外，英伟达首席执行官对对中国的芯片控制提出异议，并警告说这可能会使美国处于不利地位。

当塔吉特公司今天上午晚些时候公布财报时，华尔街将再次对消费者进行评估。让我们看看期货。在标准普尔指数之后，它们指向今天上午的低开。它终结了为期六天的上涨势头。今天是 2025 年 5 月 21 日，星期三。这是 CNBC 的《环球交易》，并在 CNBC+ 上进行流媒体直播。

早上好。非常感谢您与我们一起收看。我是 Frank Collins。让我们准备好迎接即将到来的交易日。我们首先关注美国市场，标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数均打破了六连涨的纪录。投资者正在消化收益和总统与国会就通过税收法案进行的谈判。让我们看看今天早上的期货。现在这个板上有很多红色。您可以看到道琼斯指数看起来会下跌约 240 点。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数目前回落超过 0.5%。我们将看看标准普尔 500 指数盘前表现最差的股票。

让我们看看这些，一个收益推动者将出现在此列表的顶部。您会看到 Palo Alto Networks 在公布收益后回落超过 3.5%，其次是 Take-Two、Cognizant 和 UnitedHealth。Charter Communications 是盘前标准普尔 500 指数中表现最差的股票。然后是盘前涨幅最大的股票。另一个收益推动者出现在此列表的顶部，即 KBQ。

Keysight Tech 的股价在公布收益后上涨超过 5.5%。这是一家 B2B 公司。它帮助公司部署电子系统，其次是名单上的一些国防公司。L3 Harris 和 RTX 也是如此。我们稍后会讨论国防贸易。美敦力和亚历山大房地产是标准普尔 500 指数中表现最好的股票。

我们今天早上绝对关注的一只股票是特斯拉。我们的 David Faber 对首席执行官埃隆·马斯克进行了一次广泛的采访。一个头条新闻是，马斯克表示他预计全自动驾驶将于 6 月在奥斯汀启动。我们稍后将与前特斯拉高管 Karim Busta 进一步讨论此事。不过，让我们看看图表。该股目前已从 4 月的低点反弹超过 50%。您可以看到特斯拉的股价上涨超过 0.5%。今年迄今为止，仍下跌超过 14%。

马斯克还谈到了人工智能，称特斯拉将从英伟达和 AMD 购买芯片。他还预测，数据中心的电力供应问题最早将于 2026 年年中开始出现。让我们看看一些相关的股票，当然还有英伟达和 AMD，他表示将从这两家公司购买芯片。您可以看到英伟达回落近 1%，AMD 上涨超过 0.25%。星座能源回落约 0.33%。Birdtip 是数据中心的主要电力供应商，回落约 1.5%。

Equinix 是大型数据中心运营商，上涨约 0.75%。此外，在华盛顿特区，总统正在谈论国防问题，公布了“金色圆顶”导弹系统的计划。让我们看看今天早上的国防股。您可以看到诺斯罗普·格鲁曼的股价上涨了 0.25%。洛克希德·马丁上涨了约 0.5%。而这里，ITA ETF 近日创下历史新高。

目前上涨约 0.5%。好的，接下来，我们想看看今天早上的油价。此外，由于有报道称以色列计划袭击伊朗的核设施，油价昨日上涨了 1.5%。让我们看看今天早上的油价，目前上涨了 1.5%。本周迄今为止，上涨约 0.75%。您可以看到关于以色列可能采取空袭的报道导致油价大幅飙升。

关于以色列可能采取空袭的报道。我们还关注今天早上的金价。金价昨日上涨 1.5%。我们看到本周后半段避险交易的重新加速。金价上涨。本周迄今为止，金价上涨了约 4%。目前上涨超过 0.75%。让我们看看国债。这是本周自美国信用评级下调以来的一个重要故事。让我们看看目前的国债。所以您可以看到两年期国债收益率非常接近 4%，十年期国债收益率回升至 4.5% 以上，然后是长期国债。

回升至 5% 以上。我们将与市场嘉宾讨论国债市场的所有这些变动。好的，这就是您的设置。现在让我们看看随着交易日开始，欧洲的情况如何。Juliana Tattlebaum 正在伦敦现场报道早盘行情。Juliana，很高兴见到你。嘿，Frank，早上好。好吧，今天早上的欧洲交易相当动荡，情绪在过去一小时左右有所恶化。现在欧洲市场普遍下跌。德国 DAX 指数目前下跌约 0.5%。法国 CAC

40 指数下跌约 0.6%。意大利市场表现略好一些，下跌约 12 个基点。而英国富时 100 指数是目前唯一上涨的市场。尽管英国公布的通胀数据远高于预期。4 月份消费者物价指数上涨至 3.5%。这高于市场的预期。4 月份的一些具体因素推动了涨幅。尽管如此，这是一个较高的数字。

从行业角度来看，在股票方面，我们看到对国防类股的需求强劲。您提到您在美国早盘交易中也看到了一些类似的情况，这里也是如此。公用事业股今天也表现良好，上涨约 0.3%。科技股曾一度上涨。现在我们也面临一些抛售压力。

对于市场表现最差的股票。投资者今天似乎正在大量抛售周期性行业股票。以下是表现最差的股票。汽车股下跌 1.4%，零售股下跌约 1.3%，建筑和建材以及旅游和休闲股均下跌超过 1%，Frank。

Juliana，非常感谢你。我们的 Juliana Tatelbaum 正在伦敦新闻编辑室现场报道。好的。让我们关注正在发展的故事，并现场看看众议院规则委员会的会议室。让我们看看这里。立法者们现在正在辩论总统特朗普自称的“一个伟大而美丽的法案”。在该法案能够提交众议院进行全面投票之前，一个关键的下一步是什么？NBC 的 Alice Barr 现在也从华盛顿现场加入我们。Alice，华盛顿特区的深夜。

是的，Frank，我们不习惯在清晨看到国会大厦如此活跃，但他们现在已经进行了四个小时的辩论。他们一直在就该法案的细节以及本次会议非常早的开会时间向委员会领导人提问。民主党人指责共和党人试图在深夜强行通过该法案，以避免暴露更具争议的细节，特别是削减医疗补助的细节，特朗普总统曾告诉保守派不要强调这一点。

根据两位议员周二在闭门会议上的说法。但当然，为了抵消该法案在移民执法和军事方面的支出增加以及 2017 年特朗普税收减免的延期，必须进行削减。

税收减免，还暂时取消了小费和加班费的税收。共和党人坚称他们只针对医疗补助欺诈，但无党派国会预算办公室估计，该法案将至少使 850 万人失去医疗保险。其他独立报告预测，该法案可能会增加联邦赤字。

高达 3.8 万亿美元。这就是迄今为止一直反对该法案的共和党人的症结所在，特朗普总统昨天前往国会山试图说服他们站在自己一边。然而，这些财政保守派并不相信拟议的削减

足以弥补新的支出。但归根结底，这实际上相当于对特朗普总统国内政策议程的赞成或反对投票。因此，很难看出共和党人如何才能找不到办法加入进来。众议院议长肯定认为他们会这样做。如果它确实通过了规则委员会这一障碍，而且很可能会通过，我们不会

还没有关于投票时间的信息。首先需要进行修正案。下一步是众议院全体会议投票。同样，没有官方时间安排。可能最早今天就会进行，但众议院议长肯定希望在本周末阵亡将士纪念日假期之前完成。Frank，回到你那里。

好的。Alice Barr 正在华盛顿特区现场报道深夜新闻。感谢您为我们熬夜。Alice Barr，很高兴见到你。好的。让我们把注意力转向市场，特别是国债市场，它在过去几天里经历了往返。由于财政担忧影响曲线长端，30 年期国债收益率回升至 5% 以上。我们在穆迪下调美国信用评级后，周一早些时候达到这一水平后就谈到了这一点。20 年期国债收益率现在也超过 5%。

现在加入我的嘉宾是 Pivotal Advisors 的首席执行官兼首席投资官 Tiffany McGee。她也是 CNBC 的撰稿人。Tiffany，早上好。很高兴见到你。早上好，Frank。好的。本周债券市场有很多活动。我认为问题是，现在购买债券是否是一个机会？债券现在是否正在与股票竞争？当您看到 20 年期国债收益率超过 5%，看到长期国债超过 5%，基准国债超过 4.5% 时，这是否让您或您的客户想要进入债券市场？

听着，你知道，这向我表明债券显然正在发挥作用。但是，再说一次，我总是在这个节目中谈论的一件事是，投资者应该有一个计划。而这个计划的一部分就是一个多元化的投资组合。但是，考虑到今年的波动性，是的，现在是购买债券的好时机。如果您还没有债券，那么您就应该拥有债券。但只是增加这一点，特别是对于

长期国债收益率超过这些利率。这意味着什么？在增加长期国债时，例如，如果您希望实现多元化并增加债券敞口，那么长期债券是否更具吸引力？顺便说一句，政府计划在今天晚些时候拍卖约 160 亿美元的 20 年期国债。因此，我们将对投资者对债券长端的兴趣获得另一次解读。

是的，我会真正关注，我们正在为客户做的一件事是真正确保我们的固定收益投资组合部分实现了多元化。因此，我会确保债券期限实现了多元化。好的。明白了。因此，一些长期多元化现在看起来很有吸引力。

我想谈谈我们今天将花费大量时间讨论的另一个市场领域。我们昨天谈到了特斯拉。我们刚才简要展示了图表。它已从 4 月的低点上涨约 50%。您对这只股票的看法如何？很多散户投资者都在其中。围绕它的情绪似乎有点像人们所说的“特斯拉热”。您对这家公司的看法如何？在听到埃隆·马斯克昨天所说的话之后，您现在会买入吗？

不会。我的意思是，听着，很多人对此感到兴奋，尤其是在自动驾驶出租车等创新方面，但我持谨慎态度，对吧？因此，该股的交易是基于埃隆的乐观情绪而非基本面。它面临着来自 Waymo 的一些竞争压力。我只是想考虑一下埃隆在 2020 年首次谈论自动驾驶出租车的事情。他承诺到 2020 年将提供 100 万辆自动驾驶出租车。

对不起，在 2019 年。他承诺将提供 100 万辆自动驾驶出租车。因此，Waymo 实际上已经达到了 100 万，

100 万自动驾驶司机，对吧？因此，当我们看到这种竞争时，那里的竞争非常激烈。然后，当他们开始推出时，它将是一款双座汽车。因此，我认为这里会有一些挑战。但同样，你知道，当我们谈论特斯拉这只股票时，这种特斯拉的魔力似乎从未在自动驾驶方面进行交易。这是一家市值万亿美元的股票，从未在基本面上进行交易。因此，我不确定，你知道，埃隆有他一贯的承诺，但往往无法兑现。但同样，我不确定这是否重要。哇。这是一个等待观望。现在，让我们看看特斯拉的股价。它们上涨了约 0.5%。Tiffany McGee，很高兴见到你。

谢谢，Frank。好的。现在让我们关注美敦力市场快讯。据《华尔街日报》报道，这家医疗器械制造商计划将其糖尿病部门分拆成一家独立的上市公司。《华尔街日报》称，去年糖尿病业务的销售额接近 25 亿美元，预计分拆将在 18 个月内完成。让我们看看美敦力的股价。您可以看到它们上涨了约 0.75%。

好的，在《环球交易》中我们还有很多内容要介绍，包括投资者今天必须听到的一个词以及每个投资者都需要知道的股票选择。但首先，让我们对特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在 CNBC 进行的广泛采访做出回应，其中包括他对中国的雄心。此外，说到中国，英伟达首席执行官黄仁勋对美国贸易规则发表了一些强烈的言论，并向白宫发出了严厉警告。

稍后，错失目标。今天上午晚些时候，这家零售商公布业绩时，应该期待什么。前塔吉特副董事长 Jerry Storch 将在这里发表看法。在《环球交易》回归时，仍然有一个非常忙碌的小时。请继续关注。

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欢迎回到《环球交易》。我们今天早上正在关注特斯拉的股价，此前首席执行官埃隆·马斯克接受了我们自己的 David Faber 的广泛采访，马斯克证实了特斯拉计划从下个月开始在德克萨斯州奥斯汀推出自动驾驶出租车。他还表示，特斯拉和 XAI 将继续从英伟达和 AMD 购买芯片，并可能与其他公司合作，但没有给出任何确切数字。需要明确一点。

马斯克还驳斥了特斯拉收购 Uber 的可能性。马斯克表示，这实际上没有必要，因为他表示特斯拉车主将能够通过特斯拉将他们的汽车出租用于自动驾驶拼车。当被问及日益激烈的电动汽车竞争，尤其是在中国时，马斯克还发表了以下看法。我们想要实现的是完美产品的柏拉图式理想。只要您专注于这一点，您就会拥有一个引人注目的产品。

更多内容，让我们邀请 Karim Busta 加入。他是特斯拉的前副总裁，Lyft 的前副总裁。他也是 DVX Ventures 的联合创始人。Karim，早上好。很高兴您能与我们一起。早上好。感谢您邀请我，Frank。好的。Karim，您对那次采访非常兴奋，特别是我们刚才播放的关于埃隆·马斯克所说的构建模型的最后一段录音。当我们谈论这家公司时，为什么这如此令人兴奋？

坦率地说，我认为这是昨天采访中让我真正兴奋的一句话，它也应该让我们所有人对特斯拉的未来感到兴奋。这是因为他在那里所说的话表明，该公司正在回归其根源，回归过去使其取得成功的因素。那就是对打造客户喜爱的产品和体验的痴迷。如果您想想看，这就是特斯拉最初取得成功的原因。

这是我们在过去几年中没有看到太多的事情。听到埃隆说他们现在正专注于重建

拥有这种 DNA 和这些根基的新产品和新体验，这对于公司的潜力来说确实令人兴奋。因此，当我们谈到回归其根源时，您认为这对于低成本汽车意味着什么？您认为这对于其他项目（例如扩展到机器人技术和储能业务）意味着什么？当我们谈到回归其根源时，这是否意味着对这些其他项目的重视程度降低，还是仅仅是对特斯拉公司的关注更多？

不，我认为回归其根源是回归特斯拉在打造客户喜爱的产品和体验方面取得成功的根源方法。这并不意味着他们将回归专注于成为一家汽车制造商。事实上，我认为未来，转型已经开始，重点将放在围绕自动驾驶出租车的这些新服务上。

因此，特斯拉将从汽车制造商转变为提供交通服务的平台提供商，这是一个演变过程。

但是，专注于打造优秀的产品和体验应该让我们对公司做到这一点的能力充满信心。话虽如此，但也有一些巨大的挑战需要解决。如果我必须对昨天所说的话表示担忧，那就是实际上没有说出来、没有讨论的内容，以及公司将如何解决这些挑战。大规模自动驾驶，然后建立一个拼车平台，然后

过渡到这种商业模式，其中车队将由特斯拉车主提供的汽车组成。好吧，Karim，这正是我想和你谈论的。如果您不介意我打断您一会儿，我想为您播放一段录音。一位曾在特斯拉和拼车公司 Lyft 工作过的人。您对此有独特的视角。我们想播放这段埃隆·马斯克谈论这个自动驾驶汽车计划以及车主如何创造额外收入的录音。

是的。如果我拥有一辆特斯拉，并且拥有相应的软件和功能。是的。对。但我们将采用一种类似于 Uber 和 Airbnb 组合的模式。因此，如果您是特斯拉车主，您可以向车队添加或删除您的汽车。就像 Airbnb 一样，您可以出租您空闲的卧室或出租您不使用的房子。特斯拉车主也可以这样做。这是一种让特斯拉车主赚钱的方式。

好的。目前，这两项服务是两家非常庞大、分别上市的公司。我们正在谈论拼车和电动汽车。您认为电动汽车制造商是否有可能运营一个应用程序，在车辆和软件方面拥有足够的规模来运营一个拼车公司，以满足人们的需求，就像现在的 Uber 和 Lyft 一样？

是的，我认为这就是特斯拉面临的真正挑战。我认为这是一项非常雄心勃勃且极具挑战性的任务，原因如下。这与应用程序无关。构建一个将乘客与车辆连接起来的应用程序相对容易。真正困难的是底层的东西，引擎盖下的东西，以确保在人们需要它们的时候、在他们需要的地方有足够的汽车可用，因此等待时间非常短。

第二件事是确保车队不断维护和清洁。如果出现任何问题，这些问题都会得到解决。这就是为什么 Uber 花了十年时间才让平台运作起来。即使您将司机排除在外，仍然需要很多人来确保汽车干净，如果发生任何事情，有人会处理它。

机器人无法处理。因此，该声明有很多含义。我认为我们距离看到这成为特斯拉的现实还有很多年。现在，令人兴奋的是，还有其他人更先进

他们向我们展示了如何成功。因此，Waymo 一直专注于解决大规模自动驾驶问题。当他们开始在旧金山以外的其他城市部署其服务时，他们与 Uber 合作，因为他们意识到，建立拼车平台、管理我刚才提到的所有运营需要专业知识，需要大量资金。

而且很难快速且大规模地做到这一点。因此，我对特斯拉的担忧之一是挑战的性质，非常困难。而且从我们听到的情况来看，这似乎仍然是特斯拉独自完成这项工作的雄心，独自解决所有这些挑战，而所有其他参与者都表明，一个非常成功的方法是与专门从事等式一部分的人合作，而不是试图

我们非常感谢您今天提供这样的见解。非常特别的见解，特斯拉前副总裁，Lyft 前副总裁。非常感谢您。顺便说一句，您的 AIS ETF 还持有 AMD 和英伟达。因此，我们必须请您回来，讨论芯片在这整个故事中如何发挥作用。再次感谢您。很高兴见到你。此外，对于观众来说，您可以在 CNBC+ 上观看 David Faber 对埃隆·马斯克的完整采访。如果您尚未注册，您可以扫描屏幕上的二维码或访问 CNBC.com/plus 进行注册。

好的。Karim 刚才谈到了 Waymo。自动驾驶拼车公司 Waymo 表示，它已经完成了超过 1000 万次全自动驾驶行程，其中大约一半发生在 2025 年。在对 CNBC 的独家采访中，该公司的联合首席执行官将它的无人驾驶技术与特斯拉进行了比较，称这完全是关于取代司机，而不仅仅是辅助司机。

您必须能够在夜间看到。您必须拥有比人类更好的这种视觉能力。我们正在做的是取代人类。我们不会要求您坐在方向盘后面，并在非常脆弱的时刻接管车辆。相反，我们邀请您坐在后座，放松身心，安全地到达目的地。这是一个非常不同的价值主张，但它需要安全带和吊带，这就是我们采取的方法。

在《环球交易》中仍然有待介绍的内容。据报道，福特正在放慢其电动汽车的雄心，但并非所有人都对全电动汽车的未来感到悲观。我们将在稍后回来。如果您的小型企业遇到问题，您可以说：“唉，真倒霉。”但您应该说：“像好邻居一样，State Farm 就在那里。”我们将帮助您恢复业务。像好邻居一样，State Farm 就在那里。

你还在引用30年前的电影吗？你在过去90天里说过“酷豆”吗？你认为Discover卡并不被广泛接受吗？如果这听起来像你，你已经落伍了。Discover卡在全国99%接受信用卡的地方都能使用。每次你用卡购物，你都会自动获得现金返还。欢迎来到现在。发现它很划算。了解更多信息，请访问discover.com/creditcard，数据基于2024年2月Nelson报告。

欢迎回到环球交易所。让我们来关注一下今天早上的头条新闻，包括一位关键芯片CEO的一些严厉言辞。Silvana Hanau将带来这些以及更多内容。Silvana，早上好。嘿，Frank。早上好。没错。英伟达首席执行官黄仁勋呼吁美国政府进一步放松对人工智能芯片出口的限制，尤其是在中国方面，他警告说，如果美国不向中国的AI产业供应芯片，像华为这样的本土竞争对手将会崛起。在台北Computex展会期间与记者会谈时，黄仁勋表示：“中国拥有全球50%的人工智能开发者。重要的是，当他们在某种架构上进行开发时，他们应该在英伟达或至少是美国的技术上进行开发。”黄仁勋补充说，目前的美国出口管制已经彻底失败。我们看到英伟达的股价下跌了约1%。

帕洛阿尔托网络公司股价在开盘前下跌。尽管该公司上一季度的营收和利润均超过预期，但股价目前仍下跌了近4%。投资者关注的是来自未完成订单的预期收入，该公司表示这将低于市场的预期。该公司首席执行官Nikesh Arora昨晚在《疯狂金钱》节目中表示，本季度业绩“非凡”。让我们来听一听。

我认为在这样的执行环境下，这些都是非凡的成果。它再次告诉你，我们拥有一支能够埋头苦干、克服疫情、供应链攻击和地缘政治紧张局势的团队。这就是我们想要做的。我们希望在未来数年继续执行，努力将业务规模翻一番。

据报道，福特汽车进一步收缩其电动汽车的雄心。据《华尔街日报》报道，这家汽车制造商将允许其竞争对手日产使用其在肯塔基州闲置的旗舰电池工厂的一部分。如果得到证实，此举将有助于日产减少对美国对进口汽车和零部件征收关税的一些敞口。Frank，福特去年在其电动汽车业务上亏损了50亿美元。是的，福特股价下跌了约四分之一百分点。日产股价则上涨了约1.5%。Silvana，非常感谢你。稍后节目中再见。

说到电动汽车，福特可能正在重新考虑其电动汽车的雄心，但有一个领域没有看到电动汽车的放缓，那就是二手车市场。Carvana首席执行官Ernie Garcia在昨天的CNBC首席执行官理事会上谈到了他现在在市场上看到的情况。去年，我认为我们的电动汽车销量约为7%或8%。而且我认为我们现在是

我相信现在是最大的二手电动汽车销售商。我们绝对认为它只有一个方向，那就是向上。我认为有很多根本原因可以解释为什么电动汽车是一种更简单的机器，并且具有许多消费者益处。我认为我们正处于该技术曲线的早期阶段，因此我认为它可能会比内燃机汽车更快地改进。我们对全年持非常乐观的前景，并且

几个小时后，我们将讨论我们对未来五年的信心。今天坐在这里，我对Target在未来五年将如何发展以及我们将如何利用我们在业务中建立的势头感到非常兴奋。

那是Target首席执行官Brian Cornell在3月份的Squawk Box节目中发表的讲话，他在公司公布业绩后对公司未来一年表达了乐观态度。但这家零售巨头在准备公布其最新的业绩报告时，面临着截然不同的局面，因为它试图应对关税和总统发起的全球贸易战的影响。看看这张图表。自3月份公布业绩以来，该股已下跌逾20%。

好的，欢迎回到环球交易所。我是Frank Holland。接下来，我们将与Target前副董事长Jerry Storch一起讨论Target公布业绩时需要关注的内容。这将是一次精彩的对话。但首先，我们需要您为即将到来的交易日做好准备。我们从美国市场开始，标普500指数和纳斯达克100指数均打破了六连涨的纪录。

投资者正在消化收益以及总统与国会就通过税收法案进行的谈判。看看今天早上，期货全线下跌。道琼斯指数在今天早上触及低点。期货下跌了约300点。标普500指数和纳斯达克指数目前也下跌了约0.5%。

今天早上，我们还将关注小型股。昨天，小型股略微上涨。本周迄今为止，小型股下跌，但它们结束了六周的涨势。看看小型股的盘前交易情况。您可以看到，这是它们昨天收盘的情况。正如我所说，本周迄今为止，它们下跌了约0.75%。稍后节目中，我们将看看它们在盘前的走势。我们今天早上还想看看油价。由于有报道称

以色列计划袭击伊朗的核设施，油价昨日上涨了1.5%。看看今天早上的油价，您可以看到它再次上涨，WTI和布伦特原油均上涨了约1.5%。天然气实际上回落了约1%，这是一个值得注意的举动。此外，我们今天早上想检查一下债券市场。收益率是本周的一个大新闻。看看，你会看到两年期国债收益率刚刚超过4%。今天早上早些时候，它略低于4%。基准收益率回升至4.5%以上。而这里，也许最大的头条新闻是，长期国债收益率回升至

我们稍后将在节目中与嘉宾讨论这个问题。今天早上，我们还有另一个业绩推动者。我们正在关注百度股价，结果刚刚出来，报告第一季度营收意外增长，这得益于对其人工智能云服务的需求不断增长。看看这张图表。您会看到，在这些收益公布后，这里出现了一个很大的峰值。百度股价目前上涨了2%以上。

好的，这就是您的设置。现在我们要把注意力转向华盛顿和一个正在发展的故事。现在正在直播众议院规则委员会会议室，议员们正在辩论特朗普总统自称的“一个伟大而美丽的法案”。在该法案能够提交众议院进行全面投票之前，这是一个关键的下一步。再次直播华盛顿特区的情况。华盛顿特区正在进行激烈的辩论。Emily Wilkins现在加入我们，带来最新的消息。Emily，我不知道对你来说是早起还是熬夜。

两者都有，Frank。老实说，这将是漫长的一天。你知道，共和党领导人现在真的在赶时间。我的意思是，现在你可以看到每个人都在说话，但在幕后，他们正在努力敲定他们将对特朗普的这个巨型法案进行的修改，以满足他们的成员。

并能够让更多人同意。你在这里看到的众议院规则委员会今天凌晨1点开始开会，正如你提到的，这是特朗普巨型法案的最新障碍。你已经经历了数日数日的谈判、领导人会议、与反对者会谈，但这部分是他们必须展示他们的工作以最终确定他们的修改的地方。

我们了解了其中一项临时修改的细节，那就是对州和地方税收抵免（SALT）上限的新上限。NBC新闻报道了一项新的临时协议，该协议将为年收入50万美元或以下的人将上限提高到4万美元。

上限和收入水平在未来十年将每年增加1%，然后在10年结束时锁定并成为新的基准。当然，共和党人仍在就其他问题进行谈判。我们预计今天晚些时候将看到更多细节，不确定具体时间，但我们昨晚也获得了一些关于特朗普巨型法案影响的新数据，这是根据非党派国会预算办公室的数据。

据他们说，根据这个方案，普通美国家庭将看到政府提供的资源有所增加。然而，报告进一步指出，收入最低的十分之一家庭的资源将减少，而收入最高的十分之一家庭的资源将增加。现在，

现在，众议院议长迈克·约翰逊表示，他希望尽快在今晚对该法案进行投票。也可能在明天。如果他们无法达成协议，也可能在周五。这实际上取决于这次听证会的结果。这可能会持续数小时，这些议员们可能会度过一个非常漫长的夜晚。Frank？

好的。所以你说这会持续数小时。再说一次，这从今天凌晨1点开始。所以，正如你所说，这是最新的障碍，它既是字面意义上的最新，也是最新的障碍。还有什么需要谈判的？还有什么需要讨论的？

所以我们显然在等待看看4万美元的SALT上限是否确实是他们最终同意的内容。我们当然也在密切关注那些绿色能源税收抵免。你已经看到许多不同的能源产业，风能、太阳能、核能，都表示，这些时间表比我们想要的要短一些。然而，看起来他们将使它们更短

这是财政鹰派人士为了争取更多法案节省而推动的事情。然后，当然，如果对医疗补助有任何改变，我们将看看共和党人是否没有理会特朗普昨天的警告，不要“乱动”医疗补助。这也许是最好的标题之一，人们不得不继续说这个标题，而不是他说的。Emily Wilkins，感谢你一如既往的精彩报道。希望你以后能小睡一会儿。再次感谢。

好的，现在让我们把注意力转向零售业，关注Target。该股今年迄今已下跌超过27%。该公司将在大约一个小时后公布第一季度财报。在该报告发布之前，华尔街对该股大多持悲观态度，理由是关税和其他逆风。首席执行官Brian Cornell在3月份警告说，由于关税，客户可能会看到价格上涨。我们知道某些类别……

例如水果和蔬菜，在冬季，我们依赖墨西哥供应大量产品。这些是我们试图保护价格的类别，但消费者在未来几天可能会看到价格上涨。

今天的报告紧随竞争对手沃尔玛和家得宝昨日公布的业绩之后，两家公司都重申了全年展望，但在评论关税可能导致的价格上涨方面采取了截然不同的方法。现在加入我的，是Target前副董事长兼Storch Advisors首席执行官Jerry Storch。Jerry，早上好。很高兴邀请你来谈论Target。我们本来应该在Boo Barn Day邀请你。我知道那是你的事情，但很高兴你今天来谈论Target。

很荣幸。告诉我，你对Target有什么期待？我们一直在与其他嘉宾讨论这个问题。Target和沃尔玛虽然经常被归为一类，但沃尔玛的杂货业务非常庞大。他们大约一半的收入来自杂货。Target则更多的是非必需消费品。分析师发布的一份报告称，他们大约一半的商品是进口的。所以你期待什么？

看，真的很难预测任何一天会发生什么。说现在他们的收益或销售额会是多少，是愚蠢的行为。但更大的图景是，Target是一个非常糟糕的故事。几年前，他们的股价曾超过240美元，现在却跌至98美元。

正如你指出的那样，他们的股价今年迄今下跌了27%，过去52周下跌了37%。在Target股价过去52周下跌37%的同一时期，沃尔玛股价上涨了52%。

所以Target正在被击败。这就是市场上发生的事情。这与关税无关。这是一个需要添加到他们所有其他困境中的大问题。但基本上，Target的策略出了问题。他们的价格过高，而且执行不力。他们已经这样好几年了。他们继续令人失望。所以，无论他们今天报告什么

都是基于非常低的预期。所以他们可能会超过预期。他们也可能达不到预期。但这个故事从根本上来说仍然是失败的。Target，沃尔玛的同店销售报告显示，本季度同比增长4.5%。Target今天预计将公布同店销售负增长报告。下降1%或2%。我们将找出确切的数字。他们可能会超过预期，股价也可能会上涨几天。

但基本上，这是两家曾经是平等竞争对手的公司之间巨大的业绩差距。是的，我们正在展示它。我的意思是，这两家公司之间的业绩差异很大。我想问你另一个关于未来发展的问题。几个月前，我们听取了Target首席执行官Brian Cornell的讲话。他说，由于关税，他们将不得不提高价格。从那时起，总统对那些在其定价中提及关税或谈论提高价格的公司采取了相当强硬的立场。因此，对于Target来说，他们似乎陷入了两难境地。

如果他们说要提高价格，这对他们的客户意味着什么？你认为这会吓跑一些客户吗？如果他们说不会提高价格，你认为这对投资者意味着什么？他们不必说任何关于他们将如何处理价格的事情。我认为我们本周都看到了这样做会发生什么。沃尔玛上周的收益报告中提到一些商品的价格会上涨，这完全是无谓的错误，完全没有必要。沃尔玛三分之二的销售额来自杂货和日用品。

这些大多是国内采购的。甚至没有理由讨论价格。家得宝从沃尔玛所说的中学到了教训。所以，实际上，他们说，哦，你知道，我们的价格通常会差不多。这正是沃尔玛应该说的。他们所销售的产品中，只有很少一部分实际上受到关税的影响，以至于他们不必说任何话。这在很大程度上是一份报告。你说这是混合的。沃尔玛的报告非常好，但他们把一切都搞砸了。

通过卷入这场定价和关税的混乱之中。他们根本不应该去那里。而且，你知道，Target，如果他们的其他业绩不佳，我希望他们只谈论关税，因为他们不想谈论业务有多糟糕。Jerry Storch，给我们一些建议。我的意思是，你参加过这些财报电话会议。你自己也做过这些电话会议，所以你会知道的。Jerry Storch，很高兴见到你。非常感谢你。

好的，接下来，我们将深入探讨拥有体育团队股份的吸引力日益增强的问题。“鲨鱼坦克”明星Rashawn Williams将来到这里，谈论他与Mark Cuban的新项目，以及他对科技的看法，以及他对SpaceX等大型私营公司的投资，以及他对Airbnb、Palantir等上市公司的投资等等。稍后我们将休息一下。请继续收看。

欢迎回到环球交易所。两位你可能最熟悉来自“鲨鱼坦克”的投资者，Mark Cuban和Rashawn Williams。他们最近宣布了一项新的7.5亿美元私募股权基金，专注于体育特许经营权。该基金名为Harbinger Sports Partners，成立之际，职业联赛的估值飙升。他们正在为私募股权投资打开大门。现在加入我们的，是该基金的联合创始人兼Value Investment Group的创始人Rashawn Williams。Rashawn，感谢你加入我们。嘿，很高兴来到这里。谢谢。

很高兴邀请你。所以你在科技和体育方面有很多投资。我必须和你谈谈其他事情。债券市场。当我们看到收益率上升时，你正在笑。这如何改变你对一些股权投资以及你对上市前私营公司的投资的看法？我们将展示你的一些投资，你的一些上市公司投资。我们正在谈论Palantir、阿里巴巴。

你知道，Airbnb、Spotify和其他大牌公司，以及私营市场上的SpaceX和Klarna。这些不断上升的收益率如何改变你对这些投资的看法？嗯，大多数人不知道我这一点。我实际上来自债券市场。所以我职业生涯的前12年都在高盛、Wachovia和德意志银行从事固定收益信贷和结构化信贷工作。我们已经处于历史高位

高位，让我们说，在过去25年中，根据我们在90年代末和2000年代初的起点。债券市场收益率回升实际上对市场来说是一件好事。我之所以说这是一个非常有争议的声明，是因为由于历史低收益率，所有资金都被推向了私募市场。

所以每当有人对我说私募市场资产估值过高时，那是因为他们在固定收益或股市中没有获得收益。他们都去了私募市场。所以你想要一个健康的固定收益市场。你希望长期投资者和退休人员持有安全资产类别。

你不想让他们在75岁时追逐科技和私募股权。所以我非常喜欢中等收益率的债券市场，而不是历史低点或历史高点。嗯，你还经营着一家家族理财室。所以当我们谈论你为你的家族理财室进行的投资时，当我们谈论股票和债券时，大致来说，你如何看待它？是，你知道，50%的债券，50%的股票吗？给我们大致的百分比。是的，我认为你会看到大多数资产超过10亿美元的家族理财室可能处于50%的私募股权中，

50%的公共领域。我有点极端，因为我是一个风险投资家，我是一个私募市场投资者，我更倾向于75%到80%的私募股权。我只是获得更好的收益，我可以购买像管道和HVAC公司这样的无聊企业，并获得15%到20%的现金回报。我宁愿这样做，也不愿以3.5%或4%的利率持有货币市场基金，然后我购买私募股权或风险投资，我获得20%以上的回报，所以你实际上认为，当你投资一支体育球队时，这就像投资债券一样，但你必须向我解释，因为

一支体育队的背后并没有美国政府的充分信用担保，而且它的期限肯定比大多数债券投资者想象的要长得多。嗯，让我问你这个问题。哪个更安全，美国政府债券还是达拉斯牛仔队？

我是老鹰队的球迷。所以你问错人了。老鹰队。嗯，所以这是背后的概念。首先，并非所有体育球队都是安全的或类似固定收益的或类似债券的。我真正考虑的是那些已经存在了100年的球队，篮球、足球、棒球。我将它们与债券进行比较的原因是，它是一系列现金流。三大联盟的大部分收入来自媒体版权和赞助商的年度合同收入。如果80%。

如果80%的收入来自一级债权人10到20年的锁定，那就是现金流。它完全取决于媒体版权公司的信用度。所以你说我们的母公司康卡斯特、NBC环球，那是一级资本供应商，听起来是这样。

接下来，我想谈谈你的一些私人投资。其中一个是SpaceX。我们今天正在谈论很多关于埃隆·马斯克的事情。我们的同事David Faber进行了一次广泛的采访。你对SpaceX的看法是什么？我正在通过Forge Global查看图表。我们通过Forge Global跟踪SpaceX的估值。根据Forge的数据，过去一年的总估值约为3500亿美元，估值上涨了约65%。

我认为你认为这实际上被低估了，因为你正在说现在IPO市场有点低迷，这压低了私募市场的价值。所以你是说SpaceX的估值应该更高吗？嗯，我会这样告诉你。找一家年收入140亿美元，复合年增长率为56%的公司。然后告诉我它的估值应该是多少。所以你说3500亿美元还不够？

我只是说，对于那些以公开交易公司的复合年增长率的10倍进行交易的公司来说，这是公平的。所以20倍的倍数，大约是29倍的收入。所以二级市场的估值比你引用的要高一些。但是，如果你以公开交易公司的增长率的10倍进行交易，并且你的公开公司收入为140多亿美元，并且你正在推出像Starlink这样的新产品，其收入每年都在翻倍。我认为人们正在追逐SpaceX，但SpaceX本身就是一个火箭。好的。所有

好的。很快，我们将完整地回到债券收益率和你的部分公开市场投资。再次，Palantir、Spotify、Robinhood、Coinbase。你有很多这样的公司。债券收益率的上升是否改变了你对这些公司的看法？因为这些公司仍然需要资金。我们经常谈论Mag7实际上不需要资金，或者拥有能够抵御上升的资产负债表。

不断上升的资本成本。这些其他公司的情况有所不同。-是的，权衡是，我是否希望通过将所有利润再投资于收入增长来提高收入？为了推动这种增长，我可能需要筹集资金。或者我是否放慢收入增长，并成为一家盈利性公司，就像Toro在准备上市时所做的那样？

我们投资的所有公司都是高增长、主导地位的公司，试图接管整个行业。所以他们只想发展壮大，打败竞争对手。但是，是的，他们可以拉动杠杆，放慢增长速度，并实现盈利。好的。Rashawn Williams，很高兴邀请你。你必须回来。你必须谈谈。很高兴见到你。特别是如果你投资了更多体育球队的话。当然。顺便说一句，不是达拉斯牛仔队。甚至不要用它。人们不喜欢达拉斯牛仔队，Rashawn。费城老鹰队万岁。

好的。接下来在环球交易所，这不是一个体育节目。我们将深入探讨最大的自由市场落后者之一。看看这张图表顶部。它是Take-Two Interactive。这些股票目前下跌超过3.5%。稍后我们将休息一下。

欢迎回到环球交易所。Take-Two股票的市场行情。你可以看到，它们现在下跌超过3.5%。盘前标普500指数中下跌幅度最大的股票。这家视频游戏制造商刚刚宣布计划发行10亿美元普通股。Take-Two股价目前下跌超过3.5%。快速浏览一下期货。非常接近早盘低点。看起来道琼斯指数将开盘下跌超过300点。稍后我们将休息一下。

欢迎回来。让我们为即将到来的交易日做好准备。Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson加入我在演播室。Craig，很高兴邀请你。很高兴来到这里。我想谈谈现在盘前的走势。我们看到期货触及早盘低点。此外，基准债券收益率超过4.5%，长期债券超过5%。

Frank，我认为投资者将欢迎这种短期回调。过去30天左右的下跌，上涨到回升的速度如此之快。它在技术上驱动得如此之快。但许多投资者确实受到了剧烈震荡，并且无法真正参与其中。所以我认为他们会欢迎任何对该市场的回调。好的。你今天的关键词是FOMO（害怕错过）。人们担心错过什么？

嗯，这个词是FOMO，因为许多投资者根本没有参与。我们已经从低点上涨了20%。他们不相信我们已经突破了20期移动平均线、50天移动平均线和200天移动平均线。

他们仍然看着这个市场，说，我该如何加入这个市场？当，再次，市场上涨时，这给投资者带来了很多挑战。因为当你查看仓位数据时，他们根本不在那里。他们没有像应该的那样参与这次上涨。所以我听说其他人也这么说。但是为什么我们昨天会看到下跌？如果人们试图赶上涨势，为什么我们会看到标普500指数打破60连涨的纪录？

嗯，我认为，再次，我们在该市场中经历了非常强劲的涨势。我们在技术上遇到了一些头顶阻力位。所以你看到一些人正在退缩。市场短期内有点超买。

竭尽全力。总统的减税法案将在众议院接受通宵测试。此外，英伟达首席执行官反驳了美国对华芯片控制措施，警告称这可能会使美国处于不利地位。稍后，塔吉特公司今天上午公布财报时，华尔街将对消费者进行脉搏检查。你需要了解的数字。</context> <raw_text>0 但同样，这种超买状况将是一个机会。想想周一美国债务被降级时发生了什么。每个人都认为，哦，我们将看到股市大幅抛售。并非如此。我认为投资者将此视为一个机会，而不是卖出股票的理由。我们经常看到早上抛售，然后反弹。这是正确的。我想谈谈你正在重点关注的一些股票。其中之一是 Uber。Uber 最近显然上了新闻。

在埃隆·马斯克表示没有收购计划后，他们实际上测试了推出自己应用程序的计划。这是否让你担心 Uber 的未来？不，我认为整个拼车领域都处于良好状态。我查看了图表。我们开始突破图表上的新高。这是一个非常积极的态势。我们在这里看到的模式也在许多其他股票中复制，无论是 Uber 还是其他一些拼车公司。这就是未来。好的。

你还喜欢金融领域的 Schwab。给我们做一个简短介绍。是市场中断导致交易量增加吗？我认为这是越来越多的散户投资者进入市场，变得更加老练，并自己管理许多财务状况。当我回顾过去并查看 Schwab 时，查看图表，查看设置，它处于良好状态。还要记住，收益率曲线

也一直在陡峭化和正常化，这应该对所有金融公司都是利好。Schwab 也将从中受益。是的，看看 Schwab，今年迄今股价上涨超过 20%。克雷格，很高兴你来到这里。感谢你加入我们的演播室。来自 Piper 的克雷格·约翰逊。好的，在你离开之前，让我们快速看一下现在的期货。我们之前提到期货跌至早盘低点。现在看来，道琼斯指数开盘可能下跌约 325 点。标普 500 指数和纳斯达克指数也下跌超过 0.5%。这就是我们在环球交易所的全部内容。

您一直在收听 CNBC 的环球交易所。您总能在工作日美国东部时间上午 5 点收看我们的现场直播。你引起店员的注意，指着你最喜欢的彩票刮刮卡。你准备好你的幸运硬币，并把爆米花壳从牙齿里弄出来。硬币刮刮卡，用伊利诺伊州彩票刮掉。要聪明，要玩得聪明。必须年满 18 岁才能玩。 </raw_text>