Tuesday May 20, 2025 - Important update on trade deals
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<raw_text>0 他曾在CNBC、福克斯新闻频道和福克斯商业频道露面。他的文章可以在MarketWatch、Seeking Alpha、TheStreet.com以及许多其他地方找到。他是每周《最佳股票》通讯的作者，也是《最佳股票》应用程序的发明者。他是Gundersen Capital Management的总裁。以下是专业理财经理比尔·冈德森。

欢迎收看5月20日星期二播出的《最佳股票》节目，本节目由Gunderson Capital Management总裁、专业理财经理比尔·冈德森主持。今天我们的特许金融分析师巴里·凯特不在我身边。他就在酒店里。我们现在在俄亥俄州克利夫兰的沃伦斯维尔高地万豪酒店现场直播。

美国这片地区风景优美。目前市场正在下跌，但幅度不大。道琼斯指数目前下跌50点。

报42741点。纳斯达克指数下跌100点。英伟达和人工智能股票今天略有疲软。纳斯达克指数报19114点。标准普尔指数下跌30个基点，即18点，报5945点，距离6000点不远。

与此同时，黄金今天上涨约，让我们看看，40个基点。我上次查看时，黄金上涨了，是的，40个基点。目前油价为62.33美元。这对石油行业和石油股票来说不是什么好消息。这不是一个好去处。今天早上10年期国债收益率为4.51%。上涨了三个基点。所以欢迎来到……

今天由Gunderson Capital Management总裁、专业理财经理比尔·冈德森主持的《最佳股票》节目。今天我独自主持，但巴里在这里，他现在正在会见一些人，可能会加入我们明天的节目。但无论如何，今天市场出现了一些下跌。

新闻不多。今天早上有一些公司公布了财报。我们对贸易方面有一些更新，这涉及多个方面。我的意思是，这是一场多方面的战斗。我的意思是，范围从日本到韩国，到欧盟，到印度，以及世界其他地区。

特朗普寻求一个更公平的全球贸易环境。昨天市场表现不错。我认为，鉴于穆迪周五收盘后下调了美国债务评级，根据周日晚上的期货来看，昨天市场似乎将会经历相当糟糕的一天。然后实际上，你知道吗？市场开盘上涨。很快它就持平了。

到收盘时，我认为昨天市场表现相当不错。黄金表现非常好，上涨了1.55%。比特币接近历史高点，约为106000美元。标准普尔指数回升至6000点附近。道琼斯指数再次突破42000点。有一段时间我们跌至37000点、36000点附近。

纳斯达克指数再次逼近20000点。就是这样。我们经历了一次迅速而剧烈的下跌。我的意思是，标准普尔500指数一度下跌了20%。从特朗普总统首次宣布对加拿大和墨西哥征收关税到……

标准普尔指数跌至4800点时，那是我撰写关于市场文章的第二天，文章称关税将会奏效，市场将会强劲反弹。那么，关税是否奏效了呢？你知道吗？这个问题还有待观察。仍然有很多这样的问题。但市场似乎已经适应了一切。在过去大概五、六周的时间里，我观察了所有这些财报，

我没有看到很多公司真正对关税对其业务的影响发出太多警告。我今天甚至看到家得宝公布了财报，我们稍后会谈到这一点，他们不会提高任何价格，即使是中国制造的中国产品，

将面临30%的关税。我想，最终，你知道，你在家得宝购买的东西有多少实际上是在中国制造的？

显然，如果家得宝转而表示，我们不会提高价格，那么数量不可能那么多。而且，你知道，我买的大部分东西，肥料，比如秋海棠，各种各样的植物等等，都是为我的花园准备的。我想很多东西都是来自美国本土的。但看起来，当你进入工具领域时，

很多东西肯定是在中国制造的。无论如何，这就是我们目前的处境。昨天有很多美联储理事发表讲话。哦，我的天哪，一个接一个。今天还会有更多。我想说的是，所有讲话中都有一个共同的主题，这未必是一件坏事，

但对于经济学家、美联储理事来说，“不确定性”这个词并不是——它就像股市中的一个坏词。他们不喜欢在事情得到解决的过程中存在这种不确定性，即使事情最终可能会比以前好得多。

在这些行动开始和最终产品之间，存在很多不确定性。市场不喜欢不确定性。我想我现在从不同的美联储理事和不同的经济学家等等那里听到的共识是，不要指望在今年晚些时候降息，也许只有一次。

比如9月、10月左右，就在那里。这就是他们提到的。我认为他们可能是在考虑他们认为这些贸易协议何时会被签署、生效，并最终尘埃落定。同时，我们将对一些大型贸易协议的进展（或缺乏进展）进行一些更新。与此同时……

世界各国的国家和央行都在降息。我想，我的意思是，我们的美联储会观察特朗普的关税政策，并表示，你知道，在我们对……

有更多确定性之前，我们不会降息。而且，你知道，在听取了我所阅读财报的所有公司之后，目前看来，似乎并没有那么多公司真正提到关税会侵蚀利润或导致通货膨胀。是的，如果我们购买的大部分产品现在都将额外征收30%的税，那么它们就是通货膨胀的，但这似乎并非如此。

而且，至少就目前而言，它似乎的影响最小。但话虽如此，我们邀请斯科特·贝塞特参加了周日的一个节目，讨论了许多公司之间贸易谈判的现状。我认为他只是在警告。我认为他并不意味着关税会再次上涨，利率会再次上涨。但他确实这么说。

新闻报道的方式是，他让市场措手不及。你知道吗？他们正在进行谈判。而这些谈判的一部分内容是，我们将把它们（关税）恢复到之前的130%的水平，中国。

在我们将其降低到30%之前。实际上，它们是145%。我们将其降低了115个基点，降至30%。他在周日的一个节目中确实说，他说，如果其他国家不真诚合作，我们将毫不犹豫地将其恢复原状。

这也让市场有点不安，你知道，这些事情都不是一成不变的。但中国将关键利率下调了一点点。他们将其下调了十分之一的百分点，以推动增长，好吗？澳大利亚储备银行再次将其利率下调了25个基点。现在降至3.85%。

我们目前的10年期国债收益率超过4.5%。这是相当长一段时间以来的最高水平。我们经历了一次波动，一度跌破4%。我们连续几天达到3.98%，现在回升至4.53%。但我们还有另一个国家再次降息。

那就是澳大利亚。我们的美联储什么都没做，而英国央行已经多次降息。我仍然认为我们落后于形势。

欧盟也多次降息。他们正在征收关税，好吗？央行、美联储理事，他们征收关税。现在我们也对他们的产品征收关税，而你拒绝降息。但这就是现状。美联储就是美联储。美联储通常会谨慎行事。

回来后，哪些是市场上最热门的交易？与谁进行贸易谈判？我们什么时候才能看到一些最终协议？接下来会发生什么？这是比尔·冈纳森。这是《最佳股票》节目。你现在感觉如何？

欢迎回到《最佳股票》节目的第二部分，本节目由Gunderson Capital Management总裁、专业理财经理比尔·冈德森主持，该公司是一家全国性的仅收取费用型公司。是的，我们现在在克利夫兰地区。

正在与人们会面，如果你们在该地区，我今晚7点将举办一个研讨会。我们在沃伦斯维尔高地地区，这是美国非常漂亮的一个地方。好吧，特朗普及其政府正在同时处理许多交易，对吧？同时，到处都是。他昨天与普京进行了两个小时的电话交谈，说

没有什么结果。你知道，与普京没有多少可以利用的杠杆。他正在获胜。他正在狠狠地打击乌克兰。我想，普京对整件事的立场是，他为什么要退缩？他将继续前进，我想，直到他实现他的目标，无论它们是什么。

与此同时，我看到芬兰将开始向乌克兰方面运送武器，我希望这不会引发某种更广泛的战争。我希望普京不会因为芬兰挺身而出而对芬兰使用任何武器。那里的局势非常非常棘手。

在普京和乌克兰之间的欧洲，在我看来，没有取得任何进展。现在不要忘记，普京与伊朗的核野心也有一些关系，他们显然不需要核电站，他们拥有世界上最大的石油储量之一，而且

他们想继续浓缩铀。这就是症结所在。似乎没有任何进展。会谈似乎破裂了。他们似乎不愿意停止浓缩铀。所以我们在那方面没有取得多少进展。最终会导致……

通过军事行动摧毁他们的铀浓缩厂。好吧，我们确实挥舞着那根大棒。与此同时，石油处于中间地位。但油价略高于每桶62美元。石油股现在不是一个好去处。我们在能源领域、石油和天然气领域的投资非常非常少。

除了德克萨斯太平洋土地公司和另一家非常类似的公司。但就商品石油、商品天然气、开采这些资源的公司而言，这在目前市场中并不是一个很好的行业。另一方面，黄金可能是今天对冲贸易谈判的最佳工具。

关税、贸易谈判，它确实证明了自己是应对这些问题的最佳对冲工具。由于我们目前所处的环境，我们继续持有我们已经持有了一段时间的最大黄金资产之一。而且，你知道，你所处的环境与你资金的配置方式有很大关系。

我现在不想把我的资金配置到已经衰落的行业。市场上有很多行业现在都不是很好的投资选择。我们提到了石油和天然气。对利率敏感的行业也不是很好的投资选择。例如，建筑业、房屋建筑业、建筑材料等等，

都不是很好的投资选择。由于关税，市场上还有其他领域。我的意思是，基本材料、钢铁、重工业、重周期性行业，都不是很好的投资选择。在我们的现有投资组合中，你不会发现对这些领域的投资很多。但黄金昨天表现不错。穆迪下调评级，这显然对黄金有利。

你周末还看到了贝桑特的评论，警告说我们不会取消再次提高关税的可能性。现在，黄金经历了一个糟糕的一周。什么对黄金不利？贸易协议。当中国和美国同意各自将关税下调115%时，

黄金经历了一个糟糕的一周，但本周言论再次变得强硬，贝桑特周末的评论让黄金再次受到关注。印度可能是仅次于中国的第二大经济体。我的意思是，三大经济体是中国、欧元区和印度。加拿大和墨西哥也很重要。实际上，有五个需要解决的问题。

印度正在积极与美国谈判一项三阶段贸易协议，并预计在7月之前敲定一项临时协议。好吧，这很快就要来了。特朗普的报复性关税即将生效。现在，如果我们想在印度销售产品，印度会向我们征收一些高额关税。无论我们从印度购买什么……

除非在此之前采取行动，否则特朗普将在7月将对印度商品的关税提高到与他们向我们收取的关税相同的水平。他在这件事上派出了他最强大的武器。他显然有J.D.万斯在那里进行谈判，霍华德·卢特尼克，我们的商务部长，以及我们的主要美国贸易代表詹姆森·格里尔，

他们说，在印度销售产品非常困难。这就是特朗普所说的。他们向我们提供了一项协议，他们基本上愿意向我们免除关税。好吧，他们可能什么都不买。你知道，你仍然必须买东西。但我们正在考虑，印度也在考虑，他们可能会购买我们的一些商品。

包括工业品和农产品，一些农产品，以及解决一些非关税壁垒，例如质量控制要求。无论如何，事情正在进展。日本重申其要求美国取消关税的呼吁。他们也正在与美国举行一些高级别会议，

他们可能正在考虑购买我们的一些产品。这可能包括增加美国玉米和大豆的进口，以及在造船方面的技术合作，以及对进口产品的检验标准进行修订等等等等，

但东京目前并不急于达成协议，但这些贸易谈判正在积极进行。然后还有台湾。台湾淡化了与美国的贸易紧张关系，称之为朋友之间的摩擦。好吧，是的，即使是朋友有时也必须解决分歧，对吧？而且……

这就是台湾看待其与美国之间当前分歧的方式，这些分歧最终将会得到解决。富士康承诺向印度投资15亿美元，苹果公司将业务从中国转移。我认为蒂姆·库克基本上告诉特朗普，不，我们不会在美国建厂。我们将继续推进我们在印度建厂的计划。这就是他们正在做的。我们马上回来。我们马上回来。

这是比尔·冈德森。感谢您收听今天的《最佳股票》节目、《最佳反向基金》节目。我每天凌晨都会花费数小时进行研究，以便为您带来我所能找到的最新鲜的、最前沿的故事。

要获得我的通讯的两周免费试用，请访问GundersenCapital.com。要与我们讨论我们仅收取费用型理财管理服务，请致电855-611-BEST。现在，回到节目的下半部分。指出煽动者，因为那里有一些东西。

我们必须聚在一起。

在中国是24000美元，好吗？如果你看看印度的人均收入，这两个国家都有很多贫困人口，但印度比中国更糟。印度的人均收入是10000美元。因此，尽管印度人口更多，但中国显然是更大的国家。

市场与支出、购买力有关。联合健康保险公司昨天上涨了8%，在我不知道连续多少天下跌之后。哇，这只股票已经被狠狠地打击了。在过去六七周里，它实际上已经腰斩了。我之所以提到这一点，是因为它是道琼斯指数的成员。

也许它最近触底反弹。我想说的是，你知道，这是一种我并不喜欢的投资风格，但它是一种逆向投资。

你知道，在血流成河的时候买入个股或市场。情况再糟糕不过了。我从未见过联合健康保险公司的情况如此糟糕。事实上，它与我长期以来看到的个别公司最糟糕的、最糟糕的事件的一些最糟糕的走势不相上下。联合健康保险公司已经在盈利能力方面苦苦挣扎，

它的声誉、它拒绝理赔的形象等等。然后，当然，发生了谋杀案。然后，他们发布了几份表现非常糟糕的财报，公司发出了警告。

然后首席执行官辞职，如果这还不够的话，司法部，该公司宣布司法部正在对该公司进行调查。无论如何，这将是一个逆向投资的例子，如果这是你的投资风格，你肯定会介入。我比较喜欢购买蓬勃发展的股票。

我并不是很喜欢购买像联合健康保险公司这样被狠狠打击的公司。因为，你知道，很多时候联合健康保险公司的市盈率现在是11，11。它的交易价格约为明年收益的12倍、11倍。所以它绝对……

从绝对和相对的基础上来说，这是一只非常便宜的股票，但我发现，很多时候，当出现问题时，下面还有更多问题。你知道，你可以回顾一下也许两三年前的波音公司，那时你认为，好吧，波音公司的情况不可能更糟了，但它确实更糟了。

然后，当然，在某个时候，波音公司扭转了局面，开始朝着正确的方向发展。然后是英特尔，他们从未真正扭转局面。因此，这种深度价值逆向投资风格并不是我今天的菜。

但如果这是你的菜，我的意思是，联合健康保险公司将是一个典型的例子，它是一只已经衰落、不受欢迎的股票，目前交易估值比率非常低。

好的，我们有，你知道，自动驾驶出租车的事情。现在加利福尼亚州正在扩大Waymo的自动驾驶出租车服务。那是谷歌，Alphabet的Waymo，正在扩大其在旧金山湾区的自动驾驶出租车服务，现在包括圣何塞的大部分地区。我从该地区的一位听众那里收到了一封电子邮件，谈到了他的经历

他在旧金山湾区乘坐自动驾驶出租车的经历，你知道，考虑到所有的山丘、从陡峭的山丘上下来的缆车等等，这已经够可怕的了。你会认为自动驾驶出租车在凤凰城这样的平坦地面上会做得更好。

但他们正在扩大规模。加利福尼亚州非常支持。那是加利福尼亚州公共事业委员会（CPUC），这是一个臭名昭著的委员会。Waymo与优步合作，本周开始向在亚特兰大注册等待名单的客户提供自动驾驶出租车服务。

这项服务计划于今年夏天在亚特兰大全面启动。我碰巧在一个采访中，我认为是在彭博社，采访了凯西·伍德，我很少听她说什么。她做了一些非常疯狂的预测，最近这些预测都没有实现。

永远不会实现，也永远不会实现，但她预测特斯拉将拥有机器人。当然，按照她通常的夸张风格，她说特斯拉将在未来，我不知道，五年左右的时间里，将拥有美国的自动驾驶出租车市场。这就是为什么她对特斯拉有如此高的目标价。

但是，你知道，我还没有看到特斯拉在这方面取得太多进展。目前，Waymo每周在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀提供超过25万次付费行程。这对我们所谓的，你知道，所有这些为DoorDash送货的工人、优步司机等等会有什么影响？

谷歌司机，现在突然这些车里将没有司机了。这将在某个时候带来巨大的结构性变化。无论如何，我还注意到小马智行今天表现不错。小马智行是我们在这个领域拥有的公司。它是一家中国公司，P-O-N-Y，它曾经一度衰落，现在上涨了4.3%，但它已经回升了。

小马智行在4月底跌至每股4美元，几周前达到20美元。所以这是从低点开始的五倍涨幅。小马智行是一家62亿美元的公司，当然，他们正在为中国的一些大城市提供服务。这是一个惊喜。特朗普在50亿美元项目上态度转变后，欧洲风能股上涨。

这是关于纽约市附近的帝国风电项目，特朗普关闭了该项目。内政部长伯格姆告诉挪威能源公司Equinor停止建设，称拜登政府仓促批准该项目，没有进行充分的分析。

当然，它在大海里。而且，你知道，你还有鲸鱼在大海里游动。你还有水下海洋生物。你还有贝类，各种各样的东西需要考虑。但特朗普确实给了他们绿灯。那是Equinor，负责实际建设的公司是Orsted。由于特朗普的A-10，该股票今天上涨了不少。

对纽约附近风电项目的彻底逆转。CoreWeave继续增加财报后涨幅。你知道，关于CoreWeave，我想说的是。它们与帕兰提尔关系密切。几个月前，CoreWeave以每股40美元的价格上市时，我想观察一下它的表现。

帕兰提尔是一种操作系统，我想说CoreWeave更像是支持该操作系统和许多人工智能数据等的云平台。CoreWeave是整个信息和人工智能供应链中非常重要的一部分。我确实在我们的超高速增长投资组合中买入了CoreWeave。

尤其是在我看到销售增长之后。过去四个季度，销售增长超过934%、544%和420%。惊人的销售增长。他们仍在亏损。预计今年每股亏损1.10美元，明年亏损0.13美元。我认为，按照他们目前的轨迹，他们最终将实现盈利。

但CoreWeave在我们超高速增长投资组合中一直是一个巨大的赢家，今天又上涨了3.6%。今天，它创下历史新高，成为一家430亿美元的公司，CRWV，它在我们超高速增长投资组合中。我们马上回来。♪♪♪

欢迎回到今天的《最佳股票》节目的最后一部分。今天新闻中有一些股票。令人难以置信的是，我们仍在收到一些财报。

但我们已经完成了本季度90%、92%的财报季。还有一些关于几只股票的新闻。其中一只股票是核电股ASPI。他们正在开发一种新的、改进的铀浓缩工艺。

用于核反应堆。我认为比尔·盖茨是ASPI的支持者。今天早上它早些时候上涨了。它宣布与TerraPower达成多项协议后上涨，

涉及对其未来高浓度低浓缩铀供应的财务支持。这代表着某些东西，我知道U代表铀。好吧，就在那里。高浓度低浓缩铀。好了，就是这样。他们生产的是燃料。他们还签署了两项供应协议，一项与TerraPower的Natrium项目，

一份为期10年的合同，从2028年到2037年交付多达150公吨。但核电行业的症结在于此。从20年到2028年将不会有产品。这是从现在起两三年后生产的高浓度低浓缩铀产品。

这将比他们通常的铀浓缩方式快得多。请不要让伊朗掌握这项技术。但是，你知道，核电技术还需要一段时间。SMR上周大幅上涨，但在新闻公告中说，你知道，我们有一些客户排队等候，但这要到2030年，五年后。

直到我们真正拥有产品。而且，你知道，ASPI今天早上上涨了，现在下跌了。它上涨了13%。现在下跌了9%。所以说，投资这些核股票至少是很不稳定的。你必须意识到你在投资它们时会面临什么。好的，世界上最大的公司之一，在美国，今天公布了收益，亚特兰大的骄傲，家得宝。

这是一个好主意。家得宝是什么时候上市的？哇，我的图表查不到那么远。我会说在90年代后期，显然，这是一个好主意。在此过程中淘汰了许多小型夫妻店。这就是它的缺点。

我仍然记得星期六去小型五金店寻找我需要的那件东西，然后让一个伙计翻遍他所有的箱子，你知道，试图找到那件东西。现在你只需上网就行了。即使是亚马逊也可能已经蚕食了家得宝相当一部分的业务。家得宝在2008年和2009年股价曾跌至每股约17美元、16美元。

那是我们经历的最后一次经济衰退。从那时起，标普500指数和家得宝的收益每年都在增长，而股价从16美元涨到了380美元。那是有史以来最伟大的买入机会之一。我认为是2009年3月，金融危机后市场最终触底。

我在那时写了一份新闻稿，标题是“一个新的牛市正在诞生”。千真万确，这个牛市一直持续到现在。我今晚在我的研讨会上将会展示这一点。我将展示多年来收益的图表。标普500指数，我的意思是，市场就是以此为基准的，尤其是标普500指数。它不会以……为基准，

不会以新闻中的标题为基准，不会以美联储为基准。它以这些标普500公司收益为基准。如果你看看自2009年以来标普500指数的总收益，它们一直呈上升趋势。还有什么也呈上升趋势？

标普500指数，因为指数现在跟随收益，我对家得宝的问题，你可能已经知道我要说什么了，那就是它的增长已经放缓到几乎停滞不前，尽管他们的销售额同比增长了9%，这还不错，9%，这是两位数的高增长

他们的收益下降了3%。收益增长已经停止了。收益增长已经完全停滞。事实上，家得宝今年预计将赚取15.24美元的收益。他们去年赚了多少？15.25美元，下降了一分钱。因此，如果没有收益增长，而股票跟随收益增长，

从逻辑角度来看，当收益停滞不前时，股价停滞不前，这难道不是合乎情理的吗？这几乎就是它所做的。股价与收益趋势一样，处于一个巨大的横向趋势中。现在，从他们今年预计将赚取的15.24美元来看，明年他们将亏损2%，达到14.99美元。

我很难买入。我不知道。我从未有过客户说他们不想让自己的账户随着时间的推移而增长。

他们真的不满足于1%或2%的股息。他们希望看到增长。他们希望看到本金的增长。我发现我无法理解一家不再有任何收益增长的公司，他们唯一能做的就是削减开支以增加利润。我相信他们已经尽可能多地削减开支了。家得宝真的没有其他地方可以去了。

除了新的社区等等，这就是为什么我们在任何投资组合中都没有持有它，尽管这可能是美国最广泛持有的股票之一。每家华尔街公司可能都在其客户投资组合中持有它，以及许多其他类似的股票，这些股票已经不再增长了。关于家得宝，在最后几秒钟我想说的一件事是，他们不会再转嫁关税了。

任何价格上涨的东西都不会转嫁给他们的客户。另一方面，沃尔玛并没有真正听取特朗普的建议，你知道，为什么不你们承担关税呢？我认为他们并不赞同这一点。但家得宝显然是赞同的。也许沃尔玛从中国的采购量比家得宝多。好了，时间到了。要获得四周的新闻稿、实时交易和应用程序访问权限，请访问GundersenCapital.com。

如果您持有没有收益增长的疲软股票，请致电855-611-BEST与我们预约。

与我们预约，855-611-BEST。如果您在克利夫兰地区，请今晚7点来俄亥俄州沃伦斯维尔万豪酒店。本节目并非购买或出售任何证券的招揽。比尔·冈德森或冈德森资本管理公司的客户可能在节目中提到的股票中持有多头或空头头寸。过往业绩并非未来业绩的指标。冈德森资本管理公司是一家收费型注册投资顾问公司。所有账户均在查尔斯·施瓦布公司持有。施瓦布公司是SIPC和FINRA的成员。

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