Investing in the Energy Sector
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巴伦周刊副主编本·莱维森和资深撰稿人阿维·萨尔兹曼讨论了能源价格和股票的展望，以及能源投资中的其他主题。

</context> <raw_text>0 ADP 知道任何大事、小事、潮流事物，甚至是人人都知道不是好主意但管理层只想让我们尝试一下的事物，都能改变工作世界。从人力资源到薪资，ADP 设计了具有前瞻性的解决方案来应对未来的任何事情。这是巴伦周刊直播。每周我们都会为您带来来自我们新闻编辑室的现场对话，内容是目前正在推动市场变化的因素。

在这个播客中，我们将带您深入了解这些对话、故事、想法和值得关注的股票，以便您可以更明智地投资。现在，让我们拨入。大家好，欢迎收听巴伦周刊直播，我们的每周网络直播和播客。我是本·莱维森，巴伦周刊的副主编。感谢您今天加入我们，了解更多关于股市正在发生的事情，股市持续受到关税和可能出现的滞胀以及能源行业的担忧的影响，尽管存在这些担忧，能源行业仍在反弹。

劳伦今天病假了，所以你只能和我在一起了。我今天的嘉宾是巴伦周刊的资深撰稿人兼能源专家阿维·萨尔兹曼，他将带我们了解市场混乱，并展望石油、天然气、可再生能源以及当然还有能源股票的未来。阿维，欢迎来到巴伦周刊直播。谢谢，本。很高兴来到这里。

我知道我们宣传这是关于能源股票和能源市场的讨论，但你每四周也为我们撰写交易员专栏。所以让我们从股市开始吧，至少在我上次查看时，股市又经历了艰难的一天，只要我们忽略道琼斯指数，道琼斯指数略微上涨。我认为标准普尔500指数九周中有七周下跌，七大科技股，曾经是唯一重要的交易，也许现在也是，但它正在下跌。到底发生了什么？

我认为投资者今天最担心的是关税。你知道，唐纳德·特朗普称周三为“解放日”，届时我们可能会看到对范围非常广泛的商品和国家的关税。我认为人们正在为这可能对价格意味着什么做准备。我认为人们越来越担心

经济，甚至可能是一个我们40多年来没有听到过的词——滞胀。是的，我的意思是，滞胀，我的意思是，我依稀记得我70年代还是个小孩子的时候。我知道我父母的第一笔抵押贷款接近20%，但如果我不必这样做，我并不想考虑它。但是，股市现在对这些担忧感到非常超卖，但这种感觉已经持续了好几周了。你认为是什么可以扭转这种疲软？

是的，我同意你的看法。在某种程度上，它确实看起来有点超卖，但我们将不得不看看关税会发生什么，关税确实可能会继续打击企业。因此，如果关税比预期温和得多，我们可能会看到反弹。如果周五的就业数据……

这显然是一个重要的经济指标，显示出比预期更好的结果。你可能会看到一些乐观情绪，但现在看来，政策和经济的组合对市场仍然不太好，这可能会在一段时间内影响市场。

是的，我的意思是，我仍在观察这是否是一种“卖出谣言，买入消息”的事件，即将进入周三。但我对它会是这样没有信心。但无论如何，我现在对自己在这个市场上都没有信心。

让我印象深刻的一件事是，能源板块是今年股市表现最好的板块。截至上周结束时，该板块上涨了近9%，尽管2025年油价下跌了。那么，为什么油价徘徊在70美元左右？你认为油价接下来将走向何方？

我认为石油有很多动荡因素。我认为确实有一些因素导致价格下跌，包括供应过剩。中国石油需求已经停滞了一年左右。有些人谈到中国石油需求基本上已经见顶的想法。它是全球最重要的石油进口国，全球第一大石油进口国。所以，如果是这样的话，那么

你知道这对石油市场来说是一个真正的问题，我认为，你知道，过去几年世界各地的许多公司都增加了石油产量，欧佩克即将

增加更多石油，扭转其一些减产措施。因此，我们在今年下半年很有可能出现供应过剩。与此同时，我们还面临各种地缘政治动态，这些动态可能会利好油价。我认为其中最大的是伊朗，伊朗现在正与特朗普总统进行言语交锋。

关于核计划，他想要达成的核协议，这可能以各种方式导致冲突，我认为特朗普周末没有说些什么关于……如果他们不……你知道，达成某种协议，是的，任何升级都几乎肯定会导致油价大幅飙升，油价今天有所上涨，但如果我们真的看到……

你知道，武器向一个或另一个方向发射，我们可能会看到石油市场发生更严重的变动。所以我认为投资者普遍看跌，但在可能真的即将发生冲突的时候，真的很难看跌，你知道，真的做一个强烈的看跌押注。

俄罗斯呢？特朗普总统是否欢迎俄罗斯重返国际社会，会让市场上出现更多石油？或者说，这些石油已经被算进流向中国、印度等国的石油了吗？是的，这会稍微改变一下动态。但你是对的，石油继续流入市场，无论是通过影子油轮还是通过传统的油轮，目前都是如此。

在受制裁的船只下。所以这会在某种程度上改变局面，但我认为很多都已经考虑进去了。唐纳德·特朗普还想回到一种“钻探，宝贝，钻探”的环境中。这将如何影响石油市场，美国的钻探商对此有何感受？

你知道，我认为作为一个概念，它可能是，你知道，对石油钻探商来说是积极的。但实际上，我认为在大多数情况下，他们对总统感到非常沮丧。

上周达拉斯联邦储备银行发布的一项调查就证明了这一点，该调查每三个月对石油公司进行一次调查。而最新一次调查对总统的行动，特别是关税，极其负面。但是，你知道，有一个

石油高管表示，政府的混乱对商品市场来说是一场灾难，这在大多数石油公司公开对总统持积极态度或至少发表了这种效力的声明的时候，是一个相当强烈的声明。所以这对页岩市场来说是一个问题。“钻探，宝贝，钻探”听起来不错。

然而，实际上，如果每个人都进行钻探，我们可能会看到油价更快地下跌。一旦价格降至约50美元，这可能会导致供应增长结束，人们不得不将钻机从页岩油田中撤出。

70美元的油价有多大问题？它实际上似乎并不是最糟糕的情况。如果油价保持在这个区域，石油公司会高兴吗？是的，这是一个相当不错的区间。

在大多数情况下，已经降低了他们的盈亏平衡价格。这并不会让钻探新井变得非常令人兴奋。大多数公司的新的盈亏平衡价格约为65美元。所以你并没有赚取巨大的利润，但这仍然在经济上有一定的意义，可以继续钻探。但是

几乎所有这些公司都能赚取相当可观的利润，并且能够以70美元的价格支付股息。所以这不是他们太担心的问题。但我认为，人们越来越担心70美元今年不会是石油的最终状态。我认为在大多数情况下，看跌的力量现在比看涨的力量要强得多。

那么让我们来谈谈能源股票吧，因为如果我考虑一下石油的未来走向，这听起来对石油公司来说并不乐观。然而，能源板块是今年市场上表现最好的板块。是什么解释了这种脱节？是的，这观察起来很有趣。很多这些股票都是

每个人都依赖的大型股票，如埃克森美孚和雪佛龙，分析师实际上一直在下调他们的盈利预期，这通常对这些公司来说是一个可怕的信号。但投资者仍在购买它们，基本上是为较低的未来盈利增长支付更多费用。大型美国石油巨头的估值上涨到15倍或16倍。

从历史上看，这并不算非常昂贵，但肯定是在过去五年中，它们交易的最高点附近。我认为人们普遍认为，石油的持续时间可能比一年前人们想象的要长一些。我认为石油也一直是一个相当好的非相关供应

科技行业的板块。我认为科技行业一直是今年抛售的最大输家。所以我认为人们正在寻找，这并不完全是避险行为，而是转向一种非相关的资产，这种资产也具有地缘政治优势，你可以通过投资石油来利用地缘政治焦虑，因为你

通常情况下，当世界变得更加危险时，人们的预期是石油价格会上涨。而对于许多其他行业来说，情况肯定并非如此。是的。我的意思是，让我印象深刻的一件事是石油公司，你与人们交谈，他们几乎感觉很长一段时间内不需要拥有它们。因为它们作为指数的一部分太小了，

而且，你知道，它们需要上涨很长时间，你实际上不需要关注。你认为这种情况改变了吗？我的意思是，人们，你认为，是否正在涌回一些他们长期以来一直忽略的股票？

我会说这并不是蜂拥而至，但我确实认为他们正在重新审视。这些公司都拥有强大且可防御的股息。你知道，看到雪佛龙等公司拥有超过4%的股息收益率，英国石油公司（BP）的股价虽然有些问题，但股息收益率超过5%，这可能会吸引人们，

在大多数情况下，这些公司都不被认为有削减这些收益率、股息的危险。所以，你知道，当你能在一个短期内可能不会消失的行业中获得超过4%的收益率时，这可能会对人们非常有吸引力。问题是。是的。继续说。我只是想说这里的问题是是否存在真正的下跌

驱动因素，可以让这些股票今年继续上涨。我认为它们越来越接近看起来不太可能出现这种情况的点。

我认为这些公司管理得很好。他们从那些可能认为石油不会像一些人预期的那样很快消失的人那里获得了更多关注，但他们仍在在一个市场中运作，在这个市场中，大多数

大多数行动在近期内至少在今年年底之前看起来都是看跌的。所以当我看到雪佛龙时，你知道，我认为这是一种一直在交易的股票，如果我没有记错的话，它接近52周高点。你听起来好像不建议人们购买它以实现大幅突破，你在这里会更加谨慎。

是的，我认为雪佛龙的运营良好。我认为他们在哈萨克斯坦启动了一个非常有前景的项目。他们在海湾地区也有一些被认为非常有前景的事情。但他们确实有一个悬而未决的法律案件，他们正在与埃克森美孚进行仲裁，以收购赫斯石油公司。

这是一个有点复杂的案件，但它与赫斯在圭亚那的一个项目的股份有关。但结果是雪佛龙的股票存在这种悬而未决的问题。现在，如果他们赢得了赫斯案，我交谈过的分析师确实倾向于雪佛龙获胜，但并不确定这一点，那么股票可能会略微上涨。

但是，当存在人们必须处理的法律悬而未决的问题时，很难根据基本面来购买股票。

而且，正如你指出的那样，它并不，它的市盈率很高，基于其最近的交易活动。没错。那么，是否存在任何，好吧，让我们回到股票。让我们转向，你知道，当我想到能源行业时，我会想到石油，但我知道它还有更多内容。我认为，如果我查看的是正确的承包商，天然气价格今年上涨了约30%，是什么推动了这种强劲增长，而石油实际上并没有什么变化？

是的，这是一个很好的观点。天然气长期以来一直是，你知道，石油被忽视的表亲。在过去一两年中，它已经成为一种更有趣的商品。其中一个最大的原因是，美国现在是液态天然气的主要出口国。海湾沿岸有所有这些出口设施。特朗普一直在批准更多设施。我们向世界各地发送数百万吨的

液化天然气。而十年前，我们没有出口任何液化天然气。

因此，我们现在对天然气的需求量更大。美国拥有大量的天然气储量。随着需求的增长，这确实帮助了价格。我认为另一个原因仅仅是天气。天然气用于供暖和发电，但供暖方面可能是非常重要的驱动因素。今年并不是绝对寒冷的一年，这取决于你所在的地方。有些地方确实很冷，但是……

欧洲相对寒冷，欧洲进口大量的天然气。对电力需求正在上升，天然气是美国和其他一些国家最大的电力来源。因此，有很多需求驱动因素，人们对天然气价格今年以及未来几年保持相对较高水平相当乐观。

液化天然气是如何参与其中的？我知道我们正在寻求出口液化天然气。关税是否产生了任何影响？我想我会向你提出更多问题，因为似乎发生了很多事情。但是你提到了用于发电的天然气，现在随着人工智能交易，有点

给人工智能交易蒙上了一层阴影。这是否会让人们？它似乎并没有影响天然气以及我们可能不需要像人们想象的那样多的电力的可能性。是的，它确实对天然气产生了一些影响。你知道，不像一些科技股那样多，但是

我认为即使是在管道股票中也包含了很多内容，管道股票通常被认为是稳定的股票，它们根据运输量获得报酬。其中一些股票一直在以特定溢价交易，因为人们兴奋的是它们将运输更多的天然气。

因为这些人工智能数据中心需要更多的天然气。总统谈到将天然气发电厂建在数据中心旁边，直接向它们输送电力。你知道，对此有很多兴奋。我认为其中一些正在与物理现实相冲突。我们根本没有足够的涡轮机之类的东西。我最近做了一个故事，我们现在甚至没有足够的电工来

让这一切都能运作。所以我认为天然气电力交易有点可疑。但我认为液化天然气贸易是可靠的。我认为液化天然气只会继续增长。我认为世界在未来几年将需要更多的液化天然气。我认为

天然气过去被认为是可再生能源的过渡燃料。我认为这种情况正在发生一些变化。我认为可再生能源显然越来越便宜，并且是电力组合中极其重要的一部分。但我认为人们预计天然气将在未来几十年内成为电力需求和全球贸易的驱动因素。

那么，你有什么喜欢的天然气股票吗？我知道，我认为EQT可能是最大的纯天然气公司。是的，EQT和Expand Energy（以前是Chesapeake）都是大型参与者。他们做得很好，而且这些公司管理得很好。我认为

我认为另一个我一直在听说并且我认为它背后有充分理由的公司是Antero Resources，该公司拥有大量位于直接通往海湾用于液化天然气出口的管道的生产设施。液化天然气令人兴奋，因为你可以……

你可以将其出售给愿意为此支付更多费用的市场，因此，如果在美国，人们愿意为每百万英热单位支付4美元（这是我们使用的指标），那么在其他国家，他们通常愿意为同样的天然气支付13美元或14美元。现在，实际加工和运输它需要一些成本，但你仍然可以在液化天然气上赚取非常可观的利润，一些天然气公司正在与之达成协议

直接进入液化天然气市场。所以我认为像Antero这样的公司拥有非常光明的未来。我们还应该关注哪些其他液化天然气公司？我认为另一个非常有趣的公司是Chart Industries。他们不制造实际的出口设施。他们不钻探天然气，但他们基本上将气体转化为液体，这是他们所做工作的非常基本的

理念。他们是一家化工加工公司，将气体超低温冷却成液体，使其易于运往海外。他们与所有大型公司签订了合同

液化天然气参与者将参与一项非常不稳定的业务，随着时间的推移，它可能会供应过剩，然后可能供应不足，然后再次供应过剩。但这确实是一个“铁锹和铲子”的想法，你购买的是一个随着行业扩张而增长的企业。而且它的交易价格……

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在viking.com上了解更多信息。你知道，相当合理的倍数。所以我认为这绝对是一支引人注目的股票。我的意思是，它的市盈率约为11倍，他们与埃克森美孚等公司签订了协议，这些公司肯定会继续进行重大扩张。只是为了让听众了解，那里的股票代码是GTLS，就像山姆一样。这是我以前不熟悉的股票。

阿维，让我们谈谈太阳能和其他可再生能源。我的意思是，现在这似乎是一团糟。你如何区分赢家和输家？是的，这确实已经混乱了一年多。当然，特朗普总统关于可再生能源的想法并没有帮助。

他一直在暂停拨款，并使可再生能源开发商的工作更加困难。与此同时，很明显太阳能不会消失。风能现在确实出现了问题。我认为他对海上风电特别反感，完全停止了许可，并使那里的许多项目搁浅。但我确实认为太阳能很便宜。它越来越便宜。

它非常强大。我认为仍然有一些股票可以做得很好。太阳能和电池仍然将是今年最大的新的发电来源。所以它们绝对不会消失。所以其中一个最近表现不佳，但我认为

即使削减了太阳能获得的一些补贴，它也可能会反弹，那就是First Solar。他们是最大的公用事业规模的太阳能开发商，这意味着他们是太阳能制造商。他们为大型公用事业公司制造太阳能电池板。它们不是安装在人们家里的那种。我认为安装在人们家里的那种现在处于

一个非常糟糕的境地。他们已经有一段时间了，对吧？这不仅仅是特朗普的事情。这对于……是的，绝对如此。这已经是一团糟了。这与高利率有关。当有人要在他们的房子上进行2万美元的改进时，如果他们必须为此支付8%的贷款，他们就不想这样做。如果他们可以拿回

当利率接近零时，这样做在经济上要确定得多。因此，住宅市场有点混乱。但我认为公用事业公司做得还不错。我最近积极撰写过关于的两家公司是First Solar，它生产这些公用事业规模的面板，以及一家名为Clearway Energy的公司，该公司基本上开发太阳能和风能项目。他们

他们也有不错的股息收益率，并且他们继续增长，并且能够在这些逆风中运作。我的意思是，他们今年上涨了16%。他们的股息收益率为5.8%。我交谈过的分析师也说这是非常可防御的。——有趣。你如何判断太阳能行业是否触底？我们应该关注什么？

是的。你知道，我最近一直在关注的是大型运营商正在做什么。我与Brookfield Asset Management进行了交谈，该公司是可再生能源领域最重要的参与者之一。他们告诉我，他们现在正在寻找便宜货，这对于该行业来说是一个相当不错的信号，当精明的资金开始购买时。

公司，他们说他们愿意购买公开交易的公司，这些公司的估值非常低。所以我认为这值得关注。我认为在共和党人可能会试图削弱《通货膨胀削减法案》的同时购买它很难，但这绝对不像……这不会消失。你知道，我不会购买住宅太阳能，但我绝对会

会开始四处寻找可再生能源股票，观察像Brookfield、KKR这样的公司，以及许多这些精明的资金私募股权公司正在做什么。这绝对值得关注。是的。而李提出的一个问题只是关于该行业吸引私募股权投资的问题。他想知道他们是否会获得更多投资。听起来答案是肯定的。在某些时候，这些股票开始看起来很有趣。

是的。对。让我们简要谈谈公用事业公司，因为你之前提到过它们。它们是人工智能交易的一部分。它们显然是我们所有能源使用中的一个重要组成部分。它们现在不仅仅是人工智能交易吗？或者这仅仅是让它们变得不再像以前那样防御性股票了吗？

是的，我认为这里是一场盛宴或饥荒。我认为他们去年非常兴奋地被纳入英伟达交易，今年则不然。Constellation和Vistra等大型公司表现出色，但现在却大幅下跌。

我认为这些仍然是非常可靠的公司。我确实认为我们需要对人工智能交易的未来走向以及某些法规有更清晰的了解。像Constellation这样拥有核反应堆的公司非常有吸引力。核电是无碳的。科技公司非常喜欢它。

但为了以高于平均水平的电价向科技公司出售电力，他们需要来自FERC等监管机构的更多确定性。有些事情人们通常不会谈论。但这现在有点冒险。我认为拥有……

我认为这些公司的长期未来仍然强劲。拥有如此多的基础设施，在美国很难复制所有这些基础设施。我们建设的速度不够快。我认为人们希望，哦，我们将建设数百个

天然气发电厂。好吧，当我与实际建造这些发电厂的人交谈时，他们说，机会渺茫，这不会发生。因此，如果你真的拥有这些发电厂或核电站，我们试图建造的最后一个发电厂花了15年以上的时间。它们非常强大，令人印象深刻的发电厂，但是

期望它们成为下一个大型英伟达芯片的支柱。这不会发生。因此，Constellation将拥有核电。Vistra将拥有天然气和一些核电。他们将从很多方面获利。

是的，这让我想起了我很久以前交易过的一支股票，叫做蒙大拿电力公司，它参与了互联网交易。他们开始铺设光纤电缆，这并不是一件好事。但这里的最大区别似乎仅仅是因为这并不是一个……你知道，你可以有很多……

光纤电缆，正如你指出的那样，电力不会过剩，而且我认为无论人工智能交易如何，我们现在都在使用更多的电力……是的……所以这将很有趣，让我们拭目以待。好吧，我想在进入读者提问环节之前再问你一个问题……你必须与壳牌公司的首席执行官交谈……我写过关于这个的文章

是的，上周，当……所以，我来到纽约参加他们的投资者大会，他和我坐下来聊了聊，是的，非常有趣的谈话。我认为壳牌公司在其领导下在过去几年中采取了一些可能明智的举措。他们非常重视液化天然气。

一般来说是天然气……你知道，壳牌从历史上看被认为是一家石油公司，但到本世纪末，他们的天然气销售额实际上将与石油销售额大致相同，而且我认为液化天然气主题不会消失，他们非常积极地交易这些商品，这与美国公司不同，美国公司也做一些这样的事情，但在大多数情况下，欧洲公司，特别是壳牌公司，确实是

这场交易的中心。他告诉我，即使液化天然气价格下跌，他认为他们也能盈利，因为他们能够将其转移到最有利可图的市场。他们做了很多交易，所以他们不仅仅是生产。所以我认为我认为他们现在有一个很好的投资论点。我认为显然

交易价格也比美国公司便宜得多，这绝对使它们脱颖而出。他们的预期市盈率为10倍，而埃克森美孚约为16倍。我认为……

《巴伦周刊》副主编本·莱维森和资深撰稿人阿维·萨尔兹曼讨论了能源价格和股票的展望，以及能源投资中的其他主题。

</context> <raw_text>0 壳牌的液化天然气贸易目前看来相当便宜。有趣。好的。让我们来看一些读者的提问。在剩下的时间里，我会快速浏览一下这些问题。如果你不想回答任何问题，你可以说“跳过”，然后我们继续下一个问题。我先问你一个。这是哈里问的，他想了解管道股票。你认为它们怎么样？

是的，管道股票表现非常好。威廉姆斯公司过去一年的股价上涨了50%。金德摩根上涨了55%。这是有道理的。我认为天然气将会持续存在。我认为这些公司运输了大量的天然气。

而且它们的股息不错。我认为现在这方面有点停滞。我不知道在股价上涨之后，人们是否会继续投资它们。归根结底，它们是。

是，你知道，它们确实有自身的物理限制。你不能在10分钟内建一条管道。但显然，它们现在拥有的资产价值正在上升。它一年内会涨超过50%吗？我认为这变得更具争议性。但如果你正在寻找股息，那么关注这些股票是有意义的。好的。

听起来不错。杰拉德想知道核能在未来有多重要。有人在制造为小型模块化反应堆（SMR）提供动力的核燃料吗？是的，这是一个很好的问题。SMR，以防万一你对核能不了解，它们是这些小型模块化反应堆。在美国，我们有94个核反应堆。它们都不是SMR。它们都是这些庞然大物，水冷堆。

大型水冷堆，人们所熟知的。SMR更

具有创新性。它们旨在更小。它们有时会使用不同的冷却方法，诸如此类。所以它们是新兴事物。谷歌已经与其中一家名为Kairos的公司合作。微软也与它们合作。其理念是这可以为

创造清洁电力，并且可能比大型反应堆便宜一些。因此，有一些公司可以参与其中，包括NuScale和Oklo。我认为它们都不是，你知道，

这些仍然是相当高风险的股票。感觉很投机。是的，我认为极其投机。我和一些人谈过，他们根本不认为这会像人们预期的那样快地实现。所以我对投入大量资金到这方面持谨慎态度，认为这会在短期内得到解决。但我认为核燃料是一个非常有趣的领域。我认为

拜登总统和特朗普总统在这件事上可能比其他任何事情都更一致，那就是核能可以成为美国制造的

增长引擎。我认为美国发明了商业核工业，但它已经开始落后于中国等国家。我们根本没有劳动力。我们没有继续建造这些反应堆。它们耗时比预期的要长得多，但确实有一股非常强大的力量推动建造这些东西。而制造燃料的公司是

肯定可以从中受益。我认为这是整个“美国制造”运动的一部分，两位总统都关心这一点。这家公司，卡梅科，实际上是一家加拿大公司，但他们在美国生产铀。它们非常有吸引力。它们还拥有约一半的西屋公司，西屋公司是核反应堆的主要设计者。它们在美国和海外设计反应堆。

几年前他们做的这笔收购非常明智。是的，我记得那时没有人想拥有西屋公司。是的，没错。现在西屋公司正在东欧和世界各地设计反应堆。所以这很棒。所以卡梅科，还有一些规模较小的美国公司，如UEC，也吸引了一些兴趣，并且现在开始开采铀。

呃，在你知道曾经是死气沉沉的行业的地方，他们也是呃，浓缩铀的公司，包括这个呃，高浓度低浓缩铀，无论如何，这就是SMR使用的一些东西，你开始感觉自己就像一个糟糕的核物理学家在谈论，但总的来说，呃，正在进入这个领域的公司呃，是

我认为非常有趣。一家名为Centris Energy的公司已经获得了一些合同来开始这项工作。这些股票今年的表现并不理想。我认为部分原因是人工智能交易的逆转，但我确实认为Centris Energy、UEC和卡梅科等公司值得关注和了解，即使你不是核物理学家。

明白了。好的。迈克尔想知道能源部长克里斯·赖特的政策将在短期和长期内对该行业产生什么影响。

当然。克里斯·赖特是一个有趣的人。他是自由能源公司的首席执行官，这是一家主要的石油服务公司。基本上，如果你想压裂一口井，你会打电话给他的公司，他会帮你解决。他们在这一方面非常成功。但他也是一个做过的人

在石油和天然气以外的领域进行研究和投资，包括他曾担任核公司Oklo的董事会成员。他投资了地热公司Fervo。所以，你知道，我认为这还有待观察，究竟

他和内政部长道格·伯格姆以及特朗普所谓的“能源主导委员会”的所有成员，实际上会改变什么。但我认为问题是，对于价格而言，他们的政策可能总体上是看跌的。特朗普政府减少了

环境法规的方式可能超出了任何人的预期，甚至达到了基本上不监管甲烷的地步，而甲烷在许多之前的政府中都被认为是理所当然的。所以我们将看看结果如何，这是否真的对石油公司有利。显然，这对环保主义者来说是一个很大的担忧。我认为现在发生的事情比任何人的预期都要快。所以

我想说，你知道，这是一个漫长的说法，我不认为赖特本人是投资任何特定股票或对石油和天然气甚至他过去一直青睐的核能等行业采取强硬立场的理由，仅仅是因为更大的经济因素，我认为，对这些领域来说是一个更大的问题。所以我认为围绕特朗普政府的政策究竟会是什么来进行投资仍然很困难。

好的。好的。李非常想知道埃克森美孚20年后会是什么样子，或者它是否有未来？我们还没有怎么谈论它们。我认为它们仍然会在休斯顿。我认为

它们是一家精明的公司，参与了锂电池的发明。它们正在做碳捕获工作，规模很小。但我认为这是一家

无论能源转型速度有多快，都拥有未来的公司。你知道，它们现在正在对石油以外的一些事物进行投资，但我认为石油将在未来15到20年内占据其运营的大部分。问题是能源转型速度有多快？但我认为这家公司不会消失。我认为它们是

它们几乎涉足能源的每一个领域，除了通过风能和太阳能进行直接发电。它们在采矿，你知道，它们有计划开采锂。它们有计划使用氢。它们正在进行碳捕获。它们显然深耕于天然气、石油和化工领域。所以我认为这家公司不会消失。而且它们拥有

可能是最好的深水作业，以及它们在圭亚那的发现。所以我认为在未来十年，它们可能看起来与今天的埃克森美孚非常相似。好的。然后TJ想知道Venture Global的情况。指出自IPO以来，它的股价已经下跌。其净估值现在与液化天然气相似。你对此有什么看法？

是的，这是一个非常戏剧性的故事。它们将以高达1100亿美元的估值上市。它们最终以大约一半的估值上市，然后又下跌了50%以上。所以这是一只我认为投资者感到焦虑的股票。它们发展非常迅速。

但它们卷入了与一些买家的相当激烈的仲裁程序。它们可能会产能过剩，至少总的来说，液化天然气市场可能在一两年内供过于求。所以它们将非常容易受到影响。它们是

2025年的预期收益远低于分析师的预期。所以我认为这就是所谓的“证明型故事”。我认为你真的必须看到相当严重的

运营上的变化，人们才会再次对投资这家公司感兴趣，因为目前它已经经历了几次失望，尽管它们是增长最快的液化天然气生产商之一，并且似乎得到了总统及其顾问的大力支持，他们已经去参观了Venture Global的设施

好的，让我们再问两个问题，一个是关于能源公司的问题，蒂姆问，无论特朗普政府的指导方针如何宽松，它们是否打算继续采取环境保护措施，是的，你知道，它们大多数情况下告诉我，它们将继续

甲烷可能在很多方面是最重要的一个，有一些石油和天然气公司是，你知道，是联盟的一部分，它们分享减少甲烷的思路，甲烷比二氧化碳更有效地加热大气层，你知道，这是一个非常严重的问题，而这些公司已经建立了技术来

试图从源头上切断它，因为它从石油和天然气的各个领域泄漏，从油井、管道到出口设施都在一定程度上泄漏。所以我认为大公司可能会至少继续走这条路。

在其他一些事情上，我不知道。我的意思是，法规的放松，我认为，在这一点上是史无前例的。环保署已经取消了这么多东西。所以绝对值得关注。

我认为规模较小的公司和私营公司更有可能在某种程度上，我认为，每桶石油或每吨天然气的基础上造成更多污染。但我想说的是，总的来说，我认为污染将会增加。我认为大公司将在很大程度上坚持它们已经制定的计划。

好的。你对SLB有什么想法？我知道那是安德鲁·巴里一段时间前的选择，我认为我们现在仍然下跌了一点，也许是2%或3%。你对此有什么想法？是的。SLB，对不起，我今年还没有研究过它，但很明显，它过去一年经历了一段艰难时期。我认为

它们，你知道，它们有一些高科技业务。我和他们谈过他们如何使用人工智能。它们已成为帮助石油公司使用人工智能的关键公司之一。我认为，你知道，对它们的担忧是，

随着石油服务公司变得更加精简，它们能够以更少的支出和更少的服务需求生产更多的石油，对SLB的需求在一定程度上下降了，但它仍然是那些将会存在的公司之一，它们扮演着重要的角色，它们正在变得更加高科技，所以绝对仍然有

我们为它们提出的投资理由，不错的股息收益率。我们将拭目以待。如果在海外，特别是它们显然是主要参与者的地区，运营持续下去，如果你看到沙特阿拉伯真的大规模地恢复石油生产，我认为SLB可能是主要受益者之一。