After Tariff Carnage, Market Awaits Earnings
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Keith Lansford，以下是Schwab对4月7日，星期一市场的初步展望。

上周出现了自疫情以来最大规模的抛售，美国更广泛的市场在短短两天内下跌了10%，跌至11个月低点，投资者在等待新的关税发展和预期第一季度盈利季节之际，步履蹒跚地进入星期一。Schwab金融研究中心衍生品分析主管Nathan Peterson表示，在关税公告后，股票的抛售是自疫情爆发以来最大的一次跌幅。

虽然第一季度盈利季节在星期五由大型银行非正式启动，但股票的焦点和方向将与任何全球贸易发展相关联。如果没有任何变化，或者更糟糕的是，如果我们遭到其他国家的报复，股票可能会继续承受抛售压力。当然，任何积极的发展，鉴于目前超卖的状态，股票可能会准备大幅反弹。

关税是对美国公司的税收。大多数公司可能会将部分成本转嫁给美国消费者，而美国消费者可能会因此失去购买力。消费者支出占经济的70%，大幅下降可能意味着增长放缓，甚至可能出现衰退。根据最近的数据，今年头两个月消费者支出已经略有下降。

上周有新闻报道称，担心关税的美国人可能已经开始更多地减少支出。例如，过去在大流行期间，低收入消费者往往会大幅削减支出。如果高收入消费者担心可能的市场影响会影响他们的退休储蓄，他们这次也可能会这样做。

盈利季节本周将由达美航空公司在星期三开始。由于经济疲软和旅客开始抵制美国旅游，航空业经历了艰难的一个季度。一些航空公司已经下调了预期。大型银行的盈利将在星期五公布，这可能会提供一些见解，说明更广泛的经济如何应对新的贸易政策，以及高管们的想法。

Schwab首席投资策略师Lizanne Saunders表示，2025年的盈利预期仍然相当高，尽管它们已经下降，但仍约为增长10%。有趣的是，收入预期有所下降。分析师在保持这些盈利预期相对较高的前提下所依赖的是持续强劲的利润率。而现在这一点正在受到质疑，或者至少应该受到质疑。

Saunders补充说，在盈利电话会议期间，分析师应该尝试让公司在关税对利润率的可能影响方面提供更多细节。本周其他需要关注的事情包括星期三的美联储会议纪要和星期四的3月份消费者物价指数（CPI）。星期五的密歇根大学消费者情绪初步数据也可能会受到密切关注，以了解通胀预期。

星期五跌幅最大的股票包括银行股、科技股、能源股和快餐零售商。星期四被抛售的一些领域在星期五反弹，包括服装和加密货币。当特朗普总统表示越南已同意将其关税降至零时，服装行业在星期五出现反弹。

但半导体股票持续下跌，PHLX半导体指数（SOX）较去年历史高点下跌近40%。芯片股票的快速和剧烈下跌现在与21世纪初互联网股票的走势相当。人们普遍担心，在目前的贸易环境下，超大规模芯片买家可能会减少采购。

这些公司今年早些时候宣布计划在人工智能芯片上投入数千亿美元。在中方对美国商品实施报复性关税后，美国10年期国债收益率在星期五大幅下跌，一度跌至接近3.8%，比2025年的峰值低近100个基点，为去年9月以来的最低水平。

收益率暴跌似乎反映了投资者对安全资产的追捧，以及对美国甚至全球经济衰退可能迫在眉睫的担忧。国债似乎也在反映出美联储将采取更积极的行动，但美联储主席鲍威尔在星期五表示，美联储将关税视为通胀威胁，并且美联储已做好准备，等待贸易政策的全部影响变得清晰。

在星期四测试10月低点后，美元指数在星期五持平。尽管如此，它与2025年的峰值相比大幅下跌，这可能反映出一些国际投资者抛弃了长期以来被视为全球金融基础的美元。

由于对经济衰退的担忧，美国原油价格在星期五下跌超过6%，跌至每桶63美元以下。这是自2021年中期以来的最低水平，当时经济仍在从疫情中复苏，并且在俄罗斯入侵乌克兰之前。

在这种前所未有的情况下，没有真正的投资策略，但投资者可能希望寻找利润率稳定、国内敞口更多、波动性更低以及股息收益率稳定的公司。他们还应该考虑在美国以外进行多元化投资。

星期五，波动性飙升至投资者认为的炽热区域，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）超过40。这高于12月和3月的峰值，并将VIX带回了8月初的水平，当时对所谓的日元套利交易可能放缓的担忧导致波动性飙升。超过30的走势表明未来股市将进一步走弱。

上周，主要股指的技术支撑位被突破，就像在这种大规模抛售或疫情期间经常发生的那样。尽管如此，仍然有一些积极的迹象，尤其是在相对强弱指数（RSI）方面，这是一个动量追踪指标，它在星期五跌至24。这远低于分析师认为标普500指数超卖的区域，也是自COVID底部以来RSI的最低水平。

纳斯达克综合指数在星期五跌入熊市区域，较近期高点下跌20%，在短期内也似乎技术性超卖。当然，本周关税发展可能会比技术水平更能左右局势。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，截至星期五晚些时候，5月份联邦公开市场委员会会议降息的可能性为40%。6月份的可能性上升到98%，市场预计今年将进行三到五次降息。在鲍威尔发言后，这些数字略有上升。

3月份强劲的非农就业报告显示，职位增长好于预期，达到22.8万，失业率略微上升至4.2%，但在星期五对市场的影响不大，因为投资者关注的是贸易政策。

道琼斯工业平均指数星期五下跌2231点，跌幅为5.5%，收于38314.86点。标普500指数下跌322.44点，跌幅为5.97%，收于5074.08点。纳斯达克综合指数下跌962.82点，跌幅为5.82%，收于15587.79点。

标普500指数仅在星期四和星期五就遭受了10%的累计损失。星期五的收盘价使标普500指数跌破了8月份的低点，创下5月2日以来的最低收盘价。本周，道琼斯工业平均指数下跌7.86%，标普500指数下跌9.08%，纳斯达克综合指数下跌10.02%。这是Schwab市场更新播客。

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