Fed Stays on Pause, Chips Rally on Export Hopes
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻并展望未来，帮助您做好每日交易准备。我是Keith Lansford，以下是Schwab对5月8日，星期四市场的初步展望。美联储昨日维持利率不变，华尔街最繁忙的季节基本结束。投资者与美联储一样，都在关注本周末美中之间的会谈可能如何发展。

相关的是，芯片股周三尾盘反弹，原因是有关特朗普政府可能取消芯片出口限制的新闻，尽管最初细节匮乏。今天有一些数据发布，包括第一季度生产力、单位劳动成本和每周失业救济金申请人数。但周五的日程几乎空空如也。

与此同时，美联储给人的印象是，决策者与其他所有人一样，对关税的可能影响不确定，并计划置身事外。“目前，在我们对政策立场做出改变之前，我们已做好充分准备，等待更大的清晰度，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上说。鲍威尔补充说，关税政策既存在失业率上升的风险，也存在通货膨胀上升的风险，但我们无法确定结果会如何。

他称目前的政策（自去年12月以来目标利率区间为4.25%至4.5%）为适度限制性，并表示这使美联储能够很好地应对经济放缓或通货膨胀上升的情况。他还表示，经济状况良好，尽管通货膨胀仍略高于美联储2%的目标。

当被问及如果通货膨胀和失业率同时上升，美联储将如何应对时，鲍威尔表示，美联储将首先解决看起来更具破坏性的一种。“我的直觉告诉我，对经济路径的不确定性非常高，而且下行风险有所增加，”鲍威尔说。“失业率上升和通货膨胀上升的风险有所上升，但尚未实现。”

关键风险是，美联储稳定物价和最大限度就业的两大目标可能发生冲突，通货膨胀上升支持加息的理由，而失业率上升则支持降息的理由。Schwab金融研究中心在美联储会议后的一份报告中表示：“最终，我们认为美联储将更多地关注其劳动力市场目标，并预计美联储将在今年下半年降息。”

美联储6月份的会议曾被视为自12月以来首次降息的可能时机，现在看起来更像另一次暂停。根据芝商所美联储观察工具，鲍威尔发表评论后，6月份降息的可能性在周三晚些时候降至仅25%。7月份降息的可能性仍约为70%。期货市场预计今年总共降息两到四次的可能性相对较高。

随着美联储会议结束，焦点转向中美之间的会谈。投资者可能不想对任何快速解决抱有希望。

Schwab首席全球投资策略师Jeffrey Kleintop表示：“这与2018年类似，当时美中进行了一系列长时间的会谈和谈判，似乎总是有某种协议即将达成，但一直拖延到最后，并非以缓和局势和达成全面协议而告终，而是将当时大部分现有关税锁定在狭隘的第一阶段贸易协议中。”

他补充说，未来几周，市场乐观情绪可能会因潜在的贸易协议而波动，而历史上平均贸易协议需要18个月才能签署。昨日早盘的反弹迅速失去动力，部分体现了这种波动。

从技术上讲，标普500指数似乎陷入了狭窄的区间，区间下限为其50日移动平均线（低于市场，接近5570点），区间上限为其200日移动平均线（高于市场，接近5750点）。昨日的反弹迅速遭遇抛售，尽管主要指数收盘上涨。然而，标普500指数并未测试上周接近5700点的最高点。

随着贸易谈判临近，气氛并非完全融洽。据媒体报道，中国警告美国不要将谈判作为继续施压和敲诈的烟幕。投资者对贸易谈判信心面临的另一个挑战是，政府官员近期发出的信号相互矛盾。本周早些时候，财政部长史蒂文·姆努钦承诺达成协议。而特朗普总统则表示不需要达成任何协议。

转向数据方面，上周的首次申请失业救济金人数跃升至240,000人以上，此前连续几周接近220,000人。briefing.com对今天报告的共识是238,000人。今年迄今为止的就业数据并未显示出重大波动，分析师表示，企业可能会更长时间地留住员工，因为他们记得疫情后重新招聘有多么困难。

中国4月份的贸易数据将于今天晚些时候公布，这将是第一个反映145%美国关税的数据。中国央行昨日下调利率并宣布其他刺激措施，这可能是其经济因贸易战持续而出口疲软的迹象。

此外，特朗普总统昨日在回答一个问题时表示，他认为美国没有理由放弃对中国商品的高关税。这令投资者失望，导致股价跌至盘中低点。在公司方面，迪士尼的盈利改善了华尔街昨日早盘的情绪，但投资者大幅下调了Alphabet的股价。

据彭博社报道，苹果公司正在考虑重新设计其设备上的Safari网络浏览器，以专注于人工智能驱动的搜索引擎。长期以来，谷歌一直是苹果浏览器默认的搜索工具，但一起诉讼案可能会迫使两者取消这项协议。苹果股价自上周公布财报以来一直在下跌，部分原因是其无法预测关税的长期影响。

该公司上季度服务类别的疲软（一个关键的利润驱动因素）也加剧了围绕该股票的悲观情绪。周三晚些时候，彭博社报道称特朗普正在考虑取消对某些国家的芯片出口限制，这暂时缓解了英伟达股价的悲观情绪。英伟达在今年早些时候曾公开反对这项政策。其他大型芯片股也上涨。周三晚些时候尚不清楚这一说法是否会真正转化为政策。

更广泛地说，医疗保健、非必需消费品和金融股昨日领涨，但由于Alphabet股价下跌，通信服务股下跌。科技股也收跌。过去一个月，科技股是领涨板块，上涨了16%。自4月中旬以来，科技股（一个由大型股主导的板块）的飙升导致市值加权的标普500指数跑赢未加权的标普500等权重指数。

备受关注的10年期国债收益率昨日小幅下跌至4.28%，但对美联储近期行动更敏感的短期收益率保持不变。美元指数上涨，这可能得益于降息概率进一步推迟到2025年。

道琼斯工业平均指数周三上涨284.97点，涨幅为0.70%，收于41,113.97点。标普500指数上涨24.37点，涨幅为0.43%，收于5,631.28点。纳斯达克综合指数上涨48.50点，涨幅为0.27%，收于17,738.16点。

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