Inflation Data Loom After Tariff-Related Sell-off
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Colette O'Claire，以下是Schwab对2月28日星期五市场的初步展望。

今天上午公布的1月份个人消费支出（PCE）价格指数是市场在令人难忘的2月份的下一个标志性事件。分析师预计，该报告（美国东部时间上午8:30发布）将显示核心和整体PCE环比增长0.3%，核心PCE剔除了波动较大的食品和能源价格。预计年度PCE将分别下降至2.5%和2.6%

分别为2.5%和2.6%，而12月份分别为2.6%和2.8%。这些数据是在大型科技股表现不佳（尽管英伟达的业绩强劲）之后发布的，又一天表现疲软。

关税担忧已导致许多风险偏好型投资者退居观望。标普500指数跌破100日移动均线关键支撑位，收于5900点以下，为1月中旬以来首次，自就职典礼以来已下跌，较一周前创下的历史最高收盘价下跌逾4%。以科技股为主的纳斯达克综合指数今年迄今已下跌逾3%。

本周波动性也加剧。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）昨日升至20点以上，这一水平通常预示着市场未来将面临困境。标普500指数在2月份表现挣扎，本月迄今已下跌逾2.6%。

1月份的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）均高于预期。但影响PCE的部分PPI低于预期。这就是为什么人们对PCE的进展抱有希望的原因，但任何失败都可能推高收益率。

昨日，美国国债收益率小幅上升，此前特朗普总统重申了他将在下周二开始对加拿大和墨西哥进口商品征收关税的想法，并威胁要额外对中国商品征收10%的关税，此前几周他宣布了10%的关税。关税可能具有通货膨胀性，这可能是收益率上升的原因，但它们仍接近两个月低点。

近期收益率下降反映了人们对经济增长可能放缓的担忧。本周晚些时候，10年期美国国债收益率跌破3个月期收益率。收益率曲线倒挂被认为是经济衰退的信号，尽管它并非必然结果。

Schwab金融研究中心衍生品分析主管Nathan Peterson表示，增长担忧的证据正在浮出水面，无论是下降的债券收益率、10年期/3个月期倒挂、沃尔玛疲软的前瞻指引、疲软的零售额、服务业PMI跌入收缩区间、消费者信心、待售房屋销售以及首次申请失业救济人数的激增。

目前，市场担心经济增长放缓，这意味着坏消息就是坏消息，市场将对经济数据更加敏感。这可能会转化为更疲软的PCE通胀数据，一个月前这本来是利好消息，但现在可能并非如此。鉴于当前的市场情绪，通货紧缩可能被视为指向更严重的经济放缓。

昨日的数据描绘了一幅好坏参半的图景，但总体上描绘了一幅经济增长放缓的图景。政府对美国第四季度国内生产总值（GDP）的第二次估算达到经季节性调整后的年率2.3%，与普遍预期一致，与第一次估算相比没有变化。第三季度GDP增长为3.1%。

每周首次申请失业救济人数跃升至242,000人，远高于普遍预期的220,000人，比前一周增加了22,000人，创下四个月来的新高。Schwab金融研究中心固定收益策略主管Colin Martin表示，一个月并不一定代表趋势，但首次申请失业救济人数持续上升将令人担忧。

市场仍在关注英伟达本周早些时候的财报，但也密切关注首席执行官黄仁勋的每一句话。在财报中，黄仁勋称该公司新款Blackwell芯片的需求“惊人”，但一些人指出，“惊人”并不像他去年秋季用来形容AI芯片需求的“疯狂”那样积极。

这是在Blackwell上市之前。黄仁勋表示，Blackwell在第四财季创造了110亿美元的收入。

但2月份对“七巨头”（包括英伟达）来说却并非一个美好的月份，昨日英伟达股价大幅下跌，投资者关注的是下降的利润率和较慢的营收增长。“七巨头”中的许多公司股价较近期高点下跌了两位数，部分原因是关税和出口管制担忧，但也由于风险规避情绪导致资金转向防御性领域，如国债、必需消费品和医疗保健。

昨日，能源板块领涨所有板块，房地产和必需消费品板块也位列前五。信息技术板块垫底。等权重标普500指数昨日下跌，但跌幅远小于标普500指数，这再次表明主要指数的疲软程度在多大程度上是由于极少数大型科技股及其当前困境造成的。从技术角度来看，昨日的图表显示疲软，主要指数收于接近低点的位置。

下周零售业财报将加速公布，包括好市多、百思买、Foot Locker和塔吉特。下周还将公布3月7日的非农就业报告。1月份略微疲软的143,000个新增就业岗位可能受到野火和暴风雪的影响，因此看看2月份是否反弹，或者在政策不确定性中公司是否避免招聘，将会很有趣。

截至周四晚些时候，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，下个月联邦公开市场委员会（FOMC）会议暂停加息的可能性接近95%。但在6月份会议上降息的可能性超过70%。5月份会议降息的可能性为25%。

标普500指数周四下跌94.49点，跌幅为1.59%，收于5861.57点。道琼斯工业平均指数下跌193.62点，跌幅为0.45%，收于43000点。

239.50点，纳斯达克综合指数下跌530.84点，跌幅为2.78%，收于18544.42点。这是Schwab市场更新播客。

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