Investors Await Details of Trade Discussions
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Keith Lansford，以下是Schwab对5月19日，星期一市场的初步展望。本周，随着投资者讨论上周股市涨幅是否可持续，未来的关税水平以及任何潜在贸易协议的运作方式可能会重新成为焦点。

大型零售商的收益也将在未来几天公布，同时还有房屋销售更新和国债拍卖。

上周股市大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨约3.4%，收于42,654.74点。标准普尔500指数上涨5.3%，收于5,958.38点。纳斯达克综合指数上涨约7.2%，收于19,211.10点。

此前，美国和中国同意暂时降低彼此国家进口商品的关税，同时双方努力达成更持久的贸易协议。尽管美中关系的明显缓和帮助提振了投资者近期的情绪，但投资者和消费者仍然对美国贸易安排的不确定状态可能如何影响市场和经济感到担忧。

上周，沃尔玛表示将提高价格，一些与关税相关的通胀担忧再次出现。竞争对手塔吉特公司本周三将公布财报，投资者将寻找类似的公告。家得宝的结果将于明天早些时候公布，劳氏公司紧随其后，在周三公布。

消费者似乎已经做好了更多准备。周五，密歇根大学5月份的初步消费者情绪报告显示，通胀担忧依然存在，尽管价格涨幅正在放缓。调查受访者表示，他们预计未来一年物价将上涨7.3%，高于4月份预期的6.5%涨幅，也是几十年来的最高读数。

然而，这项调查可能反映了特朗普总统上周下调中国产品关税之前的市场情绪。密歇根大学本月晚些时候将发布最终情绪报告，该报告可能会显示这些政策变化是否影响了人们对经济的看法。

事实上，上周公布的4月份通胀数据相当温和，分析师预计，当本月晚些时候公布个人消费支出（PCE）价格（美联储最喜欢的通胀指标）数据时，其涨幅将温和。但这些数据来自后视镜，随着关税的影响，通胀可能会在未来几个月卷土重来。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四警告称，美国经济可能正在进入一个由供应冲击驱动的通胀波动的新时代。几位美联储发言人今天和明天将发表讲话，投资者可能还想关注未来几天美国主要太平洋港口的任何交通报告。最近来自中国的入境船只数量下降到疫情期间的水平。

其他细节可能不会遥远。彭博社周五早些时候报道称，特朗普政府将在未来两到三周内为美国的贸易伙伴设定关税税率。需要提醒的是，此前宣布的对特朗普政府互惠关税的90天延迟将于7月初到期。

周五，美国政府报告称，春季房屋建筑季开局艰难。上个月独户住宅开工量下降了2.1%，降至九个月来的最低水平，而建筑许可证数量下降了5.1%，这可能是对未来的负面信号。未售新房供应量也很高，高房价和高利率对买家构成挑战。

今天还有更多经济新闻，投资者正在等待会议委员会即将公布的领先经济指标。根据Trading Economics的数据，市场普遍认为该指数4月份下降了0.8%，超过了3月份0.7%的跌幅。尽管感觉股市已经从4月份的低点反弹，但这取决于你从哪个角度来看。

标准普尔科技精选行业指数大幅领先，截至上周后半段上涨约17%。标准普尔500等权重指数通过对所有标准普尔股票赋予相同的权重来调整大型股的影响，上涨了约8%。

然而，标准普尔医疗保健精选行业指数表现落后，下跌超过6%，部分原因是联合健康公司出现问题，以及对特朗普政府降低药品价格努力的担忧。从技术上讲，股市看起来有点紧张，因为标准普尔500指数的预期市盈率（市盈率）已回升至22以上。10年平均值为接近18%。

这表明人们对今年晚些时候强劲的盈利增长抱有希望，但分析师一直在下调未来几个季度的盈利预期。Schwab首席投资策略师Lizanne Saunders表示，在4月初的低点，市场在贴现近期经济疲软方面反应过度。但在目前的水平上，它可能很快会在贴现经济复苏方面反应过度。关税降级降低了衰退的几率，但并没有消除这种几率。

上周早些时候，由于对美国经济增长强劲和降息几率下降的希望，国债收益率大幅攀升。周五晚些时候，基准10年期国债收益率收于4.44%左右。10年期国债收益率在2025年的高点约为4.8%，但任何超过4.5%的收益率都往往会引发人们对消费者和企业借贷成本以及对经济增长的潜在影响的担忧。

收益率仍远高于今年不到4%的低点，而与关税相关的通胀担忧在新的一周开始时使其成为焦点。Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones表示，市场很难适应，因为政策变化如此迅速。“你确实必须谨慎地在这个市场中操作，因为你可能会非常非常快地站在错误的一边。”

她补充说，我们的长期观点是，收益率在未来几个月可能仍将保持在波动区间，但在经济增长放缓后，今年晚些时候开始下跌。然而，主要的趋势可能是收益率曲线进一步陡峭化。

我们预计美联储今年将降息两次，最有可能从9月份开始。但她表示，由于关税造成的持续通胀压力以及外国投资者需求减少，10年期收益率可能不会像其他周期那样大幅下降。这是Schwab市场更新播客。

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