PPI Data Awaited After Monday's SPX Recovery
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Deep Dive
What is the significance of the December Producer Price Index (PPI) data released today?
The December PPI data, expected to show 0.3% monthly growth for PPI and 0.2% for Core PPI, is crucial for assessing inflation trends. Year-over-year core PPI growth is anticipated to rise to 3.7%, up from 3.4% in November, indicating persistent inflationary pressures.
How did the S&P 500 perform on Monday, and what factors contributed to its recovery?
The S&P 500 recovered from early weakness to close slightly higher, adding 9.18 points or 0.16%. This recovery was driven by rotation out of tech and communication services into sectors like energy and healthcare, which lagged last year.
What are the inflation expectations according to recent surveys?
The University of Michigan Preliminary January Consumer Sentiment Survey reported five-year inflation expectations at 3.3%, the highest since 2008. The New York Fed December survey showed slightly lower five-year inflation expectations at 2.7%, down from 2.9% in November.
Why are Treasury yields rising, and what impact does this have on the market?
Treasury yields are rising due to concerns about higher inflation linked to strong economic growth, reinforced by the recent jobs report. This yield volatility is a headwind for the equity market, which is down nearly 5% from its early December peak.
What is the outlook for Fed rate cuts in 2024 and 2025?
The strong jobs report has likely ruled out Fed rate cuts in the first half of 2024, and there may be no rate cuts at all in 2025. The CME FedWatch tool indicates a 98% chance of a Fed pause in January and an 80% likelihood of no rate cut in the first quarter.
How did major tech stocks perform on Monday, and what were the key drivers?
Tech stocks, particularly Nvidia and Apple, struggled on Monday. Nvidia fell 2%, dropping below its 100-day moving average, while Apple continued to falter. The Biden administration's new export restrictions on chip technology also weighed on the sector.
What sectors led the S&P 500 on Monday, and what does this indicate?
Energy and materials led the S&P 500 on Monday, with defensive sectors like healthcare and real estate also performing well. This reflects ongoing rotation out of tech and communication services into sectors that lagged last year.
What is the expected impact of bank earnings on the market?
Bank earnings, starting with JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup, and Goldman Sachs, are expected to be strong, benefiting from a rising yield curve that makes lending more profitable. Potential regulatory changes under the new administration could also support merger and acquisition activity.
Shownotes Transcript
欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Keith Lansford，以下是Schwab对1月14日星期二市场的初步展望。在华尔街经历了一个月的挣扎，十年期国债收益率持续攀升后，投资者可能渴望一个看涨的催化剂。
通胀数据和财报季的开始是今天和明天的“菜单特色菜”，但积极的结果远非有保证。交易开始于意外的复苏之后，标准普尔500指数从早盘疲软中反弹，周一收盘略微上涨。
这段繁忙的时期始于今天美国东部时间上午8:30发布的12月份生产者物价指数。分析师预计PPI和核心PPI分别增长0.3%和0.2%。核心PPI剔除了波动较大的食品和能源价格。这些估计值与11月份的0.4%和0.2%相比。
从利率的角度来看，这些估计值看起来相对温和，但同比变化也很重要，而Trading Economics对核心年度PPI增长3.7%的共识将高于前一个月的3.4%，并且可能提供更多证据表明通货膨胀远未得到控制。
收益率上升，降息几率下降，部分原因是担心与强劲的经济增长相关的潜在通货膨胀加剧，而上周五的就业报告强化了这一点。通胀预期最近也上升，根据上周五密歇根大学1月份初步消费者情绪调查显示，五年期通胀预期升至3.3%。这是自2008年以来的最高水平。
周一纽约联储12月份的调查结果略低一些，五年期通胀预期为2.7%，低于前一个月的2.9%。调查还显示，受访者对失业的担忧减少，这可能与强劲的就业报告相符，并可能发出关于消费者的积极信息。
如果人们担心失业，他们往往不会进行大额购买，而消费者支出约占美国经济的70%。几家零售商周一分享了假日购物数据，但投资者的反应并不热烈。
对于大多数市场参与者来说，PPI通常不如消费者物价指数（CPI）重要，而Trading Economics表示，核心CPI预计在周三早些时候数据公布时将上涨3.3%。这远高于美联储2%的目标，并可能使收益率保持在近期14个月高点附近。
10年期国债收益率昨日上涨3个基点，至4.8%，为2023年11月中旬以来的最高水平，距离当月4.997%的盘中高点不远。要获得比这更高的读数，时钟要回拨到2007年小布什政府时期。
Schwab金融研究中心固定收益策略主管Colin Martin表示，住房和核心服务仍然是通货膨胀的主要驱动力，如果消费者支出保持强劲，劳动力市场的相对强劲可能会使这些数据保持高位。
实际上，就业报告可能意味着美联储至少在上半年不会降息，虽然现在说还为时尚早，但这支持了2025年可能根本不会降息的想法。截至周一晚些时候，芝商所美联储观察工具显示，本月晚些时候美联储暂停加息的可能性接近98%，第一季度不降息的可能性为80%。
Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones表示，国内政策担忧以及经济强劲增长的迹象可能意味着国债收益率最有可能继续走高。关税、移民政策变化和减税都可能在未来增加通胀压力。现在判断选择还为时过早，但我们预计市场会在有更多明确信息之前保持谨慎。
收益率波动对股市构成逆风，股市较12月初的历史高点下跌近5%。不过，剧烈抛售的日子并不多。相反，这是一个衡量的下跌，投资者继续从科技和通信服务板块转向去年落后的能源和医疗保健等板块。
另一个潜在的催化剂将于明天上午与CPI一起到来，因为几家最大的美国银行将公布财报，这标志着第四季度财报季的非正式开始。摩根大通、富国银行、花旗集团和高盛将在周三首先公布财报。
银行的盈利预计将相对强劲，利润可能受益于上升的收益率曲线，这使得贷款更有利可图。在新美国政府领导下，监管力度可能减轻，从而促进并购活动，这对银行来说是另一个潜在的积极因素，但这远非确定。
周一检查行业表现，信息技术板块开盘疲软，并在整个交易时段都保持疲软，原因是拜登政府对芯片技术实施了新的出口限制。PHLX半导体指数（SOX）跌至2025年的盘中最低点，而人工智能巨头英伟达下跌了另一个2%，目前较不到一周前创下的历史高点下跌了两位数。
英伟达的股价也跌破了其100日移动均线，这是一个重要的图表点，在9月和12月的过去下跌中起到支撑作用。其他主要的芯片股，包括AMD和博通，设法收盘上涨，而科技巨头苹果公司则与英伟达一样继续下跌。如果苹果和英伟达继续失去动力，那么更广泛的市场可能难以克服其巨大的市值的影响。
昨日能源和材料板块领涨所有标普500板块，但随着科技板块的持续轮动，医疗保健和房地产等防御性板块也排名靠前。从技术角度来看，标准普尔500指数在早些时候跌破约5820的100日移动均线后昨日略微上涨收盘，从图表角度来看，这看起来很有建设性。标准普尔500指数收于当日高点附近也是积极的。
一度，Indra Deya跌至11月初以来的最低水平。
标准普尔500指数上涨9.18点，涨幅为0.16%，收于5836.22点。道琼斯工业平均指数上涨358.67点，涨幅为0.86%，收于42297.12点。纳斯达克综合指数下跌73.53点，跌幅为0.38%，收于19088.10点。
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