Will Defensive Tone Last? More Retail Results Next
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Keith Lansford，以下是Schwab对5月21日星期三市场的初步展望。在百思买公司昨日公布业绩喜忧参半之后，塔吉特和劳氏的业绩报告将陆续公布。

百思买公司成为头条新闻，因为它承诺不会因为关税而提高价格，而沃尔玛公司上周公布业绩时却做不到这一点。在消费者情绪数据下降之际，投资者非常关注消费者需求，而今天的业绩可能会提供一些线索。百思买公司誓言不涨价，此举是在沃尔玛公司上周表示，为了保护利润率，它可能不得不这样做，因为关税正在生效。

这突出了公司面临的选择：是转嫁关税，还是自己承担关税，并可能遭受利润率下降的打击。一种策略可能是与产品供应商谈判，以便双方分担关税成本。投资者可能会关注劳氏和塔吉特，看看它们是如何选择处理关税成本的。

其他大型公司业绩报告于周二晚些时候公布，包括Palo Alto Networks和Toll Brothers。Palo Alto略微超过了华尔街的盈利和营收预期，并预测第四财季盈利将略好于预期，但在盘后交易中股价最初下跌。今天晚些时候将公布Snowflake和Urban Outfitters的业绩。

本周，国会山仍在进行预算谈判，众议院议长迈克尔·约翰逊的目标是在周末前通过这份长达1116页的和解法案。

施瓦布公司立法和监管事务董事总经理迈克尔·汤森德表示，下一个需要关注的关键日期是星期三凌晨1点，届时众议院规则委员会将做出最终修改，并确定全体众议院审议的参数。这意味着投资者在今天开盘前就能获得更新。

在税收方面，该法案将所有2017年的减税措施永久化，除此之外还有其他内容。但众议院共和党人内部远未达成共识，如果法案要获得通过，最多只能有三人反对。汤森德说，我倾向于认为众议院将在本周末前通过该法案，但该法案也可能失败，这意味着众议院将在6月份再次召开会议。一旦通过，参议院必须进行审议，这意味着可能还会进行更多修改。

在海外，据彭博社报道，中国人民银行本周下调了利率，主要中国银行下调了存款利率，这是为了在经济疲软之际鼓励消费者支出的一部分努力。此外，投资者还在等待标普全球将于周四公布的5月份初步PMI数据，涵盖多个经济体。

施瓦布金融研究中心国际研究主管米歇尔·吉布利表示，经济学家预计5月份的数据将较4月份有所改善，但关税的波动可能会扭曲数据。据《华尔街日报》报道，5月初洛杉矶港口的进口量下降了30%，但此后每周的进口量都有所波动。从中国到美国西海岸的运费最近随着预订量的增加而上涨。

回到国内，美联储发言人本周初非常忙碌，日历上有17场美联储发言和其他的沟通活动。下一个重大事件是美联储理事丽莎·库克将于周五下午就金融稳定发表讲话。

截至周二晚些时候，根据芝商所美联储观察工具，6月份降息的可能性为5%，7月份为29%。9月中旬的会议是期货显示降息可能性超过50%的第一次会议。

但下一次美联储会议将在6月底举行。施瓦布金融研究中心衍生品分析主管内森·彼得森表示，在此之前，近期催化剂可能包括任何积极或消极的贸易相关发展、英伟达下周的业绩以及下周晚些时候的个人消费支出或个人电脑价格。

另一个可能的催化剂发生在阵亡将士纪念日周末的正中间，也就是本周日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在他的母校普林斯顿大学发表毕业典礼讲话。周一因节假日休市，但鲍威尔不太可能利用这种类型的演讲来预测任何政策。即便如此，在长周末快速浏览一下也可能值得。

周二股市下跌，标普500指数和纳斯达克100指数结束了各自为期六天的涨势，投资者转向更具防御性的行业。七大科技股下跌，特斯拉除外，医疗保健类股如Humana和UnitedHealth引领了逆周期上涨。科技、通信服务和非必需消费品的一些疲软可能反映了长期上涨后的简单获利了结。

此外，许多严重依赖消费者支出的行业，包括房屋建筑商、旅游公司、餐馆和货运公司，周二均大幅下跌。这是因为最近的美联储发言人普遍建议，鉴于关税可能导致通货膨胀，近期不应改变政策。

美联储目前的利率目标区间为4.25%至4.5%，低于去年同期水平，但与自全球金融危机以来过去15年中的大部分时间相比，仍然相当紧张。据路透社报道，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克昨日表示，随着关税规避措施的消退，价格上涨可能迫在眉睫。

国债收益率是周二股市下跌的另一个可能原因。基准10年期国债收益率上涨1个基点，至4.48%，30年期国债收益率上涨2个基点，至4.96%。这是因为国会正在努力解决一项预计将增加赤字的预算，以及穆迪评级公司上周晚些时候下调了美国债务评级之后。

与此同时，特朗普总统警告共和党人不要削减医疗补助支出，即使预算延长了2017年的减税措施。所有这些都可能支撑长期收益率，这通常对股市不利。由于收益率处于这些相对较高的水平，派息股票也面临着来自国债市场的更多竞争。这可能是另一个逆风。

标普500指数周二的走势图显示为“内部日”，这是自5月9日以来的第一次，这意味着它保持在周一盘中高点和低点之间。这种交易通常表明投资者在等待催化剂的情况下缺乏方向。5900点这一水平，上周看起来像是阻力位，周一和周二似乎起到了支撑作用，这可能是今天任何下跌行情中需要关注的一个水平。

即使周二略有回落，标普500指数较4月8日触及的15个月低点（低于5000点）上涨了逾19%。

周二道琼斯工业平均指数下跌114.83点，跌幅为0.27%，收于42677.24点。标普500指数下跌23.14点，跌幅为0.39%，收于5940.46点。纳斯达克综合指数下跌72.75点，跌幅为0.38%，收于19142.71点。

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