With Tariffs in Place, Jobs Focus Returns
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欢迎收听Schwab市场更新播客，我们将为您回顾近期新闻，并展望未来的交易日。我是Colette O'Clare，以下是Schwab对4月4日星期五市场的初步展望。

市场迅速从关税转向就业问题，美国东部时间上午8点30分将公布3月份非农就业报告。预计3月份美国就业增长为13万，低于2月份的15.1万，失业率维持在4.1%。

虽然就业增长已从疫情后的峰值放缓，但这些数据显示就业增长依然强劲，但问题是，随着企业努力应对新的关税制度，未来几个月就业市场将如何反应。

美联储也将在今天进入新闻周期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将于美国东部时间上午11点25分发表讲话。他将讨论经济前景，投资者可能会密切关注他对贸易战如何影响增长和利率路径的任何新想法。

在如此多的政策不确定性中，美联储一直犹豫是否要调整利率。虽然新的关税可能代表着最高水平，并且可以协商降低，但美联储现在 arguably 拥有更多清晰度。芝加哥商品交易所集团的期货交易显示，今年利率三次到四次下调的可能性很大，最早可能在年中开始。

特朗普总统的关税使华尔街再次陷入回调模式，主要股指周四下跌4%至6%，创下2020年以来最糟糕的一天。这些范围广泛的关税，包括对进口商品征收10%的全面关税，对一些国家（包括中国）的关税将超过50%，使美国的贸易壁垒达到自塔夫脱总统执政以来最高水平，远远超过大多数分析师的预期。

波动性飙升，衰退担忧加剧。Schwab首席投资策略师Lizanne Saunders表示，衰退的可能性现在可能超过50%。

Saunders补充说，熊市（这意味着标准普尔500指数或SPX从2月19日的历史高点下跌20%）也是一种明显的可能性，尤其是在许多公司预计将调整2025年的盈利预期以应对关税造成的利润率下降的情况下。寻求其他市场的投资者也可能会对美国资产施加压力。

自就职典礼前的最后一天以来，标准普尔500指数下跌超过10%，较2月19日6144点的历史收盘高点下跌12.1%。SPX周四收盘回落至8月中旬的水平，并接近盘中低点。

纳斯达克综合指数较12月份的峰值下跌超过17%，接近熊市区域。昨日股市下跌，几乎没有出现反弹。

周四，耐用消费品是唯一一个表现出明显积极势头的美国板块。投资者涌入被认为是避险资产的日元和美国国债，Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones表示，投资者仍然认为美国国债是在风暴中可靠的避风港。

令人 somewhat surprised 的是，能源板块成为受冲击最严重的板块，尽管它面临的新闻与关税无关，因为欧佩克及其盟友加快了增产步伐，从5月份开始增产超过40万桶/天。原油价格下跌近7%，跌至两周低点，低于每桶67美元。大约两年前创下的长期低点低于64美元，跌破该水平可能预示着对经济进一步疲软的担忧。

周四，国债收益率暴跌至今年最低水平，10年期国债收益率跌至略高于4%。它在2025年的峰值曾达到4.8%。收益率下降表明，投资者目前感觉更多的是衰退风险，而不是新贸易制度带来的通胀压力。美元走弱也说明了同样的情况。

关税是对美国公司的税收。他们可能会将部分成本转嫁给美国消费者，而美国消费者将因此失去购买力。消费支出占经济的70%，大幅下降可能意味着增长放缓，甚至可能出现衰退。

财报季将于下周非正式开始，达美航空公司将于周三率先公布财报。由于经济疲软和游客开始抵制美国旅游，航空业经历了一个艰难的季度。许多公司已经下调了预期。大型银行的财报将于下周五公布，这可能会提供对更广泛经济如何应对新贸易政策的洞察。

在非贸易新闻方面，周四的初请失业金人数为21.9万，较为温和，但续请失业金人数跃升至三年高点以上，超过190万。美国挑战者公司3月份的裁员数据显示，美国雇主裁员27.5万，为2020年5月以来最高，高于2月份的17.2万。

周四公布的3月份ISM服务业PMI为50.8，低于2月份的53.5，但仍高于表明扩张的50点水平。即便如此，这也是九个月来的最低读数，被认为是经济放缓的更多证据。服务业远大于制造业，近几个月总体上一直在扩张，即使制造业大多徘徊在50以下的收缩状态。

周四跌幅最大的股票包括苹果、耐克、沃尔玛和英伟达。Schwab首席投资策略师Lizanne Saunders表示，鉴于其全球供应链的复杂性以及许多公司在2018年贸易战后进行的投入来源转移（包括转移到越南等地），科技公司面临着特别的压力。周四对从越南进口的商品征收的关税为46%。

在这种前所未有的情况下，没有真正的投资策略手册，但Saunders周四对彭博社表示，投资者可能希望寻找利润率稳定、国内市场敞口更大、波动性更低、股息收益率稳定的公司。他们还应该考虑在美国以外进行多元化投资。

周四波动性飙升，但仍未进入高波动区域（ arguably 从30点以上开始），芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在12月和3月曾达到该水平。超过30点的涨幅可能预示着股市进一步走弱，但低于该数字的稳定性可能意味着市场已经造成了一些损失，未来波动性可能较小。

即便如此，投资者周四似乎也纷纷涌入固定收益和日元等领域。由于10年期收益率仍在4%左右，更多资金可能会回流到现金，但在低于该水平的情况下，股息股票通常会与固定收益产品竞争。

主要股指的技术支撑位周四遭受重创。标准普尔500指数跌破3月份盘中低点5488点，收于5400点附近的第二个支撑位下方，创下自去年8月以来的最低收盘价。低于该水平的是一个接近5130点到5140点的水平，这也追溯到去年夏天的抛售。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，截至周四晚些时候，美联储5月份联邦公开市场委员会会议降息的可能性为20%。6月份的可能性上升到82%。

周四道琼斯工业平均指数下跌1679.39点，跌幅为3.98%，收于40545.93点。SPX下跌274.45点，跌幅为4.84%，收于5396.52点。纳斯达克综合指数下跌1050.44点，跌幅为5.97%，收于16510点。

550.60。这是Schwab市场更新播客。要保持知情，请访问schwab.com/market update或在您最喜欢的播客应用程序中免费关注。如果您喜欢您听到的内容，请考虑给我们留下评分或评论。这真的有助于新听众找到节目。我们下周一再会。

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