FOMC pumps USD. Stablecoin developments churn two superstar stocks.
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Today - a look at the FOMC meeting, which saw the Fed smelling stronger stagflationary risks, while the US dollar rose across the board on the failure of the Fed to wax more dovish perhaps. Elsewhere, we look at the latest interesting batch of US data and the latest on Iran-Israel. In stocks, we discuss Coinbase leading the gainers among S&amp;P 500 stocks on the rise in stablecoin uses, which also drove two superstar stocks to post the worst declines of all S&amp;P 500 members yesterday. Today's pod hosted by Saxo Global Head of Macro Strategy John J. Hardy.   Read daily in-depth market updates from the Saxo Market Call and the Saxo Strategy Team here. Please reach out to us at [email protected] for feedback and questions. Click here to open an account with Saxo. </context> <raw_text>0 欢迎收听Saxo市场播报。在我们开始之前，务必强调一点，本播客中表达的观点和意见仅代表主持人和嘉宾的观点，并不构成投资建议或推荐。所有提供的信息仅供教育和娱乐目的。

好的，今天是2025年6月19日，星期四。美国市场因六月节假期休市。但我们仍有一些事情需要讨论，例如昨天下午的FOMC会议和围绕会议的一些有趣进展。首先是货币政策声明，其中进行了一些非常非常小的调整。

他们显示出对担忧程度略微降低。我们必须记住，之前的会议是在5月7日，当时距离“解放日”风波（如果可以这样称呼的话）的时间更近，而这次会议则平静得多。所以情况就是这样。这看起来是略微积极的迹象。

并非鹰派，而是略微积极的，或者至少是对前景更为放松。但如果你查看了关于经济的员工经济预测，你会看到一幅不同的图景。那就是对滞胀的担忧日益加剧。因此，今年和明年的增长预测均被下调。我们看到今年和明年的失业率预测均被上调，今年从4.4%上调至4.5%，明年从4.3%上调至4.5%。

在通常情况下，如果我们出现经济衰退，你会看到失业率大幅上升，而不仅仅是这些非常渐进的上升，所以看到这种非常平静的上升是很不寻常的。鉴于这种情况，失业率被上调了。我们还看到未来三年的核心PCE均被上调。也就是从今年到2027年。这就是滞胀。然后你就会看到这对他们的政策利率预测（点阵图）意味着什么。

再说一次，我认为我们可以忽略所有这些预测，因为实际情况可能并非如此，但它当然对美联储未来几次会议的实际行动至关重要。但如果你看中位数，他们的点阵图预测几乎没有变化。但有趣的是，我们昨天讨论过，预测分组出现了一些分歧。

美联储如何看待政策发展。显然，一大批人认为，在今年年底之前，美联储的政策利率将不会发生变化，而相当一部分人则认为，今年剩余时间将进行两次或多次降息。我认为这反映出，要么我们遭遇经济衰退，即使通货膨胀率略高，如果失业率上升高于……

或者我们只是勉强维持现状，情况保持不变。我认为这是一个公平的非此即彼的评估。所以我们拭目以待，但结论是，美国收益率方面变化甚微。它们来回波动，最终一天结束时几乎没有变化。我认为，由于仓位倾向于，并且共识倾向于这种美元看跌的故事，至少这是我的猜测，这仅仅是一种失望。它缺乏强有力的催化剂，我们看到一些看跌美元的空头正在回补。我们已经看到美元相当……

强劲反弹，尤其是在之前表现相当糟糕的货币对方面，例如欧元，在我说话的时候，欧元兑美元汇率约为1.1450，英镑兑美元汇率低于1.34。我认为美元兑日元可能不太有效。

这里对更广泛的美元走势的代表性较弱，因为由于大量套利交易，日元整体走势疲软。因此，我们看到日元实际上对英镑和欧元等货币升值，尽管美元兑日元汇率高于145。如果美元兑日元汇率与145出现显著差距，它可能会进一步上涨。实际上，总结一下外汇市场，我们接下来该怎么办？

同样，145以上区域的美元兑日元汇率有点敏感，但高于该汇率还有各种混乱的区间水平。欧元兑美元汇率也是如此，令人失望的是，它未能触及115这一水平以及略低于该水平的次要支撑位。

所以实际上，这里有很多区间。114到114.50可以说是最后一道防线，一个非常局部的区域，如果这一区域被突破，那么我们将看到更深的区间。112.80是一个斐波那契回撤位，最终你将一路下跌到110.65。

澳元在就业报告公布后隔夜上涨。我不确定为什么这是个催化剂，因为主要数据略微令人失望。与预期中的正读数相比，它略微负面。我想积极的解读可能是，与更大的工资单相比，全职工资单显示出强劲增长。

兼职工资单下降幅度略大。但无论如何，我们看到澳元兑纽元上涨，这可能更多的是关于纽元在交叉盘中的抛售。我不知道。澳元兑纽元汇率首次突破1.08，如果它收于该水平之上，我应该说。然后我们看到其他方面，最近表现良好的黄金和白银。

看起来很糟糕，因为黄金最近试图突破3400美元，但在本地市场已被彻底拒绝。白银的新高也没有维持住，在FOMC会议后遭到拒绝。所以看起来某种程度上是……

我想，是在这里对一些最近运行非常热的主题进行反思。几乎没有反应和怨恨，昨天晚些时候怨恨情绪略有下降。也许有人想在……之前从桌面上拿走一些筹码，谁知道呢，以色列即将对伊朗发动袭击，甚至美国也可能在周四这个奇怪的休市日之前对伊朗发动袭击，为本周的最后一天做准备。

让我们总结一下昨天我们看到的其他一些有趣的事情。初请失业金人数略微下降至24.5万。对前一周读数的微小修正。自……以来，四周平均值最高——哎呀，我现在忘了。我认为基本上是2023年8月。这……

所以仍然居高不下。续请失业金人数仅略微下降，为194.5万。所以这仍然发出琥珀色到略微红色的信号。然后正如我们与住房方面讨论的那样，我认为这是一个重要的数据点。我们看到房屋开工量下降，不仅下降，而且几乎崩溃，年化速度几乎下降了10%，为125.6万套，而预期为150万套。

与预期的135万套相比。这是新低。如果你不考虑疫情期间那几个月疯狂的数据，这是自2019年以来的新低。我认为，美国房地产市场正在乌云密布，如果我们看到增长放缓，这将成为一个重大担忧和加剧因素，如果这种情况持续下去，并且价格开始真正大幅下跌，这将加剧情绪面和消费面。

然后正如我们提到的伊朗和以色列问题，这里出现了一些疯狂的标题，特朗普说，也许我会发动袭击，也许我不会。美国的军事资产正在进入伊拉克。

尼米兹航母战斗群正在那里集结，这些疯狂的B-2轰炸机可以随时从它们的印度洋基地发动袭击，如果美国决定采取行动的话。除了美国实际上积极参与，而不仅仅是支持以色列的想法之外，有趣的是，在美国国内和政治上，正如我之前谈到的那样，塔克·卡尔森现在以相当惊人的方式……

嗯，这被解读为对特德·克鲁兹相当令人尴尬的举动，他显然采取了孤立主义立场，反对他们所描述的背景，即MAGA内部支持孤立主义立场反对所谓的战争贩子，以及史蒂夫·班农。

MAGA的名人说，美国对伊朗的袭击可能会撕裂MAGA联盟。所以我认为这是除了袭击本身之外，一个有趣的角度。补充一点，我的意思是，顺便说一句，纳坦兹是伊朗主要的核能和核……

研究，无论如何，呃，综合体。但我昨天说错名字的那座山是福尔多，或者你怎么说。那就是浓缩正在进行的地方，深埋地下，周围有一个巨大的混凝土外壳。所以我们的想法是，需要美国的掩体炸弹来摧毁它。但以色列表示它并不一定需要这样做。它可以这样做，呃，用特种部队摧毁该设施，这将需要，呃，某种，呃，

我想是伞兵。但那里有一些值得关注的事情。再说一次，这里的担忧是，存在一种极端主义观点，或者从以色列的角度来看，存在一种极端主义观点，即只有通过政权更迭才能实现伊朗核计划的终结。如果是这样的话，这件事会持续很长时间，因为如果发生政权更迭，

或者政权受到威胁，这可能导致严重的动荡。任何涉及严重动荡的情况都会增加全球市场面临伊朗石油供应中断风险的可能性。我们已经讨论过这个问题，但我认为我只是想再次强调这一点。好了，我将总结一下……

关于一些我刚刚查看的标普500指数中涨跌幅最大的股票的讨论，我看到，在积极方面，Coinbase上涨了，我相信是16%，而万事达卡和Visa则下跌了5%以上。我的意思是，如果你几十年前在这两家公司的股票上投资了大量资金，你将不会收听这个播客，你将坐在海滩上喝着菠萝鸡尾酒，因为这些股票一直是表现惊人的股票，所以看到这里发生的事情的驱动因素非常有趣，我没有很多细节，但显然有两件事很有趣，而总体背景是稳定币的用途越来越多，具体来说，在这种情况下，Coinbase谈到使用USDC，这是第二大稳定币

一些我看到的是610亿美元。我认为我看到的是稳定币的市值或储备，以及……

将其用作与名为Nodal Clear的机构进行美国期货交易的抵押品，但也与这种USDC支付有关。我知道Shopify一直因为考虑使用USDC进行支付而成为头条新闻。因此，如果USDC对支付有利，它也可能对抵押品有利。它也可能对信贷有利。当然，信贷角度可能会非常有趣。

而万事达卡和Visa，我的意思是，他们收取的利率绝对高得离谱。所以看起来可能有一些丰厚的利润可能面临风险。这是一个有趣的标志，两家超级明星公司可能面临某种程度的破坏。也许我们将来会更多地讨论这个故事。

好了，今天就到这里。昨天晚些时候FOMC会议及其解读出现了一些有趣的进展。我们看到今天也有一些后续行动。我认为看看美元、黄金和白银以及风险偏好在明天的交易结束后，以及进入下周的准备情况，将会很有趣。今天即将到来的是，我已经谈到过三家央行。我预告过它们。

尤其是在周五和昨天。瑞典央行，他们在不到一个小时后开会时会完全转向负利率吗？他们会一次性转向负利率还是分两次会议进行？这是否真的那么戏剧性，但这仍然有趣的是，他们对鸽派方面的信号有多坚定。挪威央行当然戏剧性较小。

英国央行稍后可能会很无聊。但他们经常出乎共识的意料，英国央行可能比其他一些央行更频繁。因此，在英镑在最近的行动后处于相当脆弱的局面下，值得关注。好了，今天就到这里。我们明天将继续推出Saxo市场播报。