Deep Dive
Shownotes Transcript
安迪·贾西给亚马逊员工发出警告。您正在收听Motley Fool Money。我是玛丽·朗，今天由大卫·梅耶尔陪同。大卫，很高兴见到你。感谢你的到来。也很高兴见到你。我们将直接进入正题。但在我们开始今天的主题之前，首先，我们必须回顾一下今天的头条新闻。所以，大卫，这是今天早上我看到的商界新闻。
也许首先也是最重要的是，美联储将在我们录制节目后稍晚时候开会。经济数据表明通货膨胀正在消退，劳动力市场相对稳固。因此，通常情况下，这表明央行更有可能放松政策并降低利率。但鲍威尔似乎不太可能这样做，即使他面临着特朗普总统持续的压力。在我们看完其他头条新闻后，我们稍后再讨论这个问题。
另一件引起我注意的事情是，《天才法案》昨天在参议院获得通过。如果您想知道这是什么，它与稳定币有关。该法案仍需获得众议院通过并由总统签署才能成为法律。总的来说，它旨在规范稳定币。因此，它将要求稳定币发行者持有能够充分支持这些稳定币的储备。在亚马逊和沃尔玛等公司据称正转向稳定币式支付方式之际，它还提出了一种联邦稳定币发行框架
选项。最后但并非最不重要的是，我们收到了来自国会的更多新闻。彭博社昨天报道称，白宫正在考虑一项政策，该政策将禁止制药公司直接向患者做广告。
如果这项政策生效，它将在广告界留下近110亿美元的缺口。2024年，制药公司在直接面向消费者的药品广告上花费了108亿美元。美国在这一领域是一个国际异常现象。它是少数允许直接面向消费者宣传药品的国家之一。唯一允许此事的另一个国家是新西兰。好的，大卫，最后一个问题。
我们花了大量时间讨论头条新闻，但让我们先暂停一下美联储会议。我在上面提到了通货膨胀放缓和可能出人意料的稳固劳动力市场。这些指标通常表明降息，但当今世界还有许多其他事情正在发生。以色列和伊朗之间的冲突和紧张局势仍在持续。油价上涨。关税的无形影响。如果你是杰罗姆·鲍威尔，你会关注哪些因素来做出今天稍后将要发布的决定？
所有这些不确定性都在前方，你已经触及了很多。如果我们回到以色列和伊朗之间的紧张局势，这可能会推高油价，这是通货膨胀的主要因素。我们不知道关税的影响。它们是反复无常的吗？利率是多少？利率上升，利率下降。我们就是不知道。
但我们讨论的大部分事情实际上都可能推高通货膨胀。我理解降息背后的想法，但现在降息实际上会成为进一步通货膨胀的催化剂。
而且我认为，如果他们很快降息，债券市场将会抛售。这意味着更高的利率。结果不会像他们预期的那样。所以，如果我是杰罗姆·鲍威尔，我会展望未来不确定性，我现在不会改变利率。因此，考虑到这一点，让我们换个位置。如果你不再是杰罗姆·鲍威尔，而是回到你自己身上，高级分析师大卫·梅耶尔，
你计划根据鲍威尔今天的决定（无论是什么）对你的投资组合进行任何更改吗？不，今天不会。原因是我认为利率不会改变。但更重要的是，现在没有任何措施来改变我的流程。我和其他傻瓜们，我们寻找伟大的公司，强大的优势，
拥有巨大的市场机遇，他们可以抓住这些机遇，并且以合理的价格进行交易，以获得长期成果。杰罗姆·鲍威尔或任何美联储主席对短期利率的任何操作都不会真正影响到这一点，除非经济中发生了一些迫使他们改变利率的事情。然后我必须将这一点纳入我的流程中。
大卫·梅耶尔，听起来你可能会成为一个相当不错的杰罗姆·鲍威尔，但我们会让你继续担任大卫·梅耶尔。我们喜欢这样。好了，这就是我们的新闻综述。稍后在节目中，我们将讨论亚马逊和人工智能以及阿尔伯森的转型。但在我们开始讨论这一切之前，让我们先听一下我们的赞助商的广告。
Schwab 交易现已由 Ameritrade 提供支持，为您带来不断扩展的教育资源库，以及更多磨练您的交易技巧的方法。访问新的在线课程、有见地的网络广播、文章、引人入胜的视频等等，所有这些都是专门为交易者精心策划的。此外，还有指导性学习路径，其内容旨在满足您独特的兴趣。
无需筛选即可找到您所需的内容，因此您可以将时间花在学习如何出色地进行交易上。访问 Schwab.com/trading 了解更多信息。我们回来了，我们将讨论一些关于亚马逊的事情。首席执行官安迪·贾西几天前给员工发了一封信，这封信成为头条新闻。它有一个含糊不清但引人注目的标题：《关于生成式人工智能的一些想法》。所以，大卫，这份备忘录介绍了亚马逊人工智能进展的例子。
稍后我们将详细介绍，但我们现在先暂停一下。你认为亚马逊目前最大的 AI 应用是什么？目前，它仍然是通过亚马逊网络服务 (AWS) 向客户提供 AI 基础设施。这简直太大了。需求非常强劲。
我们仍然处于这个周期的早期阶段。我们知道公司希望将人工智能作为一种能力纳入其体系。是的，许多公司都转向 AWS。另一个地方是广告。想想看。亚马逊拥有大量关于其销售的所有产品以及广告客户希望进行产品投放等方面的数据。人工智能肯定会帮助
客户更好地投放广告，这应该会导致广告价格上涨，这对亚马逊股东来说是件好事。我认为贾西在信的开头用了大约 15 段来介绍该公司正在取得的人工智能进步。但要点，或者至少是引起亚马逊员工注意的是，贾西关于就业的说明。他警告说，人工智能技术可能会在未来几年取代员工。
它没有具体说明其他细节，例如这可能发生的确切时间以及人工智能可能完全取代哪些工作。这并没有什么不同或令人惊讶之处。贾西并不是第一个发表这种含糊不清的评论的首席执行官。每当这些头条新闻出现时，它们都会成为头条新闻。但它们可能是噪音。投资者应该从这封信中得到什么启示？
你说得对。人工智能肯定会改变员工的工作方式。雇主知道这一点，员工也知道这一点。我们只是不知道这种变化现在将如何发生。这对投资者来说有点可怕。
所以，我想听到的是，我想听到公司是如何管理他们的技术资本的，也就是说，他们投资了多少人工智能，这笔钱花在哪里，效果如何？以及他们的员工资本？他们正在进行哪些投资？因为归根结底，人仍然很重要。对我来说，作为一个投资者，作为一个将管理层视为分析投资机会的重要类别的人，
我想看到那些使他们的员工资本更有成效的人，而不仅仅是裁员。这是最容易做的事情，对吧？我想看到他们领导并培养员工资本，使其更有成效，这有利于公司，有利于员工，有利于所有利益相关者，最终也有利于股东。
我很高兴你提到了人力资本。我想我的后续问题是，作为投资者，你究竟如何衡量、评估和跟踪它？你今天早些时候在《早间秀》上与另一位分析师尼克·塞佩尔讨论过这个问题。虽然亚马逊和其他公司表示，人工智能将裁减员工，将夺走工作岗位，但也有新闻称，Meta 据称提供了 1 亿美元的奖金来吸引 OpenAI 的顶级员工。正如你所说，
人工智能产品很重要，但现在，你还需要聪明的人来构建这些产品。那么，作为投资者，你如何才能很好地了解哪些公司在争夺人工智能人才方面胜出？仅仅是，嘿，谁花钱最多来获得这些大人物？绝对不是。我的意思是……
看，我知道你在想体育。你确实想要球场上、球场上有高效率的运动员。有时你必须为他们付钱。这就是市场运作的方式。但为人才支付最高的价格并不一定意味着在争夺人才的竞争中获胜。
我想看到的是，我想看到公司充分利用他们的人才。这很难衡量。我不是这些公司中的任何一家员工，所以我没有内部信息来了解事情的进展。但我可以使用财务报表，可以使用管理层的评论。我将用一个我相当熟悉的公司来举个例子，这家公司叫做 Sport Radar，股票代码是 S-R-A-D。
他们最近对人工智能和人工智能人才进行了大量投资。他们实际上在 2024 年底重组了他们的业务，以便将人工智能作为重点。我们已经看到了这种直接影响。我们已经看到增长略强，现金流略好，我们也听到了管理层的评论，说，嘿，这有效。所以，再次，这是
这是 ROIC。这是人才投资回报率，而不仅仅是投资。
本信息由 Abercrombie & Fitch 提供。我已经准备好迎接夏天一段时间了，现在终于到了穿夏装的时候了。随着旅行的临近，A&F 度假商店让我有备无患。Abercrombie 真的知道如何搭配轻便的服装。他们的 T 恤、套头衫马球衫和亚麻混纺短裤永远不会出错。我一年四季都穿 Abercrombie 牛仔裤。他们的短裤也不例外，并具有我夏天所需的舒适感。
所以我们将继续关注人才，但从略微不同的角度来探讨。华尔街日报几天前对苏珊·莫里斯做了一个有趣的介绍。她是阿尔伯森的首席执行官。她大约一个月前才担任这个职位，但她已经在公司工作了几十年了。她在高中时就开始在杂货店工作，在商店的客户服务柜台销售彩票。她在公司工作了几十年了。
莫里斯在公司处于一个有趣的位置时掌舵阿尔伯森。阿尔伯森多年来一直试图与克罗格合并，但该交易在 12 月被阻止，现在似乎陷入困境。在公司上一个财政年度，其利润下降了 26%。值得称赞的是，莫里斯计划在未来三年内削减成本，节省约 15 亿美元。但是
但是，在阿尔伯森掌舵似乎仍然是一段艰难的时期。大卫，该公司有多少问题与克罗格合并被阻止有关？可能不多。我希望那里的高管们能够边走边嚼口香糖。我的意思是，是的，进行合并确实需要时间和精力。
但与此同时，日常重点是业务运营。我认为这更多的是日常事务，例如，有多少顾客进店？我们是否有合适的商品？这样做要花多少钱？我们的劳资关系如何？所有这些事情。就像我说的，我认为合并被阻止并没有帮助，但是
但这些事情应该一直受到关注。莫里斯的计划包括一些削减成本的措施。为了让她成功地扭转公司局面，你还想看到什么其他措施？削减成本显然是最容易的事情，是唾手可得的果实。
更大的挑战是，我是否有关于我需要在商店中摆放哪些商品的正确数据？我吸引的顾客是否正在购买我商店里的东西？我的价格点是多少？这些对吗？多少
促销、优惠券。这是一个非常复杂的业务。我们必须把所有这些事情都做好。最糟糕的是，这只能赚取非常微薄的利润。这就是杂货店的运作方式。
到处都是。这些对阿尔伯森来说并不独特。阿尔伯森基本上必须把自己的店整理好，请原谅我的双关语。这需要深入了解运营中发生的一切。从苏珊·莫里斯的背景来看，她可能是做这件事的最佳人选，因为她过去曾在商店直接工作。
尽管有她的背景，你对她执行这项任务的能力有多大信心？如果你看看这只股票，你认为阿尔伯森在未来五年内是否有可能跑赢标普 500 指数？这将非常困难。但我认为对任何一家杂货店来说都很困难。再说一次，我们谈论的是利润率在 1% 到 3% 左右的公司。这是关于吞吐量的。你需要让大量的顾客一直不断地购买大量的东西。
他们面临的另一个挑战是，我们购买东西的方式与 10 年、20 年前，甚至两年前并不完全相同。我们开始看到 Instacart 等公司的兴起。
同样，这就是为什么我认为你需要回到数据。数据告诉你人们想要什么，阿尔伯森在哪里满足他们的需求以实现交易？我们将简要转向阿尔伯森的主要竞争对手克罗格。这家杂货店将在周五发布报告。你有什么
你会关注什么来衡量这家公司的成功，或者只是衡量整个行业的成功？我会这样说。我快速浏览了一下克罗格的股票图表。这不是我非常关注的公司。我不太关注它。它实际上做得非常好。如果我看他们的利润率，它们相当稳定。增长缓慢。但我想知道的是，他们对消费者说了什么？
因为如果他们说消费者很健康，正在向他们购物等等，那么，第一，这对克罗格来说是件好事，第二，这应该是一个广泛的经济好兆头。
与往常一样，节目中的人员可能对他们谈论的股票感兴趣，Motley Fool 可能对这些股票有正式的推荐意见或反对意见。因此，不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容都遵循 Motley Fool 的编辑标准，并且未经广告商批准。广告是赞助内容，仅供参考。要查看我们的完整广告披露，请查看我们的节目说明。对于 Motley Fool Money 团队，我是玛丽·朗。感谢您的收听。我们明天因六月节假期休息，但我们将在周五回来。到时候见。
大卫·梅耶尔，很高兴你来到这里。非常感谢你今天早上与我们共度时光，并分享了 Motley Fool Money 的一些见解。谢谢你的邀请。