05: 美股暴跌背后的石油价格战是什么？
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3月9日 美国时间 的 周一 早上， 美 股 开盘 全线 暴跌。

hundred both entering into bear market territory.

Watch the deal swing between gains and losses all day. Today.

道琼斯 1日损失 超 2000点， 纳斯达克 暴跌 7.29%， 标 普 500跌幅 超过 7%， 触发 了 美 股 熔断， 这是 美国 2008年 金融危机 以来 创下 的 最大 跌幅。

In investors lines, waiting minutes in trading again.

这次 美 股 暴跌 的 直接 导火索 是 受 国际 原油价格 的 影响， 以及 全球 对 新冠 疫情 的 担忧。

Prices since had its worst .

day in almost three decades are expecting .

a potential global recession because of the corona virus.

这 期 节目 我们 将 直击 美 股 大跌 背后 的 石油 大战， 以及 新冠 疫情 是 如何 影响 油价 的那 同样 我们会 把 节目 分成 两个 部分。 第一部 分会 去 梳理 石油 大战 的 原因 和 历史， 俄罗斯、 沙特、 美国 在 这次 石油 的 价格 谈判 中 分别 怀揣着 怎样 的 小 心思， 在 节目 的 始终 我们 都 会谈 到 新冠 疫情 对 这个 石油价格 的 影响， 最后 我们会 梳理 油价 暴跌 以后 对 美国 还有 中国 股市 会 造成 什么样 的 后果？ 听众 朋友们 大家好， 欢迎 收听 硅谷 101， 我是 主持人 洪军。 硅谷 正在 发生 什么？ 在这里 听 一听 亲历者 的 故事。 这 期 我们 请 到 的 嘉宾 是 上海 石油 天然气 交易中心 油品 事业部 总监 张 龙鑫。 张总 你好。

你好， 红军。

这 期 我们 来 聊 一下 美 股 大跌 背后 的 石油 大战。 不然 你 先 简单 的 给 听众 们 介绍 一下 你 自己。

大家好， 今天 非常 荣幸 能够 和 大家 一起 交流 一下。 我本人 的话 曾经 在 新加坡， 然后 还有 在 鹿特丹， 还有 在 迪拜 都 工作 过， 一直 是在 做 这个 国际石油 贸易 的 一线 业务。 之前 的话 曾经 在 国际航运 企业， 然后 还有 能源类 的 这种 央企 都在 做 贸易 工作， 一直 比较 关注 国际 油品 的 价格 的 一些 走势。 因为 现在 本身 去年 7月份 的 时候 回国 工作 了， 现在 会 经常 写 一些 这些 时事 类 的 分析 文章， 会 结合 这种 国际 能源 其次 谈一谈 你 自己的 看法。

我 上周 也是 看到 您 公众 账号 在 美 股 大跌 以后， 马上 写 了 一篇 跟 油价 相关 的 文章。 那 这 期 其实 我们 就 主要 就是 来 拆分 一下， 为什么 这一次 石油 大战 油价 会 暴跌， 以及 它的 后果。 我 注意到 3月6号 上周五 的 时候， 欧佩克 没有 能 跟 俄罗斯 的 石油 减产 达成协议， 当日 就 导致 了 油价 大跌 了 近 10%。 你 大概 能 给 大家 介绍 一下， 当时 为什么 这个 欧佩克 没 能 跟 俄罗斯 达成 减产 协议 吗？

谈到 欧佩克 的话， 给 大家 先 介绍 一下 欧派克 是 怎么回事。 欧佩克 就是 所谓 的 石油输出国组织， 石油输出国组织 的话， 它是 在 1961年 的 时候 就 成立 了。 石油输出国组织 的话， 它的 成立 其实 也是 这些 传统 的 产油国， 他们 从 自己的 一个 民族 独立 意识 觉醒 以后 所 逐步 成立 的。

在 1961年 成立 以后， 在此之前 的话， 国际石油 的 价格 实际上 是 由 西方 的 七姊妹 公司 来决定 的。 也就是 我们 现在 所 熟知 的 B P 需要 mobile， 还有 像 hotel 这些 西方 的 国家 的 石油 公司， 他们 所 来决定 这个 石油 的 价格。 他们 当时 的 石油 定价 方式 实际上 是 采用 类似 于 上中下游， 就是 呃 一体化 的 这样的 一个 成本 进行 核算 以后， 他们 算出 自己的 一个 合适 的 价格， 然后 来 定价。 后来 在 二战 以后 的话， 实际上 随着 中东 的 这些 产油国， 他们 逐步 开始 走向 独立 以后， 他们 后来 就 相继 成立 了 像 欧派克 这样的 组织。 他们 实际上 在 逐步 或者 尝试 夺回 这个 定价权， 但是 都 没有 成功。

的话 实际上 在 1973年， 这 是一个 分水岭。 在 1973年 的 时候， 当时 发生 的 这个 中东战争， 中东 的 国家 对 美国 支持 以色列 表示 了 非常 强烈 的 愤慨。 当时 他们 所 做出 的 一个 策略 就是 做出 了 石油 禁运。 我们 知道 在此之前 的话， 由于 这个 石油 的 价格 是 由 西方 的 这些 石油 公司， 他们 按照 自己的 这种 成本 然后 进行 核算 的。 当时 的 石油价格 实际上 在 70年代 头上 的 时候， 国际石油 的 价格 一美 一桶 的话， 大概 只要 一美元 多。 如果 按照 今天 的 这种 购买力平价 来 折算 的话， 也 大概 也就 只有 二十多 美元， 就 十多 美元， 二十多 美元 的 一桶 的 这个 水平。

实际上 到了 73年 时候， 当时 中东国家 采取 石油 禁运 的话， 实际上 导致 国际石油 的 价格 一下 陡然 从 过去 的 价格 涨 到了， 六七十 美元 一桶 的 这个 水平。 所以 当时 爆发 了 石油危机。 这也是 欧派克 国家 第一次 夺回 自己的 这种 定价权。 后来 的话 就是 这种 中东 产油国 他们 自己的 这种 官方 定价。

这种 官方 定价 实际上 在 79年 的 时候 达到 了 巅峰， 为什么呢？ 因为 79年 的 时候 爆发 了 伊斯兰 革命， 就是 伊朗。 伊朗 本身 的话， 之前 巴列维 王朝 跟 美国 的 关系 非常 好， 他们 之间 有一个 非常 强烈 的 这种 纽带 关系。 在 巴列维 王朝 倒闭 以后， 导致 了 整个 的 伊朗 伊斯兰 革命。 然后 的话 实际上 是 伊朗 和 美国 的 关系 迅速 恶化， 然后 也 导致 这个 国际石油 的 价格 又有 了 一个 飙升。 实际上 当时 的 价格 也是 涨 到了， 如果 按照 购买力平价 来 折算 的话， 相当于 今天 的 120多 美元， 130 多美元 一桶 的 这个 水平。

我们 所知 到了 就是 欧派克， 它 实际上 就 逐步 的 成长 为了 主导 定价 核心 的 一个 力量。 的话 欧派克 的话 他们 在 70年代 的 时候， 他们是 有 对 这个 油价 有一个 主导权。 但是 实际上 到了 80年代 的 时候， 美国 的 这个 line max， 也就是 我们 所 熟知 的 美国 的 纽约 的 商品 交易所。 然后 的话 还有 伦敦 的 I P E， 也就是 伦敦 的 国际石油 交易所， 他们 的话 分别 推出 出了 W T I 和 布伦特 原油期货。 同时 在 80年代 初 的 时候， 美国 这边 实际上 是 美联储 同意 这种 保险 类 的 资金 能够 进入 到 这个 期货 里面 去 进行 运作。 所以 进一步 的 繁荣 了 美国 我的 这种 期货市场， 使得 美国 的 这个 期货市场 得到了 很大 的 发展。 然后 这种 商品 期货 的 发展， 实际上 就 反过来 让 金融 的 力量 进入 到了 这个 原油价格。 那 最后的话， 实际上 这种 欧派克 的话， 他们的 这种 定价权 也 逐步 的 上 失 了。

这个 国际石油 的 价格 现在 更多 的 是 由 我们 所 每天 所 熟知 的 W T I 还有 布伦特 的 价格 来决定 的这 也是 大家 会 看到 国际 油价。 同时 我们 也 知道 全世界 的 四大 原油期货， 就现在 主导力量 的 一， 第一个 是 美国 的 W T I 然后 还有一个 就是现在 在 伦敦 的 S 也就是 洲际 交易 事务所 的。 他们 现在 因为 那个 I P E 后来 被 S 所 收购 了， 那么 就 变成 了 所谓 的 布伦特 价格。 然后 还有一个 就是 在 迪拜 的， 有一个 D M E， 就是 迪拜 商品 交易所。 他们 推出 来 的 另外一个 产品， 也就是 所谓 的 阿曼 原油期货。 在 中国 的话， 就是 中国 的 上海 期货交易 所， 他们 有一个 国际 能源 交易中心， 他们 也 推出 来了 叫 上海 原油期货 这样的 一个 产品。

但 实际上 最 核心 的 国际原油 的 价格， 大家 还是 认 公认 就是 W T I 和 布伦特。 所以 的话 我们 就是 可以 看到 W T I 和 布伦特 它 实际上 现在已经 是 决定 了 全球 的 这种 原油 的 价格， 也就是 反映 了 现在 的 这种 国际 原油价格， 实际上 它是 一个 非常 强 的 一个 金融 属性 的 产品。 因为 我们 知道 原油 的话， 它是 作为 大宗商品 之王， 它 对于 全球 的 宏观经济 的话， 它是 一个 晴雨表， 它是 实际上 是 反映 全球 的 宏观经济 的 一个 走势。

那么 的话 回到 我们 欧派克 的 这个， 议题， 就是 我们 所 熟知 的 这个 欧派克 的话， 它 实际上 在 近年来 的话， 它的 这个 力量 是 有所 衰弱 的。 为什么 我们 这 样子 说 呢？ 因为 欧派克 的话 它的 牵头 老大 实际上 就是 沙特。 沙特 的话 本身 是 全球 最大 的 常规 石油 储备 国， 也是 全球 最大 的 原油 出口国。 但是 的话， 现在 的 全球 的 三大 原油 生产国， 也就是 我们 所说 所 称 的 每天 能够 生产 1000万桶 以上 原油 的 这个 国家 的话， 有 沙特， 还有 美国， 还有 俄罗斯。

实际上 国际 的 原油价格 在 供给 侧 的话， 更多 的 是 由 三个 国家 所 来 主导。 这 也就是 为什么 他 一直 在 力推 要 和 非 欧派克 国家 的 前苏联 国家， 也就是 俄罗斯、 阿塞拜疆 以及 哈萨克斯坦 要 组成 欧派克 家的 联盟 的 一个 很 核心 的 原因。 也 正是 因为 欧派克 加 联盟 的 组成， 才 把 国际 油 的 价格 从 2014年 10月份 以来 的 这种 一直 在 一个 下行 的 局面 上面 挽救 过来 了。 就是 把 国际 油价 实际上 是从 2014年 10月份 的 那种 暴跌， 一直 到 2016年 年头 的 这种 暴跌， 后来 往上面 做了 一个 强力 的 拉升。 所以 我们 看到 在 2016年 的 到 2017年到2018年， 实际上 国际原油 都 是在 处在 一个 上行 的 一个 阶段。

所以 国际社会 上面 的话， 普遍 对 这一次 的 欧派克 家的 会议 的话， 实际上 是 抱有 期 希望 的。 因为 大家 认为 说 现在 这种 疫情 的话， 实际上 是 较大的 影响 了 全球 的 经济 走势。 我们 看到 这个 疫情 的话 是 现在 最大 的 宏观， 而 现在 这种 疫情 的话， 它的 不确定性 非常 的 巨大。 所以 大家 认为 欧佩克 加会 在 供给 侧 做 一个 努力。 实际上 沙特 他 也 在 做 这样的 一个 努力。

我们 看到 在 这一次 的 减产 会议 上面， 因为 我们 知道 在 去年 12月份 的 时候， 12月5号 的 时候， 欧佩克 已经 召开 了 一次 会议。 欧派克 当时 提出来 的 减产 实际上 是 减产 210万， 从 每日 但是 他们 只 说 出来 了 这个， 是要 执行 一个 季度。 其实 他们 这一次 开会 的 时候， 沙特 提出了 一个 很 激进 的 计划。 他 这个 计划 也就是说 要求 他们 要把 现在 的 减产 210万 要 推迟 到 今年 的 年尾。 同时 他们 又 提出来 他 还要 再 额外 减产 150万桶， 每日 是要 到 今年 6月底， 也就是说 两个 季度。 所以 这 是一个 非常 激进 的 一个 减产 计划， 也就 相当于 是 额外 的 360万桶 每日 的 这种 减产。

对于 俄罗斯 来说， 俄罗斯 他 只 同意 把 一季度 的 210万桶 每日 的 减产 计划 推迟 到 6月份， 然后 到 6月份 的 时候 再 决定 是否 进行 别的 减产 计划。 那 显然 的话， 双方 之间 分 差 是 非常 大 的那 最后的 结果 我们 也 知道 了， 俄罗斯 和 沙特 实际上 没有 谈妥。 因为 俄罗斯 的 强硬 拒绝 了 沙特 的 这种 动产 的 提议。 后来 在 我们 后来 就 看到 了 这种 价格战 的 爆发。

我 觉得 有 必要 跟 大家 明确 一点， 每一次 在 石油危机 的 时候， 或者 价格 暴跌 的 时候， 他们 就是 通过 这个 减产 协议。 因为 它 减少 了 这个 供给， 所以 来 推 高了 这个 石油 的 价格。 我知道 这个 减产 协议 其实 也 不是 从 最近 开始 的， 它 也是 一个 有着 30年 渊源 的 一个 协议， 只是 说 今年 马上 三月底 要 到期 了。 所以 这个 减产 协议 它的 渊源 是什么？

因为 欧派克 就是我 我们在 讨论 欧派克 的 这个 组织 的 历史 定位 的 时候， 实际上 我们 还是 要 从 一个 正面 的 角度 来看 看待 欧派克。 因为 对于 中东 的 这些 产油国 来说 的话， 他们是 承担 了 国际原油 主要 供应者 的 这样的 一个 角色。 实际上 大家 都 希望 这个 原油 供应者 的话， 它是 一个 可信赖 的， 可 依靠 的 这样的 一个 供应者。 而 不是说 你 这个 原油 的话， 如果说 是 控制 在 一帮 乌合之众 的 手上， 其实 大家 也 不会 放心 了。 那么 沙特 这 几十年 来， 实际上 他 一直 在 扮演 一个 非常 可信赖 的 角色。 沙特 对 自己的 定位 是 非常 清晰 的， 就是我 是。 做 一个 可信赖、 可 依靠 的 这样的 一个 原油 供应者。

对于 欧派克 来说 的话， 他们 其实 也是 一直 在 历史 上面。 应该说 他们是 在 供给 侧 这方面 的话， 对于 全球 的 这种 经济 的话， 他们 也是 在 起到 一个 润滑剂 的 作用。 因为 我们 讲到 这个 原油 的话， 它是 由 供需 面 来决定 的。 就是 供应 的话 可以 决定 它的 底部 会 在 什么 位置。 但是 对于 需求 来说， 需求 好。 换 一句话 来说， 就是 全球 的 这种 宏观经济 是一个 好的 走势 的 时候， 我们会 看到 国际 油价 能够 走到 一个 比较 好的 位置， 就像 08年 的 时候， 08年 大家 都 普遍认为 说中国 的 经济 处在 一个 腾飞 的 轨道 上面。 然后 的话 大家 都 对 中国 有一个 很高 的 一个 期望。

当时 我 觉得 我记得 高盛 的话， 他 提出了 一份 报告， 他 认为 说 国际原油 的 价格 会 涨 到 200美元 每桶 以上 的 价值 区间 里面 去。 实际上 就是说 欧派克 的话， 他们 也 不是说 随随便便 就会 去 减产 或者 是 增产。 他们 实际上 是 有一个 所谓 的 生产 配额。 因为 这些 国家 的话， 他们 在一起 的 时候， 他们 会 比如说 我我我 的 这个 产油国， 我 把 这个 油 卖到 哪些地方， 大概是 什么样 的 一个 价位， 他们 双方 之间 都 会有 一个 统一 协调 的。 实际上 是 他们是 为了 一个 整体 的 一个 销售策略， 然后 还有 它的 整体 的 一个 生产 策略。 总体 来说 的话， 欧派克 他 还是 比较 好的 扮演 了 一个 供应者 的 一个 角色。

对于 欧派克 来说 的话， 他 其实 在 国际 油价 涨 的 时候， 比如 07年到08年 国际 油价 涨 的 时候， 他 当时 也 做了 多次 的 增产， 然后 来 缓 减缓 这种 油价 的 快速 上 冲 的 这种 局势。 当然了， 它 在 这个 国际 油价 暴跌 的 时候， 比如 在 08年 金融风暴 以后， 当时 国际 油价 暴跌 的 时候， 他 也 三次 动用 了 减产。 它的 累计 减产 达到 了 300万桶 这样的 一个 规模。 但是 实际上 收效 也是 比较 差 的。 实际上 可以 去 看 这样的 一个 曲线， 就会 发现 在 08年到09年， 欧派克 三次 减产 都 没有 减缓 国际 油价 的 这种 暴跌 的 趋势。 实际上 真正 的 国际 油价 后来 进行 反弹 的话， 是因为 09年 三月份 中国经济 取 了 这种 3万亿 的 基建 计划。 4万亿 的 这种 基建 计划， 后来 产生 了 一个 很强 的 这种 市场 的 一个 正向 的 走势 需求。 它 还是 更大 的 程度 会 决定 这个 国际 油价 的 走向。 就像 今天 我们在 谈论 国际 油价 是否是 在 一个 底部 空间 的 时候， 我们 其实 是 更多 的 时候 不 能够 只是 看 欧派克 它的 作用， 而是 更 应该 去 关注 宏观 在哪里。 这 也就是 刚才 跟 我在 聊 的 时候， 你 在 问我， 你说 这 跟 美 股 的 一些 情况， 我 觉得 其实 这个 东西 是 有 相通 的 点。

还是 先回到 这个 减产 这个 石油 大战 的 原因， 这次 为什么 俄罗斯 他 不 同意 这个 减产 协议？ 我看见 有 新闻 媒体报道 说， 这 当 沙特 再 提出 说 减产， 每天 减产 150万桶， 欧佩克 的 目标 是 100万桶， 俄罗斯 的 目标 是 50万桶， 这个 时候 他 就 不 同意 了。 这次 俄罗斯 不 答应 这个 减产 协议， 他的 原因 是什么？

我 觉得 对于 这个 欧派克 的 和 沙特 的 这种 分歧 的话， 我 觉得 可以 从 几个 点 来 思考 这个 问题。 就是 俄罗斯 为什么拒绝？ 就是 我们 对于 俄罗斯 的 认识 的话， 实际上 俄罗斯 它是 一个 我们 大家 喜欢 说 它是 所谓 的 战斗民族。 但 实际上 俄罗斯 的话 它 本身 是 处在 一个 东西方 兼顾 的 一个 角色。 大家 去 看 俄罗斯 的 国徽 上面， 它是 一个 双头鹰， 它 本身 就是 东西方 他 都要 兼顾 的。 所以 在 俄罗斯 的 这样的 一个角 角色 上面 来说 的话， 俄罗斯 本身 其实 他的 心思 是 很 细腻 的， 他 有 很多 的 想法 都是 出于 他的 这种 战略 考量。

我们 认为 俄罗斯 这次 拒绝 的话， 其实 是 有 三大 原因。 而 第一大 原因 的话， 现在 的 欧派克 的 减产， 实际上 已经 有 很大 的 一个 减产 效应 了， 为什么 我们 这样 说 呢， 因为 伊朗 和 委内瑞拉 现在 是 被 美国 重点 制裁， 而且 是 美国 在 对 他们 进行 极限 施压。 自从 2018年 5月份 到 今天 为止 的话， 因为 委内瑞拉 还有 伊朗 被 制裁， 以及 今年 1月份 利比亚 内战 导致 的 这个 利比亚 供应 中断， 实际上 整个 的 减产 规模 已经达到 了 350万桶 每日。 大家 可以 想象 一下， 这是 350万桶 每日 的 这种 供应 被 从 市场 上面 抽走 了。 也就是说 供给 侧 实际上 已经 被 较大的 抑制 了。

俄罗斯 他 可能 是 担心， 因为你 现在 的话， 在 这个 时间点， 你 就 立刻 动用 这么 高 规格 的 这种 减产。 我们 也 知道 新型 冠状病毒 的 情况 的话， 实际上 它 对 全球 经济 的 一个 破坏， 还有 它的 一个 杀伤力， 很多 东西 都是 不可知论。 在 这种 情况 下面， 如果你 就 动用 了 这个 减产 的话， 那你 可能 还没有 等到 最坏 的 局面 的 时候， 你 就 已经 把 你 自己 手上 的 牌 都 打光 了。 那 对于 你 来说， 你 会 处在 一个 非常 被动 的 局面。 所以 我们 认为 俄罗斯 也是 拒绝 这种 减产， 他 也是 担心 自己的 这种 减产 的话， 最终 变成 了 一种 添 油 战术， 可能 不能 取得 如期 的 效果。

第二个 点 的话， 我们 认为 俄罗斯 其实 对 美国 有 很大 的， 想法。 因为 我们 知道 美国 对 俄罗斯 的话， 现在 在 能源 上面 针 的 蛮 厉害 的。 美国 对 俄罗斯 的 北溪 北溪 项目， 因为 我们 知道 有一个 北溪 项目 在 欧洲 的， 是 俄罗斯 输送 天然气 到 欧洲 去 的。 这个 项目 被 美国人 认定 为 违反 了 他的 这种 制裁， 他们 对他 进行了 相关 的 制裁， 然后 导致 欧洲 的 国家 其实 对 这个 事情 抱怨 也很 深， 俄罗斯 内部 也 非常 的 反感 这个 事情。 俄罗斯 的话 它 本身 主导 国内 的 这种 能源 的这 两个 公司， 一个 是 俄 油， 也就是 所谓 的 north left， 还有一个 是 俄 气 jazz on。 这 两个 国家 这 两个 公司 的话 实际上 是 决定 了 俄罗斯 的 这种 能源工业 的 命脉 的 一个 两个 国家 是 有 两个 国家 能源 公司 了。

我们 现在 说到 第二点， 美国 最近 又 对 俄罗斯 的 另外 一家 公司， 就是 俄 油 也 进行了 制裁。 对他 俄 油 制裁 是因为 俄 油 的话 经营 委 瑞拉 的 这些 原油， 他 也 把 它 也 给 制裁 了。 所以 本身 来说， 俄 油 和 俄 气 都是 被 美国人 制裁 的。 所以 美国人 对于 俄罗斯 的 这种 能源 市场 的这 份额 的 抢夺 是 毫不留情 的。 而且 这些年 的话， 依靠 自己的 这种 页岩油 革命， 实际上 已经 拿到 了 很大 的 一个 市场份额。 所以 的话 俄罗斯 其实 也是 存在 一种 反击 美国 的 一个 目标。 同时 的话 他 也 希望能够 把 这个 国际 油价， 如果说 实在 不行 的话， 就是 大家 测试 一下 国际 油价 的 底部 到底 在 什么 地方， 也 打击 一下 美国 的 这种 页岩油。

第三个 层次 来讲 的话， 我们 认为 就是 因为 沙特 的话 对于 减产 的话 非常 的 迫切。 俄罗斯 的话 他 不 排除 俄罗斯 的话 也是 想 利用 这种 沙特 的 这种 迫切 减产 的 这种 心态 获取 更大 的 利益。 俄罗斯 它 本身 是 有 这种 战略 需求 的， 他在 中都 有 战略 需求。 因为 我们 知道 现在 美国 在 从 中东 进行 一些 战略性 的 撤退。 俄罗斯 的话 他 肯定 对 沙特 的话 也会 有 更多 的 一些 想法 和 一些 需求。 这种 想法 和 需求 不是说 在 商业 层面 上 的， 而是 说 政治 上面 的， 战略 上面 的 一些 需求。 所以 这是 我们 认为 的 这个 三个点。

怎么说呢？ 这场 欧佩克 会议 就是 俄罗斯 在 进行 他 自己的 原油 博弈 的 一个 过程。 另外 我 看到 在 这次 减产 的 过程中， 其实 俄罗斯 未能 达成 石油 减产 协议， 只是 这个 油价 跌 的 第一步。 但是 第二步 就是 3月7号， 沙特 本来 是 想 减产 的， 然后 是 想 提振 油价 的， 结果 他 因为 这个 会议 没有 达成 统一 的 协议。 那 沙特 宣布 四月份 开始 降价 加上 增产， 这一下 就 吓坏 了 全球 市场， 原油期货 的 价格 暴跌 了 30%。 当日 布伦特 原油 的 期货价格 是 收 于 33美元， 最低 的 时候 跌破 了 30美元 一桶， 这个 价格 仅次于 1991年 海湾战争 的 时候 创下 的 日 跌幅。 那 为什么 沙特 会 在 这个 时候 去 宣布 降 油价， 以及 沙特 宣布 降价 的 后果 是什么 呢？

那就 回到 这个 问题， 因为 我们 刚才 讲到 俄罗斯 的话， 他 提出了 自己的 战略 考量。 对于 沙特 这样的 一个 国家 来说 的话， 因为 我们 说 沙特 他 对于 减产 的话， 它是 最 迫切 的。 因为 沙特 本身 的话， 它 整个 国家 是 高度 依赖 这种 高油价 的。 因为 沙特 的 能源类 产品出口 的话， 占 到了 他的 全部 产品出口 的 86%。 国际货币基金组织 它 有一个 数据， 他们 在 2019年 5月份 的 时候 认为 2019年 财年 的话， 如果 沙特 要 实现 这种 财政， 就是说 要 平衡 的话， 它 需要 85美元 每桶 的 这个 国际 油价， 它 才能够 达到 这样的 一个 水平。

对于 沙特 来说 的话， 沙特 本身 它 也 在 力推， 我们 知道 沙特 其实 现在 处在 一个 新老交替 的 一个 过程。 因为 沙 的 这个 王储， 沙特 的 王储 萨 勒曼， 他 现在 是 正在 风头 正 劲。 因为 我们 现在 在 谈 沙特 的 时候， 我们 实际上 看到 沙特 现在 出来 讲话 的 主要 都是 萨 勒曼 王储。 萨 勒曼 王储 的话， 它 本身 他的 这种 上位 的话， 实际上 是 和 传统 的 沙特 的 凶 皇帝 继 的 这种 继承 制度 是 不一样的。 他的 继承 顺位 实际上 是 他 继承 了 他 父亲 的 皇位。 所以 的话 对于 萨 勒曼 王储 来说 的话， 他 本身 它 也 需要 在 国家 立 威。

它的 立 威 的 手段， 实际上 它是 采用 了 2030 的 这个 规划。 它的 2030里面 最 核心 的 一个 目标， 实际上 就是 要 实现 沙特 阿美 的 上市。 因为 沙特 阿美 是 沙特 国家 石油 公司， 也是 全世界 最大 的 国家 石油 公司。 沙特 阿美 的 这种 I P O 的话， 整个 萨 德曼 王储 在 他 从 2016年 被 正式 确立 为 王储 以来， 最 孜孜以求 的 一个 事情。

沙特 阿美 I P O 在 去年 12月份 的 时候 成功 的 上市 了， 但是 因为 当时 国际 油价 没有 在 一个 比较 合理 的 地位， 所以 的话 他 是因为 他 想做到 2万亿美元 的 这种 市值 估值， 所以 他 后来 就 把 这个 I P U 的 地点 选 在 了 沙特 国内。 实际上 对于 萨 勒曼 王储 来说， 他是 希望 把 整个 的 沙特 阿美 的 I P O 最后。 在 海外 成功 的 I P O， 因为他 需要 拿到 海外 投资者 的 这些 钱， 然后 再 对 沙特 的话 进行 他 自己 所 需要 的 一系列 的 这些 改造。 这也是 说 为什么 我们 认为 沙特 非常 迫切 的 需要 这种 相对 高 的 这种 油价， 来 维持 它的 整个 的 国家 的 一种 战略 平衡。 然后 同时 也 对 他的 国内 的 一些 政治 上面 也是 具有 非常重要 的 一个 考量。

因为 沙特 面临 这样的 一个 迫切 需求， 所以 对于 俄罗斯， 对于 他的 这种 不 配合， 其实 沙特 也是 比较 愤慨 的。 所以 我们 也 注意到 沙特 的话， 在 俄罗斯 拒绝 了 他 这种 减产 的 这种 需求 以后， 它 实际上 是 采取 了 怎么说， 非常 激进 的 这种 措施。 他 当时 的话 直接 宣布 就在 周六 的 时候， 他 宣布 他 卖到 整个 西北欧 的 这个 原油 的 贴水 直接 降到 一桶 的话， 下降 了 9美元 一桶。 这是 向 市场 释放 了 一个 非常 强烈 的 信号。 也就是说 他 要 和 俄罗斯 出口 到 西北欧 的 原油 有 就是 乌拉尔 原有 直接 争夺 这种 市场份额。 市场 也 对此 做出 了 非常 强烈 的 反应， 直接 价格 暴跌。 沙特 的话 其实 他用 这样的 一个 非常 激进 的 措施， 他 也是 为了 实现 以 打 促 谈 的 目的。 因为 对于 沙特 来说 的话， 他 只有 就让 俄罗斯 明白 我 沙特 的话 虽然 一直 在 竭力 的 推动 减产， 但是 我 沙特 也 不是 手上 没有 武器， 我 认为 我们 认为是 他是 有 这样的 一个 考量。

所以 他 降价 的 根本原因 是 他 还是 想 把 俄罗斯 挤出 原油 市场。

不能说 他 希望 把 它 挤出 市场， 而是 说 他 希望 俄罗斯 能够 坐下 来 再 跟 他 谈， 这是 他 最 核心 的 目的， 就是说 他们 之间 的话 能够 再 达成 一种 新的 平衡， 双方 的话 再 进行 这种 联手， 然后 的话 把 这种 国际 油价 给 稳住。 但是 的话 在 目前 的 这种 阶段 来说， 他 必须 要 让 俄罗斯 明白， 我 有 很强 的 反制 能力。

那 我们 从 产油 的 开发成本 上 来说， 现在 沙特 开发 每桶 油 的 成本 跟 俄罗斯 开发 每桶 油 的 成本， 还有 美国 开发 每桶 油 的 成本， 分别 是在 一个 什么样 的 价格 区间 上 呢？

如果我们 谈到 原油 的 成本 的 时候， 实际上 有 几个 成本 构成， 一个 叫 所谓 的 井口 价。 井口 价 是什么？ 井口 价 就 相当于 是你 把 这个 油 就 从 地 里面 把 它 抽 到 地面 上来 的 这个 成本， 这个 就 叫 所谓 的 井口 成本。

如果 以 井口 成本 来说 的话， 沙特 一般 认为是 全球 最低 的， 它 应该 是在 一美元 一桶 左右 的 这个 水平。 俄罗斯 的话 应该 是在 不到 2美元 一桶 的 这个 水平。 但是 这个 原油 你 把 它 从 地面 上 把 它 抽上来 了， 这 只是 它的 一个 作业， 就 相当于 是 耗电， 或者 是 这 这种 这些 成本。 因为你 前期 的 你的 这种 油 就是 你的 相当 的 这种 勘探 设施， 还有什么 所有的 都 是要 投资 进去 的这 就是 所谓 的 你的 财务成本。 然后 还有 你的 这个 管理 成本， 因为你 有你 还要 把 这个 再 通过 管道 还是 通过 直流 中心 这些 运走。 而且 的话 对于 俄罗斯， 对于 沙特 这样的 国家 的话， 他们 实际上 都是 有 所谓 的 资源税 的那 这 是一个 国内 的 它的 一个 税种， 它是 必须 要 征收 的。 这些 东西 全部 加上 去 以后， 我们 大概 知道 就是说 沙特 的 这个 成本 大概是 在 10美元 不到 的 这个 水平。 而 俄罗斯 的 成本 的话 应该 是在 二十多 美元 一桶 的 这个 水平。

当然了， 我 讲 的 这个 东西 是一个 生产成本。 这个 生产成本 实际上 是 不包括 这些 公司 的话。 它 如果 要 实现 盈利， 然后 还有 整个 国家 要 实现 收支平衡 的 时候， 它所 需要 的 这种 油价。

对于 美国 来说 的话， 美国 的 页岩油 的话， 我们 现在 所 知道 的 美国 的 页岩油， 成熟 的 页岩油 管理 好的 区块 的话， 它的 这个 井口 价 的话 大概 能够 达到 30美元 每桶 以内 的 水平。 但是 的话 对于 这种 新的 区块 的话， 因为 他们 新的 区块 的话 实际上 是 大量 的 采用 了高 杠杆 的 借款， 其实 他们的 成本 是 蛮高 的据 据说 的话， 有的 已经 到了 五十多 美元， 有的 甚至 高 的 已经 到了 八十多 美元 一桶 的 这个 水平。 所以 在 现在 的 这种 国际 油价 水平 下面， 实际上 但是 很难 实现 盈利。 所以 美国 的 页岩油 本身 也是 面临 比较 大 的 危机。 所以 我们 认为 现在 的 这种 强烈 的 这种 价格战 的话， 实际上 也不 排除 俄罗斯 和 沙特 的话， 他们 都想 一起来 测试 一下 美国 的 页岩油 到底 它的 这个 底 的 价格 在哪里。 我们 认为 也 存在 这种 用 低价 来 抢夺 美国 的 原油 份额 的 这种 想法， 这也是 一个 不可以 忽视 的 趋势。

OK 明白。 所以 就是 在 这个 降价 的 博弈 中， 其实 是 有 三国杀 的。 美国、 沙特、 俄罗斯。 然后 现在 也可以 理解 成 在 这样 一个 局面 下， 就是 沙特 跟 俄罗斯 在 测试 美国 的 底价。 那 美国 它的 石油 是 什么时候 崛起 的？ 他 跟 沙特、 俄罗斯 这样的 博弈 的 历史是什么？

美国 的 页岩油， 实际上 美国 的 石油 储备 实际上 在 全球 并不是 排 在 前列 的 国家。 美国 全球 的 这种 石油 储备 排 在 前列 的 国家 是 委内瑞拉， 是 全球 第一大 石油 储备 国。 但是 委内瑞拉 是 拥有 海量 的 这种 非常规 石油， 因为 它它 的 开采 成本 比较高。 然后 排名 第二 的 是 沙特， 沙特 的话 它是 实际上 是 常规 石油 储备 是 排排 在 非常 前面 的。 真正 的 石油 储备 高 的 国家 都是 中东 的 这些 国家， 就是 像 伊朗、 伊拉克， 包括 卡塔尔、 阿联酋 这些 国家， 他们是 排 在 前面。

美国 的话， 它 是因为 全球 的 原油， 最早 实际上 也 是从 美国 开始 开采 的。 就是 现代化 的 开采 的话 是在 美国 这边 实现 的。 所以 美国 的 这个 原油， 它的 这种 工艺水平 的话， 是 处在 全球 领先 的 水平。 美国 的 这个 原油 产量 一直都在 全球 是 排名 非常 靠 前 的。 但是 的话， 美国 近年 的话， 它的 这种 页岩油 的 崛起 的话， 实际上 是 帮 美国 实现 了 它的 一个 原油 进出口 国 的 这样的 一个 地位。 因为 我们 实际上 有一个 数据 显示， 就是 在 2020年 的 时候， 美国 已经 实现 了 原油 的 进出口。

我们 知道 美国 过去 它 一直 是 全球 第一大 经济体， 也是 全球 最大 的 原油 消费国。 虽然 美国 的 原油 产量 很大， 但是 美国 的 自身 的 消费量 也是 非常 大 的。 所以 的话 它 也是 有 大量 的 这种 进口。 现在 的话， 美国 的 这种 对外 的 依赖 实际上 越来越少。 所以说 美国 它是 依靠 这种 科技 的 进步， 美国 的 页岩油 技术 是 遥遥领先 于 全球 的。

在 我们 谈到 这个 石油 的 时候， 除了 把 它 放在 这种 国际局势 下去 看， 也要 把 它 放在 就是 您 刚刚 提到 的， 就是现在 新冠 病毒 可能 就是 一个 非常 大 的 宏观。 那 随着 新冠 病毒 在 中国， 现在已经 在 全球 开始 蔓延， 它是 怎么样 去 影响到 油价 的 呢？

新冠 病毒 这个 肺炎 它的， 影响 的话， 它 对 全球 的 这种 油价 的 影响 的话， 应该 是 说 走过 了 两个 阶段。 就是 在上 个 周末 之前， 第一个 阶段 就 是从 武汉 封 城 开始， 我们 看到 国际 油价 是 一路 下行。 到了 二月 头上 的 时候， 实际上 欧派克 当时 已经 决定 要 进行 减产， 他们的 技术 委员会 提出来 这种 减产 的 协议。 他们 当时 召开 了 紧急会议。 但是 最终 的话 就是 中国 国 驻 维也纳 的 大使 实际上 也是 到 欧派克 去 进行了 解释。 然后 最后 欧派克 也 决定 没有 减产。 而且 的话 整个 市场 实际上 在 二月 头 的 时候， 对 中国 的 这种 抗击 疫情 所 取得 的 胜利 的 这种 信心， 以及 对 中国经济 的 微型 反转， 大家 都 寄予 了 非常 高 的 厚望。

我们 看到 金融市场 的话， 实际上 二月 上中旬 的 时候， 实际上 已经 开始， 稳中有升 的 这样的 一个 态势。 包括 国际 油价 也 开始 反转， 在 2月20 号 之前 的话， 国际 油价 走出 了 七 连阳 的 这样的 一个 行情。 但是 到了 2月20 号 的 时候， 当时 中国 境内 的 疫情 实际上 已经 愈发 好转 的 时候， 境外 的 意行 这个 时候 出现 爆发 的 这样的 一个 态势， 也 导致 国际 油价 的话 就 开始 出现了 一路 下跌 的 局势。 后来 到了 3月6号 这个 星期 之前 的话， 实际上 当时 国际 上面 又 对 这种 欧派克 可能 会 减产 又， 产生 了 一些 期望值。 所以 我们 看到 国际 油价 有了 一个， 小幅 的 往上走。 但是 实际上 随着 这个 3月6号 的 会议 越来越 临近， 市场 上面 实际上 已经 嗅到 了 一些 味道， 我们 看到 国际 油价 又 开始 出现了 一些 下行， 那 也就是说 明 这个 宏观 上面 的 新冠 疫情 的话， 实际上 还是 在 极大 的 抑制 这个 油价， 那么 到了 周末 以后， 因为 这种 价格战 的 这种 爆发， 实际上 国际 油价 就 出现了 雪崩 式 的 下降。

疫情 对 油价 的 影响 可不可以 理解 成， 因为 在 疫情 中 大家 就 不 出门， 然后 也不 生产 不 消费， 所以 他 对 这个 油 的 需求量 就 比较 小， 它的 需求量 比较 小 的话， 如果 供给 还是 正常 的， 那么 油价 就会 下跌， 是 这样 一个 逻辑 吗？

是的， 你说的 没错， 这就是 我们 一直 在 讲， 我们 看 任 看待 任何 一个 商品 的话， 是要 从 它的 供需 关系 来 看待。

那 我 注意到 当天 其实 油价 大跌 以后， 降到 了 33美元 以后， 你 认为 美国 的 页岩油 是否 会 被 挤出 市场？ 因为 我们 刚刚 也 提到 了 这个 产油 的 开发成本， 沙特 是 每桶 的 生产成本 可能 是 十美元 左右， 俄罗斯 这是 20美元 左右。 那 美国 的 页岩油 在 30美元， 加上 它的 金融 杠杆 可能 到 50美元 都 不等。 现在 在 这样 一个 局面 下， 这个 美国 的 页岩油 它的 走势 是 怎么样 的 呢？

其实 你看 美国 的 股市 你 就 知道 了。 如果你 去 看 美国， 我是 现在 美国股市 上面 跌 的 最惨 的 就是 石油 公司 的 股票 了。 特别是 这种 跟 页岩油 相关 的 这些 企业。 其实 有一个 数据 显示， 美国 的 页岩油 他们 在 今年 的话 会 达到 一个 长 债 的 一个 高峰期。 如果 是 这种 超低 油价 的话， 美国 的 这些 能源 公司 的话， 他们的 债务 的话 实际上 是 没有 办法 展期 的， 其实 是 会 非常 的 麻烦。 所以 我们 认为 如果 国际 的 这种 超低 油价 一直 持续 的话。 对 美国 的 这种 页岩油 的话 会有 一个 比较 大 的 一个 杀伤性 作用。

但是 也不 能够 否认， 就是 美国 的 这些 页岩油， 它 本身 的话 是 有 很强 的 这种 活力。 因为 我们 看到 在 2014年 的 时候， 沙特 发动 价格战， 试图 打压 美国 的 烟油。 但是 实际上 最后 是 搬起 石头砸 了 自己的 脚。 因为 当时 美国 的 页岩油 不但 没有 死掉， 后来 反而 活 得 还 不错。 但是 一批 高 成本 的 被 淘汰 了。 但是 就是 一批 比较 成熟 的， 前期工作 做 的 好的， 这些 也都 活 下来 了。

我 注意到 当天 在 沙特 宣布 降价， 以后 石油价格 大跌 之后， 紧接着 而来 的 就是 整个 道琼斯指数， 还有 标 普 500的指数 都在 跌。 跌幅 是 直接 触发 了 美 股 熔断。 为什么 油价 降价 以后 会 触发 美 股 熔断 呢？

这就是我 刚才 讲 的， 疫情 是 最大 的 宏观， 而 油价 是 宏观 指标。 在 讲到 全球 的 这种 金融市场 的 时候， 全球 的 金融市场 实际上 是 具有 非常 强 的 这种 互动性 的。 因为 股票市场 还有 汇率 市场， 然后 还有 债券市场， 还有 大宗商品 市场， 他们 本身 之间 的话 是 互相 之间 在 进行 联通 的。 在 国际市场 好的 时候， 像 股市， 然后 还有 大宗商品 的 这种 市场 的话， 它 会 呈现 一个 好的 一个 走势。 你 像 美 股 的话， 实际上 是 大家 对 美国 的 一个 经济 的 信心。 那 大宗商品 来说， 大家 可能 会 认为 说 中国 的 这些 新兴国家 的 这些 需求 的话， 它 其实 也是 代表 了 全球 的 这种 经济 的 比较 好的 一个 向 好的 局势。 现在 的话， 如果说 出现 这种 国际 原油价格 暴跌 的 这种 情况， 实际上 是 它是 一种 对 宏观 的 担心。

大家 有一个 比较 注 关注 的 点， 就是 危机 会 到来。 但是 危机 什么时候 会 到来， 你 这个 东西 谁 也 说不好。 因为 本身 你 去 看 美国 的 这种 现在 的 美国 的 这种 债务 和 他的 这种 利息 的话， 是以 倒挂 的 这种 局面。 你 这种 倒挂 的 局面 下面， 你 就 意味着 你的 危机 早晚 有一天 会 到， 只是 是 哪一天 到来 而已。 是不是 说 这一次 这种 极端 的 这种 疫情 的话 会 触发 这个 危机， 还是 说 这次 危机 可能 又被 大家 度过 了， 然后 可能 下一次 在 什么时候 到来， 谁 也 不知道。

我自己 还 听到 一种 解释 是 这样的， 你看 是不是 对的？ 沙特 它 原油 降价 以后， 这个 原油 的 价格 一天 掉下去 30%。 然后 你 刚刚 也 提到 了， 就是 美国 这些 页岩油 的 石油 公司， 他们 本身 都是 高 杠杆 的， 他们 会 去 借债 来去 买买 这些 东西。 那 既然 说 整个 油价 暴跌 了， 那么 跌 30% 可能 对于 这些 石油 公司 来说， 他们 就要 爆仓 了。 所以 他们 必须 去 凑 这个 保证金， 从 哪里 筹钱 呢？

可能 股市 是一个， 债市 是一个， 黄金市场 是一个， 甚至 房市 都 是一个。 他 现在 就会 最快 的 去 变卖 他的 可 流动性 的 资产。 这样 就是 当 这么 大 一个 量级 的 资本 在 跌 的 时候， 这么 大量 级 的 资产 在 出手 的 时候， 所有的 资产 都在 跌。 市场 最怕 的 是 没有 流动性 了。 因为 当你 都在 跌 的 时候， 如果你 东西 没有 对手 来 接盘， 那 他 可能 就会 一直 这样 跌， 这样 就会 进入 一个 恶性循环。 直到 说 股市 有一个 熔断 机制， 让 他 知道 这个 跌 的 底 在哪里。 页岩油 的 高 杠杆 也是 美 股 暴跌 的 主要原因 原因 我不知道 这个 你 认 不 认同。

我 觉得 您 说的是 有 道理 的。 这个 东西 的话 它是 要 做 进行 一个 量化 的 一个 考量。 您 刚才 讲到 您 说 美国 的 这些 页岩油 的话， 他们 需要 现金， 要 筹集 现金。 谈到 这样的 一个 观点 的， 我 认为 需要 一些 数据 的 支持。 就是说 你 美国 的 页岩油 到底 它的 融资 规模 达到 了 多少， 然后 它的 到期 债务 是 多少？ 它所 需要 的 资金 是， 然后 还有 资金 的 具体 的 流向 是什么？ 可能 如果 能够 做 一个 模型， 可能 能够 了解 的 更 清楚 一点。

但是 我 觉得 这 是一个 解释 问题 的 角度， 它 实际上 是 告诉 我们， 就是说 在 全球 的 这种 金融市场 上面， 它 本身 是 有 高度 的 这种 相连 性， 还有 它的 这种 相关性。 它们 之间 本身 原油 的话 也是 被 称为 软 黄金， 它是 一种 大宗 商业 品 的 它是 一个 晴雨表， 就 国际 经济 的 一个 晴雨表。 所以 的话 我我我 认为 这种 解释 的话 是 有 道理 的。

我 注意到 在 美 股 大跌 的 时候， A 股 市场 并没有 太大 的 反应。 为什么？

对于 中国 的 市场 来说 的话， 因为 中国 的 疫情 现在已经 基本 结束了， 习 总书记 的话， 他 已经 到达 武汉 也 进行了 视察。 包括 很多 的 基金 公司， 还有 他们 在 给出 一个 建议 的 时候， 他们 认为 要 配置 大量 的 中国 资产。 因为 他们 认为 中国 的 资产 是 目前 这种 形式 下面 一个 最好的 一个 避险 资产。 因为 谁 也 不知道 新冠， 疫情 的 这个 影响 会 在 欧洲， 还有 日本、 韩国 这些 发达国家 会 造成 什么样 的 一个 破坏力。 这 也就是 导致 A 股 为什么 能够 走出 一个 比较 独立 的 行情 来， 这 是一个 很 核心 的 原因。

这个 跟 中国 是 石油 的 进口国， 可能 70% 以上 的 原油 靠 进口。 然后 这个 油价 越 低 对 中国 也 越 利好， 会有 这样 一层 原因 吗？

肯定 是 会对 中国 相对于 对于 中国 整体 来说 是 好的 一个 事情。 但是 有没有 这么 强 的 传导 作用， 这个 倒 不一定 了。 因为我 认为 可能 对于 这些 国际 上 的 大 的 这种 基金， 他们的 想法 的话， 他 肯定 是 基于 你的 抗击 疫情， 你的 这种 财政 刺激， 还有 放水 的 这种 政策 的话， 肯定 会对 这种 市场 的 流动性 带来 一个 比较 好的 释放。 所以 我 认为是 基于 这两点 的 判断。 当然 就是说 你 认为 国际 油价 低 的话， 对 中国经济 是 利好， 这个 也是 一种 辅助 的 观点。

还有一个 问题 是对 中国 跟 美国 消费者 来说， 因为 现在 整个 国际 的 油价 降 了， 就是 我们在 日常生活 中， 我们 接下来 会 看到 油价 会 到 一个 什么样 的 价格 呢？

对于 美国 的 来说 的话， 美国 它的 因为 这个 油价 的话， 它 本身 是 比较 接近 市场 的 这个 水平。 如果说 国际 油价 越 低 的话， 对于 美国 来说， 他 肯定 会 看到 一个 相对 低 的 一个 价格 了， 那 肯定 会 比 现在 的 这个 价格 会 便宜 不少。 那么 对于 中国 来说 的话， 可能 因为 中国 的话 本身 它是 有 所谓 的 成品油 进价， 都 有一个 地板 价。 我们的 地板 价 是 40美元 每桶 的 这个 国际原油 的 价格。 所以 的话 它 一旦 价格 跌 到 一定 的 程度 的 时候， 价格 就 不会 再 往 下跌 了。 我 大概 做 过 一个 测算， 如果 是 汽油 的话， 在 中国 的话 它 可能 大概 就是 五块 多 钱 一 升。 其实我 自己 大概是 做了 这样的 一个 测算， 因为 它的 国际原油 的 这个 均价 的话， 你 现在 也没有 完全 下 到 40美元 每桶 以下 只是 我这个人 的 一个 测算 而已。

您 刚刚 提到 了 沙特， 他的 财政 收支平衡， 油价 大概 在 80美元 以上。 然后 其实 他 原本 是 想 让 俄罗斯 来 宣布 减产 提振 油价 的。 另外 美国 的 页岩油 成本 价格 也 比较高， 如果 是 按 30到50 的话， 可能 现在 这个 价格 都 已经超过 他的 成本价 了。 我看 还有一个 数据 是 俄罗斯 的 财政 收支平衡， 油价 大概 在 49美元 一桶。 那 现在 这样的 一个 超低 油价 来说， 从 现在 的 局面 看， 这 对 三方 不是 一个双 输 三 输 的 局面 吗？ 你 觉得 未来 会 怎么走 这个 事情？

俄罗斯 的话， 他在 3月1号 他 开会 的 时候， 他们是 说是 42美元， 一桶 的话， 是 他们的 一个 财政 收支平衡 的 一个 底线， 42美元。 对， 这是 布伦特 不 油。 实际上 你说的 没错， 就是 在 现在 的 这样的 一个 超低 油价 下面， 对于 这 三 大国 的话 都 不是 什么 好的 消息。

实际上 这 也就是 回到 我 刚才 讲 的 一个 主题， 俄罗斯 和 沙特 的 关系 实际上 也是 俄罗斯 和 美国 的 关系， 因为 沙特 本身 和 美国 的 关系 也是 非常 之 近 的。 对于 这 三个 国家 来说， 包括 美国 的话， 你 必须 要 考虑 的 一点 就是 今年 是 美国 的 大选 之 年。 对于 特朗普 来说 的话， 他 也 需要 谋取 连任。 对于 特朗普 来说， 他 最 引以为傲 的 是 美国 的 股市， 在 他的 任期 的话， 一直 是 保持 了 一种 大牛市 的 这样的 一个 态势。 特朗普 的话 他 必然 需要 美国 的 股市 呈现出 一个 好的 态势 来， 而且 特朗普 的话 在 昨天晚上 是 连发 了 13条推特 提振 市场 吧。 从 特朗普 的 角度 来说 的话， 他是 一个 商人 嘛， 实用主义 者。

从 特朗普 的 角度 来说 的话， 他 会 希望 这次 的 事件 能够 得到 一个 比较 好的 解决。 最好的 一个 方法， 在 某 一种 程度 上面， 俄罗斯 和 沙特 的话 能够 再度 的 联合 起来。 然后 能够 在 国际原油 的 这种 价格 上面 去 实现 一个 再度 的 一个 减产 的 一个 可能性。

您 在 美国 待 了 这么久， 应该 也 知道 美国 的话 他 也是 有 所谓 的 建制 派 和 就是现在 的 这种 特朗普 的 这个 呃 一些 矛盾。 特朗普 的话 他 实际上 可能 和普京， 还有 萨 勒曼 三者 之间 会有 一种 类似 于 大家 之间 的 一种 默契。 是 值得 观察 和 值得 去 了解 的 地方。

接下来 我们 就 看 美国 在 俄罗斯 跟 沙特 的 这种 双重 的 打击 巷子 怎么怎么 去做 这种 谈判 跟 突围 了。 值得关注， 这就是 我们 今天 的 节目。 如果 你喜欢 我们的 节目， 别忘了 在 你 所在 的 客户端 来 订阅 我们。 目前 我们的 节目 在 喜马拉雅、 苹果 podcast 以及 google play 还有 spotify 上都 有 上线。 如果你 对 节目 有 更多 的 意见 和 建议， 也可以 通过 文字说明 中的 官方 邮箱 来 联系 我们， 感谢您 的 收听。