E24.几个慢慢变富的故事—写给亲妈的理财建议
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朔 爷 给我 一个 带劲 点的 BGM 吗？

大家好， 欢迎来到 面 基， 我 又 来 录 单口 了。 本期 主要 想 和 大家 聊聊 几个 让 我 印象 深刻 的 慢慢 变 富 的 小故事。 我自己 觉得 这 几个 故事 其实 也很 像 几味 良药。 但是 在 开始 吃药 之前， 我 得 给 大家 喂 一个 药引子。 本来 录 完 中产 那 期， 我是 准备 歇 个 十天 半拉 月 的， 太 累了。 结果 那 期 之后 有一天 我和我 妈 吵架 了， 而且 吵 得 非常 凶。 主要是 我 单向 输出， 我一直在 说 他 这次 吵架 就是 本期 节目 的 药引。 当然 他 很 个人 了也 没什么 意思， 但是 我 觉得 他 能 很好 地 引出 我 真正 想 和 大家 分享 的 故事， 让 这些 故事 的 疗效 更好。

其实 在 我 这 期 节目 是 为我 妈 做 的， 我希望 用 这种 方式 好好 和 她 沟通 一下。 因为 杨 女士 也就是 我妈， 她是我的 粉 头面 基 的， 每期 节目 她 都会 听 不止 一遍。 所以 我想 用 这 期 节目 劝劝 杨 女士， 然后 PUA 她 一下。

我和我 妈 吵架 的 原因 非常 的 莫名其妙， 就是 前几天 我 回 沈阳 老家 呆 了 三天， 然后 回京 的 时候， 我 不小心 把 我妈 她的 那个 鼠标 连接器 给 带走 了。 然后 我妈 她 又 用不惯 笔记本电脑 的 那个 触控 键盘， 所以 他 就 大 早上 八点 多 给我 打电话。 我 那时候 还没 睡醒， 结果 一 接电话 上来 就 挨 了 一通 埋怨， 我 就说， 别 墨迹 了， 我 给你寄 回去 不就 完了 吗？ 然后 我妈 知道 我 平时 都 爱 用 顺丰 寄 快递， 她 也 没 想 那么 多， 就 特意 嘱咐 了 我 一句， 说 你 别 用 顺丰， 找 一个 便宜 的 快递。 结果 就是 因为 这 一句话， 我 就 来火 了， 而且 特别 生气， 所以 我 就 跟 他 发火 了。 我说 马 问题 的 关键 根本 不是 快递费 是 十块钱 还是 18块钱， 根本 不是我 这么 大 反应。 是因为 我 再也 不想 因为 那 几块钱 几十块 钱 的 消费 差别， 就在 心里 边 自我 攻击， 自我 评价。 我说 这 太 内耗 了， 我就是 因为 这个 生气 的， 可能 这就是 个 所谓 精神 内耗 的 小 例子。

反正 那天 我 就和 我妈 爆发 了， 我 给 大家 重现 一下， 就是我 在 电话 里 非常 严厉 的 和 我妈 说， 我说 妈 你 不能 把 这些 东西 传导 给我， 这个 快递 它是 十块钱 还是 18块钱？ 对你 来说 很 重要。 因为 你的 主要任务 就是 生活， 你 关心 的 都是 生活 细节， 你 也很 擅长 这个， 在 这方面 你 经验丰富。 但是 我 还有我 老婆， 你 儿媳妇儿， 我们 主要 关心 和 纠结 的 都是 工作。

生活 这件 事儿 对 我们 而言 本来就 很 奢侈， 也很 稀缺。 我 无数次 给你 解释 过， 我们 晚上 到家 就 已经 八点 多了， 非常 累， 不可能 自己 买菜 做饭 刷碗， 尽管 这么 做 省钱 又 健康， 但 他 绝对 不可能。 还有， 每次 我 打电话 跟 你说， 可能 我 午饭 吃 了 三十多块 钱， 你 总是 不 自觉 的 说一句， 太贵 了， 能 买 多少 菜？ 可 问题是 这 三十多块 钱 的 外卖， 我 吃不出 半点 幸福感， 他 就是 一顿 再 普通 不过 味同嚼蜡 的 工作餐， 就 我 吃 它 本来就 没有 多 开心， 告诉你 了 还得 被 你 再 评判 一下， 那 我 就 更 不 开心 了， 谁 不想 中午 回家 吃口 现成 的 再 睡 一会儿？ 我 花 三十多块 钱， 结果 最后 吃 了 一堆 油乎乎 的 高碳 水 外卖， 我自己 乐意。 那 事实 就是 我们 生活在 两个世界， 过 两种 生活。

我 确实 只用 顺丰 寄 快递， 那 是因为 唯一 需要 我 寄 快递 的 机会 就是 给 客户 寄 发票。 那 是我 出来 当 个体户， 我的 收入 来源。 如果 有 比 顺丰 还 贵 的， 还 靠谱 的， 我 肯定 选 更 贵 更好 的 那个。 所以 妈 我真的 没 瞎 花钱， 我 为了 省 快递费， 我 还 开 了 顺丰 的 会员， 每 单 可以 减 五块。 所以 我 给你寄 的 东西 不是 18块钱， 而是 13块钱。 但是 我也 真的 没有 心情 和 必要 给你 解释 这些 细节。

我 生气 的 原因 是， 如果我 每天 都 因为 各种各样 多花 了 五块钱 这种 小事 就 在心 里面 攻击 自己， 那 我 很 可能 就 没有 更好 的 心态， 更好 的 心情 去 想 选题 了。 如果 没有 选题 我 就 没有 输出， 没有 输出 我 就 没有 收入， 我靠 这个 吃饭 的 你 又 不是 不知道。 更 糟糕 的 是， 如果 这 五块钱 我 都 纠结， 那 我 可能 我 就会 极度 的 厌恶 风险。 他 又 很 可能 去 影响 我自己 的 投资 心态。

然后 我和我 妈 说， 我说 妈 在 我 这儿 省钱 意味着 我没有 招 团队。 我自己 真正 的 每 一笔 资本 开支， 其实我 都 非常 追求 性价比， 而且 我也 经常 思考 这些。 但是 如果 要 为 几块钱、 几十块 钱 的 琐事 自我 埋怨， 这种 事 我 这辈子 都 不会 再 干了。 亲妈 也 不好 使， 还有 妈， 我 带 你 儿媳妇 回 沈阳， 重点 不是 车票 钱， 也 不是 我们 总 出去 吃饭， 没有 在家 吃。 重点 是 回 沈阳 的那 几天， 我 耽误 了 公众 号 的 更新， 可能 还有 播客 的 制作。

你 儿媳妇 请 了 为数不多 的 年假， 我们 回 沈阳 就是 想 开心 的当 几天 废物， 没有 负罪感 的 休息 玩 几天， 然后 看看你。 所以 我们 叫 你 出去玩， 你 千万别 再 抱怨， 比如说 20块钱 的 停车费 好 贵， 还有 在 外面 吃饭 浪费 钱。 我 带 你 在 外面 吃 顿 好的 算 我 孝敬 你我 自己 也 特别 开心。 结果 每次 下馆子 全程 你 都在 嫌贵， 这个 菜 在家 也能 做， 那个 菜 不划算， 吃 完了 还得 抢 着 和 我 买单， 就 你 考虑 过 我的感受 吗？ 我的 开心 全 被 你的 这些 算计 呀、 自责 呀 盖 过了， 你为什么 就 不能 因为 在 外面 吃 了 顿 好的 而 开心 呢？

其实 每年 我们 也就 那么 几次 机会， 结果 你 每次 都要 算 一遍 性价比， 真的吗？ 如果 回 沈阳 不 开心， 那 其实 回去 也就 没有 任何 意义 了。 我在北京 多多 干 两天 活儿， 其实 更 赚钱， 也 更 省钱， 对 吗？ 所以 如果 回 沈阳 了， 一切 听 我们的， 把 你的 想法 收回 去 忍 几天。

我 特别 理解 你 刚 工作 的 时候， 每个 月工资 才 几十块 钱， 我也 理解 你 小的 时候 我 老 用 一个 鸡蛋 可以 换 一块 豆腐， 这个 豆腐 切成 四块， 可以 分给 你们 姐弟 三个人 吃， 这些 故事 我 都 听 过， 我也 理解。 你 去 菜市场 买 30块钱 的 菜， 够吃 一个 星期， 然后 充 储 值 还能 打 9折。 我也 理解 你 几乎 顿顿 都 在家 吃。 我 更 感激 你 一辈子 节省， 然后 供 我 上了 大学， 还给 我 捞 了 一套 房子。 但是 怎么说呢？

你 自己 有 巨大 的 节省 的 惯性， 然后 你 有 极高 的 储蓄率， 你 习惯于 从 你 自己 有限 的 现金流 里面 抠出来 每一个 铜板， 而且 你 对此 引以为傲。 但是 大家 的 参考系 真的不一样， 我们 每 代人 也都 有 自己的 局限性。 我 特别 理解 你的 生活， 我也 非常 尊重。 但是 妈 你 真的 不能用 你的 标准 来 评判 我的生活， 就是 你的 这些 行为 会 让 我 凭空 多 出来 很多 自我 攻击， 那 我 对此 是 绝对 不 接受 的。 当然了， 我 跟 我妈 说 的 这些， 肯定 没有 这么 平静， 我 都是 半 凶 半 吼 的那 撂 完 狠话 我 肯定 也很 后悔。 后来 又 打电话 哄 了 他 两次， 然后 我和我 妈 约定 就是 十一假期 混 沈阳， 我们俩 可以 就 这种 代际 的 消费观念， 消费 心理 再 录 一期 播客， 我 甚至 想 再 比如 以后 可以 比如说 我们 搬到 那个 大房子 去 以后， 有 机会 可以 一起 生活 一段时间。 这样的话 或许 我们 可以 慢慢 把 我 妈的 生 消费观念 掰 一 掰。

结果 我 最近 突然 意识到 一件 事儿， 这件 事 也是 我 想录 这 期 播客 的 根本原因。 其实我 之前 是 看过 很多 理财 故事 的， 然后 我记得 有 几个 故事， 那 里面 的 主人公 他们 能 完全 掌握 自己的 现金流， 能把 消费主义 摁 在 地上 爆 锤， 然后 最后 积攒 了 一大笔 财富 的 那些 主人公， 好像 他们 都是 我妈 这样的 人， 就是 他们 都 极度 的 克己， 近乎 偏执， 甚至 在 外人 看来 他 性格 可能 有点 古怪， 然后 自己 过 着 清教徒 一般 的 生活。 他们的 现金流 也没有 很多， 但是 都是 现 了高 的 吓人 的 储蓄率。 说实话 我 以前 看 这种 故事 的 时候， 我 内心 是 挺 无感 的， 就 撑死 有点 羡慕。 但是 我 根本 不知道 怎么做， 因为我 觉得 我 离 他们的 生活 太远 了。

但是 呢 这次 和 我妈 吵架， 我 突然 意识到， 似乎 那些故事 里 的 主人公， 他 其实 就 生活在 我的 身边。 我妈 和 他们 唯一 的 区别 就是 把 大部分 省 下来 的 钱 都 拿去 买 理财 了。 而 那些故事 里 的 主人公 囤积 了 很多 股本 或者 是 能 收租 的 房子。 进一步 的 我 意识到 就是我 妈 这种 我 有点 看不上 的 消费观念 以及 生活方式， 如果 能 再 辅以 稳固 的 投资 观， 其实 是 能 比较 顺畅 的 走上 价值 投资 这条路 的。 就是我 妈 是 有 这个 禀赋 的， 所以 想到 意识到 这点 我 还 挺 激动 的。 因为 小时候 上学 的 时候， 我 就 特别 希望 我妈 要是 老师 就 好了。 然后 生病 的 时候 我 又 希望 我说 我妈 要是 大夫 就 好好 了。

结果 现在 我是一个 理财 爱好者， 然后 我 猛然 发现 我妈 是 那种 传说中的 巴菲特 式 的 长期投资 的 天选 老太太。 所以 前面 铺垫 了 这么 多， 就是 想 借 这个 引子， 能 让 大家 对 接下来 我要 分享 的 几个 故事 有 一定 的 同理心。 夸张 的 讲， 本期 节目 我要 介绍 的 几位 主人公， 他们 在我心中 每 一位 都 比 巴菲特 更 厉害， 更加 震撼人心。 OK.

我们 正式 开始 第一个 故事， 也是 我 最 喜欢 的 故事。 它的 主人公 叫 Annie shabby。 在 1983年 他 出生 在 美国纽约 的 布鲁克林 区。 然后 安妮 有 九个 兄弟姐妹， 但是 他 后来 和 家人 的 关系 就 很 一般。 九岁 的 时候 安妮 的 父亲 死 了， 家里 就 没有了 经济 支柱， 母亲 要 一个人 拉扯 大 十个 孩子， 你们 可以 想想 这 有 多难。 所以 安妮 在 十几岁 的 时候 就 必须 开始 工作 赚钱 了， 这个 女人 非常 不 一般。

安妮 最终 考上 了 业大， 还 考 下了 律师 资格证。 她 后来 进了 美国 国税局 做 审计， 所以 用 现在 的 视角 来看， 应该 算 一个 公务员。 然后 安妮 还是 一个 标准 的 模范 社 畜， 勤勤恳恳。 但是 他的 年薪， 注意 是 年薪 从未 超过 过 3150 美元， 而且 也 从来 没有 获得 过 晋升， 为什么呢？ 一个 很 重要 的 原因 是 安妮 是个 犹太人。 而 二战 前 的 美国 是 普遍存在 反 犹太主义 的， 而且 这种 态度 在 美国 的 机构 和 政府 间 尤为 普遍 且 正常。 那 现在 的 美国 肯定 不是 这样， 对 吧？ 犹太人 那你 可 惹不起， 你敢 说人家 不好， 你 侃爷 算 个 屁， 照样 封杀。

你好， 说 回来 我们 再看 一下 安妮 成长的 那个 20世纪 中的 几个 最 重大 的 历史 时刻。 安妮 在 干什么？ 1929年 安妮 36岁 的 时候， 她 经历 了 大 萧条。

1930年 也就是 次年， 此时 安妮 其实 已经 炒股 一段时间 了。 但是 他 开户 的 那个 券商 在 大 萧条 中 倒闭 了， 他的 钱 也就 没了。 注意 那个 时候 可 没有 什么 券商 破产保护 制度， 钱 没了 就是 没了。 银行 倒闭 了， 钱 没了 也就 没了。 我们 现在 比较 熟悉 的 就是 存款保险制度， 其实 他 就 始于 大 萧条 期间， 太多 银行 倒闭 了， 那 储户 的 钱 那就 真的 没了。 正是 因为 这点， 后来 才 慢慢 有了 这个 存款保险制度。

所以 37岁 这 年， 他 遭遇 了 中年 暴击。 这 已经 不是 中年危机 了， 这是 中年 暴击。 他 前半生 的 所有 积蓄 全 没了。 就在 安妮 股票账户 清零 的这 一年， 美国 内布拉斯加州 的 奥马哈， 一个 叫 巴菲特 的 小男孩 出生 了。 而且 这 里面 有一个 被 我们 忽略 的 最最 重要 的 问题。 大家 可以 设身处地 的 想 一下， 现在 A 股 的 情绪 怎么样， 股民们 如何 逼 逼 赖赖， 大家 都 心知肚明。

那你 站在 安妮 的 立场 去 想想， 安妮 青年 之前 美国 连 美联储 都 没有， 他 中年 时候 遭遇 了 远 比 08年 次贷危机 恐怖 数倍 的 世纪 大 萧条。 安妮 亲眼目睹 了 大量 银行 倒闭， 他 也 亲历 了 他 自己 开户 的 券商 破产， 然后 自己的 股票账户 清0。 那 如果 A 股 让 你的 股票账户 清零 了， 你 还会 继续 买 吗？ 正常人 能干 出 这种 事 吗？ 安妮 呢？ 安妮 的 财富 奇迹 就 源于 炒股， 他 一辈子 都在 炒股。 大家 可以 想想， 一个 如此 经历 的 人， 居然 一辈子 省吃俭用， 有钱 就买 股票， 你 不 觉得 很 诡异 吗？ 就是 这种 信仰 何来？

而且 那个 时候 美 股 可 没有 长 牛 一说， 那是 利弗 摩尔 封神 的 年代， 美 股 的 波动 之 大 绝对 不比 现在 的 A 股 小。 而且 那时候 美国 可还 没 称霸全球 呢， 尽管 20世纪 初 美国 的 GDP 和 工业产值 就 已经 排 世界第一 了， 但是 你 注意 1930年 2战还没 开打 呢， 欧洲 还 很强大。 英国 在 世界 金融 领域 仍然 占据 着 主导地位， 英国 有着 全世界 最 发达 的 资本市场。 所以 安妮 中年 时 所处 的 那个 时代， 完全 不是 今天 这种 美 股 趋势。 大家 可以 想想 在 这样的 环境 下， 这样 一个 被 股市 深深 伤害 过 的 女人， 她 对 股市 的 信仰 得得 是 如何 坚定 才能 做到 这份 上。

真的， 这个 事儿 你 细想 越想越 诡异。 我自己 猜测 安妮 的 底气 源于 她的 工作。 前面 说 了 她是 国税局 的 审计， 安妮 看 了 半辈子 的 税务 申报， 所以 他是 见过 海量 的 样本 的。 我猜 安妮 应该 是从 无数 的 案例 中 发现 了 那 道 属于 普通人 的 财富 宅门。 他 应该 从 大量 的 税务 申报单 里边 发现， 有的人 手里 边 他 持有 大量 的 股本， 然后 这些 人 可以 每年 躺 着 赚 股息。 所以 积累 股本 是 实现 美国梦 的 靠谱 路径。 就是 除了 这个 原因， 我是 真心 想不出 第二个 还有 啥 能 让 一个 出身 贫寒 的 人 能能 像 开 了 天眼 似的， 对股 股票 有 这样的 信仰。

总之 安妮 就 一直 在 过 苦日子， 攒钱， 然后 炒股。 那 根据 安妮 律师 的 说法， 他的 储蓄率 非常 高足 有 80%。 哪怕 1930年 他的 股票 资产 全部 清零 了， 他 也 在 37岁 再 从头来过。

后来 有人 发现 了 安妮 在 1936年 年时 的 那个 税务 申报单。 那 张 税务 报表 显示 他在 1936年 收到 了 900美元 的 分红。 如果我们 按照 当年 的 股息率 的 平均水平 去 反推 的话， 大概 21000美元 的 股本 可以 释放出 900美元 的 股息。 这 说明 在 股票 清零 的 几年 后， 安妮 又 快速 的 攒 下了 一笔 钱。

1944年 51岁 的 安妮 退休 了。 此时 二战 还没 结束， 整个 二战 期间 美国 都 处于 战时 经济 状态。 税 是 很高 的。 而且 你 想 面对 那样 一个 世界 的 大变局， 其实 股票 也是 有 很多 未知 的。 我在 双 nose 里面 放了 一张 当时 的 美 股 表现。

后人 整理 发现 安妮 退休 的 时候 不算 股票账户， 他 还有 5000美元 的 储蓄， 还有 3100 美元 的 养老 年金， 加 一起 八千多， 差不多 就是 相当于 他 两年 的 工资。 这 并 不算 很多 钱， 对 吧？ 你 想想， 如果 不算 股票账户 的话， 你 退休 的 时候 你 只 攒 了 两年 的 工资， 还是 很 窘迫 的。 然后 安妮 还没有 房子， 安妮 一生 都 没有 买 过房子， 她 后来 非常 有钱 了， 具体 数字 我 后面 会说。 但是 她 从 退休 后 直到 死， 又 过了 50年， 他 一直 就 租 在 那种 用 现在 的话 说 应该 叫 政府 保障房 里面， 这么 一 住 就是 50年。 然后 按 你 终身 未婚 未育， 他 一辈子 极度 节俭， 性格 古怪， 几乎 每天 都 穿 一样的 衣服。

一个 后人 采访 到 的 细节 是， 有 一次 安妮 参加 那个 股东大会， 她 从 会场 顺 走了 一 大包 面包， 然后 回家 吃 了 三天。 安妮 的 律师 是 这么 评价 他的， 律师 说 安妮 shaba 是 一位 非常 不快乐 的 女人， 他 唯一 的 快乐 就 来自 积累 财富。 没有人 知道 他 这么 做 的 原因， 他的 生活 里边 似乎 只有 股票账户 和 省钱。

安妮 的 整个 退休生活 都在 炒股， 她 一直 玩 的 是 高 股息 的 策略， 长期 持有， 然后 躺 着 分红， 而且 极少 卖出。 因为 no sale， no text, 这也是 美国 很 主流 的 避税 手段， 就是 股票 涨 得 好， 但是 我不 卖， 我 就 不用 交 资本利得税。 那 这套 逻辑 也 和 巴菲特 如出一辙。

对 安妮 来说， 长期 持有 也 并不是 一句 轻飘飘 的话。 即使 在 1972年到1974年 类似 今天， 或者说 类似 去年 那样的 高 通胀 的 背景 下 的 大 熊市， 那 这 期间 安妮 持有 的 一些 医药 股 跌幅 超过 50%， 她 也 没 卖。 还有 1987年 的 熊市， 安妮 也 从未 卖出 过。 那 这 两次 熊市 的 跌幅， 大家 也可以 在 圣诺 子 里面 看到， 我也 做了 图。

跟 很多 价值 投资者 一样， 安妮 也很 长寿， 尽管 他 过得 非常 苦， 但是 他 活 到了 101岁。 我们 来看 一下， 安妮 51岁 退休， 然后 他 又 把 自己的 投资 生涯 拉长 了 50年， 跟 巴菲特 很 像， 对 吧？ 101岁 是什么 概念 呢？ 1943年 美国 女性 的 平均 预期 寿命 只有 64岁， 到了 1960年 才 增加到 73岁。 然而 安妮 这个 1893年 出生 的 女人 活 到了 101岁， 在 一个 狭小 的 纽约 廉租 公寓 里边， 那 精彩 的 来了。

安妮 去世 的 时候， 他的 投资组合 高达 2200万美元， 每年 能 收到 75万左右 的 股息， 还有 债券 的 利息。 朋友们， 那 可是 1995年 的 75万美元， 每年 75万。 安妮 他 没有 子嗣， 所以 她 委托 律师 把 这些 钱 捐给 了 一个 叫 伊 什 瓦 的 女子 大学， 用于 资助 那些 贫困 的 学生。 安妮 一辈子 都 没有 去过 这 所 大学， 她的 律师 转述 了 这样 一句话， 安妮 说， 总有一天， 当我 死 了 很 久以后， 会有 一些 女人 不用 自生自灭。

安妮 为数不多 的 另一个 朋友 是 他在 美林 证券 的 客户 经纪人， 就是 他 1930年 股票账户 清零 之后， 他 又 在 美林 证券 重新 开了个 户。 那 这个 股票 经纪人 公开 了 安妮 去世 时 的 股票 持仓， 我也 放到 了 snows 里面， 他的 持仓 包括 可口可乐、 百事可乐、 艾克森 美孚， 然后 联合 讯号 洛斯 保险 等等。 后来 有人 根据 他的 诸多 线索 做了 一个 回 测， 2万块 的 初始 本金， 15% 的 复合 年 化 增长率， 3% 的 股息率， 50年 的 投资 期限。 我 把 这个 过程 也 做了 一张 图， 也 放到 了 show note 里面。 大家 可以 看 这 一期 的 show notes， 同样 有 非常 多图 强烈， 大家 进去 可以 一边 听 一边 看一看。

安妮的故事 确实 是 这 期 节目 里边 最 打动 我的 一个故事。 价值 投资 的 拥趸 们 总是 对 巴菲特 津津乐道， 但是 安妮的故事 远远 早 于 巴菲特， 用 女版 巴菲特 形容 他是 对 安妮 的 不敬， 因为他 更 早 地 验证 了 这条路 的 可行性， 就是 巴菲特 都 得 管 安妮 叫 二姨妈。 你 听到 没？ 这 期 节目 真的 是 为你 做 的， 要不然 咱 也 当 当家 头， 去 记 长寿 还能 发大财。 好说 回 正经 的， 所以 有时候 我 就在 想， 是不是 你 得到了 某个 人生 阶段， 满足 了 一些 客观条件 了。 比如说 你的 预期 现金流 是 稳定 的。 比如 像 我妈 这种 比较 幸运， 她 能 领到 养老金， 所以 她 只要 活着 就是 赚钱。 我们 还没有 任何 的 家庭 财务 责任， 撑死 就是我 要 孩子 了。 那 图 他 帮 我 带 几名 小朋友， 是不是 这种 人 如果 再加上 足够 的 认知， 会 天然 的 更 适合 所谓 的 价值 投资、 长期投资。

我想 再 换 一个 角度， 就 还是 以 我妈 为例， 他 50岁退休 的 时候 工龄 是 31年。 他 辛辛苦苦 工作 了 30年， 最终 换来 的 是 这样 一条 退休 以后 的 现金流。 这条 现金流 的 初始 本金 是 2200块钱， 每个 月9期。 无需 担心 对 吧？ 然后 它是 自动 复利 的， 年 化 增长 大概是 4% 左右， 这点 看起来 挺好， 对 吧？ 就是 这个 世界上 所有 自动 复利 的 东西 都 值得 我们 去 珍惜。 但是 通胀 它 也是 自动 复利 的， 所以 你 就能 明白 为什么 大家 的 养老金 要是 自动 复利 的 了。

我在 说 note 里面 也 勾勒 出了 一张 我妈 她 退休 后 能 赚 到 的 现金流。 那 我们 再 算 一笔 账， 如果我 妈 她 能 在 过往 的 30年 工龄 期间 攒 下 50万块钱 的 本金， 然后 把 它 投出去。 投 什么 呢？ 我 举 三个 例子。 第一个 某 大行 某 银行 它是 有 外号 的， 但是 出于 合规 的 原因 我 就 不 点名 了。 你可以 说 它 就是 代表 了 中国 的 经济命脉 了。 那 这么多年 这家 银行 它的 股息率 平均 下来 大概是 5%， 什么 意思 呢？ 如果我 妈 买 了 50万块钱， 这家 公司 的 股票 每年 能 收到 的 股息 是 2.5万， 折合 成 月 收入 大概是 2000块钱。 其实 和 我妈 能 领到 的 退休金 已经 快 差不多 了， 对 吗？ 这是 第一个 例子。

第二个 例子， 某 水电 股 我 也不 点名 了， 我 还给 我妈 推荐 过， 结果 我妈 说啥， 人家 说 我喜欢 刺激 的。 所以 这家 公司 也是， 就 只要 长江 不断 流， 那 这家 公司 它 就 趴在 那儿 发电。 而且 他 它是 一个 水电站， 它 水电站 的 折旧 摊销 是 按照 40到50年 来 算 的。 什么 意思？ 也就是说 如果 超过 50年 的话， 这家 公司 它的 成本 项 就 少了 一大块 的 摊销 成本。 但是 我们 看 就 美国 那些 上百年 的 小 破 水电站， 人家 也 照样 还 用 着呢， 对 吧？ 所以 这个 水电站 的 久期 是 非常 长 的。

还有 水电 股 它 赚 的 其实 是 卖 电 的 钱， 对 吗？ 但是 国家 一直 在 压 着 这家 公司 的 电价， 就是 对它 进行 价格 管控。 这个 水电站 发出 来 的 电， 它的 价格 是 永远 低于 市场 电价 的， 结果 它的 净利润率 依然 高达 30%。

然后 这 只 股票 这么多年， 它的 股息率 中枢 大概是 3.5% 以上， 不到 4%， 它是 不如 银行 股 的。 但是 它的 股价 的 年 化 涨幅 是 12%， 要 注意， 这个 12% 是 不 包含 分红 再 投入 的， 所以 其实 它的 股息率 是 非常 高 的， 因为 股息率 等于 过去 一年 的 累计 分红 除以 市值。 但是 这 只 水电 股 的 市值 它是 一直 涨 的。

前面 我们 说 了， 它的 年 化 涨幅 是 12%， 所以 你 持有 它 不仅 能 赚 到 分红 的 收益， 而且 你的 持股 市值 也 一直 在 涨 的 哟。 所以 这笔 投资 它所 释放 的 现金流， 长期 看 也是 远远超过 了 我 妈的 那条 退休 工资 的 现金流 的那 我们 说 前面 我们 举 的 都是 两个 例子， 都是 单个 的 公司 对 吧？ 单只 股票 还是会 面临 一些 随机性 的这 是 一定 的。 好， 那 我们 买 个 指数 总 可以。 指数 的 久期 是 无限 长 的那 我们 看中 证 红利 指数， 它 这么多年 的 股息率 的 中枢 大概是 5% 左右。 所以 买 50万的话， 每年 释放出来 的 现金流 也能 勉强 打平 退休 现金流。

我 这 里边儿 我 还没有 去 挑 那些 比较 有名 的 增强型 的 产品。 以上 三个 例子 我 都在 show note 里面 放了 一些 关于 分红 的 相关 资料。 所以 你看 我 举例 的这 几个 标的， 某种程度 上 它 其实 是 很 像 退休金 的。 首先 最 重要 的 一点， 它的 资产质量 很好， 然后 久期 很长， 它 至少 不会 比 一个人 的 生命周期 短。 其次 它的 分红 是 稳定 的， 它 能 定期 释放 现金流。 最后 它 还能 保值增值。

进一步 的， 如果我 妈 能 在 她 30年 的 工龄 中 攒 下 相当于 今天 50万购买力 的 现金， 其实 就是 有可能 实现 和 她 如今 差不多 的 退休金 水平。 当然了， 我妈 工作 的 最初 几年， 他的 工资 只有 几十块， 所以 大家 可以 感受一下， 是不是 这个 意思。 妈 你 听到 了 没？ 你 反思 一下 啊啊。

风险 提示， 以上 内容 以 尤其是 案例 仅 作 交流 之用， 不 构成 任何 参考 投资 建议。 每个 人的 情况 都 不一样， your money, your decision, 亲妈 也 仅供参考 啊。 亲妈 也得 合规， 这就是 本 博客 的 思想觉悟。

好， 接下来 又是 一个 类似的 慢慢 变 富 的 故事。 反正 本期 节目 就是 变着 花样 的 讲 类似的 案例。 我知道 这个 故事 还是 通过 今天 心理学， 这是 书 里面 的 一个 案例， 主人公 叫 reid， 他 也是 一个 非常 普通 的 小老头。 他 之前 是 一个 加油站 的 服务员， 还有 修理工， 然后 退休 之后 又 去 当 了 保安。 所以 reid 一生 的 收入水平 也 可想而知 了。 老头 是在 1922年 出生 的， 岁数 也 比 巴菲特 大， 也 活 到了 一个 价值 投资者 应该 有的 年纪。 2014年 reid 92岁 去世 了。

Reid 的 投资 策略 也是 一生 节俭， 高 储蓄率， 每个 月 的 结余 坚持 买入 蓝筹股， 然后 持续 了 几十年。 你看 简直 就是 男版 的 安妮 瑞德， 走 的 时候 留下 了 800万美元 的 财富， 更 绝 的 是 他的 家里人 完全 不知道。 我真的 觉得 就是 能 走上 这条路 的 没有 一个 正常人。 真的 大家 设身处地 的 想想， 我们是 什么样 的 人。 要 牛市 里面 要是 抓 到了 两个 涨停板， 恨不得 把 老板 炒 了 赚 点钱， 就 赶快 给 家里人 报喜。 至少 我是 这样的。 可是 人家 瑞德 在 股市 里边 捞 了 相当于 5600万 人民币， 居然 瞒 了 家里人 一辈子。 我不懂， 但 我 大受 震撼。

我们 看看 瑞德 经历 过 什么， 他 参加 过 二战， 然后 在 北非 和 意大利 服役 过， 战后 回到 了 老家 这边 的 加油站。 我说 这 段 怎么 突然 想起 了 史泰龙 第一滴血。 第一滴血 的 第一部 的 开头 画面 就是 史泰龙 一个人走 在 回乡 的 路上。

后来 瑞德 就 在 加油站 工作 了， 和 一个 带着 两个孩子 的 女人 结了婚， 然后 一辈子 苦哈哈， 从来 没有 张扬 过。 平日 里 瑞德 就在 加油站 拖地 捡 垃圾， 然后 等 他 老了， 他 就 去 看 大门 了， 然后 日复一日 的 吃 完全 固定 的 食物。 这点 和 巴菲特 也 非常 像。

而 RAID 去世 的 时候 持有 95只 股票， 其中 很多 都 拿了 几十年， 这些 股票 的 最终 市值 是 800万美元 左右。 然后 read 把 其中 600万美元 分别 捐给 了 当地 的 图书馆， 还有 医院。 然后 这件 事 轰动 了 本地 和 全国。 因为 从来 从 邻居 到 朋友 到 他的 家人， 从来 没有人 知道 就是 这个 普普通通 的 小老头 居然 是个 千万富翁。

捐给 医院 是因为 reid 曾 是 这家 医院 的 常客， 但 他 不是 来 看病 的， 而是 来 这家 医院 的 自营 咖啡馆 吃 早餐。 后来 有一天 这个 咖啡馆 倒闭 了， 那 咖啡馆 老板 就 建议 reid 以后 如果 没 地方 去， 可以 去 那个 图书馆 待 着。 所以 瑞德 就 去了 镇上 的 图书馆， 然后 在 图书馆 里面 接触 到了 投资 书籍， 自学成才， 开始了 他的 投资 之路。 所以 瑞德 又 死后， 就是 又又 给 这个 图书馆 也 捐 了 一大笔钱。 当然 他的 两个孩子 都 傻了， 因为 他们 只 分 到了 很少 的 一部分 遗产， 大概 200万美元， 还得 交 遗产税。 瑞德 的 朋友 还 感慨， 如果 他 念 过 大学， 如果 他 去了 华尔街， 又会 成就 怎样 的 一番 事业 呢？ 就 瑞德 证明 了 他是 属于 那些 地方 的。 当然 瑞德 在 这么 普通 的 地方 也 创造 了 奇迹， 而且 正是 没有 华尔街 的 那些 资源 和 光环， 这个 故事 才 如此 打动 人， 对 吗？

每 一个故事 我 都 找 了 一些 资料， 还有 照片 我 都 放到 了 show note 里面。 大家 感兴趣 可以 看一下， 我 就 不 来回 重复 提示 了。 接下来 我们 把 目光 放到 日本， 没有 美国 这个 全球 最 强大 的 beta 加持， 在 财富 体量 层面， 日本 的 致富 故事 就 没 那么 刺激 了。 另外 有 个 很 重要 的 背景 必须 和 大家 科普 一下， 就是 90年代 日本 的 经济 泡沫 破裂 后， 整个 日本 居民 的 理财 是 非常 保守 的。 又 因为 失去的 30年 期间， 整个 社会 是 长期 微 通缩 的， 什么 意思 呢？ 通胀 这个 趋势 大家 属 购买力 贬值。 微 通缩 其实 就是 通胀 的 反面， 它的 特点 是 物价 稳定， 货币 的 购买力 始终 很 强悍。

然后 是 去 的 30年 期间， 日本 经历 了 私人 部门 的 资产负债表 衰退。 私人 部门 就是 企业 部门 加上 居民 部门。 居民 和 企业 以 债务 最小化 为 最高 追求， 他们 也 很少 有 贷款 意 亿元， 所以 利率 是 非常低 的那 对应 的 存款 利率 也 约等于 没有 熟悉 顾 昌明 的 听众 应该 对我 刚才 那段 话 非常 熟悉 了。 所以 日本 主流 的 理财 方式 非常 的 古 早就 是 存钱， 因为 钱 确实 保值。 所以 我在 说 note 里面 也 给 大家 放了 一张 日本 居民 部门 的 财富 构成， 你 会 发现 现金 占 了 相当 大 的 比重。 所以 我 铺垫 这么 多， 就是 想说 接下来 的 日本 故事 收益率 都 不太 夸张， 但是 日本人 会 整 活。

好， 我们的 下 一位 主人公 是一个 日本 小姐姐， 我们 就 叫 她 那个 日本 房姐。 然后 我是 在 2019年 看到 这个 故事 的， 有 档 日本 综艺 叫 幸福 穷 女孩 采访 了 她。 当时 房姐 33岁。

那 故事 是 这样的， 2004年 房姐 18岁成人， 少年 立 长 志， 她的 长 志 就是 她 要 买房， 所以 她 就在 成人 这天 正式 开启 了 攒钱 计划。 房姐 真的 是一个 很 普通 的 女孩儿， 18岁开始 攒钱， 直到 29岁 的 时候， 她的 工资 也 才 17万日元， 折合 成 人民币 大概 1.13万。 所以 他 也是 一个 中低收入 群体。 考虑到 日本 的 生活成本， 房姐 的 攒钱 的 难度 也 可想而知 了。

为了 做 高 储蓄率， 房姐 基本上 会 把 每顿饭 控制 在 50日元 左右， 也就是 人民币 五块钱 都 不到。 房姐 最 常 吃的 饭 就是 阳春 乌冬面， 外加 一两片 超市 买的 打折 蔬菜。 不 打折 的 商品房 姐 是 绝对 不会 买的。 她 在 省钱 上 有 多变态 呢？ 为了 省 水， 房姐 一般 不用 碗 吃饭， 她 直接 端 着 那 锅 吃。 然后 房姐 不 挑食， 只要 能 顶 饱， 吃 啥 都行。 在 开源 方面， 房姐 也 非常 拼， 她 卖 过 自己的 长头发， 卖 了 3100日 元， 他 卖 过 自己 穿 了 很多年 的 鞋子， 卖 了 4日元， 折合 成 人民币 大概是 0.26元。 所以， 房 企 的 资本 原始积累， 真的 是从 一切 能 省钱 的 地方 硬 挤出来 的。

18岁开始 攒钱， 27岁 的 时候， 房姐 贷款 买 了 一套 非常 破旧 的 一户 建， 你可以 理解 为 就是 大家 在 照片 里面 看到 的 那些 小 独栋。 这栋 房子 1000万日元， 有 三个 房间， 然后 房子 租 掉了， 其中 的 两间 每个 月 可以 收到 8万日元 的 租金， 然后 她 自己 住 剩下 一间。 买 了 这套 房子 以后， 多 出来 了 8万块 的 租金， 他的 现金流 就 大幅 改善 了。

又 过了 两年， 2015年 房姐 29岁 的 时候 就 又 买下 了 第二 栋 房子。 那 这套 房子 的 外观 好了 一些， 说 动词 有， 大家 可以 自己看。 第二 栋 房子 售价 是 1800万日元， 有 四个 房间， 每个 月 可以 收 15万日元 的 租金， 所以 两栋 房子 收租 23万， 再加上 房姐 自己的 17万的 工资， 每个 月 收入 就有 40万日元， 此时 的 房姐 已经 算上 一个 包租婆 了， 你们 猜 她 当时 的 储蓄率 是 多少？ 95%， 每个 月 收入 40万日元， 她 只 给 自己 留 了 2万日元 过日子， 差不多 就是 每个 月要 花 1300块 人民币， 剩下 的 38万日元 先 还 月 供， 然后 剩下 的 全 攒 起来。

又 过了 几年， 房姐 在 32岁 的 时候 还 提前 还贷 了， 2019年， 也就是 节目组 采访 他的 时候， 他 刚 买下 了 人生 的 第三 栋 房子， 市值 2700万 日元， 这套 应该 算 一个 笋 盘， 因为 旁边 的 一栋， 它的 售价 足足 比 房姐 买的 这套 高了 1000万日元。 第三 栋 房子 有 四个 房间， 每个 月 8万块钱 的 月 供 肯定 也能 被 租金 抵掉。 然后 在 第三 栋 也是 条件 最好的 一栋 房子 的 一 楼房。 姐 实现 了 自己的 梦想， 她 开 了 一间 猫 咖， 你 想 为 这一天 她 苦 了 自己 15年。 房姐 的 名言 是用 别人 的 钱 买 自己的 房子。

下 一位 日本 故事 的 主人公 叫 桐 谷 广仁， 也是 一个 小人物， 通过 综艺 火 了， 在 日本 其实 是一个 蛮 有名 的 人。 铜 钴 大叔 是一个 老股民 了， 他 带着 六百多 只 股票 退休。 这 里面 我 得 科普 一点 背景， 就是 日本 有 3500 多只 股票， 其中 有 超过 1000家公司 推出 了 股东 优待 计划。 啥意思 呢？ 就是你 买 了 人家 公司 的 股票 成为 股东 以后， 上市公司 会给 你 发 他们 自家 生意 的 优惠券。

横向 对比 一下， 前面 我们 说 了 日本人 又是 一个 低利率 的 国家， 日本人 喜欢 持有 现金， 因为 物价 是 长期 被 通缩 的， 所以 持有 现金 的 购买力 并 不会 贬值。 那 持有 现金 你 总得 存 银行 吧， 银行 的 利息 又 非常 的 低， 你 在 银行 存 一个亿， 每 一年 能 收 2万日元 的 利息， 这点 收益 已经 连 鸡肋 都 算不上 了， 简直 就是 鸡毛。 所以 横向 比较 的话， 在 日本 持有 股票 还是 挺 有 吸引力 的， 因为 再 怎么着， 股票 的 股息率 也是 比 银行利率 要 高 的。 你 还能 通过 股东 优待 计划 各种 薅 羊毛， 然后 去 自己 投 的 企业 里面 消费， 还能 提升 业绩， 就会 反映 到 股价 里， 这 是一个 不错 的 循环。 所以 这套 玩法 在 日本 的 股民 界 是 比较 流行 的， 催生出 了 一批 薅 羊毛 达人。

70岁的 铜鼓 大叔 就是 其中 的 一员。 在 暮气沉沉 的 日本， 这个 有点 中 二， 但是 很 正能量 的 老头儿 在 日本 非常 受欢迎。 他 以前 是一个 职业 象棋 手， 不仅 脑子 好使， 四肢 也很 发达。 铜鼓 之前 还 蝉联 过 多届 日本 棋手 马拉松比赛 的 冠军。

后来 因为 老去 证券公司 教 别人 下象棋， 铜 钴 正式 走上 了 股民 的 生涯。 炒股 他 只 炒 了 五年， 就 把 自己的 股票账户 做到 了 两个 亿， 当然 括号 是 日元。 2006年1月23 号 下午 收盘， 同 股 迎来 了 人生 中的 高光 时刻， 他的 股票账户 高达 三个 亿， 所以 这也是 一个 千万富翁。 然后 遇上 了 08年 的 经济危机， 他的 资产 变成 了 原来的 6分之1。 资产 大幅 缩水 之后， 很 有 执行力 的 他 决心 利用 好 公司 免费 发放 的 优惠券， 带着 六百多 只 股票 正式 走上 了 薅 羊毛 之路。 从此以后， 铜鼓 的 生活 主题 就 变成 了 炒股 之余， 在 截止 日期 之前 用 掉 每 一张 的 股东 优惠券。

然后 铜鼓 的 出行 方式 就是 把 一辆 女士 的 昆 车 一顿 抱起。 你可以 想象 这样 一个 画面， 就是 一个 七十多岁 的 老头 每天 在 东京 的 街道 上 飚 他的 自行车， 有的 周末 还要 骑 四十多 公里。 我在 双动 子 里面 放了 两张 他 骑车 的 那个 图片， 是 jeff 动 图。 大家 一定要 看你 会 乐得 非常有喜 感。 我 觉得 铜 钴 特别 像 那种 活 在 日剧 里 的 人。 他用 的 优惠券 也 五花八门。 比如 你 持有 4万日元 的 某 公司股票， 每年 能 收到 3000日元 的 日用品。 而 你 持有 10万日元 的 某 公司股票， 每年 可以 收到 10公斤 的 日本 月光 大米。

你 买 某 公司 的 股票， 你 就可以 得到 铜 那个 铜 钴 大叔 的 同款 女式 昆 车。 去 各种 餐饮 连锁 用 各种 优惠券 吃 霸王餐。 你 买 那些 电影公司 的 股票， 会 定期 的 收到 电影票。 这 老头 每年 能 收到 300多张 电影票， 随时 可以 看电影。 所以 他 经常 去 那个 电影院 里边儿 睡觉， 每年 还要 给 睡 得 最 香 的 电影 排 个 名。

而且 明明 骑车 的 运动量 就 已经 非常 大 了， 但是 铜鼓 还有 健身房 的 优惠券， 所以 股市 收盘 后， 他 还要 骑车去 健身房 免费 撸 铁， 还能 免费 的 打保龄球。 累了 就 随便 找 一个 小旅馆， 在 包间 里边 看 漫画、 上网 也是 免费 的， 还能 免费 的 按摩， 免费 的 理发。 所以 对 铜鼓 来说， 交易日 才是 休息日， 因为 周末 他 得 趁机 用 掉 更多 的 优惠券。 听起来 很爽 是 吧？ 就 过 上了 一种 白 嫖 的 人生。

但是 其实 也有 一些 很 不如意 的 地方， 比如 她 因为 常年 依靠 优惠券 生活， 痛苦 的 家 里面 堆满 了 数不清 的 赠品。 又 因为 日本 变态 的 倒垃圾 制度， 这些 东西 是 很难 丢掉 的那 你 慢慢 积攒 的 多了， 就 变成 了 垃圾 房， 这种 情况 在 日本 并 不少 见。 更 绝 的 是 这 老头儿 还 追求 人家 小姑娘， 照片 我 看过， 非常 漂亮。

童 古 说 他 人生 的 第一大 目标 就是 找到 爱的人， 过 幸福的生活。 他 想 谈恋爱， 想 结婚， 还想 生 个 娃。 一个 七十多岁 的 大叔， 我也不知道 过去 三年 他 阳 过 没。

OK 说 了 这么 多， 到 这儿 我想 已经 可以 总结 一下 我想 表达 的 意思 了。 其实我 想 表达 很多， 而且 有点 发散， 咱们 一个 一个 说。 第一点， 正如 金钱 心理学 所说 的， 别人 经历 过 什么 真的 很 重要。 因为 人家 的 经历 很大程度 上 会 影响 了 他的 想法。 比如 我 以前 就 很不 理解， 为什么 我 姥姥 总是 吃 剩饭剩菜， 家里 多少 人 劝 都 劝 不住。 那 可能 是因为 人家 经历 过三年 自然灾害， 目睹 过 兄弟姐妹 被 送走 或者 饿 出毛病 来 甚至 饿死。 那 这 是一种 生存本能 的 惯性， 对 吗？

像 我妈 这 代人， 她 经历 过 工资 十几块 钱 一个月， 经历 过 作为 一名 工人 是 充满 荣光 的 时代。 然后 他 从 纯 靠 节省 和 努力 工作 撑起 了 一个家， 那 自然 也有 很强 的 惯性， 对 吧？ 它是 不知 消费主义 为 何物 的那 像 我 这 代人， 我 信仰 过 读书改变命运， 是 家里 边 的 第一个 大学生， 又是 大城市 的 第一代 移民。 我 亲眼目睹 过， 也 亲身经历 过 一些 时代， 产业 流量 红利， 我也 抛弃 掉了 努力 和 发财 之间 有 因果关系 这个 思想 钢印， 然后 又 给 自己 刻 上了 很多 其他 的 思想 钢印。

像 我 小侄子 这 代人， 我 老婆 他 姐姐 家的 孩子， 人家 生 下来 就在 中产 家庭。 从小 就 玩 ipad， 带 小天才 电话 手表， 又能 把 小时候的我 羡慕 到 哭 的 数量 的 玩具 上 的 兴趣班 是 编程， 可以 坐 7座商务车 去 露营。 我 有 个 消费 陋习， 我 很爱 买鞋， 但是 我 小侄子 的 鞋 应该 不比 我 少。 更 有趣 的 是因为 中国 过去 40年 发展 的 太快。 我 刚刚 说 的这 四代 人是 处在 同一个 时空 之下 的， 而且 真的 是 互相 不 理解， 也 真的 会有 三观 上 的 冲突， 就 比如 我和我 妈的 这种 吵架。 所以 我们 不得不承认 这个 事实， 就是 其实 谁 都 没错， 就是 彼此 不太 理解 对方 罢了。

我想说 的 第二点， 你看 我们 本期 节目 提到 的 几个 故事 的 主人公， 尤其是 那 两个 美国 的， 你 会 发现 长期投资、 价值 投资 这条路 好像 能 这么 干 的， 真的 都是 老一辈 人， 而且 还得 是 老一辈 人 里边 的 奇葩。 你 能 想象 一年 收租 几百万 的 人 会 租 廉租房 吗？ 你 能 想象 一个 身价 几千万 的 富翁 瞒 在家 里边儿， 一个人一辈子， 或者说 最后 钱 都 不给 家里 边人 留 吗？ 我 觉得 这些 人 做 的 都 不比 巴菲特 差， 而且 考虑到 他们是 保安、 保洁、 公务员 这些 很 普通 的 身份， 我 觉得 他们 更 牛逼。 当然了， 这份 代价 也 真的 并不是 有什么 值得羡慕 的。

第三点， 这 几位 主人公 还有一个 共同 特点， 不知道 大家 注意到 没？ 就是 他们 都 没有 什么 家庭 的 财务 责任， 很多 都是 孑然一身， 所以 你 才能 如此 的 任性。 我 觉得 这点 也 特别 重要。 因为 如果 家庭 责任 很多很多 时候 你就是 要 向 现实 妥协， 对 吗？ 伴侣、 家人 也 不太可能 理解 或者 迁就 跟 你 过 这种 奇葩 的 生活。 我 公众 号 里面 有一个 合集， 我 去 搜集 了 很多 跟 理财 和 生活方式 相关 的 各种各样 的 独立 个体 的 故事。 然后 你 会 发现 在 我们 看起来 越 有趣 越 独立 的 人， 他 确实 也都 没有 什么 家庭 财务 责任。

然后 我想说 的 第四点， 这 几位 主人公 普遍 采取 了 高息 股 策略， 然后 普遍 都 重视 现金流。 这 里面 的 现金流 它 有 两层 含义。 一层 含义 是你 要 做 高 自己的 储蓄率， 不断 的 买入， 哪怕 你的 初始 现金流 微不足道， 也要 坚持。 现金流 的 另 一层 含义 就是 重视 你 所 买的 股票 所 释放 的 股息， 它 也是 一条 现金流。 然后 可以 再 用 这条 现金流 去 不断 的 买入， 然后 尽可能 的 活 的 久 一点， 拉 长久 期。

第五 点 是 这些 故事 里边 还有 两个 细节 我 特别 想 和 大家 分享。 第一个 细节 就是 人的 久期 是 很长 的。 你 比如说 80后、 90后， 可能 至少 还要 工作 40年 才能 领到 退休金。 如果你 要 一生 都 践行 投资， 其实 你可以 把 九期 拉 得 更长。 但是 绝大部分 企业 的 生命周期 都是 没有 人的 生命周期 长 的。 之前 我们 中产 那 期 节目 也 说过， 这种 人和 企业 的 生命周期 错配， 也是 很多 中产阶级 不太 容易 的 原因。 因为 你的 职场 生涯 就是 注定 要 切换 很多 家 公司 甚至 行业。 因为 没有 什么 企业 能 活 过 员工， 所以 公司 无法 为 个体 兜底。 但是 还真 有 那么 一小撮 股票， 它 背后 的 公司， 或者说 这些 公司 所 掌握 的 生产资料 的 97是鄙人 的 生命周期 还要 长 很多很多 的。 比如 铁路、 水电站， 某个 刚 需 的 消费 品牌， 一个 稳健 经营 的 金融机构 等等。

然后 在 这点 上中 美 还有一个 巨大 的 差别， 在 美国 我们 刚刚 提到 的 这些 九七 非常 长 的 生产资料 是 私有 的那 因为 它是 私有 的， 它 又 进 一 不 产生 了 两条 价值观。 第一， 企业 是 可以 完全 支配 这些 生产资料 的， 可以 最大 程度 的 压榨 剩余价值， 提取 现金流。 比如 美国铁路 上百年 了 都 破 成 那个 逼 样 了， 死 了 那么 多人 也 不来 修。 因为 修 就 意味着 资本 开支， 它 就是 要 影响 净利润， 那 它 就是 可以 不修， 那 完全 支配 还 意味着 企业 可以 提价， 尤其是 像 如今 这种 大 通胀 时期， 提价 有 无比 合理 的 借口， 但是 等 通胀 过去了， 你猜 企业 会不会 降价， 那 利润 不就 来了 吗？ 第二个 价值观 就是 企业 要 实现 股东 利益 最大化， 这点 在 美国 资本市场 是 默认 的 价值观， 根本 无需 多 言。 所以 这 两条 不管 大家 认 不 认可， 都 必须 承认， 它 就是 非常适合 价值 投资 的， 因为 价值 投资 他 要 的 核心 就是 可支配 的 自由 现金流。

在 我国， 自古 就有 一个 价值观 叫 观山海。 重要 的 生产资料 都是 公有 的， 他们 又是 维持 社会 经济运行 的 成本。 所以 这些 资源 价格 一旦 提高， 那 所有人 的 生活成本 都是 提高 的。 所以 你看 我们 前面 提到 那 家 水电 公司， 它的 电价 是 被 管控 的。 如果 这个 水电 股 有 自己 就有 提价 权， 那 他们 早 赚 嗨 了。 还有 煤炭企业， 不好意思 价格 管控， 或者说 即便 市场化 了， 真 有 与民争利 的那 一天， 发改委 会 出手。 医院， 人命关天， 效率 优先， 不好意思 集采 教育 它是 下一代 人的 发展 的 成本， 所以 校外 培训 过度 产业化 的 结局 就是 直接 团灭。

铁路、 电网、 通信 在 那些 地广人稀 的 地方， 在 这种 地方 砸， 资本 开支 的 回报率 极 低， 那你 也得 砸， 因为 山区 的 人 就 不是人 吗？ 火车票 价格 管控， 电价 价格 管控， 通信 上网费 不能 太贵。 所以 这些 天然 久期 极 长 的 好生意， 在 我国 都 不是 股东 价值 最大化 的， 而是 社会 价值 最大化。 而且 运营 这些 生产资料 的 公司 普遍 是 央 国企， 他 赚 到 的 利润 很 可能 还要 拿出来 很大 一部分 去做 转移支付。 所以 面 基 这 档 博客 遇到 基金经理 逼问 市场观， 其实 就是 要 识别 环境。 对 炒股 的 人 来说， 美 股 确实 好， 因为 人家 有 一整套 东西 都是 为 股东 利益 服务 的。 流浪汉 抓 到 监狱 里边， 他妈 监狱 都是 私有 的， 照样 能 赚钱， 黄赌毒 钱 都有。

上市公司 我说 的 再 黑暗 一点， 反正 死 了 还有 移民 来了 接着 炸 呗。 我在 说 nose 里面 给 大家 放了 一张 美国 的 移民 流入 的 图。 其实 疫情 后 美国 最 重要 的 一件 事儿 就是 吸引 新 移民。 因为 过去 三年 淘汰 掉了 一批 老弱病残， 服务业 的 便宜 劳动力 不够 了， 工资 太高， 再加上 财政部 的 撒 钱， 顶住 了 通胀， 所以 得 有 便宜 的 人 进来 降 成本。 强调 一下， 这 不是 批判， 就是 识别 环境， 或者说 确实 是 批判 了。 但 我也 说 了， 那个 环境 确实 对 股民 更 友好， 因为 股东 价值 是 利 最大化 的， 所以 美国 居民 部门 的 财富 增速 是 远远 慢 于 企业 部门 的这 意味着 如果你 不 持有 股票， 无论是 在 收入 上 还是 财富 上， 你 在 社会 里 的 相对 水平 就是 会 逐步 的 下跌。 这是 我想说 的 第一个 细节。

第二个 细节， 本期 节目 里边 的 两个 美国 案例， 包括 巴菲特 他们 自己 都说 了， 对 吧？ 其实 都是 受益 于 美 股 的那 如果你 是一个 理财 爱好者 的话， 你 一定 看过 西格尔 教授 的那 张 著名 的 大类 资产 长期 价格 走势图。 这 张 图 我也 放到 show note 里面 了， 他的 结论 很 清晰， 长期 来看 股票 是 收益 最高 的 资产。 但是 这 张 图 背后 其实 有 很多 隐藏 信息 是 没说的。 大家 可以 到 那个 收 东西 里面 一边 看 一边 听我说 图里 的 股票 是 美 股， 美 股 背后 有 国运 的 贝塔， 还有我 前面 说 的那 一套 股东 价值 最大化 做 支撑。

那 如果你 要 细究 的话， 美 股 的 上涨 还有 很多 其他 的 重要因素， 比如 全球化， 他 让 美 股 的 公司 可以 同时 实现 这么 几件 事儿， 生产成本 是 更 低 的， 因为 你的 产业转移 到了 东南亚。 销售 规模 是 更高 的， 因为你 有了 海外 营收， 利润 是 更高 的。 因为 你的 生产成本 更 低 了。 你 还 可以 避税， 你可以 不在 美国 计提 你的 利润。 然后 再 比如 你 还 可以 大量 的 股票 回购， 一方面 你可以 利用 自己 公司 的 利润 来 回购， 另一方面 还 可以 大额 融资 来 回购 股票。 你 再 比如 从 08年 第一轮 Q E 的 量化宽松 开始， 利率 是 很低 的， 甚至 阶段性 的 降到 0利率 降低 是 可以 拉高 资产 估值 的。 同时 低利率 又 让 你的 融资 很 便宜， 那你 就可以 去 融资 借钱 回购 自己的 股票。 这就是我 想 补充 美 股长 牛 背后 它的 隐藏 信息。

另外 就是 这 张大 类 资产 长期 价格 走势图 里面， 我 觉得 非常 值得 强调 的 一个 背景 信息。 就是 1971年 之后， 布雷顿森林 体系 瓦解， 美元 进入 信用 北仑 时代， 货币 的 锚 不再 是 黄金， 所以 货币 可以 超 发。 其实 黄金 回报率 的 根源 就 源自 于 货币 超 发。 所以 你看 西格尔 教授 这 张 图， 1971年 之前 和 之后 黄金 的 上涨 斜率 是 完全不同 的， 大家 可以 注意 一下 这个 细节。

我想说 的 第六 点 就是 参考 本期 节目 的 四个 慢慢 变 富 的 案例， 我们 或许 可以 总结 了。 所谓 的 慢慢 变 富， 具体来说 就是 财富 的 前期 需要 空间 或者说 规模， 所以 你 需要 做 高 储蓄率， 甚至 加 一些 杠杆。 但 财富 积累 的 后期 需要 的 是 时间， 因为 随着 财富 体量 越来越大， 你的 年龄 越来越 老， 风险偏好 越来越低， 所以 我们 图 吻 图 不 犯错， 图拉 长久 期。

然后 最后 一点。 妈， 这点 是 专门 说给你听 的， 你是 有 禀赋 走上 这条路 的， 因为 这条路 说实话 不容易 走， 它 需要 克己。 但是 其实 你 已经 在 走了， 对 吗？ 因为 这条路 所 需要 的 一切 条件， 它 就是你 的日常， 你 也有 极高 的 储蓄率， 你 也 过 着 清教徒 一般 的 日子， 而且 不 觉得 苦。 然后 你 也 健身 十 来年 了， 你 也 在 努力 的 拉 长久 期。 同样 的， 你 对 这个 家 也没有 任何 的 财务 责任， 你 也没有 后顾之忧， 还要 我给你 兜底。 而且 你 靠 退休金 虽然 不多， 但 过日子 的 现金流 也是 绝对 足够 的， 国家 也 在 给你 兜底。 所以 其实 你 和 那 两个 美国人 之间 就 差 投资 这 一步。

人家 是 省下 钱 就 去 买 股票， 你是 省下 钱 更多 的 去 买 理财， 人家 是 挑 完 公司 不断 的 买入 坚持 持有， 你是 一共 就 拿了 俩 公司， 而且 之前 没事 就 问我 卖 不 卖， 当然 我妈 现在已经 好多 了， 已经 不问 了， 她 能 踏实 拿着 了。 这里 边 我也 显摆 一下， 我 大概 在 18年 三季度， 给 我妈 推 了 一 支票， 然后 她 到 现在 也 拿着， 她 靠 这 支票 赚 了 好多年 的 退休金。 这也是 她 一个 97年 入市 的 老股民， 有史以来 在在 股市 里面 赚 到 过 的 最多 的 一笔 钱。 所以 妈咪 也是 有过 正反馈， 我是 觉得 你 真的 可以 有 结余， 就 投入到 那些 久期 很长， 分红 稳定 的 股票 组合 或者 相关 etf 里 的。 你 完全 可以 实证 一下 这条路 在 我国， 在 A 股 这个 环境 里。 当然 嘛， 咱 学到 投资 这 步 就行了， 捐 出去 那不 不 不用 学。

最后 我 还是 以 一个故事 收尾， 因为我 要 蹭 录音室 的 原因， 所以 我 经常 去 有知 有行 办公室 玩。 他们 有 现成 的 录音室， 然后 就在 8月20几 号 那 几天 的 行情 极差， 我 正好 在那边 玩， 然后 我 去 上 厕所 的， 然后 居然 听到 有知 有行 的 保洁 阿姨 在 厕所 的 洗手池 那边 一边 干活， 一边 淡定 的 安慰 同 一层 另外 一家 公司 的 员工， 他们 在 讨论 投资， 你敢 信 吗？ 因为 那天 行情 特别 差， 我 没 记错 的， 应该 是 可能 是 大跌 的 一天。 然后 保洁 阿姨 的 原话 大意 是 说， 行情 就这样， 你 要是 能 分散 一些 长期 持有， 其实 没 啥 可 担心 的。 然后 我 当时 正在 男厕所 撒尿， 厕所 隔音 也 不是 很好。 你们 想象 一下 这个 画面， 我 一边 尿尿 一边 听 阿姨 给 人 心理 按摩， 呼吁 长期投资。 我 出来 洗手 的 时候 就 向 阿姨 投 去了 崇拜 的 目光， 我 觉得 他 简直 是 大麦 版 的 扫地僧。

回到 那个 办公室， 我 就 特别 激动 的 和 有知 有行 那边 的 朋友 分享 了 这个 信息。 然后 我 才知道 这位 保洁 阿姨 一直 是 有知 有 行长 钱 账户 的 持有人， 她 也是 在 用 她 保洁 这份 工作 的 结余 在 买入。 你们 能 想象 吗？ 这位 阿姨 也 未必 知道 很多 投资 知识， 但是 在 持有人 这个 层面， 他的 水平 可能 吊打 绝大多数 的 基民。

有时候 我 就 想， 你说 基金经理 们 在 金融街 高大 上 的 写字楼 里面 加班 写 做 投 研、 赶 数据 卷 排名、 写 基金 报告 的 时候， 你说 他们 可 曾想过， 写字楼 里边 还有 写字楼 外 的 那些 保洁 阿姨、 跑 快车 的 师傅、 地铁 的 安检 人员， 还有 无数 忙于 生计 压根儿 没有 功夫 也没有 兴趣 研究 基金 和 股票 的 人， 他们 可能 只有 非常少 的 钱， 你说 基金经理 想 没想过， 就是 这些 人 也有 可能 买 他们的 基金， 或者 会不会 买 他们的 基金， 这些 人 也有 保值增值 的 需求， 这是 毋庸 毋庸置疑 的。 你说 这些 人 会 定期 的 浏览 基金 报告 吗？ 说实话 在 制造 有 性保健 阿姨 这个 故事 之前， 我 从来 没想过 这个 问题。 我 更多 的 时间 都 是在 研究 产品， 然后 看 基金经理， 看 研 报， 看书。 但是 今天 这 期 节目 里 的 所有 故事 都 挺 让 我 怀疑 一件 事儿， 就是 这些 看似 很 努力 的 学习 和 一以贯之 的 行动 相比， 谁的 影响 更大 呢？ 大家 可以 想想我 觉得 有知 有行 和 长钱 账户 这个 产品， 应该 为 能有 这样的 就 有人 感到 无比 的 自豪 和 骄傲。 我也 真心 希望 未来 我国 也能 有 像 这位 保洁 阿姨 这样的 人， 或者 像 我妈 这样的 普通 的 退休 老头 老太太， 也能 复刻 出 类似 美国 那 两位 的 财富 神话。 不是 没有 这样的 好 公司， 我们的 公募 市场 里面 也 不是 没有 这样的 好 产品， 就 比如 有知 有行， 完全 构建 在 指数 基金 之上 的 组合 长钱 账户。

他 就是 希望 帮 大家 拿到 市场 里面 比较 好的 贝塔 的 回报， 让 买入 更 方便 一些， 心态 更 踏实 一些， 持有 更 长期 一些， 赚 到 合理 的 回报， 仅此而已。 所以 也 欢迎 大家 在 show note 里面 下载 有时 有形 的 A P P， 体验 一下 长钱 账户。 虽然 最后 是一个 广告， 但 我 确实 是 真心 推荐 我自己 也是 长钱 账户 的 持有人。 好， 本期 节目 就 到 这， 感谢 大家 的 收听， 我们 下期 见。