Deep Dive
Shownotes Transcript
快上车带你测览最新财经资讯大早上好今天是 2025 年 5 月 12 日星期一欢迎来到由中国基金报推出的播客节目放肠资金早班车我是你们的朋友金金君先预告一下今天是我们和易方达指数通联合推出的早班车特别节目跟大师学配置第三期将在快讯之后呈现敬请期待
那我們先來看一下行情 5 月 9 日上周五市場全天震盪調整滬深兩市全天成交額 1.19 萬億截至收盤滬指跌 0.3%深成指跌 0.69%創業板指跌 0.87%從板塊來看銀行股逆勢走強紡織美容護理 ST 等板塊漲幅居前
快讯之后欢迎来到中国基金报与一方打指数通联合推出的早班车特别节目跟大师学配置一方打指数通坚持低费率精气化管理平台型发展为投资者提供丰富的指数产品和优质的配置服务今天是我们节目的第三期除了我基金君还有一位特别嘉宾江怡江老师
大家好好的那既然是谈指数呢节目开始之前我们先来一个快问快答好不好可以的尽管提问 OK 那我先问一个简单的啊最近这个创业版指数宣布修订的消息您听说了吗那这只指数属于创业版大盘宽积还是全市场宽积呢嗯
这样重要的指数要修订我当然是听过而且我知道这次修订有两个重点一个是引入了对个股权重上限的一个机制另外一个是 ESG 负面剔除机制这个修订其实是进一步提升了指数表征作用和一个投资的功能话说回来创业板指数应该是属于创业板的大盘宽积吧
嘿嘿恭喜答对了那我来考一下你机器人 ETF 伊方达跟踪的国政机器人产业指数它是属于行业指数呢还是主题指数呢国政机器人产业呃我还真不确定是属于行业指数吗恭喜你答错了啊
国证机器人产业指数它覆盖了机械设备计算机电力设备等好多个行业并不是反映某一个特定行业内股票表现的行业指数
我发现投资者还是很难区分开各类指数的特点不过最近一方大基金系统化梳理了股票 ETF 分类的体系分为规模指数也就是咱俗称的宽基分割因子指数还有行业指数和主题指数四大类可以帮助投资者了解不同 ETF 的实际特征找到适配自身需求的产品
同时在梳理时与国际惯例相对一致也便于境外投资者更好地了解咱们中国的 ETF 投资中国
对我也深入了解了一下一方达基金梳理的分类体系感觉找起来是清晰了很多他们最近还做了一个测试答题的互动环节高分的话还有奖励感兴趣的朋友可以去参与一下好不知道你最近有没有看过股票和基金市场我自己有一个感觉就是特别容易焦虑
像海内外各类的资产波动就比较剧烈那股票是这样比特币是这样黄金白银这种大家以前觉得非常是这样的那大家最近可能都在考虑这个问题就是我该做些什么来应对这种变化剧烈的市场呢我们现在已有的这些投资组合又该怎么进行优化
最好是有一些比较简单直接但是能够行之有效的方法所以今天我们来给大家介绍一个投资大师他叫本杰明格雷厄姆他其实也是华尔街的一位教父他除了在证券投资的成就之外他还在戏剧语言学方面多有建树
那他提出了一个最基础的 50 比 50 的这个股债配置模式而且他强调要根据市场的变化来维持股和债资产之间的一个平衡格雷厄姆那这位格雷厄姆的资产配置思想对我们普通投资者有什么借鉴意义呢那我们今天其实来了解一下格雷厄姆的一个平衡之道吧嗯
格雷厄姆是出生于 1894 年他是在英国伦敦的一个犹太家庭里出生了童年的时候他父亲就很早就走了那他很早就开始打工来补贴家用先后做过推销员家教挤奶工会计等等虽然他的童年非常的困苦
但是他凭借过人的天赋和优异的成绩被哥伦比亚大学录取而且他只用了两年半的时间就完成了四年的大学学习到了 1914 年春天在校长的推荐下格雷厄姆成了华尔街的一个证券业务员
从此开启了他在华尔街教父的一个传奇人生有趣的是在毕业的时候他从来没有接触过和投资有关的任何学习那凭借优秀的数学的量化分析能力格雷厄姆非常严谨的去分析股票的财务状况发现投资机会然后很快就证明了自己的能力
此后他还把他的投资经验写了一个总结也就是一个非常著名的一个书叫做《证券分析》还写了《聪明的投资者》这些非常经典的著作他还持续地在哥伦比亚大学教了这个证券分析的课程
您这么一说我好像有点印象就是我记得格雷姆曾经说过就是说投资分散化会使安全保障进一步的提高那我记得他关于很多分散投资的理念就给资产配置留下了很多有益的思考他的一些课程和一些专注也让很多人从中受益很多投资者耳术能相当大事像巴菲特 约翰邓普顿都算得上是格雷姆的门徒
那国内其实很多人就是把巴菲特认为自己的老师那其实格雷厄姆相当于是大家的祖师爷那么我们中国人其实有一个重要的观念是中庸之道那格雷厄姆在资产配置方面也有自己的中庸之道 1949 年格雷厄姆所著的《聪明的投资者》第一版发行的
他在书里面提出了一个简单的资产配置模式也就是 50 比 50 股债配置的模式那这个思路是把总资产分为两份一半去买股票一半去买债券并且呢尽可能根据实际情况去维持股债之间的均等
也就是说要注意卖出涨得多的资产买入跌得多的资产以此将资产组合保持在股债各 50%的一个比例
这个 50 比 50 的思路就特别简单明了体现了这种风险就是平衡风险和收益的这个思想那巧的是在非常近的一个年份就是差不多 1952 年吧咱们前面介绍过的马克维茨也提出了这个资产配置的现代组合理论那这两位在思路上可以说是英雄索金略同
很多投资者会问一定要 50 比 50 吗实际上投资者在股债配置的时候不一定要一定非常严格的按照 50 比 50 你也可以是 20 比 8060 比 40 等等具体
具体需要结合你的投资的风险偏好和承受能力确定一个合适的目标比例但是呢无论选择哪种比例有一点非常重要就是你要根据市场的涨跌定期的进行再平衡
对,那对于我们普通投资者而言,打造一个这个股债配比的投资组合或许不难,但是能够长期坚持做到定期的再平衡是不容易的,这个背后需要的就是对资产配置理念的认同,以及对投资纪律的长期坚持,但有可能很多人会问啊,我们到底该怎么做呢?
在实际投资中可以考虑通过投资股票指数基金和债券基金这种替代的方式让资产配置更加便捷那像 A500 ETF 伊方达之类的
股票指数大家可能相对会熟悉一点其实还有像公司在 ETF 伊方达等很多的债券指数基金配置之后你可以根据基金的涨跌情况进行相应的增配或者来减配
恢复组合中最开始的目标比例也就是说某个时间点你发现涨得多占比超过原有比例的资产你就把它减掉同时把跌得多占比不足的要去市场中买入来补足它那这样的再平衡真的有效吗我们下面就来举例看一看做不做再平衡有什么区别
我们先来做一个长达 10 年的对比实验从 2014 年到 2014 年这 10 年间以呼声 300 指数中债新综合财富指数分别代表股票和债券资产按照刚才说的 50 比 50 来构建股债组合其中两个组合配置比例相同唯一的差别在于前者会在每年年末进行再平衡的操作把股债比例恢复到初始的 50 比 50
那在这个例子中呢两个组合在构建初期静止曲线重合度是很高的那随着时间拉长两条曲线的差异也逐渐扩大经常进行再平衡的那个组合的静止表现要明显优于不做再平衡的那个组合
为什么会这样呢其实格雷厄姆他认为再平衡是用投资纪律来代替预测市场的涨跌让你基于简单和客观的标准去做投资决策也就是说通过再平衡把资产比例调整到你初始设定的一个合理的水平可以让我们保持冷静和理智那确保你同长期的一个投资策略的一个执行
有助于我们实行长期的一个投资目标确实这样的方法又简单又直接而且对于我们投资来说是一个特别简单有效的方法好的以上就是我们今天放的财经老板车的全部内容感谢您的收听喜欢的朋友可以点个订阅点个赞我们明天同一时间不见不散