Vol.13 普通人如何做投资？
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大家好欢迎大家来到盛世投资研训院的分享会我是郑永明今天我会和大家一起探讨一个普遍关注的问题普通人如何进行投资大家可能也都注意到了咱们把钱投资在房子的收益是在不断的下滑的同时储蓄类产品的收益也在一个比较低的水平

那在这种情况下我们作为普通人应该如何进行投资呢尤其是如何思考股票等不同的投资选项呢为此我特意邀请到了两位业内的资深专家韩飞先生和胡鸿博士和我们一起探讨这个问题

希望今天的分享会能给大家带来一些启发和帮助大家好,非常欢迎大家来到我们今天的一个分享会今天我们很荣幸的听到了两位嘉宾我们今天想要跟大家分享的一个话题就是说其实我们很多朋友都会跟我们说他们的一个痛点这个痛点是什么呢?

大家之前做投资的时候就买房子买房子呢就很简单就基本上躺赢躺赢已经 20 年了然后现在大家手里呢要不然有很多房子要不然卖房子出来了从几百万几千万或者说更多的钱都有那小的可能几万但这个时候大家

好像下一步这些钱应该去哪里投资应该放在哪里应该怎么想这个问题就我发现我周围有这样的苦恼的朋友呢还是非常非常多然后我今天呢就邀请到了两位嘉宾然后胡恒博士然后还有韩飞其实他们两位呢都是在投资和募资包括投资者教育有特别多经验的两位我的好朋友然后也是

请他们来做嘉宾跟大家来探讨一下这些问题要不然先请两位嘉宾做一下自我介绍好不好谢谢永明这个邀请

我叫胡恒网上的昵称是价值博士我现在做一个视频的这种价值投资的科普算是一个财经科普博主然后最近也在帮亲友做一些理财所以在管一个小的私募基金然后因为前几年出版社有一些机缘然后也会翻译一些书然后比如像这个

废雪的成长股获利之道然后也算是一个业余的这个工作吧

大概是这样一个情况非常高兴今天来这里跟永明一起来探讨这个话题因为我之前在券商做过投顾的服务负责投顾的业务所以我觉得刚才永明谈到的这个问题的确是现在越来越多的人遇到的问题因为这几年经济整个压力比较大有很多做企业的这种朋友其实也都面临这样的一个问题

所以也很期待今天的这个共同探讨谢谢有名的邀请很高兴来到今天的会客厅然后我叫韩飞然后我本科在国内读大学然后在南京大学然后去美国读在 NYU 读书然后接触到价值投资或者接触到投资是 10 年前的现在然后在其实就是在奥马哈然后去参加巴菲特的股东大会

然后那个时候其实对投资是一点了解都没有然后后来接触了以后让我又产生很大的触动我觉得会被那两个老人所感染所以也是后来回到国内以后就开始在复旦也好在北大也好学习价值投资然后我现在在一个私募基金也是做投资和研究的工作然后过去这么多年其实也不断的陆续的有身边的朋友也好家人也好亲戚也好

来咨询关于这个投资的这些问题啊其实这是一个简单但是又不容易的一个工作啊所以说我也遇到很多这样的这个咨询和问题啊我自己的想法呢今天也是因为有名的邀请嘛我觉得这个的话题其实是很重要啊

然后它的影响的面也不是我们几个人而是整个社会的大部分人都有这样的需求怎么样在当下的环境下尤其是非常不确定的环境下能做一个长期的然后有的好一些回报的这样的投资是一个特别重要的课题所以今天我也很高兴来和二位一起来探讨

感谢两位嘉宾的介绍那我们就沿着刚才咱们都发现的一个难点吧或者说大家都有的一个需求在这里聊聊那大家现在可能是说在那里想着无论是说把房子是不是要卖掉然后转成现金但转成现金了之后又只能放囤款然后又不知道

要去做什么然后包括股票其实对大家其实在中国文化中股票这种东西其实是很陌生的一个东西我们 3000 年文化中也没有这么一件事情我们就沿着话题的话我们就先从第一个就是说在两位嘉宾在你们日常工作中的时候你看到的现代的这些投资人他们现在的状况或者说他们心中

你会怎么样把它们分类或者他们现在有没有一些解决的思路你会看到然后他们有没有有什么样的痛点

咱们可以先探讨一下这个因为之前我做过一个基本面分析的工具其实是帮普通的股票投资者来怎么样更好投资的那个大概是从 15 年开始应该 10 年了包括您在后来在京都后在华西后来又接触很多我因为跟零售客户打交道比较多

所以我是觉得如果让我去给这个投资者去分类的话其实我觉得也挺简单的就是亏钱的跟赚钱的就是大部分的投资者其实都是亏钱的然后呢能赚钱的投资者非常少然后股市里有一句话叫期亏两平一赚其实可能我觉得这个比例都这个低

低估了亏钱的比例真正能够赚钱的可能连 10%都不到可能 5%这样的一个水平然后赚钱的人里头其实又分两类一类是短期能赚到钱然后一类是长期能赚到钱

真正长期能赚到钱的人就更少了就是股民你像在券商工作体会就很深股民其实是一茬一茬的所以我们称为韭菜

当然不是说一定是有人割韭菜但是是因为各种原因它就会慢慢就在这个市场里消失了就是我原来做 YOGO 十年前做 YOGO 有很多的这个这个用户当时都投资股票但是可能十年后的今天很多人就已经不在这个市场里头了这就是真实的一个情况我是觉得从

我的角度就是两类的用户那所以在我看来可能目前需求最强的就是大家都想找到赚钱的方式通过投资赚钱的方式啊但是这个东西就就是怎么说呢就是有点逆人性然后呢又有很高的门槛所以这个东西呢又价值巨大所以并不像大家想象的那么容易啊那这个里头

就大家会犯很多错但是要解决这个问题其实也不容易我们的金融机构也都在努力但是到目前为止还没有特别好的这个解决方案这是我对于这个过去的一些经验的一个这个理解吧对这个问题的理解对就大家从手头有一些钱了就就进了股市进了股市之后发现我

哇怎么赚钱这么难对吧并且多数时候在亏钱对就是一个新的股民的体验一般是先赚到钱因为大部分都是在牛市的时候被赚钱效应吸引进来的

然后他可能就很快会赚到钱但是呢只要待的时间长有个两三年就发现赚钱真的挺难的啊所以才会慢慢这里头就会有一部分人就离开了另外有一部分人会去反思啊

学习找到问题所在慢慢变成这种有经验的人但是这种比例就非常少但是大部分人还都在亏钱的里头当然还有更大量的人就是像刚才永明你讲的他对股票这个东西不理解认为这个东西风险很高

它其实是在外场外的但是现在就这部分人其实也面临的一个问题就是现在存款的理财的收益率很低然后买房子过去是买房子然后现在房子也不是说一定会增值的一定会涨价的所以就面临他的财富怎么样去继续保值增值的一个问题这是我觉得目前整个市场

需求比较大的一个地方对我接触到的平时的这些就是个人投资者其实也不少然后因为在跟基层的这些理财经理也有很多交流其实我看到的现象其实是可能超越刚才胡博士提到的股票投资其实是在很多资产上他们都是亏了很多钱的

或者某种程度上不一定是亏钱是被骗钱对吧过去这几年在中国的话其实各种各样的陷阱让你亏钱或者说被钱被骗掉然后从 P2P 也好房地产信多也好然后各种币也好就是层出不穷的各种的产品然后让我们的这些个人投资者受很大的损失所以现在的那个

我碰到的这些基层的这些个人投资者现在提到投资以后他们第一产生的就是恐惧因为不知道是不是又是一个骗子过来了对吧所以说当然了这个里面提到的这些产品也好就是说它有各种各样的从我们专业投资人角度来说它有各种各样的风险这些风险可能作为普通人他是没有办法去识别的

所以我个人觉得就是说要怎么样避免这个事情发生呢其实首先其实是要武装自己怎么样去武装自己从这个知识的或者说这个学习的角度来说能够让自己能够有这样的识别的眼光能够了解什么样的东西可能是骗局为什么比如说我前几天跟我的一个同学在讨论这个事情我说就提到了这个房地产信托的事儿

因为我作为一个我们专业的投资人来说的话我们看到当时的房地产性多那么高的回报率 8%到 10%的稳定的回报其实你回头来想一想底层是什么为什么会有能够 8%到 10%的这样的一个保本的回报这个东西肯定是不可持续的一定背后蕴藏了很多风险所以作为我们普通投资者我觉得

要学习这个知识然后怎么样来识别辨别这样的风险只有这样的话才能从长期的维度能够形成一个好的投资的框架然后帮助自己的财富能够保值增值其实对于他们来说有种

这中间接触的人我也很难相信对吧那最终投的东西我也我也很难相信并且做每一个决定的时候对于大家来说又是这个家庭中非常重要的一个决定对吧然后一点一点然后就包括咱们其实以前看到的

各种钢队系统被一点一点被打破对吧其实这个也会让我后来在跟大家接触的时候我发现就这种恐惧心理还是非常显著的非常显著的

当然我会感觉有两个点第一个是说很多事情的范式已经改变了但就是大家还在追求老的东西从这一点我们能看到整个 P2P 包括你说的信托其实范式已经改变了中国经济不是一下就直接往上然后没有周期的你再去追求说钢队然后每年给你 8%10%的然后还零风险的这种东西

这个东西就变成非常非常不可取的了但是在很多投资人或者说老百姓的脑子里存款就是我最能理解的一个东西所以我就去买存款结果大家还是想要那种东西最好就是这种静止线一条直线对吧所以范式其实改变了但是大家的调整是非常非常慢的

然后你就变成了一步一步的彩类其实这件事情是让我觉得很心痛的一件事情我们真的要让投资人这么多的钱一步一步的试错吗对吧就明明大家都已经知道了这一件事情第二件事情我发现在我跟投资人沟通的时候投资人自己当然也知道他也想学

对吧他也想学他也想信赖别人但是呢都很难他也不知道怎么样就是就是又有一种感觉啊我手头上的钱可能短时间里就这些因为现在经济可能确实不不如以前的样子那我更是

我我又是更是我我这么难相信别人我又有种心态那要不然我完全不投了我就只买最最最安全的在买最安全的咱们也看到了什么存款现在的一点级啊然后买国债啊就是十年国债买疯了这种又有一种啊我就谁也不能相信就是两个极端两个极端然后其实大家的心理在这两边在碰来碰去哇就超级超级难啊

但在这个过程中呢大家也聊到了一个其中其实一个办法就是说还是大家还是不能把这件事情再考虑哪一部分应该自己去做哪一部分应该是说无论是学习一下或者说交给别人你们会怎么给大家说建议那大家有这么多的通点这件事情又很重要然后又

又感觉到处有可能是雷然后呢你们会给大家一个什么样的建议去怎么思考这个问题然后搭一个什么样的框架来让大家去思考这一件对大家非常重要然后的问题但是好像又重要然后又不知道怎么做决定又是我现在要去学又有这么多的东西要学对你们会去怎么去想这个问题啊

对我觉得首先有一点就是大家首先要认识到用投资赚钱这件事必然是很难的

否则的话如果这件事很容易对于那些拥有几万亿那些大的资金金融机构来说那赚钱就太容易了我们看保险公司我们的保险公司各种大型的基金其实手握的都是几万亿甚至十几万亿但实际上你看它的回报率并不会特别高而背后的团队都是有几百号人甚至上千号人的专业的分析各类资产的

各种资产配置的对吧他依然拿不到非常高的收益所以我觉得首先对于普通人要理解一点就是投资赚钱这件事本身一定不会是一个容易的事啊但是对你他不会因为我只有 10 万块钱所以这事就特别容易每年赚 10%就特别容易如果这事特别容易又特别安全那对于 10 万亿的拥有 10 万亿的这种金融机构来说也是一样容易的

显然它是不可能的所以它一定要首先要有这一点然后第二点呢我觉得就是一定要是控制自己的贪婪其实所有人我觉得投资亏钱

本质上是两点第一是贪婪第二是不懂他一定是投了一个他不懂的东西他为什么会去投他会说很多理由但是最后你剖析到最本质的地方他还是觉得这个事能快速赚钱能帮他赚很多钱背后一定是有个贪的

这个心理在后边起作用所以我觉得你意识到这个东西没那么容易你是需要大量的学习的然后去研究搞明白你才有可能通过这个赚钱然后在于此在这个过程里头你要控制自己的贪婪所以这个东西你刚才永明刚才讲说这个是不是不让大家去试错但实际上我们发现这种

说教在投资领域是没有用的只有亏钱是最好的投资者教育虽然很残酷但是大部分人在投之前他都认为这个事是能大概率给他赚钱的他意识不到风险他也意识不到他懂所以刚才韩非总讲的一点就是大部分人是缺乏鉴别力的你识别什么样的资产它的风险本质是什么

所以我觉得我自己在这方面有提升就是因为后来学了巴菲特的价值投资因为巴菲特在他的股东信里头有对各种衍生品各种投资理念各种投资资产的非常本质的一些剖析包括他的老师格雷厄姆在证券分析这个书里头什么期权期货债券

各种它的本质是什么你只有看清本质你才能看清对吧就像刚才韩美总讲的这个信托地产信托背后它是什么它是债为什么人家愿意给你那么高这个利息因为他别处借不到钱啊他肯定是风险很高啊那但是普通人他只看到那个

10%的回报了他没有看到他可能会破产会违约这一类的东西我是觉得一个人最重要的需要去做的尤其是对这种你手里有比较多的钱又想通过投资赚钱的人要意识到这件事不容易要意识到自己需要去努力学习提升自己的认知水平

提升自己的鉴别力这样你的投资成功的概率我觉得就会提高很多我觉得好像这个事没有捷径就只能这样搞了

就是要去学习最本质的东西要去知道你买的这个东西不只是一个合同不只是一张纸对吧它后边其实是有一些东西有一些具体的资产然后这个资产它到底是一个公司还是一个债还是一个什么样的东西你大概要心里有底想清楚对吧这就我觉得也符合巴菲特的智慧就是投资你自己

投资你自己的大脑然后认知这个是别人带不走的然后你就能少犯很多错

对我自己刚才跟胡博这个理念也是一致的通过我自己个人的因为我本身也是非专业的备检对吧然后我学理工科书生的然后根据我自己的这样的一个体会其实这个过程是需要时间的我自己都花了 10 年的时间才达到今天的这个认知然后但是对于普通的大部分人他不从事这个行业你不可能像我这样来做这样的一个工作是

所以说大部分人他有自己的本质工作但是本质工作之外他又想让自己的财富能够保值增值这样的一个迫切的需求对吧我们怎么能在两个限制条件下能够取得一个

合理的可预期的这样的回报这是我们的这样的一个目标对吧我们所谓的目标函数然后对普通人而言的话我觉得第一步可能需要去做的就是刚才我们也提的要避免这个风险避免踩雷对吧所以对于那些一眼看上去就是诱惑特别大的会给你很多这个允诺一些超高回报的这样的产品或者资产的你懂了

先表示怀疑先去问这个产品也好基金也好或者任何的一个拿给你的投资的理财的产品它背后真正的可能遇到的风险极端的风险是什么样子我觉得这个可能是你先从谨慎的角度来思考这个问题第二步才会来说像胡博士说的他是从学习巴菲特的价值投资开始的

其实从我过去的经验来说我也是先看了巴比达的价值投资但是我一开始看的时候也是稀里糊涂模模笼笼也没有人来教我这个东西所以这个过程中也不是那么容易的我记得我刚翻开证券分析书的时候一开始看我就感觉就有点无聊因为他讲的都是一些当时的这种铁路债券这些东西

对啊这个东西可能离我们现在的社会还是有点远所以很难产生共鸣第二个就是说后来我还看到一本书这本书也是另外一本更八位的可能在机构投资人里面相当的就是大卫斯文森的那两本书一本是写给机构投资者的创新之路另外一本是写给普通人的非凡的成功对吧所以说

他的这个理念呢我曾经有一段时间在脑子里打过架就说大卫斯松松的理念和巴菲特的理念是不是他是一个平行的理念还是说他们有共同之处啊后来我找到他们共同的地方他们其实都是一个共同的

共同的价值投资的框架只不过是他们适用的范围和场景不太一样因为这里面最大的不一样就是大家对风险的评估因为对于像耶鲁大非基金这样的话他把波动当成一种风险当他们考核的一部分

所以在这个过程中因为大部分人当然作为我们价值投资者来说的话总觉得市场的波动或者价格的变化不是风险但对于普通人而言的话他很难不受这个东西的干扰所以说其实大卫生物车就在这两种之间价值投资的理念跟波动之间取了一个平衡

用资产配置不同的资产他们的回报的这个回报的这个特点和他的波动的风险不太一样做一个搭配这样的话我总能就是通过降低这个股票风险的这个波动或者整个资产组合的这个波动来达到一个长期又能取得一个中高等回报又能够降低这个波动对普通人产生的这个心理的冲击所以

从这个角度来说我觉得这一大部分人可能是比较能够有借鉴意义的具体到说你怎么来做我们家庭资产的配置这里面肯定又有很多的学问最基本的几个理念我觉得就是一个你要理解不同资产股票也好房地产也好然后黄金也好然后债券也好他们从长期来说角度来说 50 年 100 年或者说从我们人生角度老师 30 年 50 年那个角度来说

它是回报的和波动的属性是什么要有清晰的认知另外其实还有一个重要的特点其实就是它所谓的再平衡再平衡在我的理解里面其实就是对资产高估和低估或者周期的位置有一个理解就是说资产被远远低估或者是被大众所抛弃的时候你要去做一些逆向的投资在资产比较疯狂的时候也要做逆向的调整

所以掌握这两个基本的规律可能就是比较好但是我刚才说的这东西说上去几句话就能够说明白但是真正的你要去让普通的人然后又非行业从业者那么真正的理解还是需要去一是可能要需要阅读第二个能够跟我们的这些专业的投资顾问然后跟他们学习探讨这样的话才能够加深你对这些东西的认知这是我自己的一些观察和思考

要考虑一个适度分散的这么一个配置的概念并且在这过程中要因为自己没有经验对吧因为这又不是大家这是大家闲暇时间才能学习的一个东西那就去找更专业的人跟他们沟通对吧然后靠他们已经吃过的亏已经成功过的过的案例然后再去学习这件事情对吧

其实两位刚才聊到了这个其实我是觉得你们两个人的观点其实是一致的就是说什么呢因为资产配置或者是说价值投资甚至投股票给人的感觉就是哇是很大的概念

并且尤其是在中国可能 90%的机构都在那里说自己是做这个但是实际的是不是这样做那就是一个巨大无比的问号对吧然后在这个过程中你就像我其实会有一个感觉在大家的心目中其实真正大家能理解的东西是需要一个时间的就你像现在大家肯定理解存款大家理解房子

对吧然后但是大家理解房子大部分人对房子的理解还是房子的升值而不是房子的租出去的收入租金回报对吧其实就这一个概念大家比较难理解因为大家可能还是希望对吧房子再涨 10%这几百万多爽对吧这个真的是

就这个再延伸一点呢我是觉得有的时候大家可能对

最基本的这些资产的认知都不够然后对最基本的理念其实是没有的这就延伸到我们的下一个可以探讨的一个话题就是说有了就其实已经有这么多大牛已经告诉了你应该去学价值投资

应该去看一下巴菲特的信应该去看一下大卫斯文森之前写的东西应该去了解这个东西甚至应该跟行业里的人去多沟通那当他们在这具体他们干的时候

那应该从哪里入手呢或者是说再往前对于他们来说可能前面一片乌黑这里边有没有一些柱子他们可以抓住或者辅助大家来这里至少探索呢就是大家也都知道可能在这过程中多多少少总会有一些东西你要试嘛有一些事情你可能是说赚钱有一些会亏钱那怎么样去平衡这些东西

对我觉得这个问题提的特别好但是的确目前没有特别好的解决方案我觉得这也是可能下接下来一段时期中国的这个金融行业发展需要慢慢发展出来的

因为我觉得咱们今天聊的话题你指望普通人每一个普通人都能够学会价值投资理解这些东西其实是非常难的我是觉得最终还是要像去年李璐在北大课演讲里头讲的一点最终要形成

有信誉的中介机构这里头就包括了做投顾的公司包括了做资产管理的公司就像我们这种对吧做私募的因为我觉得

对于老百姓来讲无论是巴菲特的理论还是戴维斯文森的理论他如果不是职业做这个事情的他其实非常难非常难去学明白你想我们都是学了很多年才理解这个东西对于普通人来说我有自己的工作我有自己的事业我不可能放弃这些东西我就变成一个做投资这件事了

那在这个过程里头我觉得就是靠时间我们可能需要慢慢的好的资产管理公司他有好的业绩能够给到这个公开的业绩给到大家去筛选然后通过业绩来证明你自己对吧然后这是对于对于普通人来说我觉得是一个就是最终解决这个问题的一个办法

当然里头还有像投顾公司如果他服务的客户就像当年废雪一样对吧服务的客户都赚了很多钱口碑相传这样的一些投顾的公司也能起来但是中国现在目前问题反正我因为对投顾了解多一些我觉得中国投顾公司为什么做不太起来是因为我们的牌照还是要求很严的

然后在这个过程里头另外一个就是老百姓对于服务类的东西去付费其实是没有这个意识的也不愿意去付费

投顾的业务本质上是信任关系人跟人之间的信任关系其实是需要一对一的沟通的就是频繁的深度的一对一的沟通我们见面见几次面会有一定的信任关系它一定是一个分散型的业务但是我们现在整个监管体系里头其实是把投顾作为一个类似券商这种集中式的

所以他没办法像美国那样对吧我每一个社区我可能就有一个投股公司我本来我就在这个社区长大我们彼此都认识有信任关系然后我可以把我理解的投资的正确的理念传递给你那这个是比较好做的

然后我们现在所有的想通过互联网的方式来做这个事情就缺乏这样一层连接的关系就是人跟人本质之间的这种连接关系信任关系你想你通过一个互联网想通过一些产品的手段语言文字的东西让别人对你产生信任然后投一大笔钱这个是非常难的非常难的所以我觉得未来可能中国我觉得也可能从监管部门也会考虑这样一个情况如果将来以后

投顾的监管也会更加适合这个业务本身的话投顾公司可能也能起来就有一批服务一定的在他的每一个小圈子里头我认为投顾业务是一个区域性的可以建立他的竞争优势的一个业务如果有这样的一个政策环境的话

投顾公司也可能成为一个中介机构这样的话才能够像李璐说的把老百姓的钱真正的从存款里头慢慢搬家到资本市场就形成真正的循环了因为那边闲置的钱想更高的收益率这边有很多优秀的企业想创造更高的回报满足大家的需求但是现在两边没连通因为缺乏中间这种

值得信任的这个中间机构把这个钱从储蓄挪到资本上因为储蓄不是资本只有投资出去变成股权变成债权它才变成资本我是觉得这可能是未来的一个就是场景解决这个问题当然目前阶段呢

没办法的情况下呢就只能是你如果你的钱很多那你真的要投很多时间去学习这个事才能对得起你的钱照顾好你的钱因为我们这个

好的中介机构还是比较少年头我们整个私募行业才 10 年阳光私募所以还没有那种就像美国那种贝莱德什么这些都已经很多年了打出自己的牌子的这种中介机构这是我的一点观察想法

对我最近在基层银行这些渠道里面跟理财经理包括跟一些客户交流也是比较多然后我其实还是挺欣慰的为什么我觉得中国刚才胡博所说的我们缺少

这个中间的这个理财的这个投资者教育啊这样的一层所以说我们主要原因也是呢原来的所谓的高高在上的这些基金经理他不可能去跟这个基层的这些普通的个人投资者或者说理财的经理做很多沟通啊所以说呢我很多时候最近去银行里面他们都说哎他说你跟一般的这个销售不太一样啊他说你因为你是好像是

知识的你是真的懂投资我是真懂投资的并且也愿意跟大家我基本上你问我基金也好股票也好这些东西或者不同的资产也好我对这些不同资产都有理解和认知所以说其实我能感觉到这种他们基层对这些东西的诉求和渴望对知识的诉求和渴望

所以说今天我其实跟永明我们也在聊这个事为什么想来做这个节目其中一个原因就是因为我们希望能打造这样的一个平台也好教育这样的一个平台也好希望能够把这些课程通过更高效的方式能够给更多的人能够看得到学习到因为我自己我的理解就是说平时下去你即使跑得再勤快能影响的人还是太少数了太少了

太少数了但是我自己感到欣慰的是有一天我跟我们的一个客户他是个医生我们一开始交流说我们做的事情可能跟你的很多时候我觉得我们这个工作没有社会价值但是很多时候某种程度上来说我跟医生的职业有共同之处共同之处是啥你是为了救死扶伤救了一个生命某种程度上我是避免我们这些客户资金的

爆雷或者是亏损其中某种程度上也救了一个家庭或者一个人所以说我们有这些地方我找到了我们行业的社会价值所以说从我个人角度来说就是说我很希望在我们一起做成这样的一个好的投顾的这样的一个课程体系让这样的课程体系通过更高效的方式让更多的人能够学习到

然后同时如果能有这样的好的一个社区有进一步的问题没有理解的我们还能在中国这个社区能把这些东西能搞得更明白更清楚点然后通过这样一个个的投资顾问然后去影响到更多的每一个普通的投资者这个是我自己长期来说一个很大的一个梦想是

我现在觉得投资的问题第一个肯定是像韩总刚才讲的通过互联网的模式因为它的传播成本是零其实是可以让正确的投资理念的东西更广泛的传播然后另一点我觉得今年 DeepSeek 的出现

其实也让我看到很多机会因为投股业务本质上缺的是有经验的投股或者说成功的投股像费璇那样对吧他投资很成功然后他又愿意做投股但是这种人非常贵非常少非常贵也非常少

有这样的人他绝对不会说我要给你服务去做这个事你看废雪当年做投顾他都是超高净值的人因为他非常知名他客户不超过 15 个人

所以这样有更多的沟通的对这就是我们现在老百姓面临的问题因为你没有那么多钱非常高端的人不可能会一对一服务你的但是我觉得 DeepSeek 的出现使得这种有了新的可能因为 DeepSeek 大模型的东西它是语言模型它的交互形式是语言问答式的就像我们聊天一样它其实有助于提升信任度

所以未来我觉得我们在我们的金融机构应该会在这个方面有很多的这个创新出来就是有这种工具能够对对就帮助帮助一个人更好的理解我应该怎么样去选选股票理解股票理解这个基金选基金那这个里头背后其实就是相当一个

顶级投顾但是它可以通过这样的一个大圆的模式它服务无数的人因为这个成本比如说现在还有成本但将来以后比如说大模型的成本越来越低大模型越来越聪明它的确是完全有可能超过我们三个所有人对吧它来服务它来服务大量的人那样的话可能就是第一次真正的解决这个问题了因为现在的投顾服务你说白了

你如果资金量不够不会有特别高端的人来服务你的你也不会觉得他服务你的人员他自己也不知道怎么挣钱

对吧他服务你肯定体验不好当然你比如说你是那种大银行的私行客户那都是专家团队来围着你服务你当然你体验会好对吧这样也就把这个事情能够往下沉能让更多的人受益刚才胡博提的我甚有感触其实我为什么刚才拿医生来举例子就是说其实我一直在想的是为什么我们没有投顾这个行业的协和医院

协和医院这些医生他不管你是财富是多少那么你是个普通人他也一样给你看病一样给你是最专业的建议是对吧其实我们缺少这样的一个角色这样的角色然后有是有 reputation 的有好的认证只要你像协和医院的医生都是经过好的教育非常国家的这个 training 很认证的这样的一个体系对吧然后给的是广大的普通老百姓这样的提供服务其实这就是我们说的我们投顾行业里面的全科医生这样的角色对吧

刚才胡博提到我觉得 DeepSick 也确实有建议我们每个人脑子里面的知识总是有限的或者说我们认为我们框架体系是对的但是怎么样能够帮助到普通的基层的理财经理或者说普通的客户让他们能够深刻的理解到这个东西然后根据每个人自己的特点可能对风险偏好的需求也不一样来给出更好的建议对吧其实是一个非常有意义的事情对是非常对

对这个也是我因为我以前在海外做了做了接近十年然后后来回国做了五年其实这也是我对咱们的这个行业的一个理解就是大家老说金融业金融业其实金融业的

全称叫金融服务业就大家都都没有就大家老去在那里讲是说啊这个金融是今天波动明天波动然后这个涨那个跌的其实真正老百姓或者说大家需要的其实那个服务的环节非常重要就因为因为可能每一个人他的家庭的情况是不一样的

对吧然后每一个人他甚至就他的认知也是不一样的当然咱们肯说就我们希望每一个人都尽量去学价值投资学资产配置学对吧但是大家是有限的时间但是比如你去协和医院看病不会说哎呀我今天这个病我也把这个学一遍你不可能的对吧对对对

所以这个其实我们当然极度极度渴望有这么一个角色会出现但我们现在又确实是发现了一个问题就是在一线可能是说服务客户的这些人大家又对金融的这些东西包括这产品中国又日行月异中国又科技进步很大对的也很难掌握

就确实是说这就是我五年之前回国的第一个感觉就是发现中国的金融服务业你说他已经学习全世界的现代其实什么东西都有但是什么东西我感觉互相都不相连都是一个极度在特定的水土长出来的一个东西你说他

是投顾吗也不能说它不是投顾对吧但是和我们想要的那个东西不太一样你说是它是资产管理公司吧它也不能它也执行了这个功能但是可能离我们终端客户真正需要的那东西好像还有一些距离我觉得刚好这些东西就是是各位讲的我们要去做一些投资者教育我们要给大家能不能

给大家找一个这样的这种训练基地什么雅典学院啊这种这种这种东西包括这其实在一定程度上是我们之前做就包括现在在做的这个价值投资课的一个很重要的一个原因我们能不能把我们的那这个东西就像开源一样我觉得就像 deep seek 一样对吧我们去你你不能依靠我们这些经营经理在这里

每天跟大家讲这是不现实的对吧因为我们有我们自己的客户我们要为大家的客户的钱或者说时间负责包括是说就像两位你们也有很日常的工作真是非常重要的那我们非常感谢大家愿意拿出来这个时间来给大家是说做这样的一些科普让大家理解但是我们还是要到最后找一个比较高效的方式把这个东西给传

传递出去然后这样才能是说我们说效率最大化或者是说最重要的包括我们今天为什么要用视频的形式要用音频的形式其实还是说能不能把我们看到的这些大家都在面临的一些问题我们通过探讨让大家去理解一些这些东西能够受益于更多的人对吧就是其实这个也是我们可以去借鉴的那在这个过程中就其实我觉得嗯

刚才咱们也说了那就其实是除了我们要做好投资除了我们要做好投资者教育或者是说除了大家要去学这个东西之外或者说应该学的东西其实早就告诉你了就是这些对对

对吧那但是真正你就像胡博你其实做这个这个事情也已经十多年了嘛在一线其实你在试图让大家去学或者说让大家做的这个东西直接去投资嘛对吧包括呢 Yogo 其实是告诉大家我们可以怎么样看这些股票的指标然后当你

真的看到这些人在去做投资就例如以股票投资我们就以股票投资为例吧那你看到他们真正做投资的时候他们是怎么做的然后这里边你会觉得有哪些可以是明显的他们应该多做点有哪些明显的他们应该少做点因为我自己对价值投资的理解在不断的变化尤其是这四五年其实还是有挺大的变化的

我是觉得我看到的很多的投资者其实都是因为当年看了巴菲特的东西或者接触到巴菲特的东西尤其是最近几年几乎每个人都在聊假日投资对吧那觉得这是一条挺好的路然后又是正道但是的确在做的过程里头

其实价值投资对于人的要求还是非常高的因为我上一次 2 月份在清华校友那个金融班做了一个分享我当时就觉得就是把价值投资大家就是在这个市场里头当然大部分人是不认可价值投资的但是已经有不少人认可价值投资了

但这部分人里头其实还是有不少很难把价值投资做对的所谓做对就是能真正通过它赚钱的因为

首先理解把价值投资理解到跟巴菲特一样的水平就有很大的挑战啊就是从我的观察我是发现很多人其实还没有到位就是他只是照本宣科啊巴菲特曾经说过芒格曾经说过谁谁谁曾经说过啊其实他没有

理解到它的本质,这也是我其实过去一年一直在做那个那个价值博士那个视频号,我想把我能够理解就是过去踩过的坑,走过的弯路我能够给大家解释清楚,然后在解释过程里头我就发现很多还是有很不同的意见那就很明显他们还没有迈过这个坎,这是第一层的

然后价值投资我觉得最根上的最难的地方就是因为我们知道公司的价值就是未来自由现金流的折现所以对未来的预测不可避免一定是不确定的然后你只有有足够的

对于行业的发展规律企业发展规律的经验你才能对一个公司做出准确的判断这其实是最难的这个是无论你怎么学价值投资都绕不开的所以巴菲特讲了一个我要在我的能力圈里头但可能很多人最大的问题是没有能力圈

因为我们普通的老百姓去投资说白了他其实没有经营过企业也没有思考过太多商业的东西所以这个时候就会这两方面的问题就会导致大部分人其实在这个过程里头我觉得就会错就会尝试几年就发现不行了

这个是我目前觉得大部分人面临的最大的问题当然很多人其实不太愿意承认是自己有问题最终的结论就是 A 股不适合价值投资这也是一个现象我自己接触到的可能投资者遇到的问题其实是很多人刚才如胡博士所言其实学习价值投资要深刻理解的价值投资的本质不是个容易的事

其实在我们专业人士以来你看 A 股这么的或者国内这么多个基金经理真正的把价值投资和理解的跟巴菲特很接近的我估计可能就不超过 1%我可以这么说大部分的人可能都有偏差或者说都在某种程度上在一些或者很关键的问题上有偏差

所以说这也是你看整体的 A 股的这些过去好像 10 年 20 年的这些公募基金的回报对吧很多人可能只有很极少数的几十个基金能够跑赢所谓的 benchmark 就是最终的基准对吧指数大部分都是不行的所以这里面就是理解价值投资本质其实是不容易的

但是如果是即使我不理解到本质我也不会去参与到各股的这个投资也不想建立这么这些能力圈能不能够从这个这个股票市场里面获益呢其实也是可以的那这个时候呢就要有一些这个工具或者用被动的这个方法来获得收益啊

其实之前我们刚才我们也在探讨这个互生 300 这个长期回报的问题这个问题都困扰着我我作为一个所谓专业人士我到现在也没搞清楚但是如果是从整个投资整个中国的经济我们不谈互生 300 这一个指数我们所谓选整体的叫万德全爱的指数来说的话这个长期回报的话也能够

这个有 8%到 10%啊这个过去这个可能 10 年 20 年的时间这个里面反映了什么问题他反映的是你跟整个整个中国的这个整体的经济在一起的成长的啊这个这个回报呢理论来说如果是你用这个合适的合适的这个框架啊你是可以通过一些工具也好来参与到这个回报里面来的啊

这个是另外一种角度来说你也不要对具体的公司你的能力圈做很多的研究和思考这个可能是一个相对可行性更高一点的对绝大部分普通人而言这是我自己的一个观察和思考

所以对于个人而言其实大部分的人你不适合来做这个工作因为价值投资还有一个我记得是巴比特在聪明的投资者序言里面讲的一句话什么样的人适合做价值投资他需要有什么样的头脑对吧他需要的一个是对企业的价值要有判断第二个你还要对波动情绪上要有抗干扰能力这些东西都阻碍了普通人能够做好价值投资的本质这是我自己观察到的一些现象

其实对价值投资这个进行我有两个题物吧就是第一个题物是你看我在海外也做了这么多年投资然后后来去各大然后后来回国其实我真的对价值投资题目最大的反而是我回国之后去了一家混用企业

就从一个金融的背景然后变成一个企业的背景然后那个真的让我理解了价值投资因为价值投资在很大的程度上它是一个绝对体系它其实你没有办法就是价值投资不会告诉你说你比其他的人

他无法回答这个相对的问题他是说包括巴菲特也没有办法说我今年的收益就比标普 500 好他价值投资只能告诉你是说这种方法论其实当你进行了非常深的分析判断你有认知的时候它的下限是比较小的它的上限是比较大的然后这个是非常稳健的所以它是一个从你

它是一个绝对收益的一个体系它不是咱们经常讲的那个相对收益的体系为什么我会有这个东西就是当你在一家公司的时候就相当于你全部只投资了一家公司当你理解了这个东西的时候我终于知道了其实你是需要去关注最本质的一些东西这家企业它的产品和服务是不是在变得更好你就不去关注它肯定有波动这波动你是没有办法理解的

然后还有一个刚才我觉得两位聊到的一个点就是说投资这件事情包括我们很多朋友其实也在想全职切入到投资这件事情就是说价值投资的理念学习是一个过程还有一个过程是你真的投资本身这件事情它是一个你需要投然后收反馈

再投再收反馈但是呢股市这件东西呢它又不是一个顺就是或者说顺人性反馈

它并不是说你今天做了一个正确的决定你明天就告诉你是说你做这个决定是正确的反馈没那么快反馈没那么快对吧甚至你甚至在短期的反馈中运气的成分比实力的成分大只有当你拉长期了之后你会发现实力的部分是远超于运气的部分但是大部分人学习或者说在工作中就大家没有见过这件事情

对吧但是没有见过一个常反馈的一个周期啊这是个反人性的啊这是一个非常反人性的对所以说我以前说过这个在世界上这么多职业里面嗯

投资这个行业的职业的特点是最奇怪的就是说你的业余投资者和一个专业投资者你一时半会你分不出来其他行业你不管什么行业你专业的人比如说打乒乓球不要是国家队就是一个咱们北京市的市队跟你是会两拍就对吧你说中国足球再烂国家队的人上来弄两脚就能够把你劈开下去

但是投资这个行业就是很奇怪他短时间内他看不出来你是真的厉害还是假的厉害所以这也是这一行这个人受骗容易受骗骗子多的一个原因对的短期看不出来两三年三五年可能大家觉得是不是就没有运气因素你看李璐讲的 15 年

其实很多人不可能的就是我所有踩的那个 P2P 呀各种坑的每两年给你 20%你肯定就信了你就跳那个坑了啊各种东西都是这样的啊所有人都是这样的他不会说哎我能看透本质就算你赚了每年赚 30%赚了三年我还是不心动早就冲进去了啊这就是这就是这个我觉得金融最反人性的地方那

这也是我们这个行业急需有正确的理念和课程知识的一个更重要的事情它比其他的这些商品更难辨别刚才两位也聊了一个边是说一个我们是要做进行价值投资一边我们要学习一些资产配置的理念在真正在

A 股实践因为我们现在可能也有很多朋友他已经我已经在 A 股投资了在港股投资了那在真正投资的时候你们会看到了大家容易做的一些事然后给大家的一些建议是什么包括很多人是说中国不适合价值投资或者中国怎么怎么牛短熊长然后就中国股市就是不赚钱这些东西你们会怎么考虑大家

就是下意识的那种给告诉大家哦中国股市是这样你们会给大家什么建议啊我觉得因为现在其实有很多人是真的是想去做价值投资的我觉得

第一我们今天聊价值投资很难第一大家不要因为这个就不去做如果你真的热爱就应该坚持我当年去选择做价值投资我也不知道能不能成我也去请教一些我觉得很厉害的当时很厉害的人他也没办法给我答案我最后觉得就是只能自己去试然后在这个过程里头你不断的反思不断的思考最终时间会证明你到底行不行

对吧啊我是觉得第一就是

就算你去做了你一定会犯很多错只要不顾不自封然后足够热爱足够坚持你最后一定能知道你到底适不适合我是觉得就是这个里头当然肯定会犯很多错就是我是建议第一不要顾不自封我见过的比较多的是尤其是人一到了三四十岁其实思想是慢慢会封闭的就是只有我是对的

只要跟我不一样的我就给你各种争喷这种东西其实你只要保持一个开放的心态然后不断从客观事实里头去分析不要人云亦云哪怕是巴菲特讲过的话芒格讲的话

你也要去思考他在中国到底适不适合也不一定都是对的因为他的可能当时有当时的背景甚至当时比如 70 年代的巴菲特跟 80 年代就不一样跟今天也不一样当年说的话跟今天的时代也不一样公司也都不一样那就是主要不去就是我就保持那种独立思考的理性探究这个世界的本源的这种精神

坚持做下去就行只要不封闭自己没有人能否定你也没有人能肯定你你只有通过时间来证明到底自己适不适合做假日投资对我对大部分人的建议当然胡博刚才说的这一类人可能占整个社会的人群里面可能不超过 5%另外的 95%的人我觉得可能大部分人其实不应该把时间花在这个上面

你应该还是应该把自己的时间和精力花在自己的工作上让自己的工作自己的公司在自己的岗位上做到我们也讲竞争优势做到自己更出色的自己我觉得这个可能是我自己对大部分人的建议但是提到我跟我们现在主题相关你自己有了积累了个人的财富以后怎么来做财富的保值增值对吧我还是建议就是

如果在业余时间内有有有有时间和精力的情况下可以适当的学习学习呃我们这些最基本的这些知识最基本知识呢不是为了帮你赚钱是为了防止你被骗钱啊防止你亏钱啊把我们这个真正可能踩雷的这些地方能够避免掉啊

我经常跟我的好多朋友就是刚认识的朋友来说我说我可以提供一个帮助是啥我不能保证你一定帮你赚大钱但是我一定帮你避免你踩雷这是我能够给大家提供的帮助所以说对于普通人而言你可能要找身边像我这样的人然后多跟他们这样的人去咨询和领导请教看看什么地方可能会让你亏钱然后避免去那些地方我觉得这个是对大部分人可能更实践起来会更容易一些

然后第三个可能说如果你在这个基础上又能够找到一些靠谱的投资顾问他们能给你更好的建议不管是你主动的也好被动的也好投资一些不同的产品公募基金私募基金还是指数对吧然后做好配置我觉得这样的话可能对大部分人而言也是相对实践起来会容易一些

我是不太建议大部分人去挑战学习价值数字但是取决于每个人你自己也会掂量自己的兴趣爱好对吧如果你说我每天不看巴威特我心里就睡不着觉我说你就可以来坚持下去刚才胡博所说的如果你说你看了两页总是打不起精神对这个东西也看不懂也没有什么兴趣我觉得你不如把时间花在更重要的事情上面对

我同意韩飞总刚才讲的其实投资成功有两条路一个就是像巴菲特一样自己去投资股票另一个说白了就是你要找到很像巴菲特这些人靠谱的人来帮你去投资无论是投资顾问还是基金经理

但是这个里头两种都需要你有鉴别力一个是鉴别股票一个是鉴别人这个东西都需要你对于价值投资有一定的理解所以像巴菲特股东信这都是免费的包括永明这边开的应用价值投资的课这种东西其实是帮你提升认知的提升鉴别力的

这可能是更适合大部分人选择的一条投资成功的路真正能做价值投资选股票买股票成功的人一定是极少的两位说的特别好

然后在这个过程中既然大部分的我们可能还是要找一个相对靠谱的这么一个无论专业机构或者说资产管理公司或者说在你们跟大家沟通或者是说在你们在从事的事业中如果想让大家去找那样的东西应该往哪个方向找或者说应该避开这个坑如果说是从选基金经理的话

我觉得首先对于我来说我就说说我怎么选因为我会去投私募第一我就是看这个基因经理的投资理念跟我理解的价值投资是不是一回事因为现在很多人都说自己是价值投资但是内涵肯定差别很大那有的基因经理会有公开的文章也好访谈也好其实通过这些东西你可以大概理解他是怎么样做价值投资的

那这个理解了他比如他的投资理念跟你是一样的这也是费雪在他那个书里头讲的怎么选投资顾问的一个逻辑那对我来说我觉得可能我只知道在股票市场里头通过价值投资赚钱是比较

可靠的一个方式其他的什么量化什么我都不太懂我就不会去选那第二件事呢我是尽量去验证通过它的业绩去验证它是不是

能够这个在市场里取得一个相对好的成绩啊比如价值投资都关注这个安全面积那是不是在就像巴菲特讲的熊市里头你是不是表现的这个好一点对吧牛市可能你表现差一点啊那通过这样的数据的周期你来去验证啊如果这两件事呢都

满足其实这个人相对来说就是一个靠谱的人当然也不能完全确定如果有 15 年以上业绩可能排除运气的因素但是中间可能还会有运气的因素这个里头但是你知道我这样筛选出来的人基本上就已经相当靠谱了我去投资这样的私募基金

然后慢慢去尝试因为如果你没有去投过的话那肯定要有一个尝试的过程拿比如说自己一部分钱去投私募然后你去观察学习然后慢慢你会对这个信心会越来越强你就可以投更多的钱按资产你按你自己的风险编号把你的整个资产慢慢配置到这种收益率更高的资产上我是觉得这是普通人

比较目前这个阶段吧比较可能可行的一个方案但是也需要你花一点时间去理解什么到底什么是价值投资但是这个东西我觉得相对来说没那么难没那么难我自己给普通人的一些可实践的借鉴的意义我先说一个被动的这个方式和方法对吧然后其实美国过去有

呃 46 这样的这种基金的这种配置的模式对吧 40%股票 60%这个债券对吧然后嗯其实我们就举拿那个恒生指数这个例子来说对吧恒生指数过去这这几年最高点我记得接近 3 万点这个低点那么可能也就是 15,000 所以上下差了就可能一半 50%所以说呢就是说呢最高点和最低点的差别是呢那就是跟你可以根据啊

当时的估值来做配置对吧如果最低点的时候你的配置的话可能我虽然说到 50%股票 50 股票 50 债券或者说最低点你可能说 60 的股票 40 的债券然后

然后慢慢的平衡回来的话到最高点可能就降成了个可能 30 的股票 70 的债券然后你在这个过程中就做这样的一个简单的东西来做这个平衡所以说它需要什么需要你对整体的恒盛指数你也要大概知道现在的估值大概是个什么水平然后指数的股息率是个什么样的水平你可以做的这么这是个最简单最简单的一个学习的被动投资的一个方法了

这是一种建议第二种如果也是刚才胡博和永明说的如果选择基金经理我也不建议去选择私募基金经理一是有一定的门槛大部分人可能也不满足大部分能够接触到的公募基金可能更容易点

第二个公募基金相对费用也更便宜一些那就是要避免的是什么呢避免的就是那些这个这个会让你亏大钱的这些基金经理对吧然后如果让你来筛选的话你肯定是要看首先很多人买公募基金我碰到的这个家里亲戚人首先是这个人是谁在管理这个基金他都不知道

他不知道这个人管这个基金管多长时间对吧如果可以的话你肯定是尽量去选一些管这个基金的时间稍微长一点的他有个很长的时间的记录了对吧第二个你可能就是我刚才说了第一个是你要知道这个基金是谁管的然后这个人在里面管多长时间这个人将来会不会走这也是你要关心的问题

第二个呢就是说这个人买的这些呃这个这个呃前十大股吧或者是重仓股啊他的估值贵不贵啊你千万别选那些估值都是 100 倍 200 倍这样的人啊或者这些这些人呢你可能也要把现避免掉剩下的呢无非就是你在这个你选出来这个池子里面啊

就刚才讲的 Deep Seek 就有管用了如果你真的能够把这些公募基金都导入了你的数据里面你问一下 Deep Seek 你帮我找一个管了 5~10 年以上的公募基金连续管了 5~10 年然后千石大股票的估值不超过 15 倍的

这样你把我产出来这个基金选出来假如选了这个 30 个 50 个这个时候呢你也不用挑你就平均买下去你有 1 万块钱你就平均买 30 个这个基金 10 万块钱你也是平均买这个 30 个基金然后在这个过程中当然一旦呢这些基金每年你比如说发生了一些变化对吧你就通过再问一次这个东西然后再做一次

简单的调整你就做这么简单的一个工作我相信都会比大部分的这些经纪人要好得多这是我自己我自己曾经想过如果有家里的亲戚朋友他来问我我会有这样的一个建议和方式和方法

就是在选无论是经营经理或者说投股的时候第一个这个人非常重要因为到最后还是要靠这个人去做一些决定对吧这里边我想再补充一个我在日常无论投资和

和募资的时候的其中的一个观念我认为很多时候大家确实是在选经理的时候大家会出现一个认知不因为他的认知可能会比你高很多对吧正要在投资这方面然后我会发现大家就会有那种懵的感觉就是说啊就这个人好厉害好厉害我我然后在这个时候我其实反而会去想说

匹配是更重要的其实到最后你去选基金或者说甚至对我来说选投资的选具体哪只公司投的时候我不会去选说所有人都告诉我最好的一个或者所有人都告诉我这个就是当轰炸自己我会去选择跟我的投资理念匹配的那家公司

甚至包括我们去调研的时候看见这个 CEO 他跟我们对话的时候的那个状态我认为其实这匹配比选一个所有人都认为是说无论是说蓝筹啊什么什么白马啊什么这个东西重要的多因为投资这件事情是你

可能 1000 个人心中有 1000 个哈姆雷特然后还有一个问题是当你做完这个决策之后未来你们会面临着巨大无比的不确定性这个中间会有上上下下波波动动就是说这个人能不能其实或者换另外一句话说作为投资人来说你能不能信这个人是非常非常重要的因为你未来会面临着这种上上下下或者说这些东西

好呀 那我们探讨了这么多的话题今天也进行了比较多那我们最后 然后我们总结一下请两位就是说花几分钟总结一下就是说就普通人如何进行投资这个话题还有没有什么给大家的寄语包括

你觉得大家怎么样跟大家跟你们两位保持联系的方式你也可以跟大家说一下对好呃我觉得还是刚才的一个观点我觉得普通人要坚持一个原则就是不懂不投啊就是如果你不懂股票也不懂基金那最好的动作就是不投因为你不投啊就已经跑赢 90%的股民了啊因为股民大部分都会亏钱

然后如果你要投我觉得因为现在我们还缺乏比较有信誉的这种协和医院的这样的一些中介机构你就需要自己努力搞清楚你的对就相当于你自己要给自己看病了你需要去真的去理解价值投资是怎么回事所谓的理解价值投资怎么回事本质上就是理解股票投资是怎么回事然后只有你自己的认知提升

你才能跟刚才永明你讲的那一点你找到跟你理念一致的人否则的话你是分辨不出来这个人到底水平怎么样你只有自己的认知提升了你才能分辨出来这个基金经理是不是值得信赖的然后这样才能做出一个好的决策

然后找到我也很简单我因为做那个视频号价值博士在这个视频号抖音还有小红书上都有啊然后我是挺乐意回答大家的问题的啊因为呃我做这些视频号其实根本知道根本赚不到钱啊但是为什么要做这个事呢因为我觉得我这 15 年被价值投资影响的非常多然后因为价值投资整个人生就发生了很大的变化

所以我也希望把对价值投资的一些理解能够分享给这些还在路上可能比我晚几年的这些人朋友们

我对普通人的觊觎也是跟刚才胡博提到的有相似之处如果在你没有认知的情况下现金也是一种选择所以说千万别乱投资这个是第一步第二步就是还是要学习因为保质增值也是作为一个家庭里面三个必需品之一教育医疗和投资是一个家庭的铁三角

所以要不然的话你会被这个社会的这个通胀长期的通胀所吃掉你大部分的这个购买力对吧所以这个其实是也是有这个必须的要求的然后在这个过程中呢怎么样去做这些事情呢在你工作之余的话还是要需要花一些时间来学习一些投资的最基本的我们叫 101 的课程啊

懂一些最基本的一些概念然后资产的概念投资的概念现金流的概念估值的概念你要有最基本的这些 ABC 的知识这样的话才能刚才我们聊了那么多东西在基础上我们有一个资产配置或者投资框架的这样的一个课程简单的课程希望我们后面可以达到这样的一个课程

让更多的人能够有这些极少的知识的密度的要求之下然后掌握这些最基本的原则这样最后能够避免踩雷对吧投资奇怪的现象是只要你避免了踩雷你的收益都不会太差

所以说这个就是我我觉得是未来我们想一起来做的这个事希望反正普通的线上的这些听众也好一起来多关注我们这样的一个这样的一个课程我们可以一起来学习和探讨互动

然后如果要找到我请联系我们永明然后我们都是很好的朋友然后我也很有热情来做这样的事刚才我说的如果人生让我再来一次我可能就会去当一个医生

那不是因为他能赚多少钱而因为我真的能够帮助很多普通人治病救人但当然了人生没法从来了我也当不了医生了但是呢我我希望我当一个投资方面的全科医生能够帮助着更普通的人啊这个是这个不是财富的问题啊我也不去祈求啊你们买我的基金或者什么样的投资这个都不重要但是呢只要能够我们帮助大家避免踩雷都我自己都会感到呃心情更愉悦一些是是是

从两位身上其实看到了无论价值投资或者说投资中特别重要的一点就是社会价值的创造我们要去做这些东西有社会价值我也简单总结一下

我觉得投资这件事情对每个家庭来说都是特别重要的一件事情这件事情我们当然极度渴望说中国未来逐渐会有更好的就是说更成熟的机构或者像我们几位一样大家会做的越来越大然后服务更多覆盖更多的人群但是在这个

行业的建立的过程中我们的很多家庭可能还是要先把这件事情当做自己的事并且其实特别重要的事对吧然后在这个时候我们要去学习我们要去

一点一点小的尝试因为对大家来说可能这个东西真的非常陌生这是一个完全不同的领域但是他做的你做的每一个决定都特别重要因为当时努力的赚这些钱哇那付出的努力实在是太大了所以当你在去配置的时候那你就是需要去学习这些理念

然后一点点去找一点点去试我逐渐是说对例如股票这个东西有点理解了我逐渐对债券这件事情有点理解了在不理解的时候拿现金是 OK 的对吧也不用说特别焦虑是说有一个巨大无比的就是大家经常有没有追涨杀跌说股市涨了特别多我赶紧杀出去其实那反而是埋葬大多数人财富的一个点

所以这也是说我到最后给大家的一个寄语吧然后我们这边呢就继续欢迎大家关注我们的声师的伙伴们公众号和视频号然后我们在小宇宙也有一个播客叫置身其中好吧那我们今天的录制就到这里感谢两位嘉宾好谢谢