付鹏给普通人讲解：比特币ETF的具体的框架和运作逻辑，外资大机构是如何布局BTC的？为什么比特币ETF在长期会给全球资产格局带来巨大变化。全网没有人此前讲明白过BTC ETF真正的运作
2025/3/21
【区块链干货财经官方频道】币圈投资:看这个频道就够了
付
付鹏
以直言不讳的风格解读中国经济和全球经济趋势的东北证券首席经济学家
付鹏：我认为比特币ETF的推出标志着比特币回归中心化金融框架，其属性被定义为一种商品。这并非去中心化的进程，而是逐步走向中心化上市的过程。
前端托管机构必须透明，例如Coinbase，以满足美国SEC的监管要求。只有通过合规托管机构托管的比特币才被视为合规资产。这将合法资产与非法资产完全分割，实现透明化追踪，从而降低波动性。
比特币的高波动率和投机性源于其过去的不透明性和去中心化特性。而广泛的金融化，特别是合法参与者的广泛参与，有利于降低金融资产的波动性。隐匿的参与者会造成金融产品的波动性难以预测。
比特币的合法化和透明化将降低其波动性，并使得金融定价权逐渐向合规市场转移。那些不愿透明化的黑市参与者将被排挤在外。
比特币ETF与黄金ETF的影响存在差异性。黄金ETF会影响供需平衡，因为黄金有实际应用场景。但如果商品的实际需求比例低，现货ETF不一定影响价格。黄金价格主要受金融属性、利率属性和信用属性影响，而非实物属性。
需要区分比特币实际使用和金融属性的供求关系。剔除非法用途后，比特币主要体现金融属性，而非实际使用需求。因此，比特币价格更多受利率、风险偏好等因素影响，而非简单的供需关系。比特币ETF化后，其价格走势可能与黄金类似。
比特币合法化的目的是为了打击逃税和洗钱等非法活动。美国政府关注虚拟资产的逃税和避税问题。比特币合法化意味着需要缴税，并披露资金来源。比特币ETF交易过程中的资本税收问题，包括资本利得税和税收抵扣，也需要考虑。
Deep Dive
本章探讨比特币ETF的推出对去中心化理念的冲击，以及其对资产定义和监管的影响。它解释了托管机构的重要性，以及合法化和透明化对市场的影响。
- 比特币ETF的推出可能意味着比特币回归中心化金融框架，成为一种商品。
- 托管机构的透明化是关键，例如Coinbase，其与美国政府的合作确保了比特币的合法性。
- 合法化将黑白两道分离，使合法资产可以通过金融化路径运作，降低波动性。
Shownotes Transcript