Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎收听Seeking Alpha的华尔街午餐，我们下午对今天市场行情、新闻和分析的更新。下午好。今天是5月29日，星期四，我是您的主持人Kim Kahn。到目前为止，我们的头条新闻是：
您今天早上在华尔街早餐节目中听到了关于贸易法院对白宫4月份根据1977年《国际紧急经济权力法》实施的关税的裁决。但高盛首席美国政治经济学家亚历克斯·菲利普斯表示，无论上诉结果如何，政府都有四种方法可以实施类似的关税。
第一，政府可以迅速用根据第122条实施的最高可达15%的类似关税取代10%的全面关税。这些关税最多只能持续150天，之后法律要求国会采取行动予以延长。菲利普斯说，法律没有明确规定这些关税能否停止和重启，但它授权总统解决国际收支逆差或防止美元出现迫在眉睫且大幅贬值的情况。
但它不需要任何正式调查或程序，因此如果认为有必要，政府理论上可以在几天内用基于第122条的关税取代目前的10%关税。
第二，美国贸易代表可以迅速对主要贸易伙伴启动第301条调查，以调查不公平贸易行为，在调查完成后为关税铺平程序上的道路。他说，关税的期限没有限制，但调查可能需要几周时间。第三，基于国家安全理由的第232条关税（特朗普总统已经对钢铁、铝和汽车使用了该关税）可以扩大到涵盖其他行业。
我们已经预计会有额外的部门关税，例如制药、半导体和电子产品等，而对基于《国际紧急经济权力法》的关税的不确定性可能会导致白宫更加重视法律不确定性较小的部门关税。第四，1930年《贸易法》第338条允许总统对来自歧视美国的国家的进口商品征收最高达50%的关税，
这项从未使用过的权力与第301条规定的权力类似，只是它限制了恐怖分子的数量，但不需要正式调查。
菲利普斯说，白宫很可能会利用第122条实施类似的全面关税，然后利用第301条对大型贸易伙伴进行调查。在今天的经济方面，美国第一季度GDP的第二次估算被修正为略微收缩，年率为-0.2%，而初步估算为-0.3%，共识为-0.3%。
修正反映了对投资的向上修正，这部分被对消费者支出的向下修正所抵消。与最初的第一季度GDP估算一样，下降归因于本季度进口激增。核心个人消费支出物价指数略微下调至3.4%，而最初估算为3.5%，但这仍然比第四季度的2.6%大幅上升。
保罗·斯坦利（不是摇滚乐队Kiss的主唱，而是Granite Bay Wealth Management的首席投资官）表示，GDP数据表明经济具有韧性，并且能够在很大程度上承受关税的影响。
他说，虽然今天的数字还会进行一次修正，但我们很可能会避免经济衰退，尽管这很大程度上取决于未来几个月贸易谈判的结果。他补充说，我们预计美联储将在秋季重新审视其潜在的降息决定，因为它希望等待未来几个月贸易谈判的结果。美联储有可能在2025年最后几个月中降息一到两次。
在活跃股票中，惠普在该公司公布第二财季业绩和预期低于预期后暴跌。对于第三季度，惠普预计每股收益（不包括一次性项目）将在68到80美分之间，远低于分析师预期的97美分。对于全年，惠普预计调整后每股收益在3到330之间，远低于356的预期。
道明证券将星巴克的评级从买入下调至持有，因为它下调了盈利预期。分析师安德鲁·查尔斯表示，星巴克将在2026-2028年达到低于市场预期水平的每股收益基数，这似乎并没有考虑到对公司扭转局面至关重要的劳动力投资。该公司还认为，由于价值认知恶化、经济衰退期间的历史性表现不佳以及竞争加剧，恢复正常的同店销售增长存在延迟的风险。
Sentinel-1在公布第一季度业绩和预期好坏参半后下跌，促使美国银行将其网络安全股票评级从买入下调至中性。分析师塔尔·利亚尼表示，“过去两个季度的焦点是疲软的预期，增长率为21%，比市场最初对2026年全年的预期下降了500个基点。”
当时，我们将此解释为新首席财务官对预期的重置。然而，该公司本季度再次将其2026年全年营收增长预期从之前的23%下调至22%，这归因于宏观经济不确定性和交易波动。
在华尔街研究角，债券警惕者的回归可能意味着是时候买入长期债券了。美国银行策略师迈克尔·哈特内特表示，美国国债的滚动10年回报率处于与2009年2月股票回报率和2018年6月大宗商品回报率相同的负面、令人羞愧的水平。他说，现在没有什么比做多长期债券更反向的了。
哈特内特说，考虑到美国关税政策的全帽子无牛路径、狗狗币退出减税进入第二季度转向以及投资者需要对冲风险泡沫和繁荣政策（作为降低GDP债务百分比在政治上最容易的方式），2020年代的债券熊市是完全合理的。但他表示，随着债券警惕者压低美国国债价格，现在是买入30年期国债的好时机。
哈特曼补充说，神奇的国债收益率数字是5年期国债收益率为3%，高于此水平，美国债务的1.2万亿美元利息支出将会增长，低于此水平，它们将会稳定。这就是今天的华尔街午餐的全部内容。在节目说明部分查找故事链接。别忘了，这些剧集将在SeekingAlpha.com/WSB上提供文字记录。通过访问SeekingAlpha.com/subscriptions，确保您充分利用您的投资组合中的量化数据、新闻和分析。