Asia Stocks Gain on US Bounce, China Optimism
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但不要只听信任何人的说法。IFR在过去10年中五次将Stiefel评为“美国中端市场股权公司年度企业”。在投资银行领域，Stiefel是您应该了解的名字。要了解有关Stiefel如何帮助您满足最复杂的投资银行需求的更多信息，请访问StiefelInstitutional.com。Stiefel, Nicholas & Company, Inc.，SIPC和纽约证券交易所成员。

彭博音频工作室。播客、广播、新闻。欢迎收听Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。今天上午，亚太地区的风险资产似乎很受欢迎。在日本，银行股受益于收益率曲线的陡峭化。现在，请记住，我们本周晚些时候将举行日本央行会议。与此同时，伯克希尔·哈撒韦公司最近回归。

增持日本最大贸易公司的股份。与此同时，在香港，重点是中国政府为促进消费而采取的措施，例如提高工资。请记住，2月份的昨日活动数据超过了预期。现在让我们与我们的嘉宾Mark Conan一起仔细研究一下。他是友邦集团的首席投资官，从我们在香港的工作室加入我们。感谢您抽出时间与我们聊天。

我们今天看到的这些举动，暂且不考虑基本面，有多少是基于估值的？

好吧，显然资金正在从美国转向其他全球市场。我们已经看到美国表现优异、美元走强以及对“七巨头”的真正关注。我认为，随着估值扩张以及全球其他地方，特别是日本和中国大陆的政策举措出现机会，我们现在看到这种轮动在新兴市场投资组合和全球股票投资组合中都占据了一席之地。

那么，日本和香港的故事是否持久？它们是否提供了您需要看到的市场进一步上涨的基础？

它们没有关联。它们是不同的。我认为日本的情况是，通胀预期现在已经稳定下来，特别是现在工资上涨谈判正在进行中，截至3月12日，我们预计将上涨约5.3%。这确实稳定了通胀预期。因此，有了这一点以及即将到来的加息，我们确实预计将看到

日本前景的改善，并且我们预计日元在今年剩余时间里将温和到强劲上涨。因此，我认为这对中国来说更具结构性。我们看到的围绕全国人民代表大会报告以及随后出现的报告的信息表明，我们已经看到

北京方面出台了更多举措，其中包括工作报告。其中一些更像是自上而下的信号，而不是政策上的实质内容。因此，这如何实施还有待观察。但是

但早期迹象表明，我们正在摆脱9月份宣布的那些更侧重于稳定的举措。现在，我们正更多地关注消费和个人，以及一项旨在鼓励人们对

并支持劳动力市场的长期计划。也就是说，“深度搜索”的故事是热情的一个惊人转折点，它似乎立即为中国的许多科技公司创造了热情。也许全球市场低估了中国在技术方面取得重大进展的程度。

毫无疑问，情况确实如此。如果您查看公司报告的表现（目前中国正在进行报告），那些参与中央政府关注和重点支持的行业的公司正在做得很好。当然，技术就是其中一个行业。让一些科技领导者“重返”

并允许他们灵活地参与这场人工智能革命，这实际上巩固了“深度搜索”公告所产生的催化剂，如果你愿意的话。那么，您如何评估当前与关税故事相关的国际政治局势，特朗普政府正在努力做什么

试图将制造业回迁，采取看似严厉的“孤注一掷”策略。我知道我们最近谈到过钢铁和铝的关税。对中国进口商品（所有中国进口商品）也征收关税，大约为20%。4月2日是这些对等关税公布的日期。谈谈这在多大程度上真的具有……

对该地区造成重大负面影响的潜力？毫无疑问。我们已经看到世界银行或其他超国家机构发布报告，详细报告了关税可能产生的影响。我认为普遍共识是，它抑制了增长，并且可能取决于通胀预期如何反应，它可能是

因此，总的来说，这对全球经济不利，并将减少贸易流量。但这里也有一些结构性因素在起作用。市场发现很难区分对关税不确定性的短期膝跳反应、规模

谁以及何时与一些结构性方面相比。而这个地区的一些结构性方面已经在稳步进行中。中国一直在寻求向上游价值链移动，在国内创造更多更高端、更高附加值的制造业，并将低附加值的制造业转移到海外

在整个地区。这正在稳步进行中。当然，与此同时，中国仍然脆弱。贸易顺差处于创纪录水平。恐怖分子有可能扭转这一局面。但是

但为更专注地尝试建立基于国内消费的国内经济的齿轮已经开始运转。我们正处于一个过渡阶段。如果我们将它与特朗普1.0进行比较，当时中国能够通过贬值货币来抵消关税的影响，那么这一次由于货币已经从较弱的基数开始，因此这种做法受到限制。因此，它将产生影响。它将影响中国。

整体增长。但我们预计中国国内将出台更多刺激措施，因为财政支出正在减少。我们已经看到，今年头两个月，新的债券发行量（政府债券发行量）几乎是

去年的三倍。这表明中国经济信贷创造和借贷创造的速度。因此，显然存在短期影响，市场发现很难评估，但在结构上和长期来看，道路已经设定好了。这很有趣，因为在美国，我们已经看到美国消费者情绪受到负面影响。人们正在讨论美国经济是否会陷入衰退。这肯定会使

美联储试图实现的目标复杂化，毫无疑问。但就目前而言，如果您能想象一个美联储可能因这种金融压力而加快宽松步伐的世界，我想知道您是否会押注美元从此走弱，而这反过来会减轻亚太地区经济和市场的巨大压力。

好吧，道格，这当然是一种存在的观点。这不是我们同意的观点。

今天的观点是，美国将避免衰退。我知道这在最近对特朗普总统的采访中并没有被排除在外。但我们的观点是，美国今年将避免衰退。我们看到的关于1月份和2月份美国消费的一些轶事数据纯粹是轶事数据，我们不会对此解读太多或过分强调。更正式的数据报告表明，消费仍然相当强劲

在美国，就货币而言，美元显然一直在反向移动。我们已经看到升值，尤其是在欧元方面，因为我们已经看到那里的政策立场发生了重大转变。我们现在在德国谈论的是将国防开支从限制中移除，即现有的主要限制。

德国首次采取全面重新武装的方法。这将对整个欧洲的国防工业产生巨大影响。这将是再通胀的。我们知道这一点。某些工业部门将从中受益。因此，到目前为止，这已经带来了一些顺风。但我们预计DXY将在

今年剩余时间里回落，并回溯美元最近的疲软。马克，我们就到这里吧。很高兴与您交谈。非常感谢您加入我们。马克·科南，友邦集团首席投资官，从我们在香港的工作室加入我们，参加Daybreak Asia播客。

强大的关系，广泛的能力。这就是使Stifel成为业界领先的中端市场并购和融资服务提供商的原因。但不要只听信任何人的说法。IFR在过去10年中五次将Stiefel评为“美国中端市场股权公司年度企业”。在投资银行领域，Stiefel是您应该了解的名字。

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欢迎回到Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。尽管一些大型科技股走弱，但股市在周一交易日收高。标准普尔500指数上涨约0.6%，延续了上周五盘后修正后的反弹。

上个交易日，标准普尔500指数中超过90%的公司股价上涨。然而，市场上最有影响力的成员却被抛在了后面。我指的是特斯拉，今日下跌4.8%，英伟达股价下跌1.8%。让我们与我们的嘉宾Eric Sterner一起仔细研究一下价格走势。他是Apollon Wealth Management的首席投资官。

埃里克，感谢您抽出时间与我们聊天。当特斯拉或英伟达等公司没有参与上涨时，这对您来说意味着什么？

感谢您的邀请，很高兴再次回到节目中，我认为这表明了市场的实力，我的意思是，我们刚刚跌入了修正区域，市场正在反弹。但是，您知道，在过去两年中，我们看到市场随着大型科技股的涨跌而涨跌，而现在它在没有大型科技股的情况下反弹了，我认为。这就是我们今年所期望看到的。一种

市场趋于平稳，市场轮动进入一些在过去两年中并未产生收益的其他行业。但我们预计今年的盈利增长将更高。因此，我认为这对未来的市场来说是一个好兆头。显而易见的问题是关税问题。4月2日，我们预计特朗普政府将宣布这些对等关税。

您认为市场目前在多大程度上已经对此进行了预期？或者，如果我们得到市场甚至没有怀疑的细节，是否仍然存在一些风险？是的，我的意思是，这是特朗普2.0。我的意思是，我们知道特朗普上任后，就像我们在第一任期看到的那样，波动性将会很高，因为他非常标新立异，很难预测他会做什么。对。

我，你知道，有很多新闻报道，他说，他愿意接受衰退，以，以，你知道，以，以重置这些贸易协定和贸易平衡。我，

我认为这只是他谈判的一部分。我认为特朗普，他的遗产对他来说非常重要。他认为自己是一个商人。这在很大程度上取决于股市的表现。我的意思是，股市在他第一任期内上涨了14%。因此，我相信还有更多空头

标记和咬合这些关税。所以他现在正在进行艰难的谈判。这吓坏了市场。因此，市场回落了10%。但我认为我们未来会有更好的日子。我认为这只是一个大规模的谈判。作为谈判的一部分，他必须说他愿意陷入衰退。但我内心深处，我不确定我是否相信这一点。

您认为我们可以避免衰退，或者在某些时候这会成为一种自我实现的预言，即负面情绪实际上会导致经济收缩？是的，我的意思是，在任何一年中，经济衰退的几率都是15%。我会说，你知道，现在，基于，嗯，

白宫政策的高度不确定性可能略有提高，也许是20%、25%。但这不是我的基本情况。我认为由于多种原因，我们不会出现经济衰退。首先，公司利润非常健康。我们刚刚度过了最后一个季度，第四季度，标准普尔500指数的公司利润增长了近18%。

它们的利润率约为12.5%，高于五年平均水平11.5%。

失业率接近历史低点，消费者在总量层面表现良好，所以我认为，正因为如此，我们不会经历经济衰退，但是，如果这种不确定性持续拖延，并可能持续到春季，甚至可能持续到夏季，那么是的，我看到企业不太愿意承诺

招聘需求或资本支出，消费者可能减少支出。我们现在看到所有这些方面都在趋于缓和，但不足以让我相信我们会经历经济衰退。但我认为我们需要在接下来的几周内，希望是几周内，克服特朗普的一些不确定性，知道关税将是他作为谈判一部分使用的主要武器。

但让我感到乐观的其他因素是，我们仍然有减税措施，我们仍然有放松管制措施，以及在岸举措。这些都将可能在今年下半年提振经济。因此，出于这些原因，虽然我确实有一些轻微的担忧，但我仍然对市场和整体经济持乐观态度。因此，我们本周将举行美联储会议。基本上，市场的观点是，官员们将维持利率不变

我认为，重点将放在对经济预测的更新上，然后显然是杰伊·鲍威尔主席的新闻发布会。您对美联储未来的道路有何看法？我们会在可预见的未来暂停吗？您是否坚持认为今年可能会降息一次、两次甚至三次？我相信我们至少应该降息两次。

我希望降息三次，因为虽然我说劳动力市场健康，如果你看看失业率，它接近历史低点，我们知道每周持续申领失业救济金的人数有所上升。因此，如果您现在有工作，您就没事。但如果您没有工作，那么现在的情况就很难了。因此，我们看到消费者支出趋于缓和，劳动力市场趋于缓和，仍然非常健康，但我

我不希望美联储将利率维持在过高水平过长时间，仅仅是因为他们不知道特朗普会做什么，仅仅是因为不确定性。我的意思是，如果您在等待我们知道特朗普接下来会做什么，那么您就是在等待四年。这只是特朗普的行事风格。

通货膨胀率仍然高于美联储2%的目标利率，但它正在朝着正确的方向发展，而且顽固，这需要一段时间。

我的意思是，目前导致通货膨胀略微升高的一些因素，我们都知道鸡蛋的价格。这是由于出生造成的。因此，这与利率无关。然后是住房。住房始终是通货膨胀的长期因素。这在很大程度上是住房短缺造成的。鲍威尔承认，解决这个问题需要数年时间。因此，综上所述，我

不确定性不会导致美联储等待，我们已经从美联储听到了一些不同的信号，例如，苏米特·鲍曼似乎希望听到更多关于消除一些不确定性的信息，然后我们才能开始降息，而克里斯托弗·沃勒所说的一些事情则相反，如果通货膨胀继续下降，我们应该能够降息。通货膨胀

即使存在这种不确定性，美联储内部似乎也有一些不同的信息，但我希望我们至少能够降息两次，甚至可能三次，这样美联储就不会犯错，并且你知道，不会因为我们不知道特朗普会做什么而造成不必要的经济痛苦

在任何时候，这只是特朗普的行事风格。我很高兴您提到美联储理事米歇尔·鲍曼，今天晚些时候，她被特朗普总统任命为美联储负责监管的副主席。现在，我们知道她一直是要求银行持有更多资本的计划的严厉批评者。我认为可以公平地说，她会支持更轻微的

银行监管措施，当然比她的前任迈克尔·巴尔要轻微得多。您如何看待当前的银行监管整体环境？您会购买一些大型银行股票吗？是的，我非常喜欢今年的金融类股票和大型银行股票。仅仅在第一季度，它们的盈利就非常强劲。它们是，嗯，84%的金融类公司超过了它们的，嗯，预期，并且，嗯，

同比盈利增长了56%。我认为这里仍然有一些上涨空间，因为随着利率下降，很可能会发生更多并购活动，放松管制应该会带来顺风。

因此，我认为大型银行和金融类公司是我今年剩余时间非常喜欢的行业之一。埃里克，我们就到这里吧。很高兴与您交谈。非常感谢您抽出时间与我们聊天。埃里克·斯特纳是Apollon Wealth Management的首席投资官，他加入我们，参加Daybreak Asia播客。

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