China's BYD Slashes EV Price, China-European Union Trade Officials to Meet
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比亚迪股份有限公司周一在香港股市领跌中国电动汽车股，此前该公司上周晚些时候大幅下调了汽车价格，降幅高达34%。我们收到了彭博社亚洲交通记者Danny Lee的回应。欧盟和中国的顶级贸易官员计划下月初再次会晤，这是双方正在加强接触的另一个迹象，因为他们试图抵制唐纳德·特朗普的关税压力。在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯·德莱恩进行电话交谈后，特朗普总统同意将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日。我们从彭博社中国记者Minmin Low那里获得了更多信息。此外，亚洲股市波动，投资者等待新的贸易消息，美元小幅下跌，日元在日本央行行长发表评论后上涨。更多信息，我们采访了未来资产全球投资公司首席投资官Joohee An。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。Thrivent可以帮助您为所爱的人、事业和社区规划财务。Thrivent与众不同之处是什么？金融服务和慷慨计划相结合，帮助您为未来制定财务路线图，同时也能创造回馈的机会。访问Thrivent.com了解更多信息。

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欢迎收听彭博亚洲早间播客。我是Doug Krisner。在今天的节目中，我们将稍后关注美国贸易谈判的现状，特别是涉及欧盟和中国的谈判。但是，我们首先关注中国电动汽车制造商比亚迪的最新消息。周一，比亚迪在香港交易所的股价下跌超过8%。市场正在对比亚迪高达34%的大幅降价做出反应。

该公司将在6月底之前对其在中国销售的22款电动汽车和插电式混合动力汽车提供折扣。彭博社亚洲交通记者Danny Lee与彭博社的Heidi Stroud-Watts进行了交谈。问题是，比亚迪与其他中国电动汽车制造商进行价格战的准备程度如何？

比亚迪凭借其庞大的规模主导市场并在全球最大的汽车和电动汽车市场占据巨大份额，因此拥有先发优势。我们看到比亚迪再次拿出策略来撼动市场。

并大幅下调了价格。价格比上周下调了34%。因此，我们看到了市场反应，市场反应导致比亚迪自身股价下跌近9%，市值蒸发了130亿美元。该领域的更广泛的板块也随之跟跌。这确实加剧了人们对整个行业的担忧，不仅是比亚迪的规模，而且他们都不得不应对比亚迪在各个领域的降价。

实际上是比亚迪生产的全部22个型号，当你观察该行业的健康状况时，去年年底电动汽车库存上升到57天，这是最近一段时间相当高的水平，因此，随着汽车制造商寻求减轻库存并试图通过降价来竞争，这将是一个挑战。

是的。Danny，我们知道谁会受到这种变化的冲击最大吗？我的意思是，每个汽车制造商似乎都会受到影响，无论规模大小。我们已经看到比亚迪的各种竞争对手，从零跑汽车到吉利汽车，都不得不反思并回应其主要竞争对手采取的类似降价措施。降价幅度不一定像

比亚迪那样大，但事实是，这将侵蚀利润率，正如我们所看到的，许多汽车制造商在最近一段时间和最近几年从之前的价格战中恢复过来，这对该行业来说是一个坏消息，因为他们一直在努力应对这种转变，并且总体而言，与中国以外的同行相比，表现非常好。这是彭博社的Danny Lee。

在北京，政府正在考虑其“中国制造2025”计划的新版本。我们知道，其目标是提高高端科技产品的产量，并优先发展技术。这将包括芯片制造设备。那么，在此背景下，关于全球贸易和今天欧盟同意加快与美国的贸易谈判的消息。以下是彭博社的Min Min Lo。

目前，公开披露的信息很少，但我们知道，这发生在欧盟官员7月前往中国之前，也发生在7月9日美国可能将对欧盟商品的关税从20%提高到50%的最后期限之前。因此，这似乎是双方了解他们在如何处理美国问题上的立场的机会，这是

非常感谢。

一位贸易代表在3月份访问了北京，随后在4月份进行了视频通话。这一次，中国商务部长王文涛将前往巴黎，在世贸组织会议期间会见他的欧洲同行。因此，这是否会带来一些成果，或者至少为某种具体的成果铺平道路，

在7月欧盟官员访问北京时。这是我们想要关注的事情，他们是否会继续考虑重启搁置多年的投资协定谈判，或者降低中国电动汽车的关税。当然，这些都是需要关注的事情，以及他们是否会寻求深化贸易合作，以及双方如何应对美国关税的影响。

是的，制造业实力仍然是中国的一个主题。请告诉我们一些关于北京据说正在准备的“中国制造”计划的新版本的信息。是的，中国于2015年首次推出“中国制造”计划。这是一个为期10年的计划，应该在2025年到期。据我们了解，政策制定者现在正在考虑这个计划的新版本，一个为期十年的蓝图，用于规划中国未来10年的制造能力。再次，它……

预计将重点关注高科技制造业，特别是芯片制造设备，鉴于来自美国的限制以及这如何威胁到中国的国家安全。您可以在饼状图中看到，制造业仍然是中国GDP份额相当大的一部分。我们从政策制定者那里了解到，他们计划在中长期保持制造业对GDP的贡献份额稳定。再说一次，这似乎并没有解决……

美国对贸易逆差的批评，因为制造业的集中一直是这种逆差的主要驱动因素之一，尽管中国政策制定者也承认他们需要提振国内消费。我们知道，政策制定者之间就将消费对GDP贡献的份额设定目标的问题存在持续的争论，但据消息人士称，

政策制定者仍然倾向于不设定目标，因为他们不确定他们是否有足够的政策工具来大幅提高消费。这是彭博社的Min Min Lo与彭博社的Paul Allen在亚洲早间播客上的对话。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是Doug Krisner。在今天的货币市场上，美元徘徊在近两年来的最低水平附近。现在，部分这种走势与日元走强有关。早些时候，日本央行行长植田和男表示，如果经济按预期改善，日本央行将调整宽松政策。

即便如此，美元的波动性依然无法避免，这很大程度上是美国贸易政策的结果，它导致亚洲投资者将目光从美国资产转向，并考察该地区的机遇。我的彭博电视同事采访了未来资产全球投资公司首席投资官朱慧安。

以下是她与David Inglis和Yvonne Mann的对话。您现在已经转向更偏向国内的市场了。请告诉我们您一直在做什么。我们在去年年底和今年年初做出了这些改变。所以有两个原因。当然，不确定性在于关税。

对出口商的吸引力造成影响。其次，如果您只是考虑过去四到五年，实际上与消费和国内需求相关的行业一直非常疲软，远弱于中国和印度等亚洲主要国家的其他行业，例如科技和工业行业。

所以有很多原因。但关键是，从今年开始，我认为从政府的角度来看，这些国内需求行业对提振经济变得越来越重要。例如，在中国，我们现在都知道，在过去四到五年中，出口一直强于预期。因此，他们没有……

很大的理由积极提振国内需求。但现在他们必须采取更多内部措施，以减少对美国或其他外部需求的依赖。此外，在印度，正如我们从今年年初看到的那样，在莫迪的两届任期之后，在本届任期中，他们终于将重点从更多与投资相关的行业转向国内消费。

这就是为什么，这就是我们为什么将重点转向更多与国内需求相关的行业的原因。——这种转变在业绩方面取得了怎样的成果？——是的，也许您看到了比亚迪或小米等一些表现优异的企业，是的，这些企业实际上表现良好，但在印度，消费的复苏……

一直非常缓慢。但至少现在我们看到了一些复苏的迹象。例如，MSCI印度指数中超过90%的股票已经公布了盈利。但其中超过58%的股票超过了市场预期，这远高于平均水平。只有22%的股票未达到盈利预期。

因此，即使从盈利方面来看，我们现在也认为它正在触底。此外，从通胀压力方面来看，它仍在继续下降。这就是为什么印度储备银行没有压力降息以提振国内需求的原因。

所以您认为我们在印度购买了它们？因为在唐纳德·特朗普卸任后，市场实际上引领了反弹。他是表现最好的投资者之一。我现在想知道，从盈利的角度来看，您认为他们会赶上来吗？

我认为这将是一个非常渐进的过程。我想补充一点，这不会像V型复苏那样，但至少，您知道，在过去三到四个季度中，这个市场一直表现不佳，而其他科技行业或制造业、人工智能等行业则表现优异。所以，但如果您只是考虑在……

印度仍然拥有庞大的人口，许多行业渗透率仍然非常低。然后，您知道，政府在提振国内需求方面非常积极。此外，关税问题，不确定性也较小。因此，即使与其他国家相比，它们的交易价格仍然溢价，但我们必须对印度采取长期视角。因此，实际上，我们对印度的视角通常比其他国家长得多，因为，是的，考虑到这些非常积极的基本面原因。是的。

您提到了转向国内市场。但我查看了您的一些主要持股。台积电仍然在其中。这在很大程度上也是一家非常全球化的公司。是的。话虽如此，我们将重点更多地转向国内需求。但我们仍然对一些出口商有相当大的，然后是良好的敞口，例如在科技行业或工业行业。例如，台积电是台湾的一个例子。我们相信他们在那里的议价能力……

足够强大，可以将关税成本转嫁给客户，即使它仍然面临与英特尔合资企业以及人工智能需求的不确定性带来的压力，甚至还有许多不确定性，当然关税仍在继续，但我认为，如果您只是考虑其估值，明年只有大约14倍，我认为下行风险……

是可以控制的。因此，在未来，您知道，像一两个季度，直到所有不确定性变得更加清晰之前，我认为它将是，您知道，区间震荡或承压，但我们仍然认为上行潜力高于下行风险。

然后另一个例子是韩国的变压器制造商。我本来想问你，既然我们正在谈论科技，英伟达本周将公布财报。到目前为止，您从大型科技公司的盈利中获得了哪些主要收获，以及这对台积电意味着什么，或者对台积电的押注是否另有原因？

上周我也去了台湾，所以参加了Computex，您知道的会议。所以我认为，到目前为止，我认为对人工智能需求的需求和所有公司的基调仍然相当强劲和乐观。但我们仍然必须看到台积电最终的数字、COA，您知道的扩张计划。我们仍然有三四项关键因素需要继续关注。因此，我认为在下半年，

在下半年仍然有可能出现一些波动，但至少在上半年，我认为我们仍然看到势头将继续强劲。我们更多地讨论了国内市场，当然，我们关注的一件事是中国的消费方面。那里仍然存在机会吗？

是的，我认为我们必须对消费机会保持长期视角。因为与其他行业相比，消费者的思维方式和行为模式、习惯的变化要慢得多。

所以现在，同样，在过去四到五年中，它一直非常疲软。然后现在我认为我们正在经历拐点阶段，我这么说。这不是一个拐点。所以，是的，因为政府需要付出很多努力来恢复信心。但幸运的是，这次，您知道，今年初对私营企业的非常友好的姿态。

实际上对消费也非常有帮助和意义，因为现在我认为增加雇员或提高收入增长的负担可以由私营企业分担，这很好。

例如现金充裕的科技公司。因此，我认为政府同时可以处理来自房地产或地方政府债务问题的风险。所以现在我认为是一步一步的。他们将做得越来越多。但问题是现在因为……

中美之间的关税谈判被推迟，我认为中国实施这一非常激进的刺激计划也被推迟了。因此，我认为在时间安排方面，我们最初认为可能在上半年末或下半年初，但时间安排正在推迟。您这样表达很有趣。对不起，打断一下。长期以来，我们一直在谈论中国如何有效地利用其银行……

在国家服务方面，对吧，以帮助提振经济。在某种程度上，就像您所说的那样，如果我理解错误，请纠正我，那就是他们正在将消费补贴的一部分外包给私营企业本身。这需要付出利润率的代价，我认为我的问题是……

您是否担心利润率压力？这不是利润率压力。私营企业没有真正雇用员工或没有真正投资资本支出，原因是缺乏信心。因为如果您还记得2021年，对私营部门也进行了大规模的监管整顿，

现在他们正在，他们有点，您知道，负面因素正在得到纠正。这就是为什么我认为他们想要多投资一些，然后更多，然后他们想要雇用更多的人。尤其是在我们的科技行业，他们需要更多年轻人。然后现在失业问题实际上在……

青年，您知道，这个行业。这就是为什么我认为从今年年初我们看到的情况来看，将会创造一种积极的，您知道的良性循环。所以我认为这将再次是一个非常渐进的过程，消费故事总是，是的，是的。但从方向上来说，我认为这将与我们在过去四到五年中看到的情况有所不同。

那么策略是什么呢？我知道您正在关注旅游业，您正在关注这些国内市场的化妆品。为什么是这些行业？首先，我认为人们倾向于在体验上花费更多，而不是在商品上。

所以旅游业是其中之一。此外，化妆品也是一个不错的选择。实际上，他们想照顾自己的美丽或内在美或健康。因此，我们在中国的医疗保健或消费服务以及韩国和印度等亚洲国家都有更多敞口。这里有一个艰难的转变。我想问你的另一件事是，国债收益率的飙升对你的工作有何影响？

所以我认为，当然，您知道，对股市的一般影响是负面的。但我认为，从亚洲投资者的角度来看，我认为这将小于我们过去看到的，因为现在美国国债收益率和美元之间存在非常异常的差异。这就是为什么我认为，正因为如此，我认为新兴亚洲国家的央行在……

降息以提振国内需求时压力较小，因为现在它们的货币相对走强。这就是我所能说的。对于美元，美元走低的路径仍然是最小的阻力路径吗？对不起？美元走低的路径仍然是最小的阻力路径吗？

这实际上取决于关税的进一步进展以及美国的所有政策。但我认为这很难预测，但至少这次，政府和央行中的许多人都发现，这促使他们思考，哦，我需要一些其他的选择。

因此，从趋势来看，除非我们将看到关税的迅速结束，然后他们将采取更符合市场友好型的政策，例如减税或放松管制，因为这三者需要更加平衡。所以现在，虽然这些市场友好型政策的时间安排被推迟了，

但至少，您知道，考虑到明年的中期选举，他们必须这样做。因此，这实际上取决于他们将以多快的速度结束关税，然后转向更积极的政策。由于，您知道，美国例外论正在消退，您是否在您的策略中看到了AUM和资金的流入？另一个问题是，您是否看到了可能……

在今年某个时候促使这些资金回流美国的催化剂。但我们的投资者最终考虑了非美国资产。许多人正在撤出美国，您知道，

这就是为什么我认为从流入方面来看，到目前为止，它并不是非常非常重要，但我收到了很多来自我们的客户和投资者的请求，他们对中国或其他非美国资产（包括股票）更感兴趣。好的，太棒了。非常感谢。在那里与Juhi一起，我们涵盖了一切。未来资产全球投资公司首席投资官。

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