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Daybreak Weekend: U.S Retail, ECB Meeting, TSMC Earnings
2025/4/11
Bloomberg Daybreak: Asia Edition
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Catherine Nice
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Doug Krisner
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Geetha Ranganathan
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Jana Randow
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Jane Lanhee Lee
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Stephanie Leung
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Stephen Carroll
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Stuart Paul
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Tom Busby
Tom Busby: 本节目将讨论美国零售销售数据、欧洲央行会议和台积电财报等重要经济事件。
Stuart Paul: 三月份美国零售销售数据向好，通胀温和，消费者提前购买了可能受关税影响的商品，这将暂时推动零售额增长。但关税导致的不确定性将影响一季度数据，贸易战威胁消费支出和经济。快速变化的政策环境对经济造成重大影响。平均有效关税率每增加1%，将导致实际GDP增长减少约15个基点；平均有效关税率上升到约25%，将导致核心通胀增加约2.5%。这将对美联储的货币政策构成挑战。汽车销量将下降，价格可能上涨，美国汽车制造商可能从关税中受益，但这取决于关税维持时间和贸易伙伴的反应。
Geetha Ranganathan: Netflix将停止报告订阅用户指标，转而关注营收增长，特别是广告营收。Netflix 2024年新增订阅用户数量创纪录，预计2025年将继续增长，密码共享限制和新的广告支持层将推动其增长。WWE摔跤节目是Netflix重要的内容，Netflix未来可能会更积极地争取体育赛事版权，2025年的内容阵容强大。
Stephen Carroll: 欧洲央行面临压力，需要应对美国关税对全球市场的影响。一些欧洲央行官员支持降息，认为贸易战将对经济产生负面影响；一些欧洲央行官员反对立即降息，认为应先消除不确定性。
Catherine Nice: 欧洲央行比美联储有更大的政策宽松空间，欧元区进口的美国商品并非最终消费品，因此通胀冲击较小；欧元区的通胀率已接近目标水平，德国的财政支出可能高于预期，欧盟可能发行更多债券以支持财政支出，欧盟已经放宽了财政支出规则。
Jana Randow: 欧洲央行行长拉加德批评关税，但其影响力有限。不确定性对经济不利，但欧洲央行不会因此立即采取行动。目前尚不清楚关税对欧元区通胀的影响，关税短期内将损害经济增长，对通胀的影响取决于多种因素。市场预期欧洲央行将降息，但决策者之间存在分歧，奥地利央行行长霍尔茨曼反对立即降息。欧洲央行降息的可能性越来越大，但仍存在反对意见。欧元区通胀率已从峰值下降到略高于2%，核心通胀率和服务业通胀率都在下降，工资增长放缓，符合欧洲央行的预期，国内通胀得到控制。关税的不确定性影响了对最终利率的预测，市场普遍预期欧洲央行最终利率为2%，但这存在不确定性，欧洲央行尚未完成货币政策调整，但调整幅度尚不明确。欧洲央行在应对危机方面经验丰富，能够快速找到解决方案。
Doug Krisner: 台积电计划在美国投资1000亿美元建厂，以避免美国关税，可能与英特尔在美国合资经营芯片工厂。
Jane Lanhee Lee: 市场关注台积电的业绩以及关税和政府压力对其的影响，分析师预计台积电第一季度净利润增长55%。投资者关注台积电对关税和政府压力的回应，以及AI市场发展对公司业绩的影响。AI模型小型化可能减少对芯片的需求，关税可能导致消费者减少电子产品购买，从而影响台积电的业绩。投资者关注台积电是否会下调2025年的营收增长预期，以及台积电的资本支出计划以及美国“芯片法案”对其的影响。特朗普批评“芯片法案”，认为半导体公司不需要补贴，补贴和税收抵免对台积电的盈利能力至关重要。台积电在亚利桑那州的工厂正在批量生产芯片，良率与台湾工厂相当，初期存在延误和劳工问题，但目前情况良好，台积电在亚利桑那州的工厂建设经验将有助于其未来的发展，台积电在美国的知名度提高，有助于其人才招聘。台积电可能面临美国政府对其向华为出售芯片的处罚，美国政府可能会对台积电处以巨额罚款，这可能被用作与台积电谈判的筹码。特朗普威胁如果台积电不立即在美国生产芯片，将对其征收100%的税，台积电在美国的投资是其战略性举动，并非仅仅是表面文章。
Stephanie Leung: 苹果将更多iPhone生产转移到印度，以应对关税成本，其他公司也可能效仿。贸易战促使公司重新思考供应链多元化，美国政府的政策也鼓励公司回流美国，将供应链从中国转移到其他国家是一个缓慢的过程。
Deep Dive
This chapter analyzes March's U.S. retail sales data, considering the impact of the escalating tariff war with China. Experts discuss the short-term boost from front-loading purchases and the long-term uncertainty affecting consumer spending and the economy.
- March retail sales expected to show 1.3% monthly growth, but Q1 growth significantly lower than Q4 2024.
- Tariff war creates uncertainty for consumers and businesses.
- 1% increase in average effective tariff rate creates about 15 basis points of drag on cumulative real GDP growth.
- Auto sales surged in March due to front-loading but are expected to cool down.
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