Dollar Gains After Two-Day Dip, Oil Holds Decline With Higher OPEC+ Supply
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美元指数上涨0.3%，此前周一曾下跌，因围绕潜在贸易协议的猜测引发台湾元的大幅飙升，并波及全球外汇市场。MSCI新兴市场货币指数上涨0.6%，创下纪录新高。在标普500指数终止了约20年来持续时间最长的涨势后，美国股指期货小幅下跌。我们与瑞银全球财富管理公司首席投资官兼亚太区策略师苏雷什·坦蒂亚一起了解市场情况。他接受了彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨的采访。此外，在OPEC+同意再次大幅增产后，油价在纽约周一交易时段下跌，这引发了人们的担忧，即在贸易战威胁需求之际，额外供应可能导致全球供应过剩。我们听取了VANDA Insights创始人万达娜·哈里的回应。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。

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欢迎收听彭博社《亚洲晨报》播客。我是查理·佩莱特。道格·克里斯纳本周休假。在今天的节目中，我们将与 Vanda Insights 创始人万达娜·哈里进行一场关于商品的对话。但首先，中国在劳动节假期后恢复交易。在周一兑大多数主要货币走弱后，美元保持稳定。

这是围绕潜在贸易协议的猜测引发台湾元的大幅飙升，并波及全球外汇市场。更多信息，我们听取了瑞银全球财富管理公司首席投资官兼亚太区策略师苏雷什·坦蒂亚的意见，他接受了彭博社雪莉安和海蒂·斯特劳德-沃茨的采访。

很高兴您能与我们在一起。对潜在贸易协议的乐观情绪确实推动亚洲货币上涨。您仍然看好台湾股票，但如果台湾元大幅升值，这是否会降低这个高度依赖贸易的经济体的吸引力？

绝对的。我认为短期内，鉴于台湾元的大幅升值，台湾的一些公司将会受到一些影响。但请记住，这些公司中的大多数都拥有强大的定价能力。这些公司在世界上没有竞争对手，尤其是在半导体领域。因此，如果这些公司能够掌控局面，管理价格并抵消货币强势的影响，我不会感到惊讶。

另一件需要记住的事情是，如果美国科技公司的业绩有任何指导意义，那么对人工智能的资本支出只会加速。

我们看到美国科技领域四大公司今年的人工智能资本支出将增长 50%，明年将增长 30%。这意味着台湾科技股的盈利潜力巨大。因此，尽管短期内存在波动，但我认为台湾股市的展望相当乐观。

鉴于您提到的美国商业环境，这意味着您仍然看好美国市场吗？因为现在我们看到的是，由于“美国优先”的叙事，美元承压，美国资产承压。

是的，我认为美国股市的展望仍然乐观，尤其是在查看最近的经济数据时。上周的就业报告和昨晚的ISM数据都指向经济健康。我们没有看到美国出现经济衰退的迹象。健康的经济增长对盈利有利。本季度，盈利迄今为止远超市场预期。我们预计第一季度每股收益增长 9%，而此前的预期为 5%。

因此，我认为强劲的盈利和健康的经济相结合可以推动股市上涨。从指数的角度来看，我认为标普500指数从目前的水平上涨至 5800 点是完全有可能的。您目前对新兴市场有何看法，特别是印度等市场？除了台湾，印度是我们在新兴市场中另一个最喜欢的市场。

原因在于它是一个更侧重国内的经济体。到目前为止，增长一直在挣扎，但我认为它已经触底，尤其是在政府的资本支出到位的情况下。随着印度储备银行再次降息，消费者需求也在回升。

因此，我认为这些因素的结合应该会支撑印度股市的盈利增长。如果您查看每股收益增长，今年印度的增长率应该接近 15%，这将使其成为全球每股收益增长率最高的市场之一。因此，这些因素应该会支撑印度股价上涨。

那么，众所周知，中国仍然是一个强大的支柱，您谈到了印度的一些国内故事。中国股票也有一些国内原因可能具有吸引力，对吧？或者您认为这与贸易和与美国相关的风险过于直接相关？

是的，我认为短期内中国股市可能仍将波动，因为我们仍然需要看到双方走到谈判桌前并开始谈判。但从长远来看，中国科技股、电动汽车领域的前景非常光明。

过去几年，由于国内外的监管，中国科技股一直承压。但这个时代终于结束了。我们看到政府对这些公司、对私营部门更加友好。

随着监管的结束，中国科技股的销售增长和盈利增长最终正在改善。因此，从长远来看，我认为科技股的前景非常光明。短期内，这肯定取决于贸易谈判。我认为，鉴于周五来自当局的信息，贸易谈判很可能很快就会开始。

是的，我的意思是，我们仍然需要关注这些谈判的进展，对吧？但是苏雷什，现在看看货币，尤其是在规模较小、更依赖贸易的经济体中，我们看到泰铢、令吉都达到了 2024 年 10 月以来的最高水平。更不用说，当然还有菲律宾比索也达到了 2024 年 3 月以来的最高水平。您提到了台湾的疲软，至少就

像这些大型科技公司而言，仍然可以推动该市场的股票上涨。马来西亚、泰国、菲律宾等较小市场，也就是东南亚会发生什么？

短期内，我们过去看到的是，每当亚洲货币出现趋势时，通常你都会看到资金流入这个地区，亚洲的股市往往会跑赢全球其他市场。所以我预计这种情况会发生。但从长远来看，更强的货币从经济角度来看并非好事，因为这意味着它会影响出口商的盈利。

所以这取决于我们看到什么样的举动。如果我们看到类似于我们在台湾看到的举动，即 10-15%，那么肯定会出现一些经济损失，因为出口商的盈利将会受到影响。但任何个位数的增长，我认为公司都能应付，股市应该表现良好。我们今年看到黄金上涨了 26%，对吧？您认为我们已经见顶了吗？或者您认为贸易不确定性会继续在这个市场中发挥作用吗？

我认为黄金牛市还没有结束。

因为地缘政治紧张局势将在未来四年持续存在。这取决于我们从美国政府那里得到的评论。很可能会有改变主意的情况，这会导致贸易方面的进一步紧张和升级。这可能会导致全球央行对黄金的需求进一步增加。还要记住，每当美联储降息时，黄金往往表现良好。

我们仍然预计美联储将在今年年底前降息 75 至 100 个基点。这只会增加对黄金的需求。因此，我们仍然认为回调是一个买入机会，并预计黄金价格将在今年年底上涨至 3500 美元。苏雷什·坦贾，瑞银全球财富管理公司亚太区策略师兼首席执行官。

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欢迎回到《亚洲晨报》播客。我是查理·佩莱特。本周代替道格·克里斯纳，OPEC+已同意再次大幅增产，这引发了人们的担忧，即在贸易战威胁需求之际，额外供应可能导致全球供应过剩。万达娜·哈里是 Vanda Insights 的创始人。

她认为，如果美国本周宣布与主要贸易伙伴达成协议，原油价格可能会企稳。万达娜接受了彭博社雪莉安和海蒂·斯特劳德-沃茨的采访。很高兴您能与我们在一起。您认为我们需要看到多大规模的贸易协议，鉴于 OPEC+ 的供应回归正值该市场需求方面面临相当困难的时期，这将如何发挥作用？是的。

是的，海蒂，早上好。因此，现在看来，唯一能够支撑价格甚至略微抬高价格的事情就是贸易协议方面开始出现某种和解。当然，我认为我们昨晚听到特朗普说一些协议最早可能在本周宣布。从报道来看，似乎是

这可能是包括印度、日本、韩国在内的一些主要国家、主要贸易伙伴。但市场真正期待的是，我认为这对石油来说尤其如此，那就是美国和中国将采取什么行动。正如您刚才提到的那样，两国之间的贸易几乎陷入了停滞。但是，你知道，对于石油来说，你谈论的是世界两大，不仅是两大经济体，而且是两大

石油消费国。中国，是的，它的增长一直在放缓，但它仍然是石油需求增长的主要驱动力。因此，看起来美国和中国之间会发生什么仍然有点悬而未决。所以我不会屏住呼吸等待石油很快开始上涨。OPEC+ 现在决定这么做，您感到惊讶吗？

没有。我认为上周有很多暗示，我不确定这是否是 OPEC+ 一些部长故意为之，你知道，是为了让市场为冲击做好准备。但有报道称，这将是结果，他们决定再次加速，将近三倍

6 月份最初计划的石油数量重新投放市场，约为每天 411,000 桶。我认为让市场比这一决定更感到不安的是，周六部长会议后发布的报告

沙特阿拉伯已经将配额破坏者，你知道，哈萨克斯坦、伊拉克、俄罗斯，置于注意之下。如果他们不改进补偿机制，不遵守补偿性减产，那么所有石油都可能在今年年底前重新投放市场，你知道，而不是在 18 个月内逐步投放。我认为这可能会导致市场出现相当大的供应过剩。

有趣的是，这被描述成试图惩罚这些违规的卡特尔成员，但其中有多少也可能与沙特石油政策的根本转变有关？是的，在我看来，这是两面性问题。一方面可以看作……

惩罚甚至警告，你知道，试图让他们重新遵守规定。但它也可能仅仅是为了安抚其他成员，你知道，该八成员集团中其余五个成员一直遵守其配额，并且现在可能并不担心

甚至感到不高兴，因为他们小组中的三个成员正在超产，也没有遵守他们的补偿性减产。因为现在这实际上是一场争夺市场份额的竞赛，甚至比正常时期的情况还要激烈。因为石油需求正在下降。尤其是在亚洲的市场，将会萎缩一些。这些国家，特别是 OPEC+ 中的八个国家

自去年 1 月以来一直控制着每天 220 万桶的石油，已经放弃了很大一部分市场份额。虽然他们已经将其让给了非 OPEC+ 成员，但在内部也存在相当大的竞争，因为在这八个国家中，五个遵守规定的国家可以说放弃的市场份额比三个没有遵守规定的国家更多。因此，内部也存在相当多的这种动态。

关于那些非 OPEC 竞争对手，这与美国页岩油生产商有多少关系？当然，我们知道，历史上沙特阿拉伯一直与他们对抗，并在 2014 年和 2016 年用石油淹没了市场。是的，美国作为最大的石油生产国，并且正在增长，不像页岩油繁荣时期那样惊人，但是，你知道，仍然增长到……

连续创下每天超过 1300 万桶的纪录高点，它将始终是一个竞争对手，尤其是一个除了响应市场经济外不会限制其产量的竞争对手。它将永远是一个竞争对手。

但是，我认为 OPEC+ 的决策并没有受到与美国的这种竞争的指导。事实上，自去年年底以来，这一点就非常清楚，尤其是在最近几周。一夜之间，我们有 Diamondback Energy，这是一家在二叠纪地区纯粹从事页岩油生产的大型生产商，该公司表示将减少开采，减少压裂。这就是页岩油行业的现状。

所以，你知道，页岩油将会某种程度上

由于较低的油价，目前的油价甚至低于 70 美元，其增长将会适度下降。因此，我认为 OPEC+ 特别不需要用其政策来打压该行业。我认为这更多的是为了维持 OPEC+ 的内部凝聚力。在这一点上，他们真的已经黔驴技穷了。对于 OPEC+，尤其只是八个成员，

很难对抗我们正在看到的这种严重的收缩，经济衰退和需求下降的浪潮。万达娜·哈里，很高兴见到你。Vanda Insights 创始人，她对当前油价的看法。

感谢收听今天的彭博社《亚洲晨报》播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在 Apple、Spotify、彭博播客 YouTube 频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是道格·克里斯纳，这里是彭博社。

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