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Emerging Market Outlook; Traders Gear Up for US CPI
2025/2/12
Bloomberg Daybreak: Asia Edition
A
Adam Turnquist
B
Ben Luk
Ben Luk: 我认为新兴市场估值具有吸引力,机构投资者仓位较低。过去几年,机构投资者一直在减持新兴市场仓位,目前新兴市场整体仓位偏低,因此今年以来出现了一些资金流入。即使存在关税问题,新兴市场的估值和仓位仍然较低,尤其是中国资产被低估。目前流入中国的资金量不大,因为投资者担心美国可能对中国实施有针对性的关税或制裁。投资者还担心中国决策者是否能通过即将召开的两会来推动国内刺激政策,以抵消美国可能实施的关税或政策带来的出口拖累。投资者目前可以接受缓慢的增量投资,但要建立结构性的中性或基准仓位,还需要中国在一季度末提供更清晰的政策信号。自DeepSeek事件以来,流入人工智能领域的资金是积极的,但并不显著,可能更多是国内驱动的。外国投资者对人工智能越来越感兴趣,但仍在观望,等待中国政策更加坚定地支持或政府提供更多赞助,甚至放松管制。目前更安全、更谨慎的选择是投资像阿里巴巴这样的云公司。大部分资金最初会流向市场领导者和大型公司,尤其是通过ETF投资,这将使这些大公司受益。目前资金主要流向中国国债,表明国内投资者对房地产市场信心不足。北京方面提供的支持可能意味着最糟糕的时期已经过去,但从填补漏洞到真正稳定还需要时间。中国对美国的反击非常温和,不想发出全面贸易战的信号。中国对美国出口产品征收的关税远低于美国对中国征收的关税,表明北京采取的是一种可控的方式。中国央行对人民币的定价和控制也表明他们希望保持货币稳定,这对未来的资产流动也有影响。从北京发出的早期信号来看,他们实际上希望缓和与美国的贸易紧张关系,而不是升级。在新兴市场内部,大部分资金流入集中在北亚,而印度股市则持续出现大量资金流出。印度股市估值过高,因此投资者倾向于避开,导致资金大量流出。机构投资者最近大量买入欧洲股票,这令人惊讶,因为他们仍然不看好欧洲,认为其基本面仍然非常疲软。机构投资者涌入欧洲股市,可能是为了对冲特朗普政府可能采取的贸易政策。
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