Equities Fall in Risk Off Start, New Zealand's 'Golden Visa' Surge
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上周关于特朗普世纪高关税地位的法律争论后，关税新闻再次主导市场。周五，特朗普总统表示将对钢铁和铝进口关税加倍，并指责中国违反了与美国达成的减免关税协议。我们听取了BMO私人财富首席市场策略师Carol Schleif的回应。此外，我们前往新西兰，在放松规定后，“黄金签证”的需求有所增加。该国已于2月份放宽规定以吸引更多外国投资。我们听取了新西兰前经济发展部长兼Nash Kelly Global联合创始人Stuart Nash的回应。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。

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欢迎收听Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。特朗普政府的关税和其他政策仍然是市场的主要风险。周五，标准普尔指数盘中下跌超过1%。当时，特朗普总统指责北京违反了与美国达成的减免关税协议。当天晚些时候，

市场得以反弹，这发生在特朗普表示他预计将与习近平主席会谈之后。周末，白宫表示此次通话可能在本周进行。以下是凯文·哈塞特。他是国家经济委员会主任，在ABC的《本周》节目中发言。

我们预计我们将与习近平主席在本周就贸易谈判进行一次精彩的对话。这是我们的预期。但底线是，我们必须做好准备，以防事情并非按照我们希望的方式发展。这是凯文·哈塞特。他是白宫国家经济委员会主任。因此，让我们仔细看看关税对经济意味着什么。我现在邀请Carol Schleif加入我们。她正在明尼阿波利斯通过电话连线参与。Carol是BMO私人财富的首席市场策略师。

Carol，很高兴再次见到你。我们上次交谈已经很久了。很高兴你能加入我们。非常感谢你。我不知道现在还有谁能预测关税政策的影响，尤其是美联储。但我还是想从对消费者的影响开始。我想知道，从你的角度来看，关税问题是否是导致我们看到的消费者情绪疲软的主要驱动因素。

你知道，这是消费者情绪的一个因素，在谈论消费者情绪、商业情绪、市场情绪、投资者情绪时，始终要加上一个警告，那就是消费者可以告诉民调人员他们很沮丧，然后照样出去购物。因此，从长远来看，消费者实际上要强硬得多。

与就业前景和就业机会密切相关，无论他们是否有工作，以及是否感觉自己能够继续工作。如果他们有工作，他们就会花钱。但这对于那些对整体GDP贡献很大的顶级消费者来说尤其重要。他们也与他们对投资组合的感受有关。而且

你知道，幸运的是或不幸的是，市场可以对不断变化的关税新闻做出非常迅速的反应。公司做不到。因此，我们在财富管理领域棘手的事情是观察，消费者情绪是否转化为他们实际的行为，以及基本面，如果可以这样说的话，企业因所有不确定性而造成的停滞是否转化为经济稳定？

到目前为止，消费者仍在消费，经济状况相当不错。所以，到目前为止，一切顺利。但这是一种非常脆弱的关系。因此，我们现在正处于财报季的末期。我相信你一直在听取许多电话会议并获得指导。

其中大部分反映了一个事实，是的，这些关税已经到位，更高的价格显然是目前等式的一部分。你可以争论这些公司是否有能力将这些更高的成本转嫁给消费者。但是，你现在对利润压力有多担心呢？是的，肯定存在这种可能性。重要的是要记住，利润压力开始时的基础是利润率，总的来说，这些利润率大体上都处于历史最高水平。

这是一个非常具有指导意义的财报季，然后公司试图在试图概述关税的影响或潜在影响时走一条非常细的线，而不会挥舞过大的红旗，因为这显然是一个政治敏感问题。但我认为，作为投资者，我们得到了很多有益的解读，尤其是在最近一批零售业财报中，许多零售公司

概述了它们的影响，以及它们正在采取哪些步骤来尝试转移供应链。

而且他们也大体上表现出很多敏感性，因为他们明白这不像大流行期间那样，我们第一次出现通货膨胀，他们可以简单地将所有通货膨胀都转嫁出去。这一次，消费者对价格上涨非常厌倦，而且即使有，也会非常有选择性。你已经看到这种现象在经济数据中蔓延开来，在生产者方面，其中一些被吸收了。但希望……

公司可以通过部署人工智能、部署技术、放慢招聘速度等方式来抵消一些利润压力，公司正在幕后尝试做很多事情

来尽量减少这种利润压力，因为他们明白他们将不得不比上次承担更多。街上的一种说法，我知道你对此很清楚，那就是硬数据所显示的内容与一些更软、更受情绪驱动的数据所显示的内容之间的差距。我想知道你如何理解这一点。我认为一部分原因是……

因为即使鲍威尔主席在最近几次FOMC会议的几次新闻发布会上都会告诉你，情绪数据通常与硬数据之间存在非常松散的相关性。我们上周看到了一些暗示，你可能已经看到这种转变开始出现在密歇根大学

调查和会议委员会，你看到消费者信心出现了一些回升，这是在美国和中国之间的贸易战缓和之后出现的。我认为这是

困难的是，尤其是在过去的两周里，关税问题发生了如此多的反复，以至于消费者和投资者肯定都想转向其他话题。因此，我们越早能够将叙事重点放在经济增长或更支持商业的方面

政府的税收政策，只要他们将其控制在合理的价位，并且不会扰乱债券市场，这是一个完全不同的问题。但现在我们正在非常密切地关注它，看看它是否会转化为经济活动。它还没有转化。

但我们正在非常非常仔细地观察它。我很高兴你提到了债券市场。我们稍后会谈到这一点。但我们刚才谈论的是利润压力，公司试图控制成本。本周我们将获得就业数据，这很重要，我想，这可能是每月最重要的部分。你对此有什么预期？我们将了解到关于劳动力市场哪些我们还不知道的信息？

好吧，我认为我想看到的一件事是，我从经济学家那里听到了一些倾向或一些暗示，自大流行之前很久以来，我们第一次可能会达到这样一个点，即职位空缺

低于求职者。因为你记得，我们在过去五年中时不时地在劳动力市场上经历的一些紧张局面是，我们曾经一度达到这样一个点，即每个求职者有两个职位空缺。因此，一个更平衡的就业市场意味着人们有工作

要求加薪更难。他们更有可能坚持下去，并且不会换工作，这对雇主更有帮助。我认为也要关注雇主，因为你会选择性地看到一些裁员，尽管他们非常安静，并没有……

没有必要通过大型媒体头条宣布它们，因为他们不想过度担心他们现有的员工，因为他们了解让这些员工到位有多么困难。但是，你知道，自从年初以来，我参加的一些不同的制造业研讨会和聚会，今年一整年的主题都是雇主能够留住员工，并且

因此，就业市场已经不再是一个问题，但我们肯定希望关注工资是否上涨或是否保持不变，因为在过去几个季度中，工资一直在适度下降。因此，参议院本周将返回华盛顿，立法者将开始审议最近通过众议院的支出法案。

你很清楚，在这个过程中，债券市场出现了一些动荡。我们最近听到摩根大通首席执行官杰米·戴蒙的说法，他说债券市场将出现裂痕。我想知道他是否知道一些我们可能需要知道的事情。我不确定他知道什么。我的意思是，记住，几年前，银行负责人曾预测会出现严重的经济衰退，但这些经济衰退从未出现过。但我认为……

几周前我写过这篇文章，因为我写了众议院即将出台的问题。我当时指出，20年期债券拍卖非常疲软，而且，我不想说它很可爱或很有趣，但很有趣的是，国会认为他们在其中拥有很大的投票权，因为我认为最终债券市场将对潜在赤字的规模拥有最大的投票权。

是因为有趣的一点是，本周我也将与我们的实地工作人员讨论的一件事是，现在参议院在本周已经恢复运作，他们在纸面上允许自己比众议院更大的潜在赤字。债券市场不会对此表示好感。我们上周看到了这种情况。

在日本，长期收益率的债券拍卖非常糟糕。我们的债券市场本周略微得到缓解，因为我们进行了短期拍卖，而且所有拍卖都进行得很顺利，收益率略微回落。但10年期债券收益率仍在4.5%左右，30年期债券收益率曾触及5%。投资者将非常密切地关注这一点。我真诚地希望

参议院也会这样做。你现在是否对债券市场感到警惕？即使是在曲线较短到中等的部分，你可能也不愿意采取立场。不，我认为债券市场将有助于控制他们。我认为

贝桑特部长与总统联系如此紧密，我的意思是，因为他很早就开始指导特朗普总统，甚至在他获得参议院批准之前。他让特朗普总统关注任期和那里的收益率。因此，我认为如果开始出现。

债券市场出现严重问题，你将让国会遵守这一规定。所以我对此不太担心。我认为，你知道，我们对10年期债券的公平价值的估计是短期内为4.25%到4.75%。所以你现在正处于这个区间的中间。我们长期以来一直建议在曲线较短的部分保持较短的仓位，但我并不介意稍微退出一点，因为我们

我们不属于认为收益率将大幅上涨的阵营。好的，我们就到这里。Carol，很高兴和你交谈。非常感谢你。感谢你。加入我们的明尼阿波利斯的Carol Schleif。她是BMO私人财富的首席市场策略师，加入我们在Daybreak Asia播客上的节目。

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欢迎回到Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。最近，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，一项由特朗普总统支持的新美国签证计划即将启动。卢特尼克告诉Axios，一张政府网站的黄金卡签证将在几天内上线。好吧，那已经是超过一周前的事了，到目前为止还没有。

价值500万美元的特朗普黄金卡签证将为富有的投资者提供美国居住权和加快入籍的途径。好吧，《福布斯》杂志表示，这仍然只是一个营销计划的概念，潜在买家还远远不够。但这并不是说黄金签证计划没有效果。例如，在新西兰，该国已经简化了其计划，并且能够吸引更多富有的投资者。

为了更仔细地了解黄金签证，我现在邀请Stuart Nash加入我们。他是新西兰前经济发展部长。他也是Nash Kelly Global的联合创始人。Stuart，非常感谢你抽出时间与我交谈。你认为为什么现在对黄金签证计划如此感兴趣？好吧，我当然可以谈谈新西兰。目前存在许多全球不确定性。你显然在欧洲发生战争。你还有火药桶，那就是中东。

你还有美国政府的更迭，这本身就造成了很多不确定性。在新西兰这样的国家，我们被视为世界尽头的一个绿洲，在那里，大体上，超高净值人士倾向于为他们的财富寻找避税天堂。但目前，有一些人正在寻找安全港，而不是避税天堂。

你也有执法方面的背景，所以我将问你关于在这种情况下进行审查流程的问题。向我描述一下它是什么样的。

是的，我曾担任警察部长。关于我们的黄金签证，我们非常清楚的一点是，它必须具有完整性。因此，你必须经历一个过程。你必须投资。有两个计划。其中一个是500万新西兰元，约合280万美元。你必须证明这笔钱是通过合法途径获得的。这是一个相当合理的。

稳健的过程。还有一个计划，你可以投资1000万新西兰元。同样，这大约是600万美元。同样，你必须证明这笔钱是通过合法途径获得的。你还必须进行健康检查和你的标准检查，以证明你是一个合适的人。因此，我们不希望流氓和无赖进入这个国家。我们想要的是合法投资者，他们

他们符合新西兰的品牌形象，并且不仅带来了他们的财富，对我来说，非常重要的一点是，他们带来了他们的经验、能力、技能、网络和联系。关于说英语的要求呢？这是在旧签证中。签证现在已经改变，现在没有英语语言要求。关于新西兰黄金签证的另一件事，这一点对我们的一些人来说很重要

Nash Kelly Global的客户，因为如前所述，我们通过Nash Kelly Global将超高净值人士带入新西兰，那就是一旦你获得了签证，你就无需再次申请。就全球黄金签证而言，这相当独特。因此，一旦你获得了永久居留权，你就可以终身拥有。

那么，对于申请这些签证的人，是否有要求或至少有指导方针，即他们会将资金用于经济投资的预期？这个过程的这一部分是否有某种结构？是的，有的。有两个类别。一个是增长类别，即500万新西兰元，另一个是平衡类别，即1000万新西兰元。如前所述，约合280万美元，另一个类别约合600万美元。

人们可以投资的企业必须经过新西兰贸易企业（类似于经济发展）的审查

政府部门。因此，有一些公司已经过政府审查，以证明它们是新西兰公民占多数的公司。人们也可以将他们的钱投入债券或管理基金。同样，管理基金必须得到经济发展部的批准。现在，有两个原因。首先也是最重要的一点是，我们需要确保当人们投资新西兰公司时，

这些公司本身具有完整性。我们不希望投资者从世界另一端来到这里，却感觉自己被彻底骗了。这实际上是我们Nash Kelly Global提供的服务之一。但另一方面，它必须是主要由新西兰人拥有的公司或基金，因为你为什么要寻求资金

投资新西兰的一家公司或基金，而它并没有帮助新西兰经济。因此，Nash Kelly Global帮助促进了这一过程。但当我想到新西兰的经济时，我想到的是不断上涨的房地产市场，生活成本有多高，尤其是在住房方面。我想知道当地社区是否支持这项计划，或者是否受到了抵制。这是一个很好的观点，Doug。

我们这里处理的不是成千上万的人。在我担任内阁成员期间，我们曾对外国买家实施过禁令，因为我们看到的是，确实有飞机满载着人来到新西兰购买房屋，因为我们没有资本利得税。

因此，我们停止了这一做法。但我们现在看到的是超高净值人士的到来。如果你花费500万新西兰元或1000万新西兰元，你就不会与新西兰的首套房买家竞争。你是在与彩票中奖者竞争，对吧？因此，那些来到这里定居的人，他们在这里买房。

你知道，500万新西兰元以上。因此，大体上，商业界和我们社区中的绝大多数人都明白，根据黄金签证计划来到这里的人实际上带来了财富、联系和资金，这些财富、联系和资金将创造经济发展和就业机会。所以，在边缘地区有一些抵制。

但大体上，绝大多数人都非常支持这项计划。也就是说，政府是否需要或正在制定限制这项计划的措施？

根本没有。事实上，我们已经开放了一点。虽然其他国家正在实施限制，但新西兰已经取消了英语测试。我们减少了你必须在该国居住的时间。因此，在增长类别中，你只需要在三年内花费三周时间就可以获得永久居留权。在平衡类别中，是五年内49天。所以我们有……

减少了一些障碍。但我们也承认，回到之前的观点，Doug，我们想要的是正直的人，这就是为什么获得签证必须经历的过程是稳健的原因。我很好奇，是否对这项计划可能对整体经济增长做出多大贡献进行了任何经济分析。

是的，我们已经看到了很多。新的签证于4月1日推出。在旧签证计划下进行了大量的分析，结果表明，我不记得确切的金额，但肯定有数十亿美元流入了经济。

不过，我们已经加强了一点，我在2022年12月推出了这项签证。我们加强的一点是，这笔钱必须投资并留在新西兰，而不是汇往其他地方。

出国。因此，我们的移民部将检查人们是否按照他们所说的那样进行投资，以确保这笔钱留在新西兰，并帮助新西兰经济，以及我们的许多公司走向全球，如果他们想这样做的话。Stuart，我们就到这里。非常感谢你加入我们。与Nash Kelly Global的Stuart Nash进行了精彩的对话。他是新西兰前经济发展部长，我们在Daybreak Asia播客上讨论黄金签证。

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