Stocks Drop, Oil Surges as Israel Attacks Iran
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在以色列袭击伊朗核计划设施后，股票和股指期货下跌，投资者纷纷涌向美国国债等避险资产。原油价格上涨逾9%，黄金价格也上涨。我们从新加坡彭博社MLIV策略师玛丽·尼古拉那里了解到最新市场动态。此外，周四美国国债收益率曲线全线上涨，10年期国债收益率下降6个基点，至约4.36%。收益率上涨受到两天内第二个低于市场预期预测的美国通胀数据支撑，为美联储降息提供了理由。美元跌至三年低点。生产者物价指数环比上涨0.1%，而彭博社对经济学家的调查中值预测为上涨0.2%。美国政府成功发行长期国债进一步推动了涨势，减轻了投资者对不断膨胀的赤字导致投资者回避债券的担忧。我们与VanEck新兴市场固定收益策略首席经济学家纳塔利娅·古鲁希娜讨论了通胀和贸易问题。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。切换到Verizon Business，无需为互联网支付更多费用即可从互联网获得更多收益。搭配精选企业移动套餐，每月起价39美元即可获得LTE企业互联网。那就是无限数据，以及无限可能。立即使用Verizon Business节省开支，在JD Power评选中荣获小型企业互联网客户满意度第一名。

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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。欢迎收听彭博亚洲早间新闻播客。我是道格·克里兹纳。让我们更新我们的头条新闻。以色列对伊朗发动了先发制人的袭击。现在，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，袭击的目标是伊朗的核计划和弹道导弹，袭击将持续到消除这一威胁为止。

以色列国防部长宣布进入紧急状态，称该国正在预计报复行动。在伊朗，国营的Neur新闻报道称，首都德黑兰听到连续爆炸声。与此同时，美国国务卿马可·卢比奥表示，美国不参与对伊朗的这些袭击。

以下是彭博社的迈克尔·希思。有趣的是，特朗普总统表示他不希望以色列这样做。显然，周日将在阿曼举行关于这些核谈判的第六轮会谈。然而，非公开报道开始出现，称以色列的袭击可能在六到十二小时内发生。然后，在那之后不到半小时，我们突然收到了这条新闻。

那是彭博社的迈克尔·希思。现在，毫不奇怪的是，原油价格在这个时候正在上涨。现在让我们来看看亚洲市场今天早上正在努力应对的其他一些问题，其中最重要的是关税问题。美元在纽约交易时段跌至约三年来的最低水平。不仅担心关税如何影响美国，

而且还担心全球经济。更多信息，我邀请了彭博MLive策略师玛丽·尼古拉，她将从我们在新加坡的工作室加入我们。玛丽，让我们暂时搁置石油问题。我们还有很多事情还不清楚，但请您谈谈您在货币市场上观察到的情况，更重要的是，我们看到的美元疲软。

很明显，我们在货币市场上看到的是美元成了出气筒。因此，围绕关税不确定性或任何关税担忧的任何头条新闻都会损害美元。我们一直都在谈论它。

对更多汽车关税的预期。前几天，当特朗普谈到潜在的单方面关税时，首先受到打击的是美元。这其中很大一部分原因在于，政策不确定性、对美国增长可能产生的影响的担忧以及我们一直在收益率中看到的因素相结合。因此，我们已经看到通胀环境更加温和，并且

而且我们实际上在上周进行了非常好的拍卖。因此，无论是10年期还是30年期，许多投资者都带着很多焦虑情绪参与其中，尤其是在30年期债券方面，但它们的表现实际上很好。因此，我们看到收益率下降实际上加剧了美元下跌的势头。因此，随着美元走弱，请您谈谈受益的亚洲货币。这真的是日元走强的故事吗？

我认为这是一个全面走强的故事。因此，无论您关注的是日元、韩元，尤其是这两者，因为它们非常引人注目，尤其是在贸易谈判中。韩国官员已经谈到货币是谈判桌上的议题。当然，几周前，台湾元出现飙升。这很大程度上是基于这样的猜测，即他们允许台湾元在贸易谈判的背景下波动。

而且可以说，如果您从长期来看日元和韩元，就估值而言，它们被认为相当便宜。因此，它们升值的潜力很大。

然后，对于其他一些货币，人民币也受到密切关注。这已经与日元和韩元一起出现在财政部监控名单上。财政部主要担心的是人民币缺乏透明度。我们看到人民币正在上涨。

人民币正在上涨。这也是亚洲货币继续升值的另一个因素。下周我们将举行一次非常重要的央行会议。日本央行将面临利率决定的问题。因此，鉴于我们一直在讨论的所有问题，对全球贸易的担忧，

资金进出不同市场的流动，货币波动。您认为现在噪音太大，日本央行是否会稍微不愿对政策进行任何调整？

绝对的。通货膨胀是日本的一个问题，我们已经看到通货膨胀数据上升，但由于您刚才提到的不确定性，他们可能会维持现状。但我认为，市场的关键关注点将是如何调整他们的缩减规模以及他们的量化宽松和资产负债表缩减。因为

众所周知，我们在过去几周看到日本债券市场波动加剧。这导致的是，特别是长期债券，我们看到波动性加剧，拍卖需求疲软。许多投资者关注的是，他们是否会改变？

他们的缩减规模情况？他们是否会减少出售长期债券，而更多地出售短期债券以缓解一些压力？那么，除了日本之外，中国的情况如何？我们未来几天可能会学到什么？对于中国，我们确实会在周一收到他们通常的每月数据公布以及一些货币供应数据。显然，中国持续复苏的关键风险是消费。事实上，市场几乎已经对目前疲软的消费习以为常。真正令市场失望的是PMI指数。衡量中小企业健康状况的快讯PMI指数，

上个月跌入收缩区间，这确实扰乱了市场。因此，零售额只会是另一个拖累因素，但我们知道，政府在支出方面的重点主要放在制造业和人工智能投资上。因此，显然，以及通过一些补贴来提振消费者支出实际上最近相当有限。

因此，重点将放在制造业如何复苏，而不是消费，因为消费方面仍然存在巨大的拖累。玛丽，我们就到这里。祝您周末愉快。很高兴与您聊天。玛丽·尼古拉，彭博市场直播策略师，从新加坡加入亚洲早间新闻播客。

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欢迎回到亚洲早间新闻播客。我是道格·克里兹纳。因此，在美国上个交易日，我们连续两天获得了第二个温和的通胀数据。PPI月度涨幅为十分之一百分点。最重要的是，持续的失业救济申请人数升至2021年底以来的最高水平。我认为可以公平地说，这些数据点燃了人们对下周美联储会议将发布鸽派信息的希望。今天收益率曲线全线下跌。

与此同时，美元跌至三年低点。此前，特朗普总统表示，他将在大约两周后对贸易伙伴实施单方面关税。为了更仔细地了解宏观经济，我邀请了纳塔利娅·古鲁希娜。她是VanEck新兴市场固定收益策略首席经济学家。纳塔利娅，非常感谢您加入我们。我想首先询问您对您所看到的增长放缓程度的看法。

好吧，正如您可能听到的，我们邻居的办公室里有一些噪音。所以我认为这可能表明美国经济并没有完全崩溃。但我认为，政策不确定性是关键问题。这可能是最大的增长阻力之一，不仅对美国，对新兴市场也是如此。我认为肯定有上涨空间。我认为全球增长的一个上涨空间实际上来自亚洲。中国拥有提供额外刺激的政策空间这一事实。另一个我认为对全球增长有利的是，中国从根本上比第一次贸易战期间的情况更好。具体问题，你知道，中国在疫情期间在技术价值链上取得了非常显著的进展，

中国还消除了一些重要的国内，好吧，不一定是消除，而是降低了国内的负面尾部风险。例如，地方政府的隐性债务以及房地产。

但至于资产价格，对我们新兴市场来说非常重要的是，不仅仅是美元走弱，而且中国不必在政策上做出反应。它可以保持耐心，特别是保持人民币稳定。这是EMFX非常重要的锚。

但是，如果您将稳定的亚洲效应与经济增长放缓、通货膨胀下降结合起来考虑，那么这可能会继续推动当地利率下降。所以我认为，这是一种市场在这种情况下赚钱的方式，在这种情况下，我们对全球增长前景感到担忧。

我想听听您对本周在伦敦举行的美国和中国会议的看法。双方就贸易框架达成了一致。从美国的角度来看，特朗普总统称之为具有改变游戏规则的突破。但我认为可以公平地说，这

与之前的条款相比，这几乎是一个重置，对吧？即使付出了一些代价，如果您考虑到美国同意取消对中国学生的签证打击措施的承诺。稀土运输将恢复到4月2日之前的水平。请您谈谈这次会议取得了什么成就，如果有的话。我的感觉是并没有取得什么成就，因为首先，

关于美国关税的法律程序存在很大的不确定性。例如，你知道，法院裁定冻结关税，这在之后被上诉法院推翻了。还有一些其他的

条款，开放给政府征收关税的法律条款。我特别指的是301条和232条。所以，你知道，它

就市场反应而言，它肯定提供了一些新鲜空气。但从根本上说，我持怀疑态度。我认为没有取得什么成就。正如我所说，这是一个受欢迎的帖子，新兴市场很好

你知道，特别是亚洲货币可以使用这个帖子来前进。这绝对是例如EM本地债券表现如此良好的原因之一，因为，你知道，新兴市场正在利用这种势头。但正如我所说，至于消除这种不确定性，我持怀疑态度，仅仅是因为存在如此多的法律不确定性，这个过程将在未来几周和几个月如何发展。

我明白了您所说的中国拥有哪些手段来维持经济运转。我们非常关注的一件事是中国劳动力市场以及人们需要就业的程度。您认为这现在是国内故事的关键部分吗？你知道，这是故事的一部分。我认为，作为经济学家，当我观察中国时，对我来说最大的问题之一是，每次当我观察时，

中国的消费者信心指数仍然停留在非常低的水平。不幸的是，解决方案是长期的。所以现在不仅仅是劳动力市场。这是养老金改革。这是社会保障体系。

中国正在考虑这个问题，我认为这是一个非常好的迹象。所以它意识到它有问题。但同样，你不可能在一两年内解决这些非常重要的领域的问题。我认为一个潜在的催化剂，我认为这是一个相当短期的催化剂，它实际上可能会提振消费者信心，那就是宣布

例如，关于利用中央政府的资产负债表来解决烂尾楼问题。但同样，关于定价、估值存在很多不确定性。仅仅是未完成房屋的数量就非常庞大。所以，是的，我认为我正在关注这些问题。我正在寻找更多关于这些长期结构性问题的公告。但我同意你的观点。是的，劳动力市场是……

这是一个重要的观点。但正如我所说，我认为在中国找不到短期内解决消费者信心的办法。不幸的是，市场有时会变得不耐烦，寻找一个大炮或一个大的声明，而这是一个长期的改革过程。那么，如果您认为中国的通货紧缩故事显然是有问题的，您是如何理解风险的呢？您在未来六个月到一年内看到的风险是什么？

我对中国通货紧缩的担忧要少一些。我认为对我来说重要的是

政府将如何，首先，中国拥有政策空间，对吧？中国在财政方面拥有政策空间，中国在货币方面也拥有政策空间。所以我认为这非常重要，因为全球许多国家，你知道，财政空间是缺乏的，不幸的是。我认为同样重要的是展望未来

汇率将如何演变。这同样不仅仅是为了短期投资组合的考虑。这是

这是，你知道，一个更稳定的汇率，也许是略微升值的汇率将允许中国探索其他途径。例如，如果您考虑良性日本化，那么在80年代，日本向世界其他地区出口外国直接投资。所以这是一种潜在的途径，中国可能会利用。我认为这不是，你知道，我不希望考虑必要的风险。

在这方面，而是考虑政策选择。我认为，这是一种更稳定或更强势的货币可以赋予中国当局的政策选择。中国如何调整其贸易流量以弥补与美国存在的问题？这是否以有效的方式来减轻对美国出口活动减弱的风险？

我认为您提到的这一点非常重要，因为，你知道，我们谈到了消除一些国内风险，我认为这给了中国现在一个关键优势，但也

因此，中国，中国现在对美国在对外贸易中的依赖程度降低，这也给了它更多的政策选择。具体来说，有了这一点，中国可以承受更加耐心，而不是每次美国打喷嚏都做出反应，对吧？所以更多的国家，不仅仅是贸易，现在与中国贸易的国家比与美国贸易的国家多。而且，正如您指出的那样，中国开始调整其

贸易以及一些供应链，我认为这甚至更重要，转向新兴市场。当然，其中一些反映了中国试图规避现有关税和限制的尝试，但这绝对不能解释转变的100%。所以，你知道，在我看来，这可能是区域化的证据。中国试图

也许找到更多机会，将自己与全球南方紧密联系起来，这反过来又将使新兴市场受益，也许是……我不知道您是否想过，如果中国正在向全球南方扩张，进入亚洲其他地区，提供更多外国直接投资，那么这种情况与稳定甚至略微强势的货币相关，也许也许会扩大

支持技术、专业知识。也许这可以帮助其中一些国家最终摆脱中等收入陷阱。我的意思是，这绝对是一个非常积极的局面。也许美国为此付出了代价，这只会加剧这样的想法，即我们看到了美国例外论的终结。

哦，你知道，我们在VanEck谈论的是新兴市场例外论的时代。我认为这很有趣的是，在亚洲，你必须

两个主要的增长动力。其中一个，中国，已经是独立的全球增长动力，但你也有印度，对吧？而且印度，实际上，印度的增长现在有了，我会说，第二次呼吸。而且，你知道，增长势头正在获得急需的政策支持。我特别感到鼓舞

的是，印度的财政努力终于集中在资本支出上，这对于提升印度的长期增长轨迹至关重要。但我绝对不会忽视中国经济反弹的想法。正如我所说，中国拥有政策空间。正如我在VanEck的一位同事指出的那样，中国的创新引擎正在全速运转。所以我很高兴。

纳塔利娅，我们就到这里。非常感谢您。纳塔利娅·古鲁希娜，她是VanEck新兴市场固定收益策略首席经济学家。加入我们在亚洲早间新闻播客。

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