Tech Stocks Rebound Ahead of The Fed's Rate Decision
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On today's episode, we look at Wall Street’s tech-led rebound from a selloff that sent shockwaves through global markets, as focus turns to the Federal Reserve’s rate decision and US mega-cap earnings. We speak with Bloomberg's MLIV Asia Team Lead, Garfield Reynolds, in Sydney. Plus - insights from Tom Bruce, Macro Investment Strategist at Tanglewood Total Wealth Management.See omnystudio.com/listener for privacy information.</context> <raw_text>0 Capital Ideas，Capital Group 的 Mike Gitlin 访谈，重点介绍我们顶级投资专业人士对当今市场的看法。获取故事和可操作的见解。在您收听播客的任何地方订阅。Capital Client Group, Inc. 当您使用 Amex Business Platinum 时，您拥有一张与您一样努力工作的卡，它具有适应您业务的灵活支出限额。这就是美国运通强大的后盾。并非所有购买都将获得批准。适用条款。了解更多信息，请访问 americanexpress.com/Amex Business。

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欢迎收听彭博亚洲早间播客。我是道格·克里斯纳。由于农历新年假期，亚太地区的众多市场今天上午休市。中国、香港、韩国、新加坡和台湾都休市。在美国，在周一抛售后，股市出现反弹，大型科技股在一些关键收益公布前出现反弹。稍后，我们将与 Tanglewood Total Wealth Management 的汤姆·布鲁斯交谈。汤姆，

但我们先从悉尼开始。现在加入我们的是加菲尔德·雷诺兹。他是彭博 MLive 亚洲团队负责人，从我们在悉尼的工作室加入我们。我们能否首先谈谈美元？我们最近从美联储听到的很多内容都使美元保持强势。我想知道，即使市场预期我们明天可能会采取鸽派按兵不动策略，您是否预计这种情况会持续下去。

是的，如果确实如此，最终按兵不动的鸽派程度是交易员关注的关键因素之一。我们已经……

出现了一些对美联储而言应该对通胀进展有利的迹象。沃勒州长在平静期到来之前，他一直是这种观点的拥护者，这种观点认为美联储仍然拥有从经济数据中获得所需的一切，以坚持今年两次降息的计划。现在，如果他们打算今年两次降息，那么您会认为……

从这次会议开始的任何未来会议都可能是一次实况会议。这次会议很明显他们不会采取行动，但从这里开始的任何未来会议都可能是一次实况会议。我们已经有许多债券交易员在隔夜增加了他们对 3 月份可能出现实况会议的预期。大约一周前，我们几乎没有看到 3 月份降息的可能性。现在它大约在 25% 到 30%。而且，是的，

是的。交易员们正在关注鲍威尔会说什么？声明听起来如何？对一些更强劲的就业数据读数是异常值的可能性有多大？对近期更好的通胀数据的压力有多大？如果他们得到足够的数据，那么 3 月份的押注将在眨眼间达到 50%。是的。

你知道，这很有趣，因为在 12 月的会议之后，鲍威尔出来基本上表示，一些美联储成员对当时即将上任的特朗普政府的经济政策的潜在通胀影响表示了一些担忧。最近我们听到很多关于关税的言论。您认为这对美联储来说是否令人担忧？关税是否一定会导致通货膨胀上升，或者这是一个很大的问号？

他们确实表示他们对此感到担忧，但他们也表示他们不会急于下结论。我们最近收到了一系列令人困惑的公告。

可以说，这些公告仍然不如特朗普总统在竞选活动中承诺的那么激进，或者至少暗示他将至少从第一天起就对墨西哥、加拿大和中国征收关税。他没有这样做。他确实有一个可能的截止日期，即 2 月 1 日，他认为那可能是他征收关税的时间。

对墨西哥和加拿大的关税。美联储很可能会将其视为，好吧，这是一个我们必须考虑的风险，一旦采取了具体的行动，我们就可以评估这些行动正在做什么。关税的威胁也使美元保持强势。加菲尔德，让我们谈谈对亚太地区货币（包括澳元）的二阶影响。

是的，其中一件事情实际上使得如果央行正在考虑降息，那么他们就更难继续降息。当美元走强时，它会营造一种谨慎的氛围，因为这意味着它们的货币疲软，这增加了进口通货膨胀的可能性。

特别是像澳大利亚和新西兰这样的发达市场。非常推动，特别是澳大利亚通胀预期的一件事是加油站的汽油价格。澳元贬值意味着汽油价格上涨。因此，这是可能导致消费者预期通胀粘性的一件事，并且

这可能是澳储行关注的问题。它还会造成一种两难的困境，因为美元走强也往往会损害亚洲的风险情绪，使人们、家庭更加悲观。因此，这可能是需求下降的原因，这将促使您降息。因此，它确实使政策范围变得模糊。

现在，在美国周一发生的股市抛售期间，我注意到的一件事是日元出现了巨大的反弹。我想知道有多少这种举动可能与套利交易的某种逆转有关。日元仍在被大量用作套利的融资货币吗？

是的，非常如此。与去年年中之前我们看到的导致全球风险资产暴跌的崩盘之前相比，仓位并不像那时那么极端。

但从我们能够看到的数据（主要是关于投机者的 CFTC 数据）来看，它大约是其三分之一到二分之一。这只是冰山一角，但这是一种迹象。因此，这些套利交易仍然存在。毕竟，即使在日本央行将利率提高到 0.5% 之后，这导致日本 10 年期国债收益率

上升到大约 1.2% 左右，这仍然远低于许多其他货币（包括美元）中可获得的利率。因此，这些套利交易仍然存在。然后，相反地，日元部分反弹是由大型科技公司推动的

美国股市抛售伴随着美国国债的大幅上涨。你们的债券收益率下降了 10 个基点。因此，继上周日本央行加息之后，这有助于缩小美国和日本之间的利率差距。这就是使日元涨幅如此强劲的部分原因。它有助于解释为什么日元回落

因为科技股反弹，美国国债收益率回升。所以这里有很多移动部件。是的，套利交易仍然存在。是的，它仍然是一种威胁，尽管它比以前小了。加菲尔德，我们就到这里。非常感谢您加入我们。加菲尔德·雷诺兹，彭博 MLive 亚洲团队负责人，从悉尼加入亚洲早间播客。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是道格·克里斯纳。美国股市从周一的抛售中反弹，大型科技股出现反弹。即便如此，许多参与者仍在努力应对来自中国初创公司 DeepSeek 的 AI 模型的影响。他们询问这对于某些 AI 科技公司的估值意味着什么。现在加入我们进行更仔细研究的是汤姆·布鲁斯。他是宏观投资策略师

Tanglewood Total Wealth Management 的汤姆·布鲁斯。汤姆，感谢您抽出时间与我们聊天。请告诉我您对昨天价格走势的看法，然后我称之为我们今天获得的温和反弹。我对它的总体看法是，当这种新型颠覆性技术出现时，它是一个彻底的改变者。昨天的反应很有道理。如果

如果未来对 AI 的需求减少，那么半导体可能会面临巨大压力。

因此，我认为这种负面影响的范围可能在某种程度上仅限于半导体，也可能限于能源，因为如果您不需要那么多的计算能力，那么您就不需要那么多的能源。除此之外，我认为这对 AI 和其余市场来说都是好消息。

如果您查看能够以更低的成本生产，那么您可以更快地推出 AI，并且它具有

更快地提高生产力的能力。因此，总的来说，我认为这是一个非常积极的发展。我们今天听到的一件事是白宫 AI 负责人大卫·萨克斯的评论，他谈到这一事件确实将重新聚焦美国的 AI 行业。显然，美国和中国之间存在激烈的竞争。

而且，由于关税的威胁，目前关系非常紧张。我们知道，在拜登政府期间，对某些高科技组件实施了出口管制。

以及中国人是否会被限制使用它。这是否是一个大问题，即这个特定的 AI 模型是否是在没有先进的美国技术的情况下开发的。但是您认为 DeepSeek 的这种情况是否有可能恶化中美关系？好吧，我认为这不太可能。如果您从更大的角度来看待它，对我来说，这总的来说是一件美好的事情，因为

我认为正如许多科技企业家在过去 24 小时里谈到的那样，他们对此表示祝贺。这对整个行业来说都是好消息，我们现在能够更高效地做到这一点。

现在，这对某些公司来说是个坏消息，对半导体来说是个坏消息，我认为即使是对长期以来一直领先的巨型科技公司来说也是个坏消息。他们拥有的生产这些 AI 模型所需的成本优势似乎已经大大缩小，因为我们现在知道他们已经成功地设计出能够以更低的成本产生类似结果的东西。

因此，市场上可能存在一些问题。我认为，由于市值加权指数如此流行，可能会出现一些调整上的困难，你知道，在 Magnuson 7 在其中占据如此大的权重。像这样的颠覆性事件肯定会发生。

即使消息总体上是积极的，它也可能会损害其中一些公司。我还不希望对它们看跌，因为我认为它们有一些非凡的领导者，尤其是英伟达。

但是，你知道，短期内可能会有一些痛苦。正如我们所知，财报季将于明天开始。我们将在收盘后听到特斯拉、Meta 和微软的消息。然后在周四，轮到苹果了。我认为可以公平地说，当您查看收益时，大型科技公司的收益仍在增长，并且远远超过市场其他部分。即便如此，预计利润增长可能会达到近两年来最慢的速度。我很好奇，这对您来说是一个担忧吗？

在这种最新发展的背景下，我觉得这是一个未来改变游戏规则的因素。很难说在更大的背景下会期待什么。巨型科技公司最近受到了如此严格的审查，它可能会夸大收益。在某些情况下，这还不够。即使有惊人的收益增长，市场在收益公布后仍然会惩罚它们。

现在我们知道不需要相同的资源，它可能会，你知道，这可能会对它们造成困难。我们还将举行美联储会议，该会议也将明天结束。大多数市场参与者预计会采取鸽派按兵不动策略。这与您的观点一致吗？完全正确。我认为这将是今年最不引人注目的会议。如果他们做了什么，我会非常惊讶。有一些预测结果。所以我认为他们只是，你知道，把问题拖到 3 月份。

正如我们所知，美联储 12 月会议结束时表达的一件事是，当时即将上任的特朗普政府的经济政策的潜在通胀影响存在很大的未知数。现在我们已经听到很多关于关税的词语。我想知道您首先对关税政策的看法，以及这是否正在为市场创造通胀风险。

我不太担心。是的，这是我们密切关注的事情。我认为我们在这里看到的第一周令人鼓舞，因为一开始并没有出现大量的关税。从这个意义上说，它可能比许多人担心的要好一些。总的来说，现在判断还为时过早。

即使宣布了关税，在宣布关税后，它也需要一些时间才能真正进入我们的 CPI 和 PCE 数据。因此，美联储将很难在一段时间内评估这一点。当您观察美国经济时，您最担心的是什么？

总的来说，我对美国经济非常乐观。我认为我们在今年进入时有很多顺风。随着新政府的到来，通过放松管制和减税的前景，情况在许多方面甚至更加积极。但如果我必须指出一个问题，那就是通货膨胀。

如果利率保持在目前的水平附近，或者让我们说，如果长期曲线上升，10 年期利率保持在 4.5% 或上升到 5%，那么这可能会导致抵押贷款利率保持在 7% 左右或略高于 7%。

这对房地产市场有什么影响？最近它并不强劲。实际上，我想说的是过去 18 个月左右，在佛罗里达州等市场，它并没有看到任何升值。他们已经朝另一个方向走了一段时间了。那么，对利率敏感的经济领域还能承受多久这些更高的利率

我认为第一季度可能不会有问题，第一季度可能也不会，但这可能会在今年下半年对事情造成影响。汤姆，我们就到这里。非常感谢您抽出时间与我们聊天。汤姆·布鲁斯，Tanglewood Total Wealth Management 的宏观投资策略师。加入我们在亚洲早间播客。

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我认为……

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