Trump Extends Deadline for Tariffs on the European Union
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上周末，总统唐纳德·特朗普威胁称，如果欧盟在谈判中进展缓慢，并以诉讼和法规不公平地针对美国公司，他将从6月1日起对欧盟征收50%的关税。现在，特朗普总统表示，在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯·德莱恩通电话后，他将把欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日。我们从StashAway.Plus的首席投资官Stephanie Leung那里获得了市场观点——在特朗普总统表示将支持这家日本公司与美国钢铁公司之间的合作后，日本制钢的股价上涨。这是因为日本的目标是在6月份与美国达成贸易协议。我们从亚洲集团的执行合伙人Kurt Tong那里获得了回应。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。Thrivent可以帮助您为所爱的人、事业和社区规划财务。Thrivent与众不同之处是什么？金融服务和慷慨计划相结合，帮助您为未来制定财务路线图，同时也能创造回馈的机会。访问Thrivent.com了解更多信息。

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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。欢迎收听Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。我们首先关注一个关于贸易的故事。您可能还记得，上周末，特朗普总统威胁要对来自欧盟的进口商品征收50%的关税，自6月1日起生效。现在，他说这是对他所谓的与布鲁塞尔进行的不令人满意的贸易谈判作出的回应。

然而，现在总统表示，他已经同意将欧盟的50%关税延长至7月9日。特朗普在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯·德莱恩通电话后做出了这一改变。“我们进行了非常愉快的通话，我同意推迟。我相信6月9日应该是7月9日。”

那是她要求的日期。“我们可以把它从6月1日推迟到7月9日吗？”我同意这样做。她说：“我们将迅速会面，看看能否达成协议。”现在，冯·德莱恩在X上的一篇帖子中表示，欧盟已准备好迅速而果断地推进谈判。顺便说一句，7月9日也是特朗普对所谓的对等关税实施90天暂停的期限到期日。

为了更仔细地了解一些市场行动，我现在邀请Stephanie Leung加入我们。她是Stashaway的首席投资官，从我们在香港的工作室加入我们。Stephanie，非常感谢您抽出时间与我聊天。我们可以从一个贸易故事开始，我认为这可能会给市场带来一些剧烈的震荡？您如何理解目前的情况，不仅是欧盟的情况，更广泛地说，特朗普政府是如何处理这些各种贸易谈判的？

是的，我认为，如果你看看正在发生的大量事情，确实有很多。我的意思是，他们试图与18个主要的贸易伙伴进行谈判，而且，我的意思是，他们还有很多其他事情需要尝试达成协议。我认为，如果我们回顾一下历史，2018年实际上是一个非常、非常好的蓝本。

用于理解或构建当前正在发生的事情的框架。如果您还记得2018年，我们在2018年最后一个季度也经历了美国和中国之间的一场短期贸易战。市场实际上在当年的12月24日出现下跌。

与现在发生的情况类似，我认为最初，我的意思是，特朗普试图提出一个非常、非常强硬的要求。

他们试图从那里开始谈判。当然，在谈判过程中，情况也非常、非常混乱。有很多来回。我的意思是，特朗普在试图达成协议时喜欢使用的一种策略是，他在最后一刻离开房间。所以我的意思是，如果特朗普正在采用一些类似的策略，我不会感到惊讶。但我认为我们必须记住，特朗普不是

一个没有约束力的人。作为美国总统，他当然拥有很大的权力。但归根结底，他需要对中间选民负责。而且，他需要意识到存在经济约束，正如我们最近在债券收益率中看到的那样。所以，你提到了我们上周在美国国债收益率中看到的回升。

正如您所知，债券市场上一直存在关于这些关税在多大程度上可能导致通货膨胀的争论。但目前，推动债券市场大量价格行为的是对政府继续弥补这些巨额预算赤字能力的担忧。

在我们这项税收法案签署成为法律之前，我们将生活在一个债券市场波动性更大的世界吗？所以在年初，我们发布了2025年的展望。我使用的标题是“肥胖是新常态”——F-A-T。我使用F-A-T的原因是——F代表财政主导地位，A代表人工智能，T代表特朗普——

它基本上是，我认为，这三种力量将在相当长的一段时间内推动市场，而不仅仅是今年，也许，我的意思是，在未来十年。

在财政主导地位方面，我们看到很多这样的事情正在发生。我认为，如果你看看美国国债收益率，当然，它一直在飙升。有很多，我认为，以美国为中心的担忧，但这不仅仅是美国的故事。即使你看看日本长期利率，我的意思是，这些都处于历史高位。

因此，我确实认为，这反映了市场对全球各国政府财政赤字的担忧，以及对持有大量这些主权债务所要求的回报的担忧，因为长期以来人们一直担心这些债务水平的可持续性。

因此，我认为，再次，如果你看看过去几个月贸易战担忧期间的各种资产类别，你会发现债券实际上是最薄弱的环节。我认为，如果你在几个月前询问资产配置者，我认为很少有人会预测到这一点。

实际上，我的意思是，债券甚至更弱。它甚至比股票更令人担忧。所以我们讨论了F，财政。我们讨论了T，特朗普。现在让我们来谈谈A，人工智能。我们在美国周三收盘后获得了英伟达的收益，

彭博社的数据显示，未来四个季度，其核心芯片业务的收入预计将增长。但许多分析师现在开始讨论贸易压力如何危及英伟达的预期。你认为这是一个公平的批评，或者至少是一个公平的警告吗？

是的，我认为，如果你看看英伟达的收入构成，其中很大一部分来自中国。当然，我认为多年来，他们试图将业务多样化，以规避一些法规。我认为，事实上，我的意思是，今天早上我们看到他们将采用低功耗版本的GPU来向中国销售。

我认为，我的意思是，在过去的两年半里，我的意思是，英伟达是唯一的故事，对吧？如果你看看人工智能发展的阶段，我的意思是，第一个明显的阶段或第一个明显的特征是购买芯片和训练大型语言模型。

我认为，除了法规之外，还有一些更结构性的变化或远离这个第一阶段的举动。我的意思是，我们现在正进入第二阶段。那么，第二阶段是什么呢？如果你看看大型语言模型，我的意思是，很多都已经相当商品化了。它们已经非常、非常强大了。因此，随着大型语言模型在发展方面更加稳定，我的意思是，这实际上使人们

应用程序开发人员能够利用这些大型语言模型来开发许多不同的用例。事实上，如果你看看股票市场，我的意思是，在本轮反弹中领先的是

许多所谓的“人工智能优先”软件公司，对吧？像Appalantia这样的公司，像Spotify这样的公司，甚至像Duolingo这样的公司。许多这些公司实际上正在从业务中实现人工智能的益处，无论是从收入方面还是成本方面。我的意思是，这些是本轮反弹中的领先者。

我很想知道您对您如何预期中国人工智能发展，至少在短期内，的看法。路透社报道称，英伟达计划推出一种专门针对中国市场的新型人工智能芯片。您认为这会加速中国人工智能的变化吗，他们或许会拥有更先进的技术？我认为中国发展的关键是

当然，我们经历了“深层搜索”时刻，这向我们表明，中国科技公司可以用有限的资源做很多事情。但我认为更重要的是，由于特朗普对向中国出口技术施加了限制，

它迫使中国真正思考并投资于自己的技术堆栈。如果你看看像华为这样的公司，他们已经拥有相当多的好技术。我认为中国政府或中国公司将加倍努力。

仅仅出于安全原因，对吧？你不知道美国什么时候会限制芯片或其他各种重要技术的出口。我认为“深层搜索”时刻向我们表明，中国并没有落后太多。

我认为英伟达宣布这种新型芯片是因为他们意识到，弗雷斯诺，他们的威胁，也许不是AMD或其他芯片公司，而是像华为这样的中国公司。好的，我们就到这里。Stephanie，很高兴与您交谈。非常感谢您。Stephanie Leung，她是Stashaway的首席投资官，从香港加入Daybreak Asia播客。

谢谢。

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欢迎回到Daybreak Asia播客。我是Doug Krisner。我们接下来去日本，日本制钢的股票在东京交易时段上涨。这是在特朗普总统表示将支持这家日本公司与美国钢铁公司之间的合作之后。我们得到了Kurt Tong的回应。他是亚洲集团的执行合伙人。Tong先生与彭博社的Paul Allen和Heidi Stroud-Watts进行了交谈。

美国钢铁、日本制钢交易。“看，细节很少，这里有点混乱，但至少我们可以说这是美日会谈之前的一个好兆头吗？”这肯定为下个月的谈判创造了积极的势头。这也是一个非常有趣的信号，表明日方正在考虑尽早而不是延迟完成。正如您所知，7月晚些时候将举行选举。

日本政府真的需要在这项谈判中取得积极成果，为选举做好准备，或者将整个谈判推迟到选举之后。所以我实际上认为这对谈判的气氛、双方之间的信任程度来说都是非常非常积极的消息。

但这仍然取决于一场关于汽车关税的“胆量游戏”。也许货币也在这里发挥作用。我们上周听到财政部长和Scott Besant说：“让我们让市场来处理货币吧。”

日元是否总是存在于幕后？我认为它在幕后。有趣的是，日方也挥舞了这张旗帜，以提醒美国，这是一种互惠互利，也可能互毁的金融市场关系。我相信，在谈判桌上，双方已经表示，他们几乎决定将其作为谈判项目搁置一边。TPP的谈判感觉就像，你知道的，

千禧年以前的事情，对吧？但这太专注于贸易条款的细节了。您认为我们最终会达成什么样的协议？它是否更像我们与美国及其贸易伙伴之间达成的其他一些临时贸易协议一样？您是否预计会有相当程度的实际实质性细节？我认为在贸易壁垒减少方面会有一些实质内容，农业已被提及为一个明确的争论点。

汽车方面存在一些非关税壁垒，这些壁垒可以得到缓解。然而，其主要推动力是日本将投入多少力量来帮助唐纳德·特朗普重建美国的工业？他对造船业和能源基础设施，特别是阿拉斯加天然气，提出了具体要求，日本正在考虑这些要求。但这些都是大型、高风险项目，票价很高。

极其冒险，因此他们如何参与这些事情我认为是另一个非常重要的讨论话题。其中一些部门在国内也很敏感，对吧？

例如，我们已经看到了习近平在坚持强硬立场方面的成功案例。日本和那里的政府是否需要在某种程度上这样做，或者冒着进一步降低受欢迎程度的风险？我认为这是对的。他们将向美方明确表示，“我们可以做到这一点，我们做不到那一点”。

然后希望利用时间来争取优势，说服美国：“好吧，这已经足够好了。我们确实想达成协议。我们确实想继续前进。我们不想再次提高报复性关税。”因此，在某种意义上，最后期限开始对日本有利。但我想再次强调汽车关税的关键重要性。如果这种25%的关税长期持续下去，可能会对一些日本公司造成毁灭性影响。让我们更广泛地讨论一些正在进行的其他贸易协议，因为美国试图在90天内与数十个国家进行谈判。我的意思是，通常自由贸易协定需要数年时间才能达成协议。这是否表明，这里取得的一些成就只是为了国内政治目的而进行的表面文章？这些胜利中的一些能否在特朗普总统任期结束后继续存在？

这个过程对所有与美国合作的伙伴来说都非常痛苦。也就是说，将有一些互利的实质性成果，一些只是为了达成协议而完全向美国让步的成果，以及大量的表面文章。也会有很多表面文章，因为美方现在已经发现，关税

对美国来说可能和对对方一样成问题。总统在解放日一周后收回声明中隐含的这种影响力下降确实改变了局势。如果你正在就与美国进行的谈判向其他一些国家提供建议，你会说什么？选择一些真正有趣的事情，把它们卖给唐纳德·特朗普，

如有必要，可以稍微包装一下，但它们也需要同时具有实质性，然后保持一致，一遍遍地推销，直到你到达终点线。主要关注点仍然在于与中国的缓和能否持续，对吧？你对此有什么看法？

所以，“缓和”是一个很好的词。他们同意进行谈判。没有议程。没有时间表。双方都保留了权利，并且已经在行使权利，继续就其他问题采取行动：技术控制、出口控制、第232条关税调查。所以我预计，对大型关税的休战将持续下去。

谈判将需要很长时间，这将是一段非常坎坷的旅程，充满了起起伏伏、行动、反制行动、愤怒的言辞，一直持续到

领导人的第一次会面，我预计这将在秋季举行。我认为这有两个真正的里程碑。一个是特朗普总统和习近平先生的会面。另一个是中期选举，我认为到中期选举时，特朗普总统需要证明他为利用美国经济规模所做的所有努力

都得到了回报，因为美国公众开始对这种关税策略如何为他们服务持怀疑态度。我们已经谈了很多关于关税的粘性以及是否存在观点，显然之前的特朗普政府政策，其中一些仍然有效，但是

您是否也关注北京试图通过建立这些经济和软实力以及更强硬的权力联盟来进行的外交努力的粘性？您认为这会延续到本届政府之外吗？绝对会。我的意思是，这对中国来说现在是一项长期战略。“一带一路”就是其中一部分。

现在已经得到了改进，变得不那么交易化，如果你愿意的话，不那么关注中国的需求。并且有更多关于贸易协定、关于更软形式的投资和经济互动的讨论，更多的是数字化的，更少的是基础设施。而且我希望中国会继续推动这一点。而且他们现在有点顺风，因为美国的关税做法引起了不信任。

这可能是暂时的，可能会持续一段时间，但我预计中国会继续努力交朋友，并试图在未来几年团结他们对抗美国。后一部分比较困难，因为他们也不想与美国断桥。您能否设想一种中国加入CPTPP的情况？

我认为这并非不可能。几年前，这几乎是不可能的。我认为澳大利亚在这方面有很大的发言权。日本对此有非常强烈的意见，坚持TPP的内容并保持其高水平，深入自由化。中国尚未准备好做出必要的妥协以达到这些标准。

但这并非不可能，尤其是在中国经济在未来几年增长放缓的情况下，他们将更愿意重新审视符合TPP资格的经济改革。作为一名美国公民，我希望美国首先解决自身问题，并在那之前加入。

特朗普在贸易方面采取了一种非常非常规的方法，对吧？他对重新审视FDA和多边、双边协议不感兴趣。这是否使这些协议的结构在当今的政治氛围中变得不那么重要？这使得他们的结果持续时间较短。

我认为短期内它们非常重要。例如，您一开始提到的日本制钢交易，非常重要，对美日经济关系的言论进行了非常积极的重新调整。但这只是一个事件。

这对关系有利几个月，但这些结构随着时间的推移确实很重要。而且不愿意让美国致力于经济领域的持久结构，这对美国来说是一个问题。在国防方面，我认为美国仍然非常重视这一点。但在经济政策方面，它已经缺席谈判桌八年多了。非常感谢您与我们在一起，也很高兴在悉尼见到您。Kurt Tong，亚洲集团的执行合伙人。

感谢收听今天的彭博Daybreak Asia版播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在Apple、Spotify、彭博播客YouTube频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场动态。我是Doug Krisner，这里是彭博社。

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