US Futures Pare Losses as Trump Weighs Iran Role
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周五早盘，美国股指期货减缓了跌势，此前美国总统唐纳德·特朗普正在权衡是否在与伊朗的冲突中向以色列提供军事支持。在亚洲早盘交易时段，标普500指数期货合约较周三收盘下跌约0.3%，而周四美国市场因六月节假期休市，跌幅为0.9%。虽然白宫表示特朗普将在两周内决定是否对伊朗采取军事行动，为交易员提供了一些短期确定性，但这番言论并没有多大程度地消除围绕美国潜在介入以及能源驱动型通胀卷土重来的不确定性。为了进一步了解未来的情况，我们采访了墨尔本大学国际关系学教授玛丽亚·罗斯特·鲁布利。她与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。美联储下调了今年的增长预期，并预测通胀将上升，市场此前已经处于紧张状态。正如预期的那样，美联储官员在本周的政策会议上维持利率不变。我们从丰盛金融首席投资官戴维·劳特那里获得了一些分析。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。

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欢迎收听彭博亚洲早间播客。我是道格·克里斯纳。在美国市场休市后，美国股指期货略微下跌。稍后，我们将与戴维·洛特一起回顾市场走势。他是丰盛金融的首席投资官。但我们首先关注地缘政治，白宫表示特朗普总统将在未来两周内决定是否对伊朗采取军事行动。

现在，总统几天来一直在公开谈论美国是否应该提高赌注，加入以色列对伊朗的打击。周四早些时候，一枚伊朗导弹击中了一家以色列医院，与此同时，以色列袭击了更多伊朗的核设施，并警告称其袭击可能导致德黑兰领导层垮台。我们得到了墨尔本大学国际关系学教授玛丽亚·罗斯特-鲁布利的回应。她与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。

很高兴您能与我们在一起。美国军事行动对这场冲突意味着什么？这场冲突从现在开始会恶化到什么程度？

好吧，以色列方面对特朗普施加了很大的压力，要求其介入，因为摧毁福尔多铀浓缩设施的唯一方法是使用美国的钻地炸弹。这些炸弹重达3万磅。一次只能由一架B-2轰炸机携带一枚。因此，除非美国介入，否则以色列无法完成对伊朗核计划的打击行动。

但如果美国介入，这意味着伊朗将面临——伊朗领导层内部将面临很大的压力，要求攻击美国的设施。如果发生这种情况，一切皆有可能。我的意思是，美国真的——特朗普已经威胁说，如果你碰我们的民众，如果你碰我们的设施，那就完了。

我认为，即使，你知道，马格达真的不想看到更多的外国纠纷，如果对美国的设施或人员发动袭击，那么美国内部就会发出战争呼声，要求报复。

我们从专家那里听说，以色列即使没有美国的帮助，实际上也可以打击伊朗的核设施。以色列现在有多少能力在没有美国参与的情况下结束这场冲突？我认为您暗示华盛顿实际上需要参与，特别是如果需要政权更迭的话。

是的。听着，我的意思是，以色列已经对伊朗的核设施造成了很大的破坏。事实上，他们最近刚刚轰炸了一些旧的关闭的场所。但是有一个关键场所，那就是福尔多铀浓缩场所。它埋在山里。摧毁它的唯一方法是使用钻地炸弹。事实上，美国将不得不投下一枚

而且它还必须在上面投下另一枚，可能还要在上面投下另一枚。以色列没有这种能力。内塔尼亚胡在过去24小时刚刚表示，他们不需要美国的帮助来完成他们的行动。所以我想这取决于他们所说的行动是什么意思。但我们可以相当肯定地说，除非以色列准备对以色列使用核武器，

伊朗，这是极不可能的。我的意思是，我认为这已经不在讨论范围之内了，以色列无法独自获得福尔多铀浓缩场所。

玛丽亚，我认为您之前稍微提到了这一点，关于我们现在听到的内容，即在冲突的下一阶段可能推翻整个伊朗领导层。如果发生这种情况，对整个地区乃至全球的影响是什么？这对伊朗的代理人意味着什么？这对美国参与的必要性意味着什么？因为在这一点上，我们将从哪里看到这种全球领导力？

是的。我的意思是，这是一个很好的问题。内塔尼亚胡说过，你知道，政权更迭可能会发生，但这并不是他行动的意图。当然，这就是他所说的。你知道，他可能确实还有其他计划，你知道，他没有讨论。特朗普也暗示过，你知道，暗杀霍梅尼是有可能的。当然，有很多针对霍梅尼的美国行政命令。

美国暗杀外国官员。所以，听着，如果政权被推翻，那么一切皆有可能。将会发生什么？你知道，有些人说以色列显然有，你知道，心中有人，你知道，潜在的，你知道，伊朗

国内团体可以介入，虽然他们对以色列不友好，但他们愿意放弃核计划。然而，其他专家表示，如果发生这样的事情，伊朗的公众舆论和伊朗的军事、外交政策精英，实际上将真正强化伊朗拥有自己核武器的必要性，以便能够阻止

未来对伊朗领导层的袭击。我认为很有趣的是，目前的假设和说法是，政权更迭或推翻领导层并不是以色列、内塔尼亚胡在这里的主要目标。与此同时，自从10月7日的袭击以来，我们当然已经看到了一种真正的转变

以色列在该地区的战略，对吧？那种，你知道，威慑显然被认为是行不通的。他们更加咄咄逼人，你知道，在这一点上涉及多个方面，你认为这是否改变了我们对内塔尼亚胡政府的预期？

是的，我认为是这样。我认为内塔尼亚胡认为他已经能够完成以前无法完成的事情。我的意思是，尽管所有，你知道，全世界对加沙发生的事情的抗议，你知道，甚至，你知道，某些……

以色列官员受到澳大利亚等国的制裁。本质上，内塔尼亚胡认为他已经能够执行这些行动。现在，在特朗普的默许，或者至少是不反对的情况下，能够对伊朗核计划进行这些打击。因此，内塔尼亚胡可能会觉得现在是他可以随心所欲地做他想做的事情的时候了。

而且，你知道，真正的问题是，如果这是关于伊朗的核武器计划，它似乎确实是，你知道，你不能用炸弹把一个国家的核计划炸掉。我的意思是，你可以把它推迟，但除非你要消灭大学和工业能力，否则国家总是可以重建，而且他们会学会以更加秘密的方式重建。当然，有办法探测到某些东西。

秘密核计划，正如我们在伊朗所看到的那样。这就是我们发现福尔多场所的方式。但真正的问题是，这有效吗？这就是为什么欧洲国家

你知道，一些欧洲国家今天正在派遣外交官与伊朗外长在日内瓦会面，说，你知道，我们如何在这一切最终结束之前解决这个问题？你知道，我们在整个中东地区都爆发了冲突，这将影响，你知道，石油价格。它将比乌克兰战争更严重地影响一切的成本。

这有点像接下来会发生什么的关键，对吧？不仅仅是在接下来的两周内，你知道，取决于美国会做什么，而是在接下来的，我想，几代人的意义上。伊朗可能需要多长时间才能恢复核计划所造成的损害？而这种攻击……

可能会加强国内的说法，即它需要拥有这些能力？是的，我的意思是，这是一个很好的问题。所以基本上以色列所做的是，他们只将物理基础设施推迟了

也许三到四个月。我的意思是，他们已经，他们已经摧毁了，嗯，纳坦兹的地上铀浓缩设施，但他们并没有摧毁那里的地下设施。当然，他们也没有摧毁福尔多。嗯，

他们已经从我们看到的报告中，在人员方面，消灭了许多关键的核科学家。但从心理上来说，听着，问题是，你知道，这会让伊朗领导人和人民变得更加强硬吗？阻止这种来自核武器国家（以色列就是）的攻击的最佳方法是拥有你自己的核武器系统。

所以伊朗现在有点困难。他们有浓缩铀，但它不是高浓缩铀。然而，有些人说，他们可以在两到三周内达到这个水平。

但是高浓缩铀本身并不能给你提供可交付的核武器。我的意思是，你必须把它从气体转换成金属。然后你必须把它变成炸弹。然后你必须能够投放它。伊朗向以色列投放核武器的唯一现实方法是使用导弹。

然后这意味着你必须小型化核武器，这是一项非常艰巨的工作。事实上，你知道，例如，朝鲜，你知道，为此进行了多次核试验。而伊朗根本没有进行任何核试验。所以伊朗的立场是退一步。

本质上，这就是外交发挥作用的地方，说，听着，伊朗不太可能放弃浓缩铀，但如果我们能够达成一项协议，说你只能浓缩到2%到3%，这是你用于民用核电所需浓度，并进行非常严格的检查安排，以便我们可以确保他们没有作弊，如果我们可以

保持一段时间，这实际上可以帮助伊朗人民说，好吧，你知道，所以制裁减轻了，你知道，情况正在好转，并可能为国内情绪的变化提供时间，说我们实际上更喜欢参与国际经济和国际社会，而不是

而不是一心一意地追求核武器计划，这只会让我们变成像朝鲜那样丑陋的流氓国家。玛丽亚，非常感谢您与我们在一起。玛丽亚·罗斯特鲁普是墨尔本大学国际关系学教授。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是道格·克里斯纳。正如预期的那样，美联储在本周的会议上维持其政策利率不变。现在让我们听取戴维·洛特的回应。他是丰盛金融的首席投资官。戴维正在加利福尼亚州的花岗岩湾通过电话连线参与。非常感谢您抽出时间与我交谈。

刚才，我们谈到了美联储，下调了今年经济增长的预期，同时，美联储预测通胀将上升。这似乎是一种滞胀型的情况。这就是您理解和理解它的方式吗？

你知道，我不是经济学家，但我必须说我大约一周半前参加了一个全国顶级会议。它被称为北加州金融规划协会会议。世界上最优秀的经济学家之一讲了一个小时。他花了一个小时告诉我们房间里所有的人一些需要担心的事情。你知道，他甚至看到今年晚些时候通胀可能达到4%，很多事情都会让投资者感到沮丧。

但在最后90秒的谈话中，他说，但是，听着，

投资者情绪相当悲观，这通常是投资的好时机。所以我认为这非常能代表作为股票或债券市场投资者，然后看待这种经济预测因素。因为归根结底，价格先动，然后是收益，然后是经济，反之亦然。这就是为什么我们看到价格

迅速回升，即使经济前景仍然不确定。所以我实际上鼓励投资者说，嘿，让我们看看价格，让我们看看统计数据以及在这种市场环境下会发生什么。我认为这让我们对会发生什么有了更清晰的了解，而不是一个只是试图谨慎行事的美联储，试图避免犯错。

并试图真正预测随时可能变化的天气。市场非常渴望在许多问题上获得清晰的认识。有关税问题。显然，还有以色列和伊朗之间的冲突。未来利率的走向以及美联储是否会因为美联储担心可能出现的滞胀型环境而采取观望模式。

当您考虑目前笼罩市场的最大风险时，有什么东西主导着您的想法？

我会说最大的风险，然后我会分享一些我认为值得思考的东西。如果我有一个担忧，那就是长期利率将继续上涨。这并不难，这并不是火箭科学，可以绘制出10年期国债的30年图表，并看到我们正朝着与几十年来所走的方向不同的方向前进。

因此，对于那些试图在投资组合中创造稳定性、从中产生收入的人来说，这将成为一项挑战，因为他们试图建立保守型、中期和长期增长型资金池来产生这种收入。因此，你知道，我们可能必须开始寻找在投资组合中创造稳定性的不同方法，而不是购买中期债券。

这就是一个有点令人费解的问题。我要说的一件事是，我认为这会让人们感到惊讶，你们有所有这些话题，你们提到了滞胀、战争、关税、地缘政治不确定性。但让我向你提出这个问题。在过去三到五年中，

MAG7贡献了50%的股市回报。六个月前，这些公司的市盈率在30多点。今天，它们是27%。所以当你考虑到这一点，当你考虑到这些公司所做的事情时，主要是技术导向的，

你真的必须考虑我们刚才提到的所有事情。这如何影响Facebook的广告销售能力？这以及谷歌的广告销售能力？这如何影响，你知道，视频或微软将人工智能融入公司、企业并使其能够提高利润率的能力？所以，你知道，有时在市场上获得更高的收益并不像看起来那么复杂。话虽如此，您现在会超配这些股票，即MAG7吗？

好吧，它们导致市场下跌，现在它们正在导致市场上涨。我个人会超配任何杠杆作用于利率下降的资产，特别是短期利率。那么，其中一些资产类别是什么呢？好吧，你刚才提到了大型成长型股票就是其中之一。为什么？因为它是长期资产。它通常不会在今天给你任何收入。因此，当利率下降时，它往往表现更好。哦，顺便说一句，黄金也是如此。

加密货币也是如此。小型股和中型成长型公司也是如此。所以我认为有很多机会可以利用您的投资组合来应对利率下降，顺便说一句，我们让市场和美联储在今年再降息两次方面达成一致。我认为这就是球将继续滚动的方向。哦，顺便说一句，科技股不像过去五年那样昂贵了。从估值角度来看，我们甚至还没有接近2020年接近的高点。这是

这甚至没有与他们在90年代后期的情况进行失败的比较。所以我认为还有更多空间，还有更多，坦率地说，如果我们想谈论这些股票周围的经济顺风。海外机会如何？我们在这里谈论的是可能由国内驱动的因素。我想知道您是否在国际上看到了任何激发您的好奇心或引起您兴趣的事情。

好吧，没有……我今天在取笑我的兄弟。我们将在明年冬天有机会去加拿大滑雪。他一直在等待支付他旅行的后半部分，看看美元兑加元汇率是否可能对他有利。到目前为止，情况并非如此。那么故事是什么呢？故事是……

随着美元走弱，这可能是另一个趋势的开始，这当然会随着国际利润的汇回而给国际利润带来一些浮力。所以当然，总的来说，好吧，估值已经成为多年来一直讨论的话题。它实际上并没有改变局面。我认为美元走弱肯定开始改变国际市场的局面。我仍然会关注科技方面，我更喜欢关注中国。

我更喜欢关注一个政府可以采取行动，通过刺激措施对经济进行彻底改变的地方。哦，顺便说一句，美国经济

过去10年最大的 繁荣来自我们的政府采取刺激措施，对吧？所以当我看向海外的中国时，我说，哇，他们似乎在电动汽车方面处于领先地位。他们似乎在人工智能方面也做得非常接近领先地位。哦，顺便说一句，他们还在那里销售的华为手机比苹果iPhone多，人口数量巨大。所以我感兴趣的是我在哪里

国际投资将超配这些中国科技股。跟我谈谈你目前正在避免的主题。我的意思是，为了称之为从众心理，我们谈到了MAG7，但是否有市场角落目前被高估了，您会考虑减少或完全避免？

我认为，如果有人还在谈论熊市反弹，你正在倾听，你可能想改变你最喜欢的，呃，电台或评论员。嗯，我，我不会在防御领域。呃，我对，呃，

公用事业或必需消费品不感兴趣，当然在这种不确定时期，这些往往会有一些支撑，但我真的会倾向于，我的意思是看看非必需消费品，该指数的一半是亚马逊和特斯拉。

两者都受到了严重的打击，而且可能会开始上涨。这是一个寻找机会的简单方法。显然，在技术领域，半导体更有趣。因此，长期押注市场下跌是不值得的，而且市场在未来几个月内不会创下新高，这需要巨大的变化

戴维，我们就到这里。非常感谢您加入我们。戴维·洛特是丰盛金融的首席投资官，他来自加利福尼亚州的花岗岩湾，参加了亚洲早间播客。

感谢收听今天的彭博亚洲早间版播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在Apple、Spotify、彭博播客YouTube频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是道格·克里斯纳，这里是彭博社。

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