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How water scarcity will threaten global GDP
2025/3/20
Zero: The Climate Race
A
Akshat Rati
M
Melanie Rua
Akshat Rati: 我认为我们都太容易忽略水资源对地球未来生命以及全球经济的重要性。水资源短缺不仅关系到世界各地人们的饮水和卫生条件，也关系到全球经济的健康发展。气候变化虽然是由大气中温室气体的累积造成的，但其影响主要通过水体现出来——暴雨洪涝和持续干旱。从农业到电子商务，水资源获取对众多产业至关重要，这些产业未来可能会因为气候变化导致的水资源短缺而承受压力。到2030年，淡水需求量预计将超过供应量40%，这是一个挑战，也是一个机遇。
Akshat Rati: 在环境、社会和治理（ESG）指标中，气候变化和二氧化碳排放受到高度关注，而水资源问题正日益受到重视。如果水资源如此重要，我们知道二氧化碳排放也很重要，那么您是如何看待投资者在这种情况下思考ESG问题，并开始做出必要的投资决策，但也许是以一种不向全世界宣传的方式？
Melanie Rua: 水资源短缺不再是遥远的威胁，而是公司在各个行业和全球范围内已经面临的现实的经济和运营风险。根据世界资源研究所的数据，到2030年，全球GDP中高达70万亿美元的价值将面临水资源压力的风险。除了过度使用之外，气候变化也是一个驱动因素。气候变得更热更干燥，导致水需求增加，同时供应减少，加剧了这种不平衡。我们看到这种风险正在实时显现，而且以不同的方式显现。例如，墨西哥的星座品牌（Constellation Brands）由于水资源问题放弃了一个几乎完工的啤酒厂项目，损失了6.6亿美元。台湾的半导体制造商也面临着水资源短缺的反复问题，这已经对他们的收入造成了影响。这些例子都表明，水资源风险并非理论上的，它已经影响到公司的利润，以及他们运营的能力。投资者需要了解哪些行业和企业面临的风险最大，企业也必须适应，否则将面临财务后果。
Melanie Rua: 水资源风险在不同行业以不同的方式显现，有些是显而易见的，例如农业、服装和能源行业；有些则不那么明显，例如半导体制造业。制造芯片需要大量的水，自2021年以来，40%的半导体工厂建在水资源紧张地区。此外，数据中心会产生大量热量，需要冷却，而水冷通常是最有效的冷却方式。AI驱动的数据中心耗水量巨大，仅2023年在弗吉尼亚州就使用了近20亿加仑的水，比2019年增加了64%。微软和亚马逊网络服务等公司已经设定了2030年的水资源正目标，这意味着他们补充的水比使用的水更多。但是，该行业的用水规模巨大，水资源短缺已经重塑了产业，迫使公司重新思考采购、生产和扩张计划。
Melanie Rua: 投资者应该像考虑二氧化碳排放一样考虑水资源短缺风险，评估投资组合中对水资源密集型行业的敞口。银行和投资者也通过贷款和融资决策面临水资源风险敞口，但这种风险尚未被广泛披露。一些大型银行在水资源密集型行业中的水资源消耗和风险敞口很高，但水资源风险尚未像二氧化碳排放那样被考虑在内。银行向耗水或排放二氧化碳的公司贷款，这些消耗或排放会被计入贷款方的账目，从而使贷款方面临风险。尽管投资者尚未系统地将水资源风险纳入定价，但随着财务影响的增长，将越来越难以忽视。关注水资源密集型行业至关重要，例如农业、服装业等。巴西的严重干旱导致阿拉比卡咖啡产量下降，导致期货价格飙升，这突显了农业面临的水资源风险。到2040年，世界上一半的棉花作物将面临干旱，这将对依赖棉花的公司（如耐克）造成影响。半导体产业也面临着水资源风险，水资源短缺可能会减缓或阻止其发展。Archer Daniels Midland的碳封存设施泄漏以及壳牌公司因污染水井而面临的诉讼，都表明公司不仅容易受到水资源短缺的影响，还容易受到与水相关的责任的影响。应对水资源短缺没有单一的解决方案，需要多种方法，包括海水淡化、节水技术和可持续材料。一些公司正在开发和应用节水技术，如海水淡化技术和节能冷却技术。一些公司正在开发替代纤维，如实验室培育的棉花，以减少用水量。不同的节水技术各有优缺点，投资者需要权衡成本效益。虽然有各种解决方案，但考虑到水资源短缺的紧迫性，投资者需要考虑其他选择。投资者可以使用数据来评估水资源短缺风险，并根据不同情景（悲观、乐观或现状）进行分析。分析表明，一些公司的电力厂和矿山在2030年将面临高或极高的水资源压力。依赖水资源进行冷却、生产或开采的行业面临着水资源压力的风险。虽然与自然相关的和水资源数据可能还处于早期阶段，但已经有足够的数据来支持投资决策。更多的数据披露将更有益于投资决策，但目前的数据已经足够支持投资决策。水资源短缺正在加剧，财务风险已经显现，企业被迫采取行动。莱茵河水位创历史新低以及巴西干旱导致食品价格上涨等事件都表明水资源风险正在影响市场。财务成本正在推动企业采取行动，例如Constellation、巴斯夫和英特尔等公司都因水资源问题遭受了损失。3M公司因全氟和多氟烷基物质（PFAS）污染而支付了100亿美元的和解金，这表明与水相关的风险正在转化为实际损失。可以使用数据来识别公司层面的资产风险敞口，并识别正在采取行动以适应这些风险的公司。尽管对ESG投资的抵制导致对气候相关披露的审查增加，但水资源问题是公司和投资者无法忽视的财务问题。水资源短缺造成的运营停工、成本上升和资产搁浅等问题，是公司和投资者必须应对的经济问题，而不仅仅是意识形态问题。政策不确定性是水资源风险管理中的一个因素，例如美国环保署关于全氟和多氟烷基物质（PFAS）的饮用水新规。政策变化可能会改变企业和地方政府在水资源风险管理中的财务责任。
Deep Dive
The increasing water scarcity is not just a distant threat; it poses a significant risk to the global economy. By 2030, freshwater demand is projected to surpass supply by 40%, jeopardizing up to \$70 trillion of global GDP. This is already impacting various industries, from alcoholic beverage producers abandoning plants to semiconductor manufacturers facing revenue losses due to water shortages.
- By 2030, freshwater demand is expected to outpace supply by 40%
- Up to $70 trillion of global GDP is at risk due to water stress
- Constellation Brands abandoned a brewery due to water concerns, taking a $660 million write-down
- TSMC estimates over half a billion dollars in revenue is at risk due to drought
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