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Why (almost) everyone hates ESG right now
2025/2/27
Zero: The Climate Race
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Frances Schwarzkopf
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Sejal Kishan
Frances Schwarzkopf: 我认为ESG的起源可以追溯到1929年美国大萧条之后，当时为了应对公司财务报告的不规范和信息披露不足，美国开始规范财务报告。而ESG则是在此基础上，逐渐将非财务指标纳入考量。企业可持续性或企业社会责任的概念已经存在了几十年，它源于公司在污染或虐待员工等方面的负面事件。随着时间的推移，人们的视角发生了变化，公司不仅对股东负责，也对社会负责。欧盟在2012年至2013年左右通过《非财务报告指令》，强制要求公司报告非财务指标，但该指令未能有效提供投资者所需的信息，信息缺乏标准化，导致欧盟在2019年启动了“ESG规则制定黄金时代”，旨在创建更完善的ESG规则。欧盟的“分类法条例”旨在创建一个可持续业务活动的清单，以帮助公司和投资者识别可持续的业务，并为未来的可持续发展提供参考。制定有效的ESG规则面临着数据获取、成本和方法论定义等挑战，许多公司缺乏衡量ESG指标所需的数据，并且制定统一的标准和方法也存在困难。欧盟的ESG法规实施过程中，更多的是警告而非实际处罚，因为法规仍在不断变化和完善，监管机构也认识到目前对公司进行处罚的难度。欧盟的ESG法规分为两个阶段：第一阶段针对金融行业，旨在推动整个经济体的ESG信息披露；第二阶段则针对所有公司，要求更广泛的ESG信息披露和问责制。《企业可持续尽职调查指令》(CSDD) 的制定部分源于2013年孟加拉国拉纳广场倒塌事件，旨在追究公司及其供应链中行为的责任，并要求大型公司制定转型计划。转型计划要求公司评估并应对气候变化带来的风险，这有助于确保公司拥有更长远的发展前景。欧盟正在面临来自企业和各方的压力，要求简化ESG报告要求，特别是针对中小企业，这并非完全否定ESG，而是旨在精简报告内容，降低企业负担。美国对欧盟的ESG法规表示担忧，认为其具有域外效力，可能会损害美国企业的竞争力，并引发了关于监管管辖权和公平竞争的争议。美国批评欧盟ESG法规具有域外效力，但这存在双重标准的嫌疑，因为美国自身也经常实施具有域外效力的法规。
Sejal Kishan: 美国ESG投资的历史可以追溯到宗教投资者避免投资酒精和赌博等行为，后来演变为更广泛的企业行动主义，例如反越战抗议和南非反种族隔离运动中的撤资运动。联合国在2004年至2005年期间创造了“ESG”这一术语，试图将“有目的的投资”从道德投资转向更符合华尔街语言的风险和机遇的视角。在美国，对ESG的抵制始于2021年，德克萨斯州通过了一项限制与“回避化石燃料”公司开展业务的法案，随后佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯等政客也加入了对ESG的批评。2022年，埃隆·马斯克、彼得·泰尔和迈克·彭斯等人都批评ESG，将其描述为“觉醒资本主义”，认为它威胁到美国商业模式。从风险和机遇的角度来看，ESG因素对公司利润的影响：环境（E）方面，保险公司撤出气候风险高地区；社会（S）方面，性骚扰诉讼、种族歧视指控和工人罢工等事件导致公司损失；治理（G）方面，则主要体现在公司治理结构和流程上。治理（G）因素主要体现在公司治理结构和流程上，例如董事会多元化等。从华尔街角度看，ESG因素代表着需要考虑的基本风险，并向投资者发出信号。美国ESG投资者对欧盟的ESG规则制定态度不一，一些投资者支持欧盟的做法，另一些则担心其成本和对小型企业的潜在影响。在特朗普执政的四年里，美国ESG领域的压力将会持续，许多公司可能会保持沉默，但不会完全放弃ESG相关工作，因为他们仍然面临着来自客户、养老金计划和欧洲客户的压力。许多公司正在采取“绿色噤声”策略，即继续开展ESG相关工作，但不再公开宣传。
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