哈喽大家好欢迎收听中心研究院的播客节目我是主持人左璇璇我是主持人玄多那近日特朗普政府的关税政策成为了全球瞩目的焦点自 2025 年 1 月以来特朗普政府采取了一系列的关税措施

这些措施不仅影响了美国经济也对全球经济格局产生了深远影响在本期节目中我们将梳理特朗普政府在关税方面的政策主张并分析这些政策有可能对美国经济增长和通胀带来哪些影响此外呢我们还将探讨这些政策对货币政策和资本市场带来的连锁反应

那我们今天非常有幸邀请到了中金公司研究部海外宏观组分析员肖杰文欢迎杰文大家好我是中金公司研究部宏观组的分析师肖杰文

那我们第一个问题就是关于这次政策的一些核心的内容特朗普政府这次加征关税的主要对象是哪些国家呢具体加征的一个比例是多少那这次特朗普加征关税其实我们能看到他截止到今天开始我们觉得其实他过去一段时间的关税是反反复复的

那就以他最初 2 月 1 号发布的这些政令来看的话他最开始是针对于加拿大墨西哥和中国宣布要加征关税最早是在社交媒体上面宣布说将以打击非法移民和芬太尼的这样一个威胁为由对于这个来自墨西哥加拿大和中国的进口商品加征关税

从关税幅度来看,自墨西哥和加拿大进口的商品将全部被加征 25%的关税,但是对于加拿大的原油等一系列能源商品是只加征 10%的关税,目的是不对油价或者说房屋供暖的成本造成太大的扰动。

那值得注意的是啊他对中国的进口商品是额外加征 10%的关税那还有如果说我们细细的阅读啊他发布的这个政令他其中还取消了针对于价值低于 8 万美元进口商品的这个最低限度的门槛免税门槛也就是大家讲的这个小包裹免税门槛

那依赖这个最低限度免税门槛的这个企业它的商业模式就有可能会受到严重的威胁那它最初的这个行政令还包括如果说这些受到关税的这些国家它对于美国进行了反制那总统是有权利提高关税的幅度或者说扩大关税的范围的

那这次特朗普所征收关税他的这个法律的一个合理性是在哪里的呢其实我们值得我们注意的就是这一次他的这个关税的提法其实跟贸易本身没有关系他并不是说是出于一些不公平贸易啊或者说他的这个赤字的这种失衡而更多的是讲的是来自于他的这个非法移民和毒品对于国内产生了国家紧急状态啊对于他

本国的居民的这个生产生活产生非常大的扰动所以说它的合理性是来自于它援引了国际紧急经济权利法案 IEPA 实施啊

那他是说认为对于美国的公民造成了重大的威胁他要宣布国家紧急状态在国家紧急状态之下总统是能够有更大的权力去实行一些这个大的动作这个关税落地的速度也会非常的快那这个 IEPA 是 1977 年他颁布之后其实是一次都没有被使用过的比较近的一次呢是特朗普总统在 2019 年的时候他威胁要对所有来自于墨西哥的商品加征 5%

的关税并且计划逐渐加到 25%除非这个墨西哥要采取实质性的措施解决这种非法移民的危机不过当时是比较及时的美国和墨西哥达成了协议那墨西哥同意加强边境这种安全的措施之后他是撤回了加上关税的威胁那所以说这一次关税落地是头一次使用这个 IEPA 条款下的这个关税的

法律基础那我是不是可以理解为这样的一个关税的一个措施它与其说是一个更与贸易或是经济目的相关的工具其实这次的关税更多是为了国家安全的这样一个考虑的目标对我是比较认同这个观点

就是其实我们也是说关税本身它到底是一个目的还是一个手段也就是说关税本身就是为了拿到更多的关税税额还是说关税要作为一个威胁性的所谓的一个工具或者说谈判的筹码去达到它其他的一些内政外交的一些目的那至少这一轮这个特朗普关税的第一枪我们认为它的这种工具性的意义是更大的

那我们能看到他讲到的是他 2 月 1 号颁布的行政令中针对加拿大墨西哥中国的薪税率启用时间都是 2 月 4 号他在 2 月 3 号的时候就落实了新的这个谈判的一个结果他 2 月 1 号颁布 2 月 4 号就要去这个实施那三天的一个窗口期他必须要有谈判的一个结果不然可能就会对于整个贸易商产生很大的扰动

那确确实实加拿大和墨西哥做出了很明显的让步加拿大做了什么呢他宣布了他要花 13 亿加元巩固他自己的南部边境也就是美国的北部边境要去通过新的直升机技术和人员加强他的边境

增加资源阻止芬太尼的流动墨西哥的总统他也是在社交媒体上面发帖称墨西哥将立即派遣一半名的国民警卫队成员加强他的北部边境也就是美国的南部边境解决墨西哥到美国的毒品贩运的问题特别是芬太尼所以从这个角度来看是这两个国家做出了这样新的承诺之后特朗普决定暂缓针对加拿大墨西哥的关税那他在白宫的网页上面公布的

也是说是考虑到在这个南北边境有新的进展所以说我决定暂缓一个月我到 3 月 4 号的时候再看看这一个月是不是真的有所成效大概是我们觉得在这一个月过程当中或者说到 3 月 4 号的时候可能会有新的谈判

特朗普就通过关税这样的一个手段其实给自己增加了很多这种谈判上的一个筹码然后还有了一个这样的一个时间表可以去推进他想要做的事情那预计这个关税后续的一个落地有可能是怎样的一个时间表呢现在有哪些信息吗目前的信息就大概梳理一下过去二月以来发生了什么最早是 2 月 1 号他是宣布了对于墨西哥加拿大中国的关税 2 月 3 号宣布暂缓针对于加拿大墨西哥关税一个月

2 月 5 号的时候也就是说 4 号它的这个真正意义上的关税措施落地仅过了一天它的这个海关出现了非常大的混乱就这些小的包裹它都去报税它的海关是处理不过来的那到了 2 月 5 号的时候它在白宫的这个网站上面就宣布要暂缓取消中国的这种小额包裹的免税的这样一个措施意思就是说它并不是说永久性的恢复这个小额包裹的免税它只是说需要建立起来新的这个基础设施

等到它新的基础设施足以能够处理这些小额包裹的时候它就再次会恢复取消免税的政策那到 2 月 7 号的时候

他是宣布表示要对等关税那在 10 号的时候呢他是宣布可能将要这个发布新的政令对这个钢铁等一系列的这些特定的行业特定领域他要去加征 25%以上的关税这个就是最近发生的变化还是非常的多的发生的很快那

那从经济目标上来看就是特朗普加征关税的这种经济上的收益有可能会有哪些呢增加财政收入还有哪些有可能带来的好处呢对就是刚刚讲到说他为什么要去这个主要去推动他的这个关税或上台以来他要先关税后减税先省钱后花钱也是一个非常重要的逻辑就在于除了刚刚提到的

说关税是一种讨价还价的工具我们所说的这个手段像别国施压满足他的需求让他做到快速实现竞选承诺之外那他还有实用主义的两方面一方面就是他要回归重商主义那重商主义是什么就一个国家要扩大对外的贸易增强他的国家的财富对此他是不惜对于进口商品征收高额的关税保护国内的产业鼓励出口的

一个例子就是美国历史上面的首任财长 Alexander Hamilton 他的逻辑就是非常典型的重商主义的逻辑在这个刚刚建国的时候美国他的这个关税收入占整个的财政收入的比例差不多是 90%那现在是下降到了不到 2%所以从重商主义的这个角度来看我们觉得未来四年这个比例可能会将上升

那第二点呢非常重要的一点就是等到他的这个财政收入扩大了之后他市值压力缓解了之后他想做的事情才能更加顺理团章的去做共和党更想做的这件事情呢就是减税的永久化

如果他一上台之后通胀风险比较大的时候在本身就债台高筑的情况之下他又要再去提减税永久化这种扩大赤字或者说使得赤字难以收敛的这些提法很有可能在国会是遭到很大阻力的但如果说他一上台像现在这样他先省钱省钱怎么省开源和节流那关税就是

开源非常重要的手段在节流我们看到他马斯克所领导的政府效率部门 DOGE 确确实实做了一系列节流的动作无论是砍掉对外的援助把 USA 给停下来还有说他要联邦的这些工作人员也要开始拿这种大礼包了

就是说你要签了自愿离职的话你可以领这个钱领到再领八个月的钱领到九月底这种其实也是非常重要的节流的手段他在上半年把这些事情做好了之后到年中或者下半年的时候再去推进他的减税永久化那他的合理性就要更强他的阻力可能就要更小了

那我有一个比较好奇的点我们有没有测算过就它这样开源节流下来能对它的这个赤字压力有多大的一个减缓呢那从这个开源的这个角度我们简单测算显示美国从加拿大墨西哥中国进口的商品规模

分别为 4100 亿 4000 亿和 4400 亿美元左右如果按照最新公布的这个关税措施也就是说他不去取消这些关税措施加拿大是 25%能源其中能源是 10%墨西哥是 25%中国是额外的 10%那静态估算一年额外的关税收入差不多是 2500 亿美元

那动态来看实际的这个收入可能会因为经济和这个贸易的总量减少而低于这一数字但差不多也能达到 2024 年 GDP 的 0.5%左右这小小的 0.5%可能就会对于它后面去推动减税是至关重要的一个 bargain chip

嗯明白了所以他这个关税其实像我们很多社交媒体上面提到的有这些地缘经济的制衡的这些因素呀什么的其实我们短期来看他刚上台出的这些主要还是为了美国的本土经济为了保障美国本土的国土安全经正常的经济发展

可以这么理解吗对我觉得其实从这个特朗普他很实用主义的一个角度来看我个人感觉到他的这个执政包括从他的这个就职演讲当中也能看到他执政的重心绝对是放在本土的就他认为不应该把太多的精力放在比如说这个全球的这样一个外交的

合纵连横上而是应该把更多的精力放在自己啊这个老百姓过日子上面所以包括这个这一次他上台之后迅速的去以关税的手段也好以驱逐移民的这种叠加的这种手段也好他也是想要去兑现他在竞选过程当中持续去提的一是关税二是移民

这可能 30 能源这几个他所提出来的承诺他需要在可能上台后非常短的一段时间哪怕是一个月的时间当中向这个民众或者说当时支持他的选民证明我是可以啊这个做到我之前承诺了什么我就快速的很高的效率落地确确实实落地之后我也能够达到我想要的效果啊

比如说我对加拿大墨西哥加征关税之后他很快的速度可能一到两天的速度他就承诺要派驻军队但是不需要我在这边派驻军队了可能流量的非法移民流入和流量的这种新增的这种非法药品的流入就能够得到一个遏制这可能也是使得美国民众更加支持他对于他可能再往后看得远一点可能 2026 年中期选举的时候也是一定的利好

所以我们觉得整个来看他现在也还是非常至少在中期选举之前是非常着重考虑这个目前的这些选民是怎么看待他的这个执政的效果

那我们再来看一下这次的这些关税的政策因为虽然我们说前面讲了那么多就是它其实更多是一个以经济手段来实现自己非经济目标的一个东西但是它还是会对美国经济包括全球的经济格局产生一些直接和间接的影响那我们第一个想问的就是这些关税措施有可能会对美国后续的一个经济增长和通胀会带来哪些影响呢

那我觉得就是关税怎么会影响美国或者说影响全球的经济我们认为从这个经济学逻辑上来看有三个渠道第一个渠道就是最直接的最本源的贸易的渠道美国征收关税会推高他进口商品的成本那消费者去买东西的时候就更贵了增强他本国的通胀的风险

那么与此同时别的国家它出口商品也变得更贵了那可能本国的这些消费者就不愿意去购买更多的商品了打压其他国家的出口需求增加后者的通缩的压力甚至是衰退的风险

但是说如果是被征税的这个国家他不能够坐着等他要实施报复那他就是对于比如说像这次加拿大墨西哥或者说中国他要反制也是你给我加多少我给你加多少那特朗普看到这个反制之后他要说我要进一步的扩大关税的范围甚至要抬得更高那导致全面的互相加征关税

整个来看虽然说短期之内可能会抬高价格但是价格一贵它又反过头来要冲击需求在拉长时间来看可能对于全球经济的总需求是不利的甚至到最后可能会是有一定的通缩的风险

那对于美国而言就静态的来看加征关税会增加它的通胀的风险但是美元升值是有助于减弱这部分影响的那我们这个简单的测算显示这个美国对加拿大墨西哥和中国按照他之前提到的这个税额去增加关税短期之内可能会推升他的 PCE 通胀差不多 0.64 个百分点

那这样一个结果和耶鲁大学这个 Budget Lab 最新测算的这个结果 0.72 到 0.76 的百分点是比较接近的

如果说进一步的考虑加征完关税之后美元升值了其他货币对美元贬值了最终的结果可能还要比这些计算更低一点第二个渠道是金融的渠道也就是说美元的汇率是会因为关税面临升值的压力的其他货币贬值汇率的变动会影响信用的派生但是要取决于这个国家私人部门的金融账户对外是顺差还是逆差

顺差的情况之下本币的贬值是有利于促进信用扩张的一个典型例子就是日本逆差的情况之下贬值则将产生紧信用的效果也就是说如果说我本身背上了非常多的这个外币计价的外债我这个时候本币在贬值我就更加还不起我的那些外债了这也就是可能后续会进而加剧它紧信用的效果

那美元升值会直接影响这个美国企业的出口特别是这些海外营收比较高的这些全球的企业再加上别人也可能会反制它那它的盈利前景是面临比较大不确定性的那耶鲁大学这个 Budget Lab 它的测算就认为本轮关税可能会降低美国长期 GDP 增长差不多 0.2 个百分点不高

是因为考虑到美国经济增长主要是以内需为主服务业的占比是远高于制造业的所以我们觉得这样一个测算的结果对于关税对于美国经济相对温和的负向冲击这样一个结果是具有一定合理性的但对于其他国家而言我们就要提示风险了

如果说金融资产是净负债而且相对于美元发生了贬值则将产生紧信用的效果强美元是不利于全球周期复苏的对于全球的大宗商品也将形成压制所以我们提示要关注非美经济体的增长下行风险

历史上来看也是被征收关税的国家往往都面临出口需求下滑贸易条件恶化汇率贬值的压力我们也是不能够低估这些风险在 2025 年再次发生的这样一个可能性

那第三个渠道呢就是供应链的这个渠道也就是说它可能并不是单向的发生于这个中国和美国之间或者说加拿大和美国之间它中间要通过漫长的供应链可能都会有连带的反应尤其可能会影响什么就影响中国的这些出海的企业

也就是说他现在开始在研究你这个通过第三国家要规避我的关税他不是一个办法我要开始对于这些情况也做出一定的举动那往后单纯通过出海来逃避掉这个关税的问题他可能会面临更大的这个不确定性那这种关税的不确定性会对于全球的供应链造成

破坏制造业的企业面临更多的这种风险也可能会抑制它的资本开支进一步的打压全球的经济周期的复苏非常全面从贸易美元升值和供应链是这三个角度对吗对这三个角度来帮我们系统的分析了一下可能对美国经济包括非美国经济带来的一些可能的一些影响

那关于就是货币政策和资本市场的这方面呢这些关税措施有可能会对美联储的货币政策有哪些影响呢

那我们觉得这个美联储它其实本身今年上半年是可以去这个降息的因为我们看到劳动市场还不错比较温和那通胀其实虽然说去年四季度的时候它这个回落比较受阻但整个来看上行的风险并不是很大这个好像整个经济过热的这个可能性也并不算太大其实上半年是可以去降息的那如果说只是单看它基本面的

所以我们在这个特朗普加征关税之前开的这次这个 1 月的 FOMC 议席会议上面美联储的态度是观望他决定保持利率不变那货币政策声明也是显示美联储觉得当前就业和通胀这个 Dual Mandate 双重目标它的风险大致是平衡的

但是啊到了 2 月 1 号的时候这个特朗普的关税就出来了而且反反复复多有变化那他是对于这个老百姓的通胀预期会有比较明显的冲击和影响那这种冲击和影响是值得密切关注的因为通胀预期是会反馈到真实的通胀数据上的啊

怎么理解这个反馈就是我认为一年之后通胀要上升那么我跟我的老板去谈心的时候我就要要求更高的涨薪的幅度来弥补掉这个通胀的上升那我认为一年之后通胀上升那我可能就要提前做出一些这个台价的举动把东西越买越贵那就是一个预期的自我实现

那我们看到的数据显示这个密歇根大学消费者调查数据中它体现出来二月份消费者对于未来一年的通胀预期就是在关税政策的影响之下从一月的 3.3%跳升到了 4.3%达到了 23 年 10 月以来的最高的水平

那长期通胀预期也是上探到了 3.3%那通胀预期是美联储货币政策非常重要的锚它要锚定这个通胀预期如果说它失锚了它就更加不可能在这个环境之下去特别轻易的做出降息的举动除非说劳动力市场发生了非常大的风险和变化那美联储对此非常的看重所以我们觉得它也不会轻易的提前降息整个降息的这个路径会更加的谨慎

引用一个比喻也是鲍威尔他自己在记者会上面讲到的他说现在美联储的举措像什么呢有点像在大雾天开车或者说你摸黑走到一个摆满了家具的这样一个房间里面你不知道下一脚会踢到什么东西那这个时候你最好的做法就是把速度慢下来慢慢的摸着石头过河慢慢的往前走所以我们觉得

它整个的逻辑是更加的谨慎上半年能不能完成降息不仅取决于实际的比如说公布的通胀数据也要看通胀预期未来会发生什么样的变化这个比喻还是非常的形象的尤其在这样非常波动的一个时候就是感觉美联储在做出降息的决定的时候也会考虑更多的方面然后缓降息的这样的一个趋势也越来越明显

这些关税措施对全球经济有什么样的影响其他国家是否会采取报复性的措施呢我觉得主要就其实跟刚才比较像的就是它其实就是被征收关税的国家它会面临比较明显的出口需求下滑贸易条件恶化汇率贬值的这些下行的压力那它其他国家确实我们也看到了

就是他反应是很迅速的也就是他在被征收关税之前已经提前预判到了万一有朝一日特朗普要对我加征关税我应该做出什么来做出反应呢那比如说 2 月 1 号的时候他的这个对于加拿大墨西哥中国加征关税的这个政策一落地那加拿大总理特鲁多就在 2 月 1 号宣布要对这个高达 1550 亿加元的这个美国进口商品加征 25%的反制性的关税作为回应

那也是说要涵盖大量的这个美国的产品那墨西哥总统他也是表示他要指示墨西哥经济部采取关税和非关税的措施反制捍卫墨西哥利益那中方也是要对于向 WTO 提起诉讼采取相应的反制措施坚定的维护资深的权益

还没有对欧盟啊这个征收关税那这个德国的总理舒尔茨也出来表达说这个如果说哪一天关税落到我们头上这个欧盟也会啊这个采取行动所以整个来看啊这一轮并不是说这个由于美国太过强大他去对于其他国家加征关税那其他国家就是会任由他这么去做啊

可能如果说他做的比较过分的话其他国家还是会进行反制的那一轮一来一去的这种反制他有可能会使得全球的贸易摩擦加剧那反过头来有可能就是长期来看对于哪个国家都不是一个很好的一个结果反过头来有可能会加剧这个全球经济下行甚至是全球通缩的这个风险那如果这个关税政策成为一个长期的政策会产生哪些具体的影响

确实我觉得非常有意思的一个点就在于关税它短和长的影响是不一样的那短期来看它确确实实可能会导致价格的一次性上升这个也要去这个分类的或者说比较理性的去看待它这个比如说只是针对某一个经济体某一个品类加上关税它会有替代性的效果

一个很有意思的例子就是美国曾经在 2012 年和 2016 年先后对于韩国和中国的进口洗衣机征收反清销的关税结果最后洗衣机的价格反而是下降了原因在于企业将生产线转移到了其他的国家规避关税那是在 2018 年的时候特朗普政府对于所有的洗衣机都征收关税那是带来了价格的上涨一次性的这样一个上涨没有引发持续的通胀所以这个端

短期来看关税确确实实有可能会带来这个价格的一次性的跳升但是长期来看还是要考虑这个价格上升对于需求的伤害这个另外一个经典的案例呢就是 1930 年的时候这个斯穆特霍利法案对于通胀影响其实是偏向于下行的它这个法案就是更加朴实的提高了超过 2 万种进口商品的关税单项最高可以达到 40%到 60%整个抬高了这个平均的美国进口商品的税率差不多 6%

尽管如此 1930 年它的背景本身也是一个大萧条的背景所以在大萧条的背景之下它去做这样一个关税并没有不让它走出通缩反而是加剧了通缩它引来了贸易伙伴的反制加剧了全球贸易的下降加重了这种大萧条的负向的影响

那我们确实这个背景是这个过去一段时间疫情之后美国经济经历了比较大的这个冲击通胀年性仍然存在通胀预期仍然并不是很稳固所以我们觉得在这个环境之下他其实是比较能够吸收历史上的教训他不太愿意看到这个居民通胀预期失控导致大滞胀的这个风险所以他相对来讲不太会做太过于激进的举动可能相对来讲更愿意采取渐进式的这个举动

而且特朗普也是深知他的就任背景是来自于民众对于通胀的不满减税和放松监管刺激需求关税反移民意志供给两者叠加其实都有可能会增强通胀的粘性

而且更高的商品可贸易品的价格会使得消费者转向服务消费也就是不可贸易品的消费那工资通胀更加的粘性强所以我们觉得它也是看到了短期一次性的扰动

有可能会导致这个通胀预期的这更加粘性的这样转化到通胀预期这种更加粘性的这个影响之下所以不会那么激进但是拉长时间来看如果说他做的太过激进我们也是提示有可能反过头来关税要有一定的这个带来衰退或者通缩的风险

尤其是对于非美经济体尽管说我们觉得它对于美国的通胀影响是比较暂时性的或者说它对于通胀预期的影响其实特朗普或者说其他的这些官员也有看到但对于其他非美经济体增长的压力是更明显的

那我们如果说看上一轮上一个任期之内他采取了关税之后那结果是全球经济在他上任的第一年他没有这个采取关税而是先采取减税当时是共振复苏欧美的制造业 PMI 和中国的出口增速都是同步的回升那

伴随着关税落地 2018 年开始这个欧美之间就呈现出来了美强欧弱中国的出口下滑各个经济体走向了分化如果说这一次它确实我们看到了它要先加关税后减税那么不排除这个全球的经济增长在它上任的第一年也就是 2025 年就要走向更加明显的分化对于这个资本市场的含义也好就是我们觉得长期来看它是

会相对使得这个相对增长继续保持一个增长差也就是可能美国它自己的基本面表现要相对更强一些美元汇率保持一定的强势大宗商品承压非美国家的这样一个债权收益率的这个下跌这是有可能未来的一个走势

那好的我们来关注一下这个关税的它这个未来的预测与风险那就是特朗普政府的关税政策在实施过程中还会有哪些不确定性呢

那我们觉得他最大的不确定就是我们看他的特种是什么他最加明显的一个这个现实考虑就是他在 2026 年要面临这个国会中期选举的这样一个考察也是要对他上台以来他的这个他的这一任新政府他的这些政绩作为一个民众最真实的一个反馈

那未来的演变就是他可能在这个过程当中他不能让通胀太高他也不能让资本市场跌得太惨如果说这个华尔街这边资本市场都跌得太惨了这个美股暴跌居民的获得感就不会很好如果说通胀太高那本身他能够上台的一个背景就是在拜登政府任内即便经济很好但是通胀很高那老百姓的获得感不强那这两点其实都是他不愿意看到的

那往后演变就是他要怀揣着这两个掣肘往前走可能这个到底是降温还是升级呢我们认为要分开分类的去看待一种呢就是这种手段性的关税政策就是他更多的是作为这个外交内政的这个手段的政策可能会通过谈判进行减免或者说降温

那比如说就是针对于加拿大和墨西哥的他目前已经宣布了暂缓这个加征关税一个月也是确实加拿大墨西哥做出了很明显的让步他的主要诉求就是移民和芬太尼的问题也不是贸易的问题因此如果说这两个国家确实在实质上能够有效的限制非法移民和毒品流入到美国那确实有可能这事就不了了之了最后也可能会在 3 月 4 号之后会进一步的延缓甚至是取消对于两国的征税

另外一种可能性呢就我们觉得是更加值得警惕的就是这种目的性的关税关税征收关税就是为了关税的这样一个贸易摩擦进一步升级但是值得这个这个关注的就是有一些边边际上面新的变化已经在不断的源于不断的这个这个

生发出来比如说针对于中国 10%的额外关税仍在执行仍然是有待谈判磋商的那小额包裹免税的这个政策虽然说现在暂缓了但也是因为它的基础设施它海关工作人员的能力达不到往后也有可能会有再被取消的风险

另外呢就是我们看到这其他的国家也是反应比较迅速反之这个条件准备的也比较充足那特朗普在 2 月 7 号的时候表示本周要宣布对等关税 Reciprocal TariffReciprocal Tariff 指的就是你对我加征了多少关税我对你加征关税少了我现在就是要抬上来比如说这个你对我加征 10%的关税我只对你加征 2.5%这是不公平的

我也要对你你对我加征端数我要也反过来加征同样的这可能就会明显抬升它这个美国对于很多国家的这个进购关税的水平

那此前也是特朗普还提及对于欧盟加征关税目前还没有给出更多细节但是他之前承诺的对于这个钢铁加征关税也是在 2 月 10 号有所进一步的他又提到说本周可能要落地他之前还提到过要对于半导体药品汽车这个其实都要征收关税未来其实还有很多的发展的可能性

就像之前我们在这个他就任当日签署的行政命令美国优先的贸易政策当中也提到了

在二月之后甚至下一个关注的时间点是什么呢是 4 月 1 号因为他明确要求联邦机构要在 4 月 1 号之前提交一系列重要的报告这些报告是涵盖了很多在贸易领域的重要议题的包括长期来看美国的赤字的研究潜在全球关税的政策的调整成立对外的税务局 ERS 让整个征收关税更加制度化和长期化

以及对于反经销反补贴跨国补贴的相关议题针对于中国也是可能有很多变化比如说他这些报告要求美国贸易代表评估 301 条款调查四年回顾的这样一个报告研究潜在的额外的关税调整特别是针对通过第三国规避关税的情况还要审视中美永久正常贸易关系提出一些可能的变更的建议在知识产权领域实现互惠和平衡等等

所以我们觉得并不能够因为说特朗普现在针对于墨西哥加拿大暂缓或者说针对于小额包裹免税政策暂缓就认为他的关税政策是雷声大雨点小其实未来在贸易领域还有更多潜在的不确定性有待发生

那非常感谢大家收听这期的播客节目那如果大家还对中心研究更加感兴趣的话可以关注我们的中心研究院和中心点击的公众号那我们本期节目到此结束谢谢大家拜拜谢谢大家