Deep Dive
Shownotes Transcript
哈喽大家好这里是无时差研究所我是柯柯哈喽大家好我是王妈妈今天非常开心我们要聊一个跟投资不是也不是投资了对就是想聊一下黄金嘛因为大家现在每一个人我觉得街头巷尾今年的三大关键词今年春节的三大关键词应该就是 Deep Sick 哪吒二喝买黄金而且买黄金是个经久不息的一题每隔几年就要出来出
出来论证一遍这种对而且没有想到这一波黄金还在涨就是我觉得之前可能前几年的时候大家都觉得黄金已经到相对比较高的点位了然后没有想到现在黄金的关注度越来越高了所以我们今天必须请出专业的朋友来跟我
对 因为这嘉宾攒好久了对一直想说一个关键的事和让他出现一下对 我们赶快请出我们今天的嘉宾明宫老师请明宫老师跟朋友们打一个招呼各位无时差研究所的听众朋友们大家好 我是北方明宫大家叫我明宫就好了非常感谢两位老师的邀请然后也非常荣幸两位老师你是在指我吗
也非常荣幸能够做客我们这个头部的播客然后希望今天能跟大家分享一些这个投资的一些知识吧就是首先我要这个声明一下就是我不是一个黄金方面的专家只是可能比普通的投资者多一些黄金的知识所以我会讲一些自己关于对黄金的看法那么希望大家不要当做投资依据那么如果说错了什么或者说的说的不对啊就是正如我刚刚讲的我不是一个黄金方面的专家
所以大家有什么特别想聊的或者是有一些问题我们可以在评论区见嘛对对对评论区唠一下对另外民工老师在微博上是个大 V 对吧民工老师刚刚那么谦虚但其实民工老师在微博上是个大 V 然后号是一样的名字是吧对也叫北漂民工的日常北漂民工的日常 OK 好的好的嗯
来我们来抛出第一个问题第一个问题我们先引入一下好你先引入一下因为最近感觉为什么说大家好像都在讨论黄金这个事情就感觉你现在看新闻那个电视剧感很重就特别像是比方说在拍一个这个年代的繁花它开头就得是在老铺黄金门口一堆人排队大爷大妈在寒风中排六个小时这种
然后看到一个新闻有镜头感对吧就是看一新闻就是今年情人节早上起来九点 SKP 北京的这个 SKP 的广场两个方向各排着 130 人左右的场队然后大家都在排队等着买黄金然后排在队伍第一名的顾客说自己是凌晨四点多就来排队的像不像是当年那个股市买出来的黄牛吧这是哈哈哈哈
而且说这个场面据说在北京的 SKP 发生了很多天嘛大家就是进入到了一个略有狂热的状态对所以大家这个在马黄金上个人有什么心得体会遗憾或者段子吗我大概很多年前也不是很多年前就去年的时候我朋友跟我说老布黄金现在爆火然后我就浅浅地关注了一下小红书上老布黄金的首饰样式确实做得很漂亮然后
就是大友要替代这个德比尔斯在钻石行业的地位就是要打造出中国的德比尔斯就是当年德比尔斯说钻石很久远一颗永流船现在就变成黄金我们要有中国的这个能够跟钻石比肩的品牌
对但是当时呢我遗憾错过了老富皇金的股票就后来发现老富皇金蹭蹭蹭上涨这是我最大的遗憾我其实早就知道老富皇金而且我觉得只有老富皇金好像做得更好一点后面才是一些新的品牌就其他一些品牌再慢慢加入去做一些首饰的改进
确实没有想到就是这个黄金这件事情就是食物黄金这个东西在线下这么爆火你实际上有买吗就是以前有买吗没有我不太我对这东西不太感冒黄金没有感兴趣对对对而且我没有系统研究过线下黄金之前买钻石的时候结婚的时候买钻石的时候还研究过钻石然后最后得出一个结论是智商税然后就没有买哈哈
那就是最错的就是当时没有研究一下黄金我当时曾经说过我说你不给我买钻石就算了要不然换成金条行不行那会儿金价还是挺便宜的也打错过这才是很大的遗憾我结婚的时候就买了黄金然后结婚之后呢也买过然后后面金价涨上来之后就没有买了当时买的时候大概是 340 左右一颗而且呢买的是这个 15 黄金是在工行买的就为什么当时要在银行买黄金呢
是在银行的这个同学跟我讲他说你这个东西买了之后很多渠道你买了这个黄金它会有很多的很大的溢价有加工费所谓的然后你在银行买了黄金之后比如说你 340 一克买的买到这个金条然后完了之后你后续可以以一个大概 20 块钱左右的差价就银行会回收而且这里也有区别有的银行的一些公益的那些金可能是不会回收的但有些银行那种标准化的那种金条是可以回收的所以
所以当时就是呃去见家长的时候是吧就带 200 块黄金两根金条过去哎呦那如果说对方如果不是很满意的话那实际上对方可以随时变现但你如果提现金过去呢是吧显得也不是很就是好像不是很正常对所以就黄金呢它体积又比较小
然后它这个价值也相对来说比较高而后续呢又买了两次大概也是分批买了两次大概是都是 100 克左右然后大概是买了有 400 克的食物黄金最低的时候当时第一次买的时候应该是 340 然后后面差不多就高的时候就已经涨到 370 420 了大概是这样的一个价钱再到后面就涨得非常非常高了那个时候可能就没有买了那个时候可能也是一些
我觉得也是一些无心之中做的一些投资然后没想到现在可能这些可能现在已经翻倍了吧这是关于我买黄金的一个故事但是这个在因为大家都知道我是一个可能大家都不知道啊就是其实我是一个基金博主就是所以黄金基金这一块我倒是没怎么买但是食物黄金这一块我确实可能买的比买的比大家可能会稍微会多一点吧对爱情和财富双丰收哈哈哈哈
结婚是个契机,结婚的点也很重要,我现在发现,我结婚的时候都意识到这点了,但是没有买,我真的太后悔了。我要讲一个轻松快乐的故事,是年会的时候,我们会负责年会买礼物的同事,会偷偷摸摸的向他关系比较好的同事征集一下,同事们都想要什么样的礼物,然后我当时就举手说我要黄金。
然后然后然后他们就买了那个小金豆就是卖了我说我想要小金豆我说反正就是金子的一切都行嗯你看你的那个预算多少你有多少买多少然后他们就是采纳了就一部分人抽就可能会抽然后我自己也真的抽到了嗯一克还是两克这种两克这种两克的对对对那那好开心啊就是那种超快乐就是
15 黄金的快乐那他像他这种小小金豆之后回收的话就去金店回收就行对吧是这样怎么搞呀对也是也是会会回收就是可以去比如说像深圳这种东西那个有一个地方叫水贝就是专门黄金这种市场还有很多这种但是可能他会收你一定的费用但是他实际上从损耗上来看的话我觉得在 15 黄金里面还是银行的那种那种制式的那种标准化那种金条的损耗是比较相对来说比较少的同时没买对他买的
他买的好像是老命那金豆是什么装饰做的这是一个转运珠但是你想别人的别人的年会的奖品都是什么耳机啊手表什么的他们都会在贬损还有国补这个是可以增值的对呀你看你这个过了一个春节你就发现你这个金豆因为我有同事还想把这个金豆换出去我说为啥他说这不好看我说你真的要戴吗傻了傻了真的傻了真的是没有没有他没有话他听从了我的建议对对对但是我觉得有一点就是其实老铺黄金本身这个
这个只是做了一个手势的改良嘛就是其实刚刚民工老师也提到就是这个东西买完之后其实你最后流通可流通性还是比较低的对吧不如银行那个金条所以我想说是不是其实中国人对于金子还是有一些天生的天然的一些热爱我看了一下好像这两年的数据是说黄金的 ETF 其实全球是净流出的但是中国和印度却在疯狂增值黄金 ETF
这个底层其实是不是说中国人和印度人对于黄金好像有一些比较大的执念我不知道大家有没有这种感受国内不是传统就有一什么三金一说然后印度那边也是他们就喜欢把一些金银首饰之类的戴在这个身上原来听说有这个福建那边的同事他们那边结婚的时候对他要戴一圈对会在身上戴满广州人就是广东人他们都是那个金珠
对你带的全身上下全部就像披挂一样带的全部都是然后完了之后你可能都看不到新娘长啥样了就身上带的全是金子就是你家里面越富贵就带的越多我就非常后悔因为我当时觉得那个好土啊所以我也没有买我也没有买但是哦照理来说婆婆应该给你这个东西是吧他他本来设想说给我一个给我点钱让我去买哦但是我就没当回事但就是因为你长辈都会对黄金有那种非常天然的就我爸就会
就是说那个什么嗯以后要是有什么灾荒了然后你就是饿得不行夹着两个金条走对一个钱都没有用的你只有拿个大金就是金条或者是你要拿一个什么金珠才能换一口米饭吃就搞得我这样我就是因为听我爸这样的建议才去定投黄金的哦就是从多少年前其实这个就是大家对黄金最朴素的一个理解就是黄金的避险属性嗯其实就是大家觉得说一旦如果这个打仗了或者战争来临了之后其实黄金还是作为最硬的通货
去流通对对对就是大家最朴素的对黄金的认识对那个时候可能就只有 15 金有价值了就是你们去买的那些什么黄金 ETF 这些东西可能那个时候什么也许交易所什么基金公司这些什么可能到时候都不存在了如果真的到了那一天可能就真的只有 15 黄金最有价值所以大家其实就是那种长期投资跟那种投机其实还是要分开
分开一点就是有的时候其实我们从交易的角度上来看的话就是黄金 ETF 连接就是这种或者说黄金 ETF 厂内的黄金 ETF 它是成本交易成本最低的因为你如果说买 15 黄金的话一买一卖中间这个差值是相对来说还是比较大的哪怕你在银行去买的话中间差值也有 40 块钱每克但是如果说你是在这个黄金基金里面类似这种各种各样的黄金 ETF 里面它交易成本是很小的
对但是它可能就是你拿不到食物当然好像据说现在也有一些渠道能够拿到食物因为它的那个底层实际上黄金地下物质底层还是就是各种各样的有一些上海金啊之类的
那所以就是我们说回到这一次的这个黄金大涨那这一波就是咱们从这个春节前后开始的黄金热那它整个市场的核心驱动因素大约有哪些呢我觉得从我自己的角度就是大概简要的说一下就是有可能有四个方面的因素啊就第一个方面呢就是我们从这个政策的这个方面来看的话其实像这几年其实一直不太太平什么俄乌冲突啊这些吧就是
大家好像都是憋着一股劲儿然后都觉得想去打仗或者怎么样地缘政治是一方面然后呢还有一个是这个从其实从 18 年左右的时候就开始有这个贸易保护主义的抬头然后大家可能之间对包括这次特朗普上台了之后他可能也是开始这个机枪扫射就
要对这征税要对那征税然后所以这个可能逆全球化对这个是有一定的影响的这是从这基本面政策面上来看然后从基本面来看的话呢美联储现在降息的这个大背景而且呢美国它的本身的政府债务也比较的重然后美元信用现在也是被大家质疑的整个全球其实也在去美元化
那么黄金呢作为一个这个重要的这个储备资产大家可以看到就是我要讲的第三点就是资金面这一块各国的央行也都在购买黄金比如说对于我们的这个央行来说的话其实你的黄金储备更多的话是可以为这个人民币国家提供的这个更多的信用支撑的
而且我也了解到就是据说啊就是有传言也听一些海外的一些朋友讲他说有一些国家的央行其实看起来他们没有在购金或者购金的力度不大那么实际上他们在通过其他的这个体系外的一些公司然后去委托他们去在暗抽抽的在购金
然后我也有听到这样的一些说法啊就是据说还言之凿凿据说有这样的事情然后第四个是从这个供需面上来讲的这个我们其实后面可以展开一下就整个金矿的这个数量是在下降的然后其实我们可能看到这个近十年以来没有太多的这个新的这个金矿开采出来然后呢整个开采的这个成本上升的也比较快所以说你你实际上你因为为什么大家可以看到这几年白银呃
价钱向的降的好像非常快好像现在白银只剩下 5 克了以前大家觉得金银金银是吧就是觉得这个金跟银都都是类似的然后银呢也很贵然后咱现在大家发现好像银都不怎么贵了大家其实现在如果说出去吃饭在一些比较相对来说比较高档的这个店里面看到有用一些银去做的这个餐饮的一些器皿可能也比较可能也比较大家比较觉得这个东西有多贵现在反正银就可能就 5 块钱一克还是多少一克大概是这样的价钱就好多年前
还有一种贵金术就是什么薄金 靶金当年很贵我记得二十多年前的时候我当时去武汉在那个首饰店里面看到好像那个什么薄金啊靶金啊之类的东西都非常贵
然后现在你会那个时候比金要贵很多了那个时候金大概是黄金大概是 90 块钱到 100 块钱左右每克然后当时薄金靶金还有什么老金之类的那些现在大概是要两三百很贵那个时候可能都觉得薄金比较好
但现在这些其实价钱都是跟黄金比都不值得一提而且那些金的那个那些所谓的博老把这些贵金属其实可能后面更多是作为这个工业工业品的这个原材料是说他们的开载量变大了还是
主要是这个东西它不是很主流然后它可能它用处也非常的窄相对于黄金来说那黄金在工业上的用处可能就更多一点比如说它这个导电性非常好然后原来不是说有一个什么故事说有一个什么工人说他去别墅区去装修的时候还是什么收破烂的时候什么发现那边有钱人的那个电线里面都是用黄金做的
有听到这样的这个这个这个说法也不知道是不是段子对所以黄金就渐渐成为主流嘛而且是不是其实黄金整体的生产制造的难度也是比较高的因为他要从这个开采出来之后要不断提纯嘛就可能开采出来这么多的沙沙石料当中可能就只有一点点需要通过比较
比较复杂的工艺去把黄金提存出来的所以导致整整体其实每年的这个黄金的开采和供应量都是相对比较稳定因为我看过那个 Sprite Demand 的那个那个图就其实那个每年的黄金供应量其实相对是稳定在一个比较平均的那么一个水平它没有一个激增它不像石油石油就是你你这个一旦找到这个油矿你一旦就把那个旋钮开开来它油就喷出来了然后你一旦把它关上然后这个油就下来了所以它其实有一个非常
可被那些石油中心国操纵的一个可能性因为这个油它就是反正它就是操控那个阀门开关它操控它的开采量嘛但黄金它本身它就生产制造它需要有一个过程
对之前我看过这个远川曾经写过一篇这个紫金矿业的一个文章他里面其实提到啊就是这个里面有一个很重要的一个概念叫这个金矿石的这个品位就是每吨里面还有多少克就当时说就有一家很知名的这个上市公司叫紫金矿业当然他也是这个黄金股 ETF 的这个重仓啊当然他不光有金其实还有还有铜那么他当时说这个在
紫金山那个地方啊当时开这个看这个啊金矿然后那个金矿石的这个品位就不到每吨可能不到一克嗯所以其实呃他的这个冶炼的这个就相当于开采的这个难度会高一点的所以这个这个是什么概念呢就是这个南非有一个这个最大的这个兰德金矿他当时说呃好像已经开了这个开采了 150 多年了啊
然后它的这个金矿石的这个平均品位开采的 150 多年之后还有每吨可能还有 10 克那像世界上一些比较好的比较那些大的那些金矿然后它可能那个矿石的品位都超过每吨超过 100 克
所以相对来说这个东西它不是均匀分布的所以有的时候它开采难度大有的时候开采难度低所以原来说大家在不太喜欢黄金的时候说黄金有一个底是一个什么底呢那个底就是说它的开采的成本
就有点像挖矿一样就是你看他们说原来比特币的这个这个你看你挖矿的这个这个这个成本其实跟这个黄金开采也是类似的如果说黄金开采的这个成本非常非常高那黄金金价又一直在跌那可能人家就选择不开采了对吧那可能他的这个底就是据说什么在 1800 美元 1900 美元左右这样的一个一个一个价钱所以实际上开采具体的这个技术手段什么
什么堆积法啊这种东西可能我不太懂但是从这个点上来看的话我们可以看到整个黄金的这个开采难度就是还是比较大的而且它供应是比较有限的而且黄金这个东西你很难去人工合成就为什么钻石的这个是吧它崩了什么河南那边有很多那种那种就是它可以做这个人造钻石什么证明顶压机什么之类的对对对但是黄金这个东西呢它只能在这个超新星爆炸是吧
这个什么这个过程中产生实际上是宇宙中非常稀有的一种就他人工去造就这种难度是非常大的几乎是属于不可再生的所以这个他是非常稀有的就这么多是吧所以这是这是他的一个难度大的一个一个原因而且他性质是非常稳定他在贵金属里面相对来说是呃不容易改变他的性状也非常稳定也很难去被除了王水这种其他东西很难腐蚀吧所以你王
黄金这个首饰你自古以来你这个东西你也很容易清理对吧你拿一些稍微酸酸性一点的物质好像你清理一下就很容易把它清理好但是你看像银用时间长了之后很容易发黑对吧很容易氧化当然其实它们性状都是相对来说比较稳定的嗯嗯
其实刚刚讲到央行那个点其实也想展开一下是不是还有另外一个层面就是因为央行其实我们的央行其实长期持有美债其实就是美债的最大的债权国但美国其实在这两年不断的超发货币然后通过各种各样的方式其实通货膨胀价格也很高其实一定程度上是带来的这个货币本身的贬值的所以把这部分可能持有的美债去换成黄金是不是也是一种
考虑呢对美债这两年确实是在跌但是为什么我们国家要去买美债的其实这个就讲的就有点就是有点怎么说呢有点太远但是可以去解释一下当然我讲的不一定对啊就是我们其实国家在之前是有很多的这个外汇储备在 14 年之前我们的很多这个进来的这个钱呢就是因为我们国家主要的这个基础货币的发行机制就是我们有很大的贸易顺差
这些美元进来了之后呢我们不能直接花所以我们去想办法先去商业银行
去把美元换成人民币上银行拿到这个美元之后呢又会去央行去再做一次兑换这样的话就完成了其实是完成了基础货币的发行在我们很长的时间内我们的国家的 MR 的这个增速很快基础货币的这个增速很快其实都是这些派生过来的就是你常年巨大的贸易顺差而且也为国家累积了巨大的这个怎么说呢外汇占款和外汇储备这是其实两个概念一个是外汇占款一个是外汇储备其实他们其实也是毛主席中心上也是
相对来说是就是之前关联度也比较大的这是我们基础货币发行的一个方式在 14 年之后呢我们的外汇储备差不多 14 年 7、8 月份差不多见顶然后这个时候发生了一些变化因为在之前因为过度的或者说过量的这个贸易顺差导致我们的这个基础货币发行过多那个时候央行甚至来发行央票来去减少市场的流动性
就是其实是收紧这个市场流动性的一种方式然后后来呢在外汇占款在外汇这个外汇储备见顶之后呢我们其实改变了这个基础货币的这个发行的方式就是开始通过一些什么当时有很多创新的工具什么逆回购其实还是吧还有什么麻辣粉酸辣粉其实都是那个时候创立出来的然后其实他用这些东西其实他某种程度上来讲就是代替了这些基础货币的这些发行然后我们之前有很多这个外汇储备你知道外汇储备
都是美元很多都是美元是吧那我投什么呢
就我没有什么东西能够去投对可以投其实为什么要买那么多美债也不敢买股票当然如果你买美股还好了是吧对我就买美股倒好美股科技股的泡沫中国还能从中分享到利益那也不可能那这个体量就是你这个体量不敢买 4 万亿美元的这个体量还是非常非常大的这可能相反于是国家的主权基金你这个对不敢承担这个风险你想买那人家也未必
会允许你买那么多是吧就我就我觉得这可能也是一个原因当然具体的对我之前其实之前跟朋友提过一个思路就是放开中国散户去买这个美股嘛
就是说如果说亏了钱啊没关系我们把美股干崩了这样美国金融市场乱了那如果挣了钱那正好我们钱取回来可以消费刺激消费嘛所以我觉得就是就是放开这个散户去炒美股其实也挺好的对对这样当然这个扯远了对这个扯远了我刚才其实有个非常愚蠢的问题嗯就是
真的很蠢但我想问就是就是金矿本身刚才提到了供需面嗯就如果说我今天某一个国家 Kuchaisa 发生了一个一个新的金矿是不是对它真的会造成影响吗那如果说你是那个国家你会你发现了一个足够影响全球这个黄金的这个定价的这个金矿你最好的策略是什么就是偷偷的
我觉得就是咱们能想到的那肯定人家也能想到我肯定不会说大肆的去开采一下子放出很多量其实这跟石油很像你看那个中东那个国家是吧他们很多石油他们就财政收入主要收入就靠石油那他会去一次性的去大量的去放出来然后把油价打到一个很低的位置吗其实对他来说其实是不划算的那如果说你发现了一个很大的金矿
对于你来说的话就是我觉得现在在发现这种类型的这种这么大的金矿第一可能性很小第二的话即使有的话那可能他对这个金价的这个影响也是缓慢的可能就是出现这个新闻然后金价往下跌个几十美元
然后也许就这样停化了因为它传导速度传导速度其实也没有那么快除非你那个金矿特别大是吧非常非常非常大可能那个金矿的储量超过现在全球所有的这些可能还是它的十倍那就完了这个国家感觉就要被证明了我听说一个说法就是现在全球的所有黄金的量加起来就是一个操场然后全部铺满大概到你腰部就是你的腰部这么高就是这么多的黄金储量了
其实不是一个特别大的量那我是相信的我觉得因为它在这个地壳里面的含量应该是相对来说还是没那么大的可能这个东西是当年什么哪个超新星爆炸几十亿年前然后哪个超新星爆炸爆炸完了之后然后太阳系还是一片混沌然后慢慢重组的过程中有一部分遗留在这里对原来小时候听那个天文故事也有很多人说说有些星球就是黄金星球然后就是一个纯金组成的
就是很向往是不是能去这样的地方去专门去开采黄金回来对对我跟你说我今天早上还在想一个问题就是央行
增持那个黄金资产那我是等于说我要把黄金从美国给运回中国吗还是怎么说后来就我听别人跟我说了一个说说就是其实所有的大部分的国家的黄金都存储在美国美联储的那个地下地下的那个就是仓库里面就是好像是说你等于说你买了这个黄金之后他就会把从你的那个库室里面把这部分黄金再移到你的国家的库室里面去
我想说这个东西我不知道这是不是真的但如果是基于这个的话那所有的一切都是建立在我对于美国这个国家信用的信任的基础上如果这套东西如果美国说咱取不出来了你们别想了这黄金都归我美国了那各个国家央行不就寄寄了所以我其实我觉得这个问题不知道这问题很经典其实就类似于原来有人批判过说这个
你们有这么多我们有这么多外汇储备是吧然后买了这么多美债那如果美国直接不认账那会怎么样其实是一个问题类似的但如果我觉得如果美国真的这一切都不认账的话那就整个世界金融体系就崩塌了不光是金融体系整个社会整个世界的体系都已经崩塌了这就是当年就是这种美元本位或者美金本位的一个表现吗对
我觉得这就是一种对就是就是美元美元美元其实还是在主导美国还是在主导这个什么世界的秩序的一个表现吧嗯
行哇这个那我们说回没有知识没有知识又多了大家关于这点有什么想讨论也可以欢迎在评论区跟我们互动一下对那我们既然都已经聊到了这么本质的问题了那我们不如再说回来就是黄金的本质是什么因为你一聊黄金我脑海中出现就是那个中学的时候政治课本上写的那个金银天然不是货币但货币天然是金银这个随着你的成长它的可信度在逐渐增加对
对所以就是在我们今天看来那黄金的本质如果说错或者说从不好意思就是我们今天看来从这个投资的视角上看的话黄金的本质是什么就是从我们传统的这个投资的这个框架里面看到黄金的本质是一个就是叫无息的超主权国债或者说我们可以简化成是一个零息的债券它不产生利息不产生利息它是一个债但是它不产生利息对那么可能它跟这个债的还是有一定呃
这个不一样的地方是吧就是它是一个就是我说它是一个宇宙级的一个硬通货是在这个超新星爆炸的过程中这个产生的是吧它的这个硬通货不是各国央行的这个信用决定的所以就是你国债的话其实是各国央行就是是它的这个信用倍数那比如说你要是买到阿根廷的这种是吧
就可能就不太好但是如果说咱们中国的这个国债其实相对来说就是就非常的硬对吧所以就是它实际上它是一种贵金属的又有工业属性但是呢债券这个东西就是我们正常的这个债券其实它是国家或者企业就是发行的这个它是有一些信用风险的但黄金没有信用风险所以它为什么是超主权它是比任何主权都都要是吧信用倍数都要强然后它也不产生利息它主要产生什么这个叫就是
我们在债券里面说债券的这个收益一个是利息一个是票息一个是叫资本利得什么叫票息呢就是比如我跟你借钱然后约定年的这个利息是 5%那么他一年产生 5%就 100 块钱一年产生 5 块钱的一个利息这个叫票息然后呢他还有这个资本利得资本利得就是比如说你在债券市场上我现在就是有一个 100 块钱的欠条我要快这个欠条里面可能
是 5%左右它还有多长时间到期还有半年到期半年之后你就可以拿这个 105 拿这个钱去换 105 是吧那我现在想提前兑现比如说我说你看 102 行不行然后相当于它就产生了买卖在过程中买卖的过程中它产生了价格的波动这个叫资本利得所以黄金它只产生资本利得不产生利息所以它是一种也就是说它只有市场风险
他没有这个信用风险或者说也没有存续期有很多债券是有存续期的对吧所以就是我我之前讲过一个我听过一个听过一个事情就是说是两千年前什么宋朝时候的这个县令他的一年的这个俸禄折算成了黄金然后
大致到现在是 20 万人民币左右然后也就相当于我们现在一个县的县委书记他一年的薪酬也就是说黄金这个东西它能够穿越时间的周期它能穿越 2000 年的历史
都能对应出来是吧它实际上它是一个购买力的一种体现为什么它抗通胀资产这其实就是其中的一个体现当然它的时间可能非常非常非常长所以对于我们来说比如说我们要买一个什么黄金你要一直拿一直拿这个东西可能我们这辈子可能都不够可能需要你后面好多好多代人对才能够去传承其实我们其实有很多这个
那种比较传统的那种仍然老的那种家庭是吧就是
孩子结婚家里的长辈就会打一个金镯子什么之类的或者说那种给这个什么儿媳妇或者是什么这是当年我结婚的时候我婆婆给我这样的传统这个东西你看还真的能流传下来但是要是银就不行但是如果是金镯子的话就没问题玉石的话可能也不太行如果保存不当的话可能会断裂可能会产生各种各样的问题但是只有黄金就可以这样的
所以其实结婚的时候是吧找婆婆要一个金镯子是的是的这跟你那个结婚那个付费节目放一块
办婚礼的重要的环节之一但是从投资角度上来说就是其实我在投资的层面上看其实黄金和美债的收益率还是有一定的这个相关性的就是基本上是黄金的一般的价格分析的范式体系都是以美元作为锚定嘛因为当年的这个布列定森林体系定下来了这么一个规则
对基本上是跟美元的收益率是成反比的就是等于说美元收益率涨了然后黄金价格就会跌对这个是有一个天然联系的一会儿可以请敏工老师解释一下就可以简单解释一下这个天然联系是什么但是呢其实我们可以看到从 2002 年开始这个黄金和美元其实它逐渐开始脱离的这个锚定的关系然后大家向不同背离的方向去发展了所以这个其实也是一个非常有趣的现象我们今天也可以简单再探讨一下对
就是黄金呢它的这个我们理解这个黄金的这个收益风险属性啊就是如果说我们看黄金历史上来看我们看黄金的买点是什么呢是实际利率就是比较高的时候这个实际利率预期见顶的时候或者说就是他为什么他跟债券是一个这个反比的这个时候就比如说我们现在看如果说美国的这个十年级国债很高
还在不断的创新高可能是黄金的这个买点可能预期未来会降息吧它降息了之后相当于我两个资产的这个票息就比较就比较接近了
这个时候呢黄金的这个价值相对来说就凸显了一下但是最后我们发现好像最近这几年就尤其是像格格老师说的 22 年之后就产生了这样的一个就是一种背离就觉得很就觉得很奇怪就是我觉得这个还是就是回到我们之前的这个最前面时候分析的这个里面就是现在跟之前不一样的一个点就在于你看我们这套框架是基于
这个美债的这个框架去做的但是我们之前提到就是美元的整个的这个信用体系是受益的就是去年或者说前年吧可能我们讨论的一个很多很多这个投资人讨论的都是什么呢就是美国经济会不会硬着陆因为美国的通胀非常的高然后呢可能它的当然它通胀高它的这个工人的这个薪资增加也比较高
在这样的然后债务也很高大家往往觉得这个东西是不可持续的因为你国家的债务很高然后利息还很高的时候你相当于你可能到最后你每年的财政收入都无法覆盖国债或者说国家债务的利息大家觉得这个东西不可持续但是美国还
仍然就是没有去大规模的去降息可能也是考虑自己通胀太高了因为你降息的话可能这个通胀会更高他其实实际上大家现在都在那个时候讨论的都是哎呀美国可能经济要硬着陆可能要完蛋然后美元这个体系呢可能也要完蛋但是结果我们现在看到的是美元指数不断创新高不断的还在还在往上走然后导致其实各个国家的这个货币非美的货币都在贬值尤其是我们看到这个把日
把日元之前有一段时间升值后来又贬回去了包括像欧元也贬得很厉害包括像人民币有很多人说我觉得人民币是很冤的我记得之前去银行的时候就是有的时候有的客户会问说我现在要不要换一些人民币就是如果说你没有就换一些美元啊就是我觉得你如果说没有一个特殊的这种需求投资理财的需求啊或者说出去玩啊或者留学的这种需求其实你单纯的投资行为去换美元的话
它不一定很好就是因为我们看到我们看到过去很多年人民币实际上已经是非美货币里面最坚挺的你对比一下这个日元欧元加元然后还有一些其他的这些国家的这个货币其实你可以看到人民币贬值的这个原因不是因为我们经济不好就是而是因为是美元太强了
所以我觉得大家一直在质疑说哎呀天天说什么人民币到美元会到 8 那也许会到 8 但是如果说人民币对美元都已经到了 8
那可能日元加元欧元这些是吧可能他们会跌的可能会更厉害所以我觉得大家其实不用就是特别的去只是看人民币美元这个兑换的这个体系去判断觉得人民币这个走的比较弱其实很多时候它并不是说是我们自己的原因而是有一些外部的一些原因这个导致的
然后呢就是说回来的话就是为什么为什么就是现在这个 20 年以后呢黄金的这个价钱跟这个美债的这个走势是脱钩的呢其实我们其实往前面去看的话我们看这个 2020 年当时美股股灾的时候那个时候大家会想黄金是避险资产
但其实 2020 年美股股债的时候黄金也是跌的就是它实际上还有一个流动性的这个影响的这个因素就是流动性的框架就是比如说我们在债券投资里面我们没看到就明明就是信用债有风险利率债没有风险的时候那我们有时候看到就是信用债跌了之后也会把利率带在一起跌为什么我持仓里面同时有利率有信用然后利率的这个流动性比较高然后信用的流动性比较差这个时候投资者赎回之后那我
那我先干什么我先把流动性好的东西赎回对不对那所以黄金它也会面临一样的问题当市场整个市场极度缺乏流动性的时候黄金作为一个避险资产 OK 它很好去换成钱对吧那可能这个时候大家也会去抛售黄金然后换成现金
所以可能有的时候黄金的价格会去跟其他的资产产生背离而且我们从更大一点来说的话我们会发现黄金这一世他是一个非常桀骜不驯的一个品种但他跟所有的资产的这个相关性都很接近于零
或者说当然也没有可能不是不全是零啊就是他跟所有的这种什么各种股票啊各种债券什么原油这些他就跟谁都不打杆所以他在资产配置里面的这个作用是什么就是可能就是一个平衡器一个稳定器因为我们做多元资产配置的时候你会有一些品种你会做对冲比如说你会拿一些债券类的资产跟股票类的资产做对冲或者拿一些商品期货啊这些来对冲黄金这东西呢它有点不太像对冲它可能是一种就是一种绝对平衡就是我是绝对中立
我跟你们都不太一样你长你跌其实跟我没有关系我独自美丽这种感觉它是一个很特殊的一类资产但是从那个避险的属性上来说的话其实它之前的更
之前它跟美元的地位是差不多一致的嘛只是说美元最近自己做要做的比较厉害对吧然后美联储不断的放水然后导致通货膨胀的增加所以导致它可能美元自己的地位降低了其实在过去的话就是你想说对吧这个市场上发生什么动乱或者是说大家还觉得美元这个美国的信用倍数还是比较坚挺的再加上美元它本身是有利息的
它本身是就你刚才说黄金是不升息的但是美元是有利息的所以可能天然的角度上来说的话如果美元依然坚挺的话大家还是愿意更多去持有美元的这是个比较本质的一个角度但是确实因为美元这两年就是确实这个自己的情况没有那么坚挺所以导致可能黄金
的地位就上来了我觉得大家现在对黄金和美元的这个持有的热情都还是挺高的从个人的角度上来讲因为我其实我也观察到就是有一个什么点呢就是
美元的各种各样的货币基金的这个收益率很高对对这是一个问题就是比如说你去香港对你看到有那边很多银行是吧汇丰什么招商永龙啊这种各种各样的银行它里面你进去之后里面都会有个牌子里面写这个港币货币基金的存款是不是什么什么港币货币基金是多少多少年化什么 3.7
然后美元的可能就到 4 以上你跟内地的这些 2 点几的比起来没有 2 点几现在货币 1.5 左右现在我们的货币 1.5 左右所以你相对来说的话其实大家还是乐意去持有美元资产的对这是我觉得可能一个关系但是并没有说它中间有一点就是
在 2020 年以及 2020 年前面大家对黄金的那一波就是大家知道啊就是 2011 年黄金价格见了一次顶大概是 1600 多美元左右那次当时有一个新闻那个新闻就是什么大妈就是去金店抢黄金然后就抢到了糕点然后这批人什么时候解套的
2020 年解套的那么在 2020 年之前有一波黄金的急速上涨在那个之前呢其实涨的是比特币我不知道你们有没有印象那波是比特币涨得最狠的一波所以在当时的这个框架分析来看的时候黄金当时应该是在 18 年左右就应该大涨
但是它却没有涨所以他们说是因为比特币这样的一个因素它加进来了因为比特币可能也是一种比较另类的资产它现在也是在全球的大类资产里面算是一种可能有一些国家央行不承认它或者怎么样但实际上毫无疑问它因为它特殊的属性它也改变了一些整个这个市场这个价格这个体系它甚至来说它取代了一部分黄金的功能
但是所以那一波是看我们看 18 年 19 年那一波可能就是黄金的那一波涨就被延后了就被放到这个 2020 年那个时候才涨上去就不然的话可能到可能是在 16 17 18 可能这几年可能黄金已经涨上去了就已经涨到那个大概 1700 左右的这个这个价钱的这个中枢了结果就是因为好像有比特币这类资产因为那个时候就是
比特币它很好的一点是什么呢之前它是可能携带比较方便放在什么硬盘里面这样有一些人拿这个东西去做一些这种洗钱啊什么之类的这种是吧所以但黄金这个东西你过关的时候我听说就有一关口 200 克以上是不能带的或者说要交税啊或者是这样就是你不是那么容易的去把实物黄金把它
跨境带出去的但是这个比特币相对来说它的这个监管它就没有监管吧没有什么监管所以它这个东西就扰乱了这整个黄金的这个走势当然这一套分析体系我觉得也非常的复杂我可能讲的也都是错的这个大家就是我觉得我觉得这些太过于复杂这个模型大家也不要用这个东西去预测这个资产的这个价格的走势很有可能都是错的是
我发现最稳定的指数是大爷大妈突然买啥听来听去就是一个反向指标反向指标一个非常稳定的反向指标大爷大妈是有 layback 的你只要看到这样的新闻心里就开始敲击警钟对那 1617 年那一波本来应该黄金涨的这个驱动因素会是什么
那一波其实整个那一波其实已经有这个逆全球化抬头的这个倾向了到后面大家这个正式的这个开打可能就是在这个 17 年的这个年底然后到这个 18 年的时候那一波就是我记得 18 年的这个贸易贸易摩擦其实是非常的感觉非常的剧烈但是这一次好像大家都已经是吧就已经脱敏了顿化了然后特朗普哪天说啊我给你加税多少多少多少
老百姓看这新闻好像觉得就这样吧反正都经历过我们都已经习惯了你就加就加吧反正对他日常生活其实好像没有那么大的影响而且我们是这么大的很多的物资的生产国然后你很多时候你如果把这个税加得很高的话你对你自己国家的老百姓来讲你的生活成本会非常非常的高对
我前两天还听新闻特朗普对于什么中国的包裹就是多少货值以下都要开始收税但说好像美国的海关接到这个指令之后发现根本没有办法承接过来这个事情他的工作成本太高了对他要专门雇佣新的员工来做这件事情然后每个包裹都要打开来去评估价格然后最后再给他那个计那个税单寄到每个人家里去我想说这个东西工作
太大了对于美国来说那就法不责众了是的就糊弄了是的真的就是糊弄好像我们从有一个时间比方你 1920 年你特别爱说什么我们又见证历史了现在我们见证历史都习惯了就是老见证历史也就没见证历史都差不多了那个时候有个什么段子说什么美国历史上一共发生过多少次熔断什么巴菲特见过五次而我见过四次
我觉得一方面就是我们见证了很多历史但难免就是好像只有在乱世的时候我们很容易见证很多历史然后我们有一个老言古语说乱世买黄金但应该指向的就是黄金这个非常天然的穿越千年的避险属性所以我也很好奇就是所谓乱世买黄金它一定是必然的吗它会有一个特例它会在什么时间段出现一个特例吗从我们自己国家来看的话其实我们应该来说
新中国成立以后我们就没有乱世就是国内是没有乱世的但是在整个世界来看的话呢就是我们的所谓的乱世更多是一些外部的一些局部性的一些战争是吧其实你二战以后就没有那种大规模的非常大规模的那种战争了对这个时候你其实看到所谓的乱世都是一些这种可能是一些海外的一些局部性的一些小范围的或者说涉及这种少个国家可能
可能就是最多可能三四个国家像直接相关的这些战争它不是那种大范围的那种战争而且我们其实也可以看到就是俄乌战争这一波这个打的也很奇怪它不太像
自己原来我觉得我原来想的是就是我们现在的战争是什么就是一堆飞机然后咣咣咣然后地毯式的轰炸然后一堆各种各样的洲际导弹然后是吧这样打就是可能我们想到的现代战争是这样的但是实际上我们看到的或者说在互联网上给我们呈现到的这个俄乌战争是什么是一群小纵队然后在那个什么荒野上跑然后突然来了个无人机然后丢了个炸弹然后炸死一堆人
就是它变成了一个这样的一种战争的这个模式这也让我觉得可能跟我们之前就是想象的就不太一样所以我们的这种所谓的乱世是局部的乱世更多的情况下呢这个它对黄金的这个长期的这个价格来说可能我觉得可能没有那么重要就是而且它的抗通胀的属性
实际上才是他整整个的这个价格中枢上移的一个对一个一个核心的一个原因就是他的这块资本利得实际上是因为他长期的抗中抗出行就是我前面讲的 2000 年前和现在就是能够穿越这个时间对可能就是黄金啊而且这个这些所谓的这个因为总总会有战争然后也会总会有和平到来嗯这个东西只是在历史中只是一个非常非常小的一个浪花是吧但是长期来看的话
它的这个抗通胀的这个属性可能会高于它这个避险的属性是
所以其实是不是今年年初这一波因为确实好像各方面的战争也都接近尾声了嘛就是整个世界的这个地缘政治其实也有一定程度上的告一段落了但是黄金还依然在涨其实还是以这个它的这个抗通胀属性在支撑着它的这一波上涨对那如果说从通胀角度上来看的话那可能我们看到的是海外的通胀更高一点国内其实是
通胀没有那么高其实看我们的 PPI 现在还是负的 CPI 现在也是在水面之上一点点国内其实老百姓的体感来说相对还是好的我举个例子之前有老板说我感觉这几年自己经济好像经济不是很好觉得自己工厂并没有有太多的盈利
另外一个人说就是你讲的不对你的这个盈利没有增长但实际上你的购买力增长了就是你的这个盈利可能比如说你盈利可能还去年是 50 万然后今年也是 50 万但是呢实际上今年相对来说物价各方面降了所以其实就变相的给你加薪
因为物价降了老百姓手上这个钱更值钱了购买力更强了所以你的有的时候你的这个实际的这个体感会跟经济觉得有点不一样比如说你在你现在觉得这个经济的活动你自己觉得为什么 GDP 增了 5%好像你自己的这个体感好像觉得就是不是那么的就是清晰是吧那是那是因为就是你觉得可能你的薪资的增长没有到或者是怎么样但是如果说你从实际的这个购买力上来看的话
那可能你的购买力会更强一点比如说像有一些很多水果吧对猪肉很便宜猪肉现在很便宜牛肉也很便宜阿根廷那边是吧进口了很多这个冷冻的这个牛肉实际上牛肉比猪肉还要便宜什么车厘子现在也很便宜车厘子也很便宜还有这个国产的阳光玫瑰是吧就是我朋友啊就是早哥他从这个他过年回家去这个山东那边他是超市里面的阳光玫瑰
一块钱一斤最便宜的所以你想想那之前阳光美国有什么价钱十块钱三十都有是吧那像在现在如果你的薪资不变的情况下你的购买力是不是爆表了嗯
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那就说回到我们这个小老百姓手里就是我们普通的个人投资者我们大约会有哪些方式去投资黄金刚才我们又提到好多或者是适不适合投资黄金因为我之前听过一个说法就是巴菲特好像当年讲过说黄金其实是那个博傻游戏就是它其实是因为本身刚刚民工老师也讲到黄金它本身没有利息的属性所以其实最多它为什么叫博傻游戏就是说一群人相不相信
这个黄金会涨其实你你你买它的预期就是你相信黄金会涨然后另外一群人也相信黄金会涨这样才能把这个价格推上去所以它叫博傻游戏傻是傻子的傻我知道博傻游戏想不出来其他字了对对对巴菲特他他最推崇的这个普通人的这个投资理念是 90%的标普 500 指数加上 10%的美债短久期的美债就是这是他对普通人来说他就觉得最好的他说你就定投什么标普 500 就可以了对
当然这是基于这个美股有很强的这个北踏情况下对我们普通人来说呢就是就是我之前也梳理过这个普通人投资或者投机黄金的一些这个路径啊就比如第一个收黄金其实我们前面介绍是吧有这个什么金条之类的但这个东西呢可能对一些呃对一些这个所谓的理工男是吧他觉得这个东西我要去算哎这个怎么样去买最最划算是吧但是我之前
我之前有一个这个认识的一个金经理他是在好几年前跟我讲他是那个时候是重仓了一些金店
他跟我讲这个黄金这个逻辑啊但是他当时 base 是在深圳可能水费区别比较多当时看他重仓里面买的有这个经验然后我说我说这东西你为什么要这么喜欢这个黄金相关的东西呢因为那个时候不是主流好几年前其实你买黄金的话不是主流而且大家觉得那个时候好像黄金说涨到 1800 美元大家觉得高了是吧现在快到 3000 了对然后他说黄金呢就像茅台一样他没有存货跌价准备
就是或者说它的存货跌价准备很少因为对于这个企业来说我现在有一堆黄金把它加工成了首饰然后呢放在这个地方去卖那如果这是一个服装店的话那我必须要追求高周转因为这衣服一旦过季那可能它就没有用了它就不值钱了就只能拉到非洲去卖了
就很便宜的价钱因为我知道有这个产业链就是国内的这些过季的衣服就是还包括二手的衣服放到非洲去卖其实是一个很大的贸易的产业链但是这个又扯远了就是所以呢对于这些金店来说啊他这些黄金只要是放在店里面哪怕之前他的这个样式过期了没关系我回去自己出一点加工费然后重新把它融了
而且黄金还可以保值增值长期来说所以他觉得这些企业的这个基本面是非常稳健的当然我听说有一些这个经电是因为黄金价格波动太大他的他好像是跟是什么黄金相关的这个机构签了一些协议好像是有一半的那个黄金是那个库存好像是放在别人那儿的好像会有这样的一个因素当然这个也扯远了就是这是他的一个逻辑他觉得经电的这个
商业模式很好就像茅台一样因为茅台你放你会嫌弃你会嫌弃就是你去出去吃饭的时候是吧别人别人拿一瓶十年前的茅台你会嫌弃吗你肯定不会你只会自己吃你只会觉得好重视我你拿一瓶今年的茅台就是新茅台是吧所以他跟茅台这个东西就很像是吧所以他当时其实正是茅台投资信仰就是比较强的这个时候嗯
所以他就跟我讲了今天这个逻辑后来他跟我讲了一个其他的事情他说他跟他老婆买礼物他从来
不买什么包也不买这个什么钻石就只买黄金首饰我说你傻不傻呀你买那个黄金首饰每克什么加工费都得两三百当时在正常的这个经店好像是在这个黄金价格要加 200 块钱左右的这个加工费但好像老婆黄金是一倍好像老婆黄金好像有设计的意义对对对好像更贵就是普通的这个经店他说为啥呢他说你看我老婆买这个包的话
不管是买多贵的包那将来这些包呢可能都会慢慢的就是变质最后都会变成一堆废的那个布但是买黄金不一样这个买黄金这个东西其实我把这个东西都当攒钱了然后至于这两百块钱的溢价呢就是给我老婆提供的情绪价值对哪天她不高兴了不开心了这些黄金拿出去之后我再加两百块钱然后再能给她换一批新的就实际上看上去是吧我花了十万块钱给我老婆买黄金
你看其实我只花了两万因为剩下的八万的这个价值是不会变的所以后来我才发现还得是经理经理就是人家的这个算计就是人家这个算就是还是非常会会算这个性价比的就是看上去又花了很多的钱但是实际上呢就是可能有没有太多的这个溢价然后也给老婆提供了行业价值所以
所以我觉得这个逻辑是非常好这是 15 黄金啊就是 15 黄金前面我们提了有多种这个方式就是如果说你自己有这种长期投资的这种想法的话想去买 15 黄金的话那么我自己个人的角度上来看的话那也可以去选择去买一些金首饰是吧买一些金镯子之类的就可能到时候折损会多一点当然我觉得如果说你希望折损少一点
你就去银行正规渠道去买而且你买的时候你要去问一下那个工作人员因为不是所有的黄金就是银行的那个制式的那个金条他都会去回收所以你就去大银行去问一问然后去确定他这个东西是回收因为你只需要提前去预约然后跟他面讲我这边有相关的这个黄金然后你们如果可以回收的话那到时候去直接去网点就可以把这个东西去回收来
所以就是说很多银行的这个金条没有办法直接变现所以我们买之前可以跟这个银行的这个工作人员去打电话去确认一下然后呢第二个就是这个黄金 ETF 这黄金 ETF 呢是我们普通人能够接触到的这个
最方便交易成本也是最低的一种这个投资的一种方式或者说是投机的这个方式吧就是他可能他的这个成本因为你在银行去买什么那种基存金之类的可能会有有的可能会有手续费或者说有一个差值你买就跟买这个外汇一样买入卖出会有一个差值不太利于你做交易那么实际上黄金 ETF 是一个很好的做交易做投机的一种一种工具很适合老百姓的包括你在这个支付宝上买的这种各种各样黄金
就是它底层里面可能接的都是各家的这个黄金的 ETF 哦那么黄金对黄金 ETF 里面呢可能它有两个就是它有一个这个是 AU9999 然后还有上海金其实其实都差不多啊就是就是就是区别就是上海金的定价是每天两个时间点询价其实然后那个 AU999 呢是连续的这个定价交易其实不用去管这个东西我觉得中间差异比较大的就是上海金跟这个什么伦敦金嗯
因为就是你买上海金其实有一个很好的一个点就是上海金这个东西它可以对冲一部分人民币贬值的这个压力它有点像你去买港股通一样就是你买了之后你会发现在金价上涨的过程中不光是黄金的本身的价格上涨带来黄金 ETF 的上涨而且呢因为上海金它的这个
能够对冲这个货币的这个贬值也会带来一定的上涨所以就是如果说在货币贬值的周期和黄金同时也升值的周期你就可以赢两次但是伦敦金可能就没有这个效果就伦敦金有一些 QD 当然这伦敦金的产品就相对来说国内我们能买到的就比较少一些上海金是要把它兑换成
就解释一下上海金和伦敦金给听众朋友你可以理解成伦敦金是你直接去买然后不换汇就是
然后上海金呢上海金是要换汇的对上海金你可以理解成它需要换汇但实际上背后的原理可能不是这样但是只是说就是买伦敦金的话你买的就是以人民币对计价的资产所以你很容易受到人民币贬值的影响对对对但是这个上海金就不一样上海金可能它是以这个其他的这个就是不是以人民币去计价的就比方说你把上海金再卖掉的时候还会再
成一个汇率的乘数然后再换回人民币给你对也可以这么理它底层可能是这样的居然上海金是要出去买伦敦金是在因为伦敦金它的这个是用 QD 的 QD4 的一个模式去运作的就是它的基金产品的这个类型上可能会有一点这种差异所以
所以但这个买的也比较少伦敦金大家买的也比较少但是如果是在人民币升值周期对那你肯定是买买这个伦敦金啊是在贬值周期就是他他他这个策略可能不太一样然后呢还有一种就是这个黄金期货这个这个当时我记得最开始毕业的时候有很多人去做期货公司做那个那个原来期货还是非常的这个
原来啊期货很发达后面呢就慢慢的就好像就没有那么流行了因为大家发现在期货市场博莎都挣不到什么钱是吧它杠杆也非常高所以这个其实有很多黄金的期货可能好像说我不知道是不是正规的交易所它的杠杆可能高达 100 倍或者 50 倍那就黄金的一点点波动就会让你爆仓
所以然后他们其实那些那些有原来有一些不正规的那种那种期货的那种交易的那种行为其实很多时候他挣的并不是你的这个就是挣的他挣的是是这个什么钱呢挣的是你的手续费的这个这个钱因为你加 50 倍的杠杆
相当于你手续费也加 50 倍你每次交易产生的这个交易费用会腐蚀你本金腐蚀 7%8%你多交易几次其实你不用爆仓你自己本身你的这个手续费就没了手续费就没了所以他们很多人骗他们过来都是其实是过来吃他们这个手续费的那然后呢就是这个黄金的这个股票然后还有黄金股相关的这个基金
对黄金股相关的基金呢有这个主动基金有这个被动基金那么主动基金呢市场上其实你会看到有这个黄金金银珠宝相关主题的被动基金呢现在有这个黄金股 ETF 然后还有一些黄金相关的这个股票但是我们其实可以注意到黄金相关的这个股票有个问题就是它不光是受黄金或者受金价的这个影响它也会受铜价的影响因为金跟铜很多是半生的
所以你看紫金矿业它又有铜又有金对吧它都有所以什么中金黄金它也是又有铜又有金对有的时候就是你看到这个金价明明在涨但为什么相关金矿的股票没有涨呢有可能是因为这个铜价在跌因为有一段时间就是铜被称为铜博士它一直不跌铜价一直涨一直涨所以就会导致这个相当于是就是共振了那么那么市场上呢通常也会认为呢
比如说有一些黄金的股票比这个黄金的弹性更大那么黄金股呢会领先金价见顶但这个其实也没有绝对这个信心的这个相关性啊就是去包括去年的时候我们可以看到去年其实黄金股就是国境内的这个黄金股其实没有跑进黄金的
但是可能境外的会它的相关性可能会就是更高一点然后今年年初的时候黄金股就来了一波剧烈的这个修复因为那个时候大家预期黄金还可以涨更高然后这个时候觉得那黄金股是不是也可以涨得更高所以到年所以年初那一波就是黄金股其实涨的也是比较多其实海外的那个黄金股这个相关的这个 ETF 也比较成熟了其实也跟这个差不多就是一个金价放大器的一个结果它可能就是比如说黄金涨个
一倍那么它能够去涨个什么 1.6 到两倍或者说更多是都有可能它当然它中间不是一个线性的关系因为毕竟首先它是股票对然后黄金是黄金算是商品期货所以它是两种不同类型的这个资产所以
所以呢其实当前的这个金价其实我们也都看到是处在历史的高位了那作为普通投资人的话其实我们刚才讲了这几个购买黄金的方式嘛那实际上这个点位的话适不适合我们普通投资人入场呢现在入场的话
可能稍微是有一点点晚你们现在已经讲了节目录的也有点晚对你想想咱们这种就是非财经垂直类的这个节目已经关注到了黄金价格这么高是不是也是一种这个金价见顶的一种这个信号我们跟大家
当然我们不要去这个看空黄金啊之前前一波黄金回调的时候当时我那个交易员朋友跟我讲他说哎呀黄金在这个回彩的过程中抄底这个意义不是很大
然后 OK 我就你就听了他的憋着没有抄底然后后来就是快到 3000 了大概就是这样的事情所以我们也不要轻易去看空一个资产对于黄金这类资产其实有一个很鸡嘴的策略就是你可以无脑长期看多那么至于长期是吧是多长长期看来我们都死了
对对所以所以你现在我可以说长期看多黄金但是至于你能不能等到这个长期那可能这个是吧看你活的时间够不够长是吧对就是我们就是从资产配置的角度上来看的话就是我们前面讲到黄金这个资产它跟其他资产都不太一样然后呢它也有这个抗通胀这个属性我们其实是可以考虑在自己资产配置里面去加一些黄金的但是
我们也要注意到啊就资产配这个东西一定是你的资产有一定的体量了之后再去做就是你如果说你比如说几万块钱十几万块钱仨瓜俩枣那叫存款对对这个可能就是是吧就是用激进一点的讲法就是原来一个前同事讲说反正我刚毕业然后也没多少钱我就要去炒币
当时很流行那个什么狗狗币什么之类的是吧他说反正我我的钱一分都不能在银行里面待我就要全部亏出去
就是就非常激进是吧就是而且你年轻人的话其实多买一点这种高波动的资产相对来说就是试错成本比较低对而且杠杆对杠杆比较高哪怕是一把全部亏光怎么样呢你这人生才刚刚开始无所谓对不对当然这是指风险偏好比较高的一些人啊就是对如果说还是就是本身就是资产量级比较比较高的话那其实确实可以考虑有一部分资产是投资在这个黄金里面的嗯
包括黄金 ETF 啊跟这个 15 黄金类的但我之前其实不太喜欢黄金这个资产是因为我觉得因为它没有没有相关的利息嘛然后这个我们如果等它这个资本利得等它这个涨价等它抗通胀需要等待的时间也太长了是吧对所以其实可能对这个资产没有特别特别的关注因为一开始觉得你是个无息债券那么长期因为原来很长一段时间黄金是不怎么长甚至原来一年大家疯抢之后后面还
大跌了那些人就是套在山顶上套了很久但是后来现在我们看到只要你愿意等其实黄金价是可以永远可以创新高的我们看到 11 年那一波 20 年也解脱了也就 9 年多的时间吧我们人生有很多个 9 年对人生有很多个 9 年那现在 3000 美元那说不定这个 9 年之后或者 10 年之后那可能我们现在买了也许还是能这样只要你拿了之后你就别动对你要能憋得住
就这部分资产可能对于不影响你的生活对你长期不用的闲钱然后你可能可以考虑在你的整个资产里面去配置 5%到 15%左右当然这个比例也是也是拍的就是没有这样的一个精确的这个比例就是如果说它不影响你的这个生活你本身这个有资产配置的需求然后你资金体量也比较大那么是可以做一个这样的考虑的对是的
很清晰民工老师对我们没有钱对我像我没有钱的话那我做资产配置就没有太大的意义是吧所以我因为我没有钱所以我就不怎么买黄金是吧
对那最后我们来说一说未来的趋势展望吧这可能这是打脸对吗对对对可能这期录完一波就打脸不负责任啊不负任何责任所以民工老师觉得说这波黄金的热大概会持续到什么时候然后能够达到多热的这么一个程度呢就是可能金价大概能飙到多高
嗯金价这个这个预测这个金价这个很难很难因为之前是吧像高盛他之前好像曾经预测过说就在低位的时候原来预测到这个 2900 还到 3000 啊然后当时有一堆人这个嘲讽高盛哎呀说你高盛就是反指啊然后后面上已经上了 2900 了然后高盛好像又改说好像是要到预测到 3200 还是多少嗯
就是可能他短期市场一些观点是到这个点位那但是其实你说让我去预测的话你让我去预测具体的点位的话其实其实说白了咱们就是骗人嘛对其实也没有办法去真的预测你比如说让我去预测股市的点位这个东西也是骗人的那我如果说我能预测的话
如果真的能这么精准的预测的话或者说预测他将来一定会找到什么时候点位我那个时候应该去开什么期权期货这个东西这可能更好一点而且其实黄金他没有办法预测像我们就是投公司的话其实你对于公司未来基本面会有一个短期内三到五年这么一个判断你知道他的收入盈利水平是什么样子你有一个经典模型比方说像 DCF 这样的可以把它算出来公司现在价值的情况
但好像黄金它没有一个这个东西它不适用于这些东西其实在投研那边黄金其实也有类似的这种模型模型跟框架就他们也可以就是去做一些那种很复杂的那种计算大概推算出来黄金大概是就是包括各种各样的技术分析其实都有就你说框架这东西人家真有也有但这玩意儿它最后跑出来的东西可能跟实际情况很不一样
那可能就是那种乱前打死老师傅受的影响的因素太多了是不是是的它太复杂了就黄金还有一些很多期货原油那种东西就是实际上它这个因素和预设性比较低对因素太多了所以就很难去预设只能说很多时候投资就是顺势而为或者说就是所谓的这个叫什么就是动量投资然后包括很多这个销售就是我们一些一些卖保险的还有一些这个理财经理
把他给你推荐这个资产其实很多时候也都是涨起来这个资产因为只有涨了你才相信吧就像房子这个东西一样就是他就是
大家很多年就是这么热衷于买房就是因为房子涨了很多年没有人相信房价会下跌那现在到了现在到了这样的情况就是现在我觉得好像也没有人没有什么人去相信房子还会继续涨了所以这个这个是就是一个问题就是其实整个就是所谓的动量营销就是一个这样的方式就是这个东西涨了所以大家都会觉得就是还要涨就比如说我们原来有一个东西叫什么叫涨价去库存
这房子卖不出去涨价就可以了涨价大家就会来买了对这就是一个很有意思的一个惊喜的现象那第二个问题就是如果美联储政策转向或者通胀缓解的话黄金是否会面临这个回调的压力呢这个美联储转向往哪个方向转呢那如果说更加偏向于宽松
是吧就是或者说真的去降息然后让这个美元指数快速回升那黄金可能还要再进对那黄金现在他这种情况下的美联储通胀美国通胀没下来然后美国的这个利率高居不下美元指数也高居不下那黄金还在涨就在这种情况下就是我就我觉得就是大家都很难去看空黄金这个资产但是也也许也很难去追高 OK
就是你会发现当很多规律被打破之后就是不管怎么样他的资产的这个方向就只剩下一个就是涨就是涨对所以
现在没法去看空看空我觉得很容易被打脸今天民工老师来讲了非常多我觉得知识密度也很多希望大家多听几遍可能都是错的可能都是错的对因为我就像我前面讲的一样我不是一个黄金问题研究的一个专家所以可能讲了很多东西都是错的然后也都是不专业的然后希望大家就是要谨记这个投资风险就是我觉得投资里面有一个原则就是我经常讲的就是叫
就是了解价值识别风险合理预期就是这 12 个字是在投资里面我觉得是最重要的
事情对我们今天这个框架也是按照这个来的可以你说先了解一下黄金的价值识别一下风险对对然后再合理一下预期然后你不要预期你现在在这个 3000 美元左右的时候买入了黄金他还能像过去两年这样的这个涨幅一样就是这么能涨是吧就是我觉得还是要合理一下自己的预期那你可能
可以预期到 20 年之后也许会有一个不错的涨幅对不要去想这么短期的用这种投机的想法去投资黄金这样一个特殊的品类就是大家其实还是要多去学习然后多去了解
然后才能做好投资然后我觉得还是要提示一下风险就是股票基金有风险投资需谨慎不作为任何投资依据非常好的因为我现在个人上就有一种很神奇的感悟由于我本身也不喜欢研究这些我也不是学这些的但是我发现在不影响你生活也不加杠杆的前提下你去投资一些乱七八糟的品类你某种意义上你可以把它理解成我搞一个学习券啊
就只要你花了这个钱你就会去关注这个事情就比方说对比方我最近开始看房不代表要买房但你有一种你不看房你就不是老中人的感觉你这辈子没看过房你都不配叫自己中国人你没有研究过房因为你就会发现这中间就是牵扯了特别特别多事情包括中国哪怕你家人之间的相处就是你家庭伦理都跟那个房子很有关系然后我现在每个月定投 200 块钱印度
两百块钱越南对你知道这个点是在于你每当看你有大幅波动的时候就会查一下越南怎么了你就是突然有一种你这个很远的国家跟你有关但你也没花什么钱对我现在也发现因为你干什么我觉得就是你们可能专业的不太一样以我们这种人状态你一定做了大多数错误的决定
你做的哪怕你觉得很有道理你最后也有可能是错的对你还不如说我前期的我这个预期就是我是在学习我想做节目我想有就是对一些这个事情是有一些了解对而且在更长远的周期里面你一定会以各种荒谬的方式截刀哈哈哈哈
我妈真的很厉害实现了这个全球全天候这个全球都全天候的大类资产配置对全部都有投资不变遍布全球什么都有对那最后我们
我要感谢一下我们要感谢一下跳海现在是北京时间 2 月 22 号下午 5 点 19 分金渣达到了一个比较高的高度的这个时间点我们在跳海欢迎大家来跳海我们是在这个跳海的直播我们是在跳海的录音室完成了本期节目非常欢迎大家也多来光顾跳海好
好那就非常感谢民工老师这次做客无时差研究所然后以后我们有相关专业问题再来问再来请教民工老师今年长了好多好我们多串台然后多交流好的谢谢大家谢谢民工老师那今天节目就到这里了谢谢
we are too much