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各位投资者早上好您正在收听的是掌乐全球通早间资讯播客节目掌乐早知道今天和大家聊聊作为消费黑马的老铺黄金
黄金珠宝这个行业算是极为传统的赛道了就是这么传统的赛道一样能玩得出花来跑出一只黄金大牛股老铺黄金 3 月 12 日老铺黄金盘中最高价触及 798 港元按照 40.5 港元的发行价计算老铺黄金上涨了近 20 倍老铺黄金可是 2024 年 6 月 28 日才上市的近 20 倍的涨幅只用了不足 10 个月的时间
尽管自 2024 年以来国际金价屡创新高但金店生意还真不一定好反而是金价太高让消费者观望情绪加重而老铺黄金同期巨大涨幅和令人瞠目的上涨速度仍然引发了市场热议无论是在黄金行业还是在次新股中老铺黄金都妥妥属于那匹黑的发亮的黑马
同样是开经店和周大福、周生生相比,老破黄金反而算行业新秀那为什么他的涨幅能让两个前辈怀疑人生?老破黄金的上涨有市场的推动,也有他自身出彩的缘故但无论是通过港股通放大成交量,还是因为业绩导致市场预期抬高都离不开老破黄金自身的涨势和经营状况良好
他是怎么做到在金价上升金市销路不畅的市场环境下还能一路逆袭的
老铺黄金的定位是黄金界的爱马仕其最大的竞争力之一便是其背后深厚的非夷工艺传统老铺黄金坚持以古法黄金作为品牌的核心那么究竟什么是古法金古法金的独特之处在哪根据中国黄金协会标准必须采用点翠 烧蓝等十多种传统工艺中的至少两种才能被称为古法金
这些工艺的复杂程度和精湛度使得每一件产品都具备了艺术品的属性这就导致老铺黄金必须坚持手工制作手工比例高达 59%
因为它的产品有艺术品属性在附加值更高黄金饰品课价超过千元只是寻常是一线黄金品牌里最高的老铺黄金的高溢价并没有吓跑消费者因为其定位是奢侈品相比于其他奢侈品牌富时当首饰穷时当盘缠的黄金饰品更具有性价比就像没有人关心爱马仕皮具的真实成本但连年涨价和复杂化的配货政策
会让人有那种买到即占到的感觉老铺其实也一样老铺黄金能在消费者心中沉淀出奢侈品的心智当然也与其加大营销方面的投入有关老铺黄金 2024 年上半年的财报显示其销售和分销开支较 2023 年同期超了一倍多财报中提到这部分开支增加的原因之一便是在购物中心新媒体投放更多广告导致的广告及推广开支增加
另一方面老铺黄金能成为奢侈品平替的一个重要原因是其在二手市场的流通性也较高而且在估价时普通的黄金品牌都是按照克重估价而老铺黄金的回收价格基本都在 7-8 折左右老铺黄金的这轮上涨却引来了专业投资者的苦笑
因为重仓老铺黄金的基金屈指可数泡泡马特、老铺黄金等新消费的义军突袭让基金经理们再次尝到了逮钩的苦头
老富黄金目前市盈率超过百倍市值逼近 1200 亿港元这几乎和周大福、六福集团、周生生、谢瑞林、老凤翔五家同行的总市值相当但业绩和传统龙头周大福相比还有不小的距离尽管有着区别于同行的高端化、高毛利逻辑
以及盈利玉玺的利好驱动这能否足以支撑起老铺黄金目前高高在上的股价即便是参考奢侈品行业估值全球市值最大的奢侈品集团 LVMH 的最新市盈率估值约为 25 倍爱马仕也仅有 57 倍常被用于国内高端消费品公司对标的贵州茅台当前估值也在 25 倍以下
与上述行业巨头相比老富黄金目前的百倍估值也堪称贵得离谱机构认为老富黄金未来盈利有继续成长的空间
老铺黄金每年两次提价的策略可以基本维持 40%左右的毛利率水平策略上凸显其消费品属性而非黄金本身价值公司高端品牌定位和消费者对其产品的高认可度以及市场需求的旺盛态势都将作为其盈利增长的支撑
整体来说 市场情绪和机构观点对老铺黄金都偏乐观老铺黄金真正面临的问题却被高涨的股价掩盖了国内市场 市场饱和度较高 新店开设速度缓慢尤其是在高端购物中心等黄金珠宝的竞争激烈区域 2024 年 老铺黄金的新增门店数量仅为 7 家 低于市场普遍预期
出海挑战也是公司面临的难题之一尽管老铺黄金已经在香港和新加坡等地开设了门店但这些海外市场的表现却未能达到预期
老破黄金的独特文化背景和匠心工艺让其在中国市场具备无可比拟的竞争力未来盈利仍有增长空间但是如果想建制海外开辟新市场在全球奢侈品领域崭露头角还需要进一步挖掘品牌潜力并结合当地市场的情况进行品牌本土化创新和文化输出
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